有色ETF基金及关联指数表现 - 有色ETF基金(159880SZ)上涨139% 国证有色指数(399395SZ)上涨146% [1] - 成分股中北方稀土上涨992% 盛和资源上涨800% 中国稀土上涨486% 紫金矿业上涨064% 中国铝业上涨182% [1] 稀土精矿价格调整及市场影响 - 北方稀土与包钢股份将第三季度稀土精矿交易价格上调至不含税19109元/吨 环比上涨15% [1] - 价格上调反映上游资源端供需趋紧 支撑稀土永磁概念股集体走强 北方稀土与盛和资源涨幅显著 [1] 券商研究观点 - 国泰海通证券指出国证有色指数(399395SZ)在2025年6月统计期内涨幅达1763% 位列同类指数前列 配对基金12只且高IR组占比33% [1] - 五矿证券强调小金属涨价周期下战略资源价值重估趋势 提及钨/锑/钾等品种价格弹性对有色板块的传导效应 [1] 关联产品及个股 - 有色ETF基金(159880)及其联接基金(A类021296 C类021297 I类022886) [2] - 关联个股包括紫金矿业(601899) 北方稀土(600111) 洛阳钼业(603993) 中国铝业(601600) 山东黄金(600547) 华友钴业(603799) 赣锋锂业(002460) 中金黄金(600489) 赤峰黄金(600988) 天齐锂业(002466) [2]

行业动态 - 中铝国际召开数字化转型与人工智能实施应用指挥部第二次全体会议 推进工业智能化升级 [1] - 中国五冶集团助力世界级铅锌冶炼工程顺利投产 提升行业产能效率 [1] - AI及新能源产业驱动下锡需求增速中枢上移 全球锡资源储采比仅14.8年 缅甸佤邦停产加剧供应紧张态势 [1] 有色金属行业表现 - 2025年上半年有色金属行业呈现"黑弱色强"格局 黑色金属受地产低迷拖累持续承压 [1] - 有色金属凭借新能源车、低空经济等新动能需求显现韧性 叠加全球供应扰动支撑震荡偏强 [1] - 金属开采业中黑色与有色价格走势显著背离 化工原料呈现多向波动 PTA、尿素因成本与刚需支撑小幅走强 [1] 行业展望 - 原材料价格将延续结构性分化 有色金属有望在"新旧动能转换"中维持相对强势 [1] - 企业需关注产能淘汰、关税谈判及气候风险等主线动态调整策略 [1] - 整体行业景气度仍依赖政策托底与新兴需求驱动 结构性短缺或使有色品类展现更强韧性 [1] 矿业ETF - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [2] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选、冶炼加工等业务的上市公司证券作为样本 反映有色金属行业相关上市公司证券的整体表现 [2] - 该指数具有较强的周期性和商品价格敏感性 能够较好地体现有色金属行业的市场走势 [2]

CPI情况 - 6月CPI同比0.1%由负转正，环比-0.1%跌幅收窄；食品CPI同比-0.3%，猪肉价格同比-8.5%较上月降11.6个百分点；核心CPI同比0.7%，“618”消费效应释放，销售总额8556亿元同比增15.2%[2][5] - 预计7月CPI或停留在0.1%附近，农产品价格或偏弱，服务业价格有支撑，能源项贡献或削弱[2][15] PPI情况 - 5月PPI同比-3.6%，环比-0.4%；6月跌幅扩0.3个百分点基本触年内最低，翘尾因素同比-1.59%[2][10][11] - 预计6、7月PPI跌幅大，运行中枢或在-3%左右，部分行业跌幅或扩，“反内卷”或提振价格但回升幅度不宜高估[2][16] 影响因素 - CPI方面，农产品供应旺季致食品价格跌，国际油价传导使能源价格降幅收窄，促消费政策释放“618”消费效应[2][5] - PPI方面，绿电替代使煤炭开采加工PPI跌幅扩，地产需求疲软拖累钢材水泥价格，去年同期高基数致降幅扩[2][10][11]

公司业绩预测 - 预计2025年半年度实现扣非净利润5 7亿元到6 6亿元 同比增加80 97%到109 55% [1] - 有色金属市场向好趋势增强 贵金属价格高位运行 有色冶炼加工费用逐步回暖 [1] - 抓住有利时机 开展技术攻关 精益管理和降本增效行动 取得积极进展 [1] 公司业务概况 - 集铅锌等有色金属采选 冶炼 销售为一体的综合性公司 [1] - 拥有自有矿山 主要产出铅精矿 锌精矿 金精矿 铜精矿 金硫精矿 [1] - 锌冶炼主要生产锌及其合金产品 综合回收铅 铜 镉 银 铟等有价元素 副产品硫酸直接外售 [1] - 铅冶炼主要生产铅及合金产品 综合回收锌 铜 金 银 锑 铋 碲 钯等有价金属 [1] 行业价格走势 - 国际黄金价格累计上涨超26% 当前运行在3346美元/金衡盎司高位 [2] - 国际白银价格累计上涨超26% 当前运行在37美元/金衡盎司较高位置 [2] - 铜 锌 铅等大宗有色金属价格也有一定幅度上涨 [2] - 国际国内工业生产需求趋旺 机构投资者青睐贵金属避险保值功能 [2] 公司管理举措 - 全面推行阿米巴经营模式 将原有组织架构转换为60个阿米巴 [2] - 考核指标下沉至生产厂各班组 一线员工与公司经营目标紧密相连 [2] - 氧化锌厂挥发窑煤焦单耗每降低1公斤/吨可增加绩效 班组成员积极参与优化改进 [2] 行业分析师观点 - 2025年以来加工费回暖 贵金属价格同比增长 可显著提振公司冶炼板块盈利 [2]

A股今日（6月27日）走势分化，沪指弱势下探，上证50指数跌逾1%；深证成指、创业板指相对强势； 港股午后回落，两大股指双双翻绿。 具体来看，沪指午后在银行、保险等板块的拖累下快速下探，创业板指等震荡上扬。截至收盘，沪指跌 0.7%报3424.23点，深证成指涨0.34%报10378.55点，创业板指涨0.47%报2124.34点，北证50指数涨约 1%，上证50指数跌1.13%，沪深北三市合计成交15759亿元，较此前一日减少476亿元。 有色板块拉升 有色板块盘中走势强劲，截至收盘，电工合金、中孚实业（600595）、北方铜业等涨停，锡业股份 （000960）、江西铜业（600362）涨约6%，洛阳钼业涨约5%。 场内近3400股飘红，有色板块强势，电工合金（300697）、北方铜业（000737）等涨停；半导体板块拉 升，龙芯中科涨超13%，芯原股份涨约6%；CPO概念活跃，联特科技（301205）一度涨停，源杰科技 涨近7%；券商板块再度上扬，天风证券（601162）盘中涨停；多元金融股再度爆发，弘业期货 （001236）、爱建集团（600643）分别斩获4连板和3连板；银行、保险板块回调，青岛银行 ...

有色金属行业数据 - 1-5月规模以上有色金属工业增加值同比增长7 0% 其中冶炼和压延加工业增长7 1% 行业固定资产投资增幅达19 9% [1] - 战略小金属因资源稀缺性及新能源等领域需求增长 市场热度持续提升 [1] - 稀土氧化物市场主流产品价格上涨 分离企业和贸易商对后市普遍持乐观态度 [1] 工业金属价格动态 - LME铝价本周上涨2 34% 本月累计涨幅达4 62% 沪铝价格同步走强 [1] - LME和SHFE铝库存分别下降2 38%和5 02% [1] - 铜价受宏观政策反复影响上行承压 但供给端趋紧态势未改 刚果（金）铜矿停产事件持续 冶炼加工费下行或引发减产预期 [1] - LME锌价周涨0 86% 但库存压力仍存 [1] 有色金属产业链分析 - 铝产业链供应脆弱性凸显 [1] - 铜中长期价格支撑较强 [1] - 工业金属需求端仍受国内经济波动及美国关税政策不确定性影响 [1] - 地缘政治因素对供应链的潜在冲击需持续关注 [1] 有色60ETF跟踪指数 - 有色60ETF跟踪中证有色指数 该指数由中证指数有限公司编制 [2] - 指数覆盖铜 铝 铅锌等多种金属的矿采选及冶炼加工企业 反映中国A股市场有色金属行业上市公司证券的整体表现 [2]

有色ETF基金表现 - 有色ETF基金(159880 SZ)上涨2 29% 关联指数国证有色(399395 SZ)上涨2 10% [1] - 主要成分股中 紫金矿业上涨2 24% 北方稀土上涨4 74% 洛阳钼业上涨2 93% 华友钴业上涨3 39% 金力永磁上涨11 25% [1] 稀土永磁板块强势原因 - 中美经贸磋商首次会议达成框架共识 提振市场情绪 [1] - 中国4月实施的中重稀土出口管制(占全球80%供应)叠加缅甸地震影响运输 导致海外企业高价抢购库存 部分品种价格单月涨幅超200% [1] - 稀土永磁板块延续强势 北矿科技3连板 华阳新材涨停 中科磁业涨超15% 宁波韵升跟涨 [1] 关联产品及个股 - 有色ETF基金(159880)及其联接基金(A类021296 C类021297 I类022886) [2] - 关联个股包括紫金矿业(601899) 北方稀土(600111) 中国铝业(601600) 洛阳钼业(603993) 山东黄金(600547) 华友钴业(603799) 赤峰黄金(600988) 中金黄金(600489) 赣锋锂业(002460) 山金国际(000975) [2]

A股市场表现 - A股市场整体走强，有色金属板块领涨，板块整体涨幅超过2%，临近上午收盘出现一波拉升 [1][2][4] - 非银金融板块盘中整体涨幅一度接近3%，信达证券、南华期货、兴业证券等涨幅居前 [4] - 汽车、农林牧渔、电力设备等板块涨幅居于前列 [5] - 医药生物、通信等板块盘中领跌 [6] 概念板块表现 - 稀土永磁概念走高，板块盘中涨幅超过3%，多只相关概念股盘中涨停 [7] - 猪肉概念盘中震荡走高，正虹科技涨停，神农集团、东瑞股份等跟涨 [7] 新股影石创新上市 - 影石创新上市首日大涨，盘中最高价达187.99元/股，涨幅一度接近300% [8][9] - 按照最高价计算，中一签影石创新浮盈最高可达7.04万元，发行价为47.27元/股 [2][9] - 公司专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，技术体系包括全景技术、防抖技术等 [10] - 公司产品覆盖全景新闻直播、国防军事、VR看房等领域，主要产品包括消费级和专业级智能影像设备 [10] - 公司品牌"Insta360影石"通过线上线下渠道销售，主营业务收入70%以上来自境外市场 [11] 港股市场表现 - 港股市场多数时间小幅上涨，恒生指数在24000点上方波动 [13] - 德康农牧盘中涨幅一度超过15%，前一个交易日收盘涨逾8% [12][13] - 2025年5月公司销售生猪约86.94万头，销售收入约17亿元，商品肉猪销售均价14.64元/公斤，较4月下降1.15% [13] - 2025年5月公司销售黄羽肉鸡746.275万只，销售收入约2.24亿元，销售均价12.84元/公斤，较4月下降3.89% [14]

核心财务表现 - 2024年实现营业收入257.30亿元，同比增长5.21%，归母净利润20.05亿元，同比大幅增长657.63% [2] - 主营业务毛利率达19.15%，同比增加8.21个百分点，其中钴产品和铜产品毛利率分别高达43.55%和35.23% [3] - 贸易服务及其他产品类营业收入同比下降61.58%，但毛利率较以前年度明显增长 [3] 产品结构与价格走势 - 铜产品：LME铜现货均价约9,147.88美元/吨，同比上涨7.83%，铜产品毛利率35.23%，毛利贡献率76.97% [3][5] - 钴产品：全年均价同比下降22.63%，但毛利率达43.55%，主要因单位成本下降幅度超过销售单价 [3][7] - 锌产品：价格从21,480元/吨攀升至25,881.70元/吨，全年均价增长8.18% [3] - 镍产品：全年均价同比下降21.75%，年末跌至1.51万美元/吨 [4] 同行业比较 - 铜产品毛利率35.23%与行业平均36.77%基本持平，钴产品毛利率43.55%显著高于行业平均17.01% [8][9] - 同行业钴产品销售单价中位数为10.33万元/吨，公司为12.44万元/吨，处于产业链中上游位置 [10] - 洛阳钼业、华友钴业等同行因自有矿山供料和规模优势，成本单价相对较低 [11] 境外业务 - 境外资产余额143.92亿元，占总资产38.35%，境外收入144.66亿元，占比57.71% [19] - 刚果(金)项目资产周转率从0.74提升至1.18，铜产量增加7.44万吨，收入增长51.19亿元 [21] - 境外前五大客户包括托克集团(53.37亿元)、嘉能可(27.71亿元)等国际大宗商品贸易商 [22] 套期保值业务 - 商品衍生品交易规模铜占54.9%、锌27.9%、镍13.1%，全年实现平仓收益及公允价值变动收益1.87亿元 [39][40] - 外汇衍生品交易以美元为主(占比98.1%)，实现收益3,843.65万元 [43] - 铜、锌、镍期货净持仓与现货匹配比例分别为23%、10%、63% [41] 资金与负债 - 货币资金及交易性金融资产合计57.17亿元，其中受限资金28.24亿元 [31][32] - 有息负债合计129.33亿元，短期负债88.34亿元，长期负债40.99亿元 [33][35] - 未使用银行授信额度28.71亿元，与四大国有银行保持稳定合作关系 [37]

新股观点 - 新股二级交投表现向好，但量变到质变待观察，新一轮活跃周期或开启，伴随震荡及共识重建[1][2][12] - 建议关注休整充分、性价比高的近端新股，以及机器人、算力AI等新质生产力主题产业链[2][12] 上周新股表现 - 3只新股网上申购，平均发行市盈率24.2X，平均网上申购中签率0.0267%[4][21] - 暂无新股上市[5][27] - 2024年至今上市的沪深新股平均涨幅3.0%，82.9%上涨；北证新股平均涨幅5.5%，96.2%上涨[5][28] 本周新股情况 - 5只新股完成申购待上市，科创创业待上市新股平均发行市盈率20.8X，需警惕上市短暂交易日波动风险[7][34] - 暂无新股开启申购，1只新股（古麒绒材）开启询价，建议合理定价下关注[8][35] 建议关注个股 - 短期关注苏州天脉、托普云农等近端新股[9][43] - 中期关注纳睿雷达、骏鼎达等次新股[9][43] 风险提示 - 新股历史波动规律可能变化、数据统计有偏差、存在系统性风险冲击等[9][50]