矿业ETF (561330) 表现与行业背景 - 矿业ETF (561330) 在2025年年内涨幅达106.11%，位居有色类ETF第一、全市场ETF第三 [1] - 该ETF跟踪中证有色矿业指数 (931892)，指数样本涵盖涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发业务的企业证券 [2] - 截至2025年12月31日，该ETF跟踪指数较中证有色指数有超过13%的超额幅度，其特点是龙头更集中，且【黄金+铜+稀土】占比更高 [2] 有色金属行业核心逻辑 - 供给端面临紧约束，这是行情的底层逻辑 [1] - 过去十年全球资源资本开支显著不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格 [1] - 资源安全监管趋严，进一步降低了供给端的弹性 [1] - 行业库存长期处于低位 [1] - 制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来了阶段性的需求反弹 [1] - 在低库存环境下，边际需求的改善被迅速放大 [1] 主要金属品种后市展望 - 铜、钴价格受供给紧张提振，预计将继续上行 [1] - 锂价受益于储能需求超预期上涨 [1] - 贵金属价格整体看涨的思路并未改变 [1] - 在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度的背景下，有色金属等大宗商品的投资热度有望延续 [1]

核心观点 - 2025年，在全球流动性边际宽松及新能源与电网投资拉动下，有色金属的金融与商品属性共振，推动有色矿业板块表现强劲，相关ETF涨幅显著 [1] - 矿业ETF（561330）及其跟踪的中证有色金属矿业主题指数在2025年及长期历史业绩上均大幅领先同类指数，其优势源于成分股更集中、聚焦上游资源品从而具备更高的盈利弹性 [3][7][9] - 展望后市，在大国博弈与能源革命背景下，包括黄金、稀土磁材、铜、铝及能源金属在内的主要有色金属品种，其商品大周期有望延续，各品种均存在特定的供需或宏观利好逻辑 [13] 矿业ETF（561330）2025年市场表现 - 截至2025年12月31日收盘，矿业ETF（561330）年内涨幅达106.11%，位居全市场有色矿业类ETF首位、全市场ETF第三位 [1] - 该ETF在2025年区间内，年化收益率为110.45%，最大回撤为-17.84%，最大上涨达122.17%，振幅为115.76% [2] - 2025年全年成交额为34.22亿元，成交量为2223.11万份，上涨天数为141天 [2] 跟踪指数的长期与相对业绩 - 截至2025年12月31日，其跟踪的中证有色金属矿业主题指数自2013年12月31日基日以来，累计涨幅达296.64%，年化收益率为12.52%，领先于其他主要有色类指数 [3] - 该指数在年化收益率、基日以来累计涨幅及卡玛比率（0.22）等关键风险收益指标上均优于中证有色、国证有色等对比指数 [6] - 在2025年的短期表现中，有色矿业指数近三月涨幅25.46%、年初以来涨幅103.55%，同样领跑同类指数 [10] 矿业ETF（561330）的领先优势分析 - **龙头股集中度高**：指数成分股数量为39只，前十大成分股权重占比达55.56%，龙头集中度高于大多数有色类指数 [7] - **聚焦上游，盈利弹性高**：指数聚焦上游资源品龙头，在资源品价格上涨时能获得更高盈利弹性和估值双击机会 [9] - **盈利增长强劲**：2025年第三季度，有色矿业指数成分股的归母净利润同比增速达49.48%，显著高于中证有色指数的41.88%和工业有色指数的32.12% [12] 主要金属品种后市展望 - **黄金**：在货币超发、地缘动荡及去美元化趋势下，黄金作为安全资产的需求提升，金价中枢上行有望助力矿企盈利走阔 [13] - **稀土磁材**：稀土板块战略属性价值延续，海外产业链重塑非短期可成，板块有望迎来盈利和估值共振修复 [13] - **铜**：受金融与商品属性双重催化，矿端供应长期不足，而电力消费及战略自主需求强劲，关税担忧导致的库存转移或刺激铜价上行 [13] - **铝**：供给面临紧约束，需求强释放，在低库存环境下，铝价有望进入需求催化的主升浪 [13] - **能源金属**：钴价因刚果配额制维持高位；锂价因储能需求超预期迎来供需拐点和新一轮上行趋势；镍或迎来供给侧利好 [13]

文章核心观点 - 2025年资本市场呈现“科技引领，资源共振”格局 人工智能驱动的科技浪潮处于早期阶段且空间广阔 矿业板块在供给刚性、需求回暖及能源转型背景下具备配置价值 两者共同指向产业结构升级与全球资源再配置背景下的中长期结构性机会 [3][4][5] 科技板块表现与驱动因素 - 科技板块在2025年表现尤为突出 其崛起始于2023年ChatGPT问世 2024年Sora模型发布及2025年中国DeepSeek出现推动了行情深化 [1][2] - 通信ETF（515880）2025年初至今涨幅达128.37% 位居沪深两市所有ETF涨幅榜首 其投资组合中光模块、服务器、铜连接、光纤占比78% [3] - 人工智能产业化进程仍处于早期阶段 未来发展空间广阔 其“渗透率”概念面临重新定义 AI技术可在众多场景中持续拓展与深化 [3][4] - 人工智能基础设施投资高速增长 北美四大云厂商2025年第三季度资本开支达1133.22亿美元 同比增长78.34% 预计未来五年年复合增长率约40% 到2030年全球AI基础设施支出规模将达3万亿至4万亿美元 [3] 矿业板块表现与驱动因素 - 矿业ETF（561330）2025年累计涨幅达103.32% 位列ETF涨幅第四 [4] - 供给端持续紧约束是行情底层逻辑 过去十年全球矿业资本开支不足 新建矿山开发周期长、矿石品位下降、审批趋严及各国监管加强导致供给弹性显著减弱 [4] - 行业库存长期维持在历史较低水平 在制造业复苏、能源转型基础设施建设、电网与数据中心投资带动下 阶段性需求回升在低库存环境中被快速放大 推动价格上行 [5] - 短期事件如美联储主席提名、彭博商品指数调整可能增加白银价格波动风险 伦敦白银现货租赁利率持续高位反映现货供应偏紧 挤仓交易可能反复出现 [4]

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 南京证券指出，工业金属作为周期板块的重要组成部分，近期表现显著强于金融和稳定风格，反映 出市场对金属价格上涨的积极预期。在当前市场风险偏好回升的背景下，有色金属行业受益于价格上行 和需求改善的双重驱动，成为资金关注的重点领域之一。 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从沪深市场中选取涉及铜、铝、铅 锌、稀有金属等矿产资源开采与加工的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选业相关上市 公司证券的整体表现。该指数具有较强的周期性特征，能够较好地体现有色金属矿业的市场趋势。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构 成投资建议或承诺。提及基金风险收益特 ...

矿业ETF表现与资金流向 - 矿业ETF（561330）在12月31日当日上涨超过2% [1] - 截至撰稿时，该ETF年内涨幅超过108% [1] - 资金持续布局，连续5个交易日净流入超过2.1亿元 [1] - 年初至今份额变动超过950% [1] 有色金属价格驱动因素 - 通胀数据刺激美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金银价格上涨提供动力 [3] - 地缘冲突、美元疲软及美联储降息预期等多重因素合力推动金银价格再创历史新高 [3] - 宏观经济数据走弱叠加地缘博弈升级，提升了黄金的避险属性和配置价值 [3] - 铜价强势突破历史新高，伦敦金属交易所（LME）铜价突破1.2万美元/吨，上海期货交易所夜盘沪铜突破10万元/吨 [3] - 供给端，智利铜矿存在罢工预期，若嘉能可旗下曼托维德铜金矿劳资谈判失败，工人准备罢工，该矿2025年阴极铜产量预计为2.9万至3.2万吨 [3] - 若智利铜矿罢工事件蔓延，将进一步加剧铜矿供应紧张格局 [3] - 冶炼端，国家发改委鼓励大型铜冶炼骨干企业实施兼并重组，铜冶炼反内卷或有望稳步推进 [3] - 中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，供需格局或将由紧平衡转向短缺 [3] - 铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望延续上行 [3] - 国泰海通认为，美联储降息带来的流动性宽松和A股投资带来的实物需求上升共同推升基本金属需求 [3] - 以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期工业金属的价格中枢将稳步上升 [3] 矿业ETF指数结构与优势 - 截至2025年12月31日，年内矿业ETF（561330）跟踪指数相比中证有色指数超额收益超过10% [4] - 矿业ETF跟踪中证有色金属矿业主题指数，成份股数量为39只，前十大成分股权重合计为55.56% [4] - 中证有色指数成分股数量为60只，前十大成分股权重合计为47.53%，显示有色矿业指数的龙头股更加集中 [4] - 中证有色金属矿业主题指数中【黄金+铜+稀土】板块合计权重为53.4% [7] - 中证有色指数中【黄金+铜+稀土】板块合计权重为49.5% [7] - 中证有色金属矿业指数受黄金、铜、稀土等热门板块的利好催化更明显 [7] 指数前十大成分股 - 紫金矿业（证券代码：601899）权重为10.03% [6] - 洛阳钼业（证券代码：603993）权重为9.47% [6] - 北方稀土（证券代码：600111）权重为6.47% [6] - 华友钴业（证券代码：603799）权重为5.74% [6] - 中国铝业（证券代码：601600）权重为5.28% [6] - 赣锋锂业（证券代码：002460）权重为4.03% [6] - 山东黄金（证券代码：600547）权重为3.87% [6] - 中金黄金（证券代码：600489）权重为3.78% [6] - 云铝股份（证券代码：000807）权重为3.66% [6] - 天齐锂业（证券代码：002466）权重为3.24% [6] 行业后市展望 - 从行业视角看，供给端的紧约束是行情的底层逻辑 [12] - 过去十年全球资源资本开支显著不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，使得供给端弹性明显下降 [12] - 库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来的阶段性需求反弹，使得低库存环境下的边际需求改善被迅速放大 [12] - 中信证券认为，铜、钴价格受供给紧张提振将“继续上行” [12] - 锂价则受益于储能需求超预期上涨 [12] - 贵金属价格整体看涨思路并未改变 [12] - 在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续 [12] ETF产品概况 - 矿业ETF（561330）当前规模为11.55亿元 [12] - 该规模位居同类指数下ETF首位，流动性占优 [12] - 数据截至2025年12月30日，该ETF在同类2只产品中排名第一 [13]

矿业ETF资金与规模动态 - 矿业ETF（561330）连续4个交易日实现资金净流入，累计金额近2亿元人民币 [1] - 该ETF规模已突破10亿元人民币 [1] 有色金属行业支撑因素 - 地缘政治不确定性上升，增强避险需求，推动资金持续流入黄金、白银等贵金属资产 [1] - 美元阶段性走弱，削弱美元资产吸引力，推动资金转向实物资产，并对铜等基本金属价格形成提振 [1] - 人工智能产业加速发展及全球能源转型持续推进，抬升了相关金属的需求中枢 [1] - 供给端约束依然存在，铜、白银等品种矿端扰动频发、供应偏紧，为价格上行提供支撑 [1] 宏观经济与政策环境 - 2024年1月至11月，中国高技术制造业增加值同比增长9.2% [1] - 国内稳增长政策预期有望持续改善工业金属需求 [1] 矿业ETF跟踪指数概况 - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色矿业指数（931892） [1] - 该指数主要覆盖有色金属矿采选业，选取从事铜、铝、铅锌、稀有金属等开采与加工业务的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数旨在反映中国有色金属行业的整体表现，具有较强的周期性和资源属性 [1]

行业核心观点 - 在地缘政治对抗升级和资源民族主义抬头的背景下，工业金属行业景气度持续提升，铜等主要金属品种价格中枢持续上抬 [1] - 市场普遍预期2026年前后精炼铜将出现供需关系拐点并转入紧缺，看好2026年以铜为代表的工业金属表现 [1] 供给端分析 - 铜矿品位降低和激励价格压制导致矿端供给刚性，中期供应偏紧 [1] 需求端分析 - 美国2026年经济增速预期良好，美联储“预防性降息”为经济软着陆提供保障 [1] - 中国铜需求预计保持韧性 [1] - 在供需关系趋势性转折节点上，供给提供支撑，需求恢复情况将决定铜价弹性 [1] 市场表现与数据 - 2025年前11个月，伦敦铜现货均价较2024年上涨7.25% [1] - 2025年前11个月，有色金属行业实现归母净利润1512.88亿元，同比增长41.55% [1] - 2025年前11个月，工业金属子行业利润增速达32.47% [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892） [1] - 该指数从市场中选取涉及贵金属、工业金属等子行业的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属开采与加工企业的整体市场表现 [1] - 该指数具有较强的周期性特征和商品价格敏感度 [1]

12月26日，现货白银突破75美元/盎司，续创历史新高。"家里有矿，年内涨超有色"的矿业ETF（561330）涨超2%，截至写稿年内涨幅超100%，资金持续布 局，年初至今份额变动超800%。 海外经济数据提振，金银续创新高 12月26日，现货白银突破75美元/盎司。近期，现货黄金也突破4500美元/盎司，均创历史新高。 从短期事件驱动来看，元旦假期临近，资金或有减仓需求；元旦后市场将迎来美联储主席提名、彭博商品指数调整等事件落地，白银双向波动风险均有提 升。从现货端来看，伦敦白银现货租赁利率始终维持高位，现货紧张带来的挤仓交易可能随时反复。从白银的历史波动率来看，当下已经处于年内最高水 平，但相较2024年、2020年的波动率水平仍有上行空间。展望明年，美欧日等经济体财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来更大的弹 性。 海外经济数据方面，美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，11月非农就业人数增加6.4万人，好于预期，经济学家此前预计非农将增加4.5万人。而10月 为减少10.5万人。9月失业率为4.4%，11月升至4.6%，高于预期的4.5%。由于此前政府停摆导致无法事后补采数据，BLS ...

核心观点 - 对权益市场远期保持乐观，近期关注结构性机会 [1] - 远期乐观的核心依据是政策关于“扩大内需”的论述，旨在解决经济“K型分化”问题 [1] - 短期市场景气结构未变，但需警惕AI等领域风险，可能导致市场风格再度转向红利类资产 [1] 市场现状与结构分析 - A股市场当前的堵点源于经济的“K型分化” [1] - “K型分化”中，高度景气的板块包括AI、反内卷及出口链 [1] - “K型分化”中，低景气的板块包括消费和地产 [1] - 高景气板块的增长正面临不确定性 [1] 行业与板块风险 - 市场质疑AI巨头资本开支的可持续性，这放大了美股与A股相关板块的波动 [1] - 反内卷的推进不及预期，市场对其成效存在下调 [1] - 若AI等领域爆发风险，市场可能再度转为红利风格 [1] 投资策略与建议 - 面对交易相对拥挤的单一赛道，建议关注AI投资的扩散效应 [1] - 建议配置更具确定性的板块，例如与电力基建相关的领域 [1] - 具体提及的可关注标的包括：现金流ETF（159399）、矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）、电网ETF（561380） [1]

行业景气度与核心观点 - 有色金属行业景气度持续提升 [1] - 铜市场中期供应偏紧，矿端供给因品位降低和激励价格压制而呈现刚性 [1] - 地缘因素加剧供应链错配，市场普遍预期2026年前后精炼铜将转入紧缺 [1] - 供给紧张为铜价提供支撑，需求恢复情况将决定价格弹性 [1] 需求端分析 - 美国2026年经济增速预期良好 [1] - 美联储“预防性降息”为经济软着陆提供保障 [1] - 中国铜需求预计保持韧性 [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色矿业指数（931892） [1] - 该指数选取从事有色金属勘探、开采及加工的企业证券作为样本 [1] - 指数成分股具有较强的周期性特征，主要覆盖铜、铝、锌等金属的生产和加工领域 [1] - 成分股表现受全球经济环境、供需关系和商品价格波动影响较大 [1]