仲裁纠纷背景 - *ST苏吴控股孙公司达透医疗器械向深圳国际仲裁院申请仲裁，要求确认其对AestheFill"童颜针"的独家代理权，并主张若无法确认则索赔暂计16亿元 [2][3] - 仲裁另一方为爱美客间接控股的韩国公司REGEN Biotech，爱美客回应称达透公司存在违约行为且影响其经济利益与品牌商誉，将采取法律手段 [4] 代理权争议核心 - AestheFill为韩国REGEN公司产品，达透公司原拥有中国大陆独家代理权，*ST苏吴2021年以1.66亿元间接控股达透公司并投入超4亿元用于产品临床注册及市场拓展 [4] - 2025年7月REGEN单方面解除代理协议，理由包括达透公司涉嫌转让代理权及*ST苏吴因信息披露违规受证监会处罚影响产品声誉，但*ST苏吴否认上述指控 [5] 公司经营与市场表现 - AestheFill 2024年在中国获批上市后，推动*ST苏吴医美生科营收达3.3亿元（同比增长超40倍），占总营收21%，扣非净利润5127万元（6年来首度转正） [4] - 2025年*ST苏吴因虚增营收17.71亿元等违规行为被证监会罚款1000万元，董事长被罚1500万元并禁入证券市场10年 [5] - 截至8月12日，*ST苏吴股价1.08元/股（总市值7.68亿元），爱美客股价188.45元/股（总市值570亿元） [7] 双方公开立场 - *ST苏吴指责爱美客"资本霸凌、恶意违约"，称将采取法律手段维权 [6] - 爱美客回应法律程序不影响AestheFill销售，已有下游客户直接联系REGEN请求供货 [6]

核心观点 - 韩国REGEN公司向达透公司发送解约函 拟终止AestheFill产品在中国大陆的独家经销权 引发*ST苏吴与爱美客的代理权争夺战 [1][2] - 解约理由涉及达透医疗涉嫌转让代理权及*ST苏吴高管违规行为影响产品声誉 但*ST苏吴否认违约并采取法律行动 [3][5] - AestheFill产品在2024年为*ST苏吴贡献营收3.26亿元 占比20.42% 毛利2.69亿元 占比34.80% 2025年一季度营收1.13亿元 占比35.55% [8] - 中国大陆医美再生注射剂市场预计到2027年达115.2亿元 2021-2025年复合增长率54.73% [9] 代理权争端详情 - 爱美客2024年6月完成收购韩国REGEN公司85%股权 成为控股股东 [5] - AestheFill注册证代理人由达透公司变更为韩国REGEN全资控股的俪臻公司 [6] - *ST苏吴称医美业务正常开展 代理人变更不影响独家代理权 [7] 产品财务表现 - *ST苏吴医美生科板块2024年营收3.3亿元 同比暴增4225.65% 毛利率82.26% 同比增32.38个百分点 [11] - 主要医美子公司江苏吴中美学2024年净利润1.7亿元 [11] - 爱美客凝胶类注射产品（含童颜针濡白天使）2024年营收12.16亿元 毛利率97.98% [12][13] - 濡白天使2021年上市时营收3.85亿元 期间年度增速一度超60% [13] 行业竞争格局 - 国内童颜针市场主要产品包括濡白天使、艾塑菲、塑妍萃、艾维岚、普丽妍等 [15] - 乐普医疗2024年6月宣布旗下童颜针获注册批准 [15] - 童颜针核心成分为聚乳酸 通过刺激胶原蛋白再生实现面部年轻化 [8]

公司财务造假与退市风险 - 公司因2020年至2023年年度报告存在虚假记载等违规行为，收到中国证监会《行政处罚事先告知书》，面临重大违法强制退市风险警示 [2] - 公司股票自2025年7月14日起被叠加实施退市风险警示，若最终处罚决定确认重大违法强制退市情形，公司股票将被终止上市 [8] - 公司还存在未如实披露实控人、未披露关联方非经营性占用资金情况的违规情形 [8] "童颜针"AestheFill代理权争端 - 控股孙公司达透医疗收到韩国Regen Biotech Inc的《解约函》，解除其在中国大陆地区的独家经销商授权 [3] - Regen已被国内医美巨头爱美客收购，爱美客表示达透医疗将独家经销业务及渠道资源转移至控股股东吴中美学，违反协议约定 [4] - 公司否认达透医疗存在转让独家代理权的行为，并强调协议未约定关联方受行政处罚可触发解除权 [4] - AestheFill是公司医美板块核心产品，2024年销售收入3.26亿元，占营业收入20.42%，毛利2.69亿元，占毛利34.8% [6] - 2025年一季度AestheFill销售收入1.13亿元，占公司营业收入35.55%，毛利9244万元，占公司毛利45.77% [6] 控股股东股权冻结 - 控股股东苏州吴中投资控股有限公司所持公司1.23亿股全部处于司法冻结等状态，冻结申请人为江苏省苏州市吴中区人民法院 [7] - 资本市场人士担忧股权冻结可能引发公司股权结构不稳定的风险 [8] 市场表现与退市危机 - 截至7月24日收盘，公司股价连续9个交易日跌停，报1.54元/股，较去年同期近乎腰斩，流通市值仅剩10.95亿元 [2] - 公司未来充满不确定性，能否妥善应对代理权纠纷及股权冻结风险成为市场关注焦点 [8] 医美板块业务影响 - 公司2024年业绩扭亏为盈主要依赖医美生科板块聚乳酸面部填充剂艾塑菲的销售利润 [6] - 公司指责Regen及爱美客恶意违约，导致AestheFill产品市场缺货，但合作医美机构表示库存充足，代理权变更不影响供货 [6]