日本政局与市场预期 - 日本自民党与日本维新会就联合执政基本达成共识，使得高市早苗成为首相的概率显著上升 [1] - 两党联合执政协议签署后，外界预测高市早苗将在国会首相指名选举中获得支持并大概率出任首相 [1] - 市场表现是对日本政局形势明朗化的反应，预期给市场吃下定心丸 [2] 股市表现与驱动因素 - 日经225指数于10月20日收涨3.37%或1603.35点，报49185.5点，创历史新高，年初至今累计上涨23.29% [1] - 东证指数收高2.46%，报3248.45点 [2] - 市场预期高市内阁奉行货币宽松和财政扩张路线，政策会刺激经济，有利于出口企业盈利，从而推动日股上涨 [2] - 高市的政策被认为利好财政扩张与产业发展，包括半导体、地方基建等，名义增长与企业盈利预期上修带动股市受益 [3] - 日股风格偏"价值＋金融＋高股息"，出口链与网络安全、设备更新等板块受益最明显 [4] 汇率表现与驱动因素 - 日元兑美元汇率录得下跌，美元兑日元一度触及151，截至北京时间晚上7点为1美元兑150.69日元 [1][2] - 日元贬值主要是对宽松货币政策和加息预期减弱的一种反应，日元汇率与日本股市呈现"跷跷板"效应 [2] - 在日本央行"慢节奏"正常化的趋势下，利差与国债供给预期使日元阶段性承压 [3] - 高市主张的财政扩张会压制日元走势，短期内日元兑美元汇率或在150–155区间 [4] 未来市场展望 - 由于日本市场已充分反映高市当选预期，股市上涨和日元贬值的空间将很有限 [4] - 若高市内阁快速出台有力经济刺激计划并兑现政策主张，可能吸引更多投机资金，刺激日股进一步上涨，日元进一步贬值 [4] - 财政扩张计划预计会加剧日本债务负担，可能导致日债收益率上升 [4] - 若自民党联合执政稳定且财政刺激预算落地，日股可能会进一步飙升，并有望冲击5万点大关 [4]