公司概况 - 湖北香江电器股份有限公司在港交所递交招股书，拟发售H股，独家保荐人为国金证券（香港）有限公司，但未披露具体融资规模和股份比例 [1] - 公司以ODM/OEM模式运营，专注于电器类和非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售，客户包括沃尔玛、Telebrands、SEB等全球知名品牌 [1] - 公司计划在印尼和泰国设立生产基地以应对中美贸易紧张局势，增强全球布局 [1][8] 市场地位 - 公司连续两年（2022年及2023年）获中国机电产品进出口商会评为"十大厨房小家电出口企业" [2] - 以2023年出口额计算，公司为中国厨房小家电行业第十大企业，市场份额为0.6% [2] - 2023年公司出口到美国及加拿大的电热水壶市场份额分别达到21.4%和32.3% [2] 财务表现 - 2022-2024财年公司收益分别为109.7亿元、118.8亿元和150.2亿元，呈现持续增长态势 [2] - 同期纯利分别为8.03亿元、12.15亿元和14.04亿元，盈利能力稳步提升 [2] - 营收增长得益于客户群体拓展、市场份额扩大以及符合市场需求的新产品推出 [3] 外汇风险 - 公司出口销售多以美元计价，成本多以人民币计价，汇率波动可能影响价格竞争力和财务表现 [4] - 2022-2024财年公司分别录得外汇收益净额1440万元、990万元和1670万元，但未来汇率不确定性仍可能带来不利影响 [5] 行业竞争 - 全球生活家居用品市场竞争激烈，产品同质化现象严重 [6] - 公司虽与国际知名客户建立稳固关系，但仍面临其他竞争对手挑战 [6] - 新进入者可能通过创新产品或更低成本抢夺市场份额，公司需持续提升产品质量和降低成本以保持竞争力 [7] 海外扩张 - 海外生产设施面临政治经济不稳定、当地劳工市场状况、贸易壁垒等风险 [9] - 这些因素可能导致成本增加、产品交货延迟或中断，进而影响公司收益和盈利 [9]

策略：出口链业绩线索 - 出口链股票表现具有时间规律，上涨多发生在财报季，主要赚取EPS的钱而非估值提升的钱 [2] - 2024年12月年报预告季出口链因巨星科技等公司业绩超预期迎来上涨，春节后进入空窗期回调，当前PE回落至10-15X合意区间 [11] - 1-2月出口数据中变压器、风电整机、摩托车、空调等品类实现10%以上增长，欧洲市场因德国5000亿欧元基建基金计划存在结构性机会 [14][15] - 逆变器、动力电池、电动工具、电表等对欧敞口较高，欧洲需求改善可能带动相关产业链 [16] 机械行业 - **耐用品**：巨星科技、泉峰控股等受益于美国房市弱复苏带来的工具需求高增，需求与成本剪刀差直接影响净利率 [20][21] - **工业品**：三一重工、徐工机械等工程机械企业通过电动化渗透抢占海外份额，发展中国家基建需求类似中国2000-2010年阶段 [22] 家电行业 - 美国加征关税至45%但头部企业通过东南亚产能规避影响，新宝股份、欧圣电气等对美出口占比高的代工企业短期份额提升 [30][34] - 1-2月家电出口金额同比+6.3%（美元口径），海外产能布局企业如新宝股份24年外销收入132亿元（+22%） [31][35] 纺服行业 - 1-2月纺织品/服装出口同比-2.0%/-6.9%，但健盛集团等公司通过全球化产能抵御贸易摩擦，25Q1预计收入增长11% [39][44] 军工行业 - 欧洲"重新武装计划"拟释放6500亿欧元国防预算，BAE等欧洲防务企业股价2-3月涨幅达29-53% [47][50] - 全球军贸2021-2022年交易量同比+10.9%/27.3%，中国军贸企业如航天彩虹、洪都航空加速布局 [51][52] - 民航需求复苏带动航空制造景气，空客预测2042年需替换17000架飞机，中国商飞C919获南航、国航合计200架订单 [63][70] 汽车行业 - **商用车**：中国重卡TCO优势显著（售价30万vs欧美100万），25年1-2月出口4.5万辆（+0.2%） [73][74] - **乘用车**：25年1-2月PHEV出口9.3万辆（+172.7%），比亚迪、长城等通过性价比和新品类拓展海外市场 [79][84] 轻工行业 - 国内出口美国企业受关税影响盈利承压，越南产能因关税差异收入景气度较高，欧洲需求改善带动部分企业收入增长 [86][87]