财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创公司纪录，达到1.365亿美元，按固定汇率计算同比增长11% [18] - 2025年全年营收创纪录，达到5.331亿美元，按固定汇率计算同比增长5.7% [19] - 第四季度非美国通用会计准则每股收益为0.44美元，高于指引区间，同比增加0.06美元 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则每股收益为1.66美元，同比增加0.03美元 [22] - 第四季度非美国通用会计准则毛利率为44.8%，同比提升140个基点 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则毛利率为45.1%，与2024年的45.2%基本持平 [21] - 2025年工厂非美国通用会计准则毛利率为49%，同比提升70个基点 [21] - 2025年网络非美国通用会计准则毛利率为31%，同比下降190个基点 [22] - 2025年运营现金流为7450万美元 [23] - 2025年向股东返还4300万美元用于股票回购 [23] - 截至2025年12月31日，公司拥有1.424亿美元现金及投资，零债务 [23] - 2026年第一季度营收指引为1.3亿至1.38亿美元，中点值意味着同比增长6% [24] - 预计2026年第一季度非美国通用会计准则每股收益在0.36至0.44美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年CNC加工收入按固定汇率计算同比增长16.7%，其中美国CNC收入增长25% [20] - 第四季度美国CNC收入同比增长35% [18] - 2025年注塑成型收入同比下降1.9%，主要受医疗设备领域疲软和原型需求降低影响 [20] - 2025年3D打印收入同比下降4.7%，主要因旧技术塑料零件原型需求疲软，但金属3D打印表现强劲，美国DMLS收入实现两位数增长 [21] - 2025年钣金收入同比增长12% [21] - 2025年工厂收入增长3.7%，网络收入增长13.8% [20] - 第四季度通过Protolabs网络完成的收入为3050万美元，按固定汇率计算同比增长11.2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国营收同比增长15.9%，欧洲营收按固定汇率计算同比下降8.1% [18] - 2025年美国营收同比增长9.1%，欧洲营收按固定汇率计算同比下降7% [20] - 公司认为欧洲的可寻址市场规模与美国相似，当前下滑是执行问题而非结构性增长拖累 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司明确了长期战略：服务于零件从原型到生产的整个生命周期，该战略基于其核心优势——原型制造卓越性和数字制造领导力 [7][8] - 战略执行围绕四大支柱展开：1) 提升客户体验；2) 加速创新；3) 扩大生产规模；4) 提高运营效率 [8][10] - 提升客户体验的具体举措包括改进电子商务体验，计划在2026年第一季度推出客户服务平台ProDesk [8][14] - 加速创新方面，公司拥有超过60项专利和60多项商业秘密，计划在2026年及以后加快面向客户的产品和服务发布节奏 [9] - 扩大生产规模是战略重点，2026年1月美国工厂注塑成型业务获得了ISO 13485认证，为进入医疗器械生产领域打开了大门 [10] - 公司正在与两家领先的医疗设备客户进行试点项目，利用新的注塑认证和能力支持高精度批量生产 [16] - 2026年是转型和加速之年，公司正在进行基础性组织、运营和能力建设变革 [11] - 变革包括：1) 重组技术团队为以领域为中心的组织结构；2) 在全公司推广“Proto Excellence”业务操作系统以推动生产力；3) 在印度建立全球能力中心；4) 在欧洲实施新的市场进入战略和成本结构调整 [12][13][14] - 公司相信其战略框架将推动未来几年可衡量的财务进展，并有可信的路径实现10亿美元的年收入目标，同时实现有意义的运营利润率扩张 [17][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 创新驱动行业（如无人机、太空探索、卫星、机器人）继续依赖公司作为关键合作伙伴 [5] - 数据中心是另一个高增长市场，公司为Amphenol和CommScope等基础设施解决方案领导者提供支持 [6] - 这些市场资金充足、周期长，公司的数字制造模式创造了持久的竞争优势，为2026年做好了准备 [7] - 基于2025年末的强劲势头和关键增长计划的进展，预计2026年增长将较2025年加速 [16] - 公司进行的结构性变革旨在使其恢复持续的两位数营收增长，路径包括：改善客户体验以提升转化和留存、通过扩大生产增加单客户收入、以及继续加速渗透航空航天、国防、医疗、机器人和数据中心等高增长垂直领域 [16] - 对于2026年全年，公司预计美国通用会计准则营收增长率为6%-8% [24] 其他重要信息 - 2025年单客户收入增长13%，第四季度单客户收入增长近23% [5][41] - 公司拥有不断增长的强大CAD数据集，并在大规模应用自动化和人工智能方面拥有深厚经验 [9] - 2025年第四季度非美国通用会计准则运营费用为4870万美元，同比增加520万美元，主要受激励性薪酬、佣金和医疗费用增加驱动，但占收入比例同比下降10个基点 [19] - 2025年非美国通用会计准则运营费用为1.933亿美元，占收入的36.3%，略高于2024年的36% [22] - 2026年第一季度的非美国通用会计准则调整将包括约360万美元的股权激励费用、90万美元的摊销费用以及70万美元的转型和重组成本 [26] - 预计2026年第一季度非美国通用会计准则实际税率在24%-25%之间 [26] - 外汇汇率预计将对2026年第一季度收入产生210万美元的有利影响 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度营收强劲以及第一季度指引中隐含的环比下降，是保守主义还是存在需求前置？季度至今情况如何？ [28] - 第四季度客户项目时间难以预测，但11月和12月订单量持续良好，驱动了强劲业绩 [29] - 1月份开局更为正常化，较假期后有所软化，但此后订单率有所改善，这是自2017年以来首次在第四季度出现订单持续到年底的情况，目前正开始正常化 [29][30] 问题: 能否详细说明在航空航天、国防、无人机、卫星等终端市场的增长情况？ [31] - 公司绝对看到了这些市场由创新引领的增长，并且是原型创新的首选之地，定位良好，能够利用这些资金充足、长周期的创新增长市场 [32] 问题: 关于战略支柱，哪些是近期、中期、长期举措？是否已看到初步成效？ [33] - 相关举措刚刚启动，将在后续年份加速，2026年是转型之年，公司正在打基础和组织架构 [34] 问题: 关于独立开发者数量下降，是否是主动放弃盈利能力较差的客户？ [41] - 公司专注于提高单客户收入，第四季度单客户收入增长近23%，2025年全年增长13%。同时，公司也意识到需要增加客户数量，但当前重点是增加现有客户的份额 [41] 问题: 关于美国国防供应链回流或本土化，公司是否有相关讨论或机会？ [42][45] - 公司在航空航天和国防领域有良好业务，并覆盖无人机、卫星、火箭、机器人等所有增长领域，且是这些公司推动创新时的优选供应商 [43][46] 问题: 注塑成型业务对2026年6%-8%整体增长的贡献可见度如何？是否可能实现与CNC加工可比增长？ [51][53] - 公司承认注塑原型需求下降，因此正转向生产领域，特别是通过获得医疗行业ISO 13485认证，目前正与两家医疗设备制造商进行高精度批量生产试点，随着规模扩大，将能吸引更多客户，从而推动注塑收入增长 [52] - 公司目前不提供按服务类别的指引 [53] 问题: 2025年10月推出的高级CNC功能是否仍处于早期阶段？是否影响了第四季度CNC订单活动？ [54] - 该功能虽处于早期，但表现良好，推出仅几个月已看到客户浓厚兴趣和显著提升 [54] 问题: 印度全球能力中心是用于扩展网络业务服务全球客户，还是主要服务印度及周边地区客户？该中心人员构成？ [55][56] - 印度中心旨在利用印度技术人才推进公司的创新和人工智能议程，并加速发展，以支持全球业务 [55] - 公司将在建设过程中分享更多细节，目前刚开始，已存在与制造合作伙伴合作的供应商质量和发展工程师，新负责人将帮助增加能力以支持整个业务 [56][58] 问题: 此次提供全年增长目标，是否因看到了更好的市场机会或对变革带来的效益更有信心？ [61][62] - 由于公司刚实现了11%的同比增长季度，且正在进行苏雷什概述的转型变革，虽然对全年没有更好的可见度，但认为与投资者分享对全年增长的思考是有帮助的 [63] 问题: 鉴于正在进行的变革，所需的投资是额外投入还是资源重新分配？对利润率有何影响？ [64] - 这将是资源重新分配，公司正在某些领域削减成本，同时将其再投资于推动转型变革和增长，从全年来看，不预期利润率会扩张，而是寻求降低成本并同时进行再投资以推动增长 [64] 问题: 第四季度网络毛利率是多少？ [65] - 第四季度网络毛利率为30.3% [66]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创公司记录，达到1.365亿美元，按固定汇率计算同比增长11% [18] - 2025年全年营收创纪录，为5.331亿美元，按固定汇率计算同比增长5.7% [19] - 第四季度非GAAP毛利率为44.8%，同比提升140个基点 [19] - 2025年全年非GAAP毛利率为45.1%，与2024年的45.2%基本持平 [21] - 第四季度非GAAP每股收益为0.44美元，同比增长0.06美元 [19] - 2025年全年非GAAP每股收益为1.66美元，同比增长0.03美元 [22] - 2025年经营活动产生的现金流为7450万美元 [23] - 2025年向股东返还4300万美元用于股票回购 [23] - 截至2025年12月31日，公司拥有1.424亿美元现金及投资，无债务 [23] - 2026年第一季度营收指引为1.3亿至1.38亿美元，中点同比增长6% [24] - 预计外汇对2026年第一季度营收有210万美元的有利影响 [25] - 2026年第一季度非GAAP每股收益指引为0.36至0.44美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年CNC加工收入按固定汇率计算同比增长16.7%，其中美国CNC收入增长25% [5][20] - 第四季度美国CNC收入同比增长35% [18] - 2025年注塑成型收入同比下降1.9%，主要受医疗设备领域疲软和原型需求下降影响 [20] - 2025年3D打印收入同比下降4.7%，主要因旧技术塑料零件原型需求疲软，但金属3D打印（DMLS）在美国实现两位数增长 [21] - 2025年钣金收入同比增长12%，受益于美国及航空航天和国防领域的强劲需求 [21] - 2025年工厂收入增长3.7%，Protolabs网络收入增长13.8% [20] - 第四季度通过Protolabs网络实现的收入为3050万美元，按固定汇率计算同比增长11.2% [18] - 2025年工厂非GAAP毛利率为49%，同比提升70个基点 [21] - 2025年网络非GAAP毛利率为31%，同比下降190个基点，主要与关税相关的低效有关 [22] - 第四季度网络毛利率为30.3% [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国营收同比增长15.9%，欧洲营收按固定汇率计算同比下降8.1% [18] - 2025年美国营收同比增长9.1%，欧洲营收按固定汇率计算同比下降7% [20] - 公司认为欧洲的可寻址市场规模与美国相似，当前是执行问题而非结构性增长拖累 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于服务零件从原型到生产的整个生命周期，基于四大战略支柱：提升客户体验、加速创新、扩大生产、驱动运营效率 [7][8][10] - 提升客户体验：计划在2026年第一季度推出ProDesk客户平台，旨在改善订购、协作和服务体验，作为迈向更统一电商平台的第一步 [14][15] - 加速创新：2025年底已发布先进CNC加工和扩展金属3D打印能力，2026年将继续推出报价体验、可制造性软件、工厂能力扩展等改进 [9][15] - 扩大生产：重点针对航空航天、国防和医疗领域最大、最具战略意义的客户，已获得美国工厂注塑成型的ISO 13485医疗设备生产认证，并正与两家领先医疗设备客户进行高精度量产试点项目 [10][15][16] - 驱动运营效率：旨在通过提高生产力和成本控制来支持盈利增长，为其他支柱的投资提供资金 [10][11] - 公司认为其数字制造模式在无人机、太空探索、卫星、机器人、数据中心等创新驱动型行业创造了持久的竞争优势 [5][6] - 公司拥有超过60项专利和60多项商业秘密，以及庞大的CAD数据集和规模化应用自动化与AI的深厚经验 [9] - 公司设定了实现10亿美元年收入的长期路径，并预计将实现有意义的营业利润率扩张 [17][23] - 2026年被定位为转型和加速之年，旨在为持续两位数营收增长奠定基础 [11][16] - 2026年具体变革包括：1）重组技术团队为以领域为中心的组织结构；2）在全公司范围扩展“Proto Excellence”业务操作系统以推动生产力；3）在印度建立全球能力中心（GCC），以利用当地技术人才加速创新和AI议程；4）在欧洲实施战略重置，包括新的市场进入策略和调整成本结构 [12][13][14][55][58] - 公司将继续评估符合战略框架的收购机会，以增强能力 [11] - 实现两位数增长的三条路径：通过改善客户体验和创新提高转化与留存率；通过扩大生产提高单客户收入；继续加速在航空航天、国防、医疗、机器人、数据中心等高增长垂直领域的渗透 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司拥有卓越的资产和市场相关性，但近年来未能完全转化为持续的执行力，第四季度业绩是围绕正确重点调整执行后的早期迹象 [4] - 受益于2025年末的强劲势头和关键增长计划的进展，预计2026年增长将较2025年加速 [16] - 公司预计2026年GAAP营收增长率为6%-8% [24] - 长期来看，公司战略和2026年的转型工作将推动持续的营收增长和运营杠杆，巩固其作为行业现金流领导者的地位 [17] - 欧洲市场过去两年营收下滑源于宏观经济不确定性和内部复杂性，2026年的重置行动旨在稳定利润率、调整成本基础，为增长和盈利做好准备 [13][14] - 第四季度是自2017年以来首次实现环比增长，但进入1月后订单量有所正常化，从假期后的疲软状态有所改善 [18][29][30] 其他重要信息 - 2025年单客户收入增长13%，第四季度单客户收入增长近23% [5][41] - 2025年第四季度非GAAP运营费用为4870万美元，同比增加520万美元，主要受激励性薪酬、佣金和医疗费用增加驱动，但占营收比例同比下降10个基点 [19] - 2025年全年非GAAP运营费用为1.933亿美元，占营收的36.3%，略高于2024年的36% [22] - 2026年第一季度的非GAAP调整项包括约360万美元的股权激励费用、90万美元的摊销费用和70万美元的转型与重组成本 [26] - 预计2026年第一季度非GAAP实际税率在24%-25%之间 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度业绩及第一季度指引的细节，是否存在需求前置或保守主义？[28] - 第四季度客户项目时间难以预测，但11月和12月订单量持续良好，驱动了强劲业绩。1月开局较为正常，较假期期间疲软，但此后订单率已有所改善。自2017年以来首次出现第四季度持续订购至年底的情况，但目前正趋于正常化。[29][30] 问题: 能否提供更多关于终端市场（如航空航天、国防、无人机、卫星）增长细节？[31] - 公司在这些创新驱动的市场看到了增长，并且是原型设计的首选供应商，能够很好地利用这些资金充足、长周期的创新市场。[32] 问题: 战略举措的成果是已经开始显现还是未来才会体现？[33] - 相关举措刚刚启动，将在后续年份加速见效，2026年是转型之年，重点是建立组织和打好基础。[34] 问题: 关于“独特开发者”（UDPs）数量下降，是主动放弃低利润客户吗？[41] - 公司专注于提高单客户收入，第四季度单客户收入增长近23%，2025年全年增长13%。同时，公司也意识到需要增加客户数量，但当前重点是增加现有客户的份额。[41] 问题: 公司是否就国防供应链回流与美国政府有讨论？[42][45] - 公司在航空航天和国防领域有良好业务覆盖，包括无人机、卫星、火箭、机器人等所有增长领域，并且是这些公司推动创新时的优选供应商。[43][46] 问题: 注塑成型业务在2026年是否有望实现与CNC加工相当的增长？对注塑业务增长可见度如何？[51][53] - 公司未按服务线提供指引。注塑原型业务仍然疲软，因此公司正转向注塑生产，特别是通过ISO 13485认证进军医疗领域。目前正与两家医疗设备制造商进行高精度量产试点，随着规模扩大，将能吸引更多客户，从而提升注塑收入。[52] 问题: 2025年10月推出的先进CNC能力是否仍处于早期阶段，是否影响了第四季度CNC订单活动？[54] - 该能力虽处于早期，但表现良好，仅推出几个月已看到客户浓厚兴趣和显著需求提升，这正是公司过去未能响应而造成的“摩擦”点之一。[54] 问题: 印度全球能力中心（GCC）是用于扩展网络业务还是服务印度本地市场？主要招聘什么类型的人才？[55][56] - 印度GCC旨在利用印度技术人才推进公司的创新和AI议程，并加速这些进程，以支持全球业务。公司已在印度有制造合作伙伴支持网络业务，新中心将增加能力以支持整个业务。具体人员构成将在后续建设中分享。[55][58] 问题: 此次提供全年增长目标，是否因看到了更好的市场机会或对转型更有信心？[61][62] - 提供全年展望是因为公司刚实现了11%的季度增长，并且正在进行苏雷什阐述的诸多转型变革。尽管对全年没有更好的可见度，但管理层认为分享全年的增长思路对投资者有帮助。[63] 问题: 鉴于所有变革，所需投资是新增还是资源重新分配？预计对利润率的影响如何？[64] - 主要是资源重新分配。公司正在推动各项计划，在削减某些领域成本的同时，将其再投资于推动转型变革。从全年来看，不预期利润率会扩张，目标是降低成本并重新投资以推动增长。[64] 问题: 第四季度网络毛利率是多少？[65] - 第四季度网络毛利率为30.3%。[66]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创公司记录，达到1.365亿美元，按固定汇率计算同比增长11%，这是自2017年以来首次在第四季度实现环比增长 [18] - 2025年全年营收创纪录，为5.331亿美元，按固定汇率计算同比增长5.7% [20] - 第四季度非美国通用会计准则毛利率为44.8%，同比提升140个基点，主要受美国工厂产量增长推动 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则毛利率为45.1%，与2024年的45.2%基本持平 [22] - 第四季度非美国通用会计准则每股收益为0.44美元，超出指引范围，同比增长0.06美元 [20] - 2025年全年非美国通用会计准则每股收益为1.66美元，同比增长0.03美元 [23] - 2025年经营活动产生的现金流为7450万美元，向股东返还4300万美元用于股票回购，截至2025年12月31日，公司拥有1.424亿美元现金及投资，无债务 [24] - 2026年全年美国通用会计准则营收增长预期为6%-8% [25] - 2026年第一季度营收指引为1.30亿至1.38亿美元，中值意味着同比增长6%，外汇预计带来210万美元的有利影响 [25] - 2026年第一季度非美国通用会计准则每股收益指引为0.36-0.44美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年CNC加工收入按固定汇率计算同比增长16.7%，其中美国市场CNC收入增长25% [5][21] - 第四季度美国市场CNC收入同比增长35% [18] - 2025年注塑成型收入同比下降1.9%，主要受医疗设备领域疲软和原型需求降低的负面影响 [21] - 2025年3D打印收入同比下降4.7%，主要原因是旧技术塑料3D打印零件原型需求疲软，但金属3D打印表现强劲，美国DMLS收入实现双位数增长 [22] - 2025年钣金收入同比增长12%，受益于美国及航空航天和国防领域的强劲需求 [22] - 2025年工厂收入增长3.7%，Protolabs网络收入增长13.8% [21] - 第四季度通过Protolabs网络实现的收入为3050万美元，按固定汇率计算同比增长11.2% [18] - 2025年工厂非美国通用会计准则毛利率为49%，同比提升70个基点 [22] - 2025年网络非美国通用会计准则毛利率为31%，同比下降190个基点，主要与关税相关的低效有关 [23] - 第四季度网络毛利率为30.3% [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国市场营收同比增长15.9%，而欧洲市场营收按固定汇率计算同比下降8.1% [18] - 2025年美国市场营收同比增长9.1%，欧洲市场营收按固定汇率计算同比下降7% [21] - 公司认为欧洲的可寻址市场规模与美国相似，当前下滑是执行问题而非结构性增长拖累，计划在2026年进行战略重置以稳定利润率、重置成本基础，为增长和盈利重新定位 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司明确了长期战略：服务于零件从原型到生产的整个生命周期，该战略建立在核心优势之上，而非偏离 [6][7] - 战略执行围绕四大支柱展开：1) 提升客户体验；2) 加速创新；3) 扩大生产；4) 提高运营效率 [7][9] - 提升客户体验方面，计划在2026年第一季度推出ProDesk客户平台，旨在改善订购、协作和服务体验，这是迈向更统一电商平台的第一步 [14][15] - 加速创新方面，公司拥有超过60项专利和60多项商业机密，计划在2026年加快面向客户的产品和服务发布节奏，包括报价体验和可制造性软件改进、工厂能力扩展等 [8][15] - 扩大生产方面，公司正加强生产所需的能力和认证，例如2026年1月美国工厂注塑成型业务获得了ISO 13485认证，这是医疗设备生产项目的关键要求，目前正与两家领先的医疗设备客户进行高精度、大批量注塑生产试点 [9][16][52] - 提高运营效率方面，旨在通过提高生产率和成本控制来支持盈利增长，为其他战略支柱的投资提供资金 [9][10] - 公司认为其数字制造模式在无人机、太空探索、卫星、机器人、数据中心等资金充足、长周期的创新驱动型行业创造了持久的竞争优势 [5][6] - 公司预计通过改善客户体验和创新以提高转化率和留存率、通过扩大生产增加单客户收入、以及加速渗透航空航天、国防、医疗、机器人、数据中心等高增长垂直领域这三个杠杆，最终回归持续的两位数营收增长 [16] - 公司确立了实现10亿美元年收入并同时实现显著营业利润率扩张的可行路径 [17] - 2026年被定位为转型和加速之年，将进行组织、运营和能力建设方面的基础性变革 [10][11] - 具体变革包括：1) 重组技术团队为以领域为中心的组织结构，以加速创新；2) 在全公司推广“Proto Excellence”业务操作系统以推动生产率提升；3) 在印度建立全球能力中心，以利用当地技术人才，扩大创新、加强交付并深化全球工程和数字能力；4) 在欧洲实施新的市场进入战略和成本结构调整以重启增长 [11][12][13][14] - 公司将继续评估能够强化能力并与战略框架紧密契合的收购机会，但会保持纪律性，专注于创造持久长期股东价值的机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 首席执行官认为公司拥有卓越的资产和市场相关性，但近年来未能完全转化为一致的执行力，2025年第四季度的业绩表明当围绕正确优先事项调整执行时可能取得的成果 [4] - 得益于2025年的强劲收官，公司以明确的势头进入2026年，并对未来机遇信心增强 [6] - 管理层看到美国在无人机、卫星、火箭等领域对CNC零件的强劲需求推动了CNC业务的出色表现 [21] - 欧洲市场过去两年营收下滑源于宏观不确定性以及内部复杂性给客户和员工带来的摩擦 [13] - 对于2026年，公司预计增长将相对于2025年加速，尽管这是转型和审慎加速的一年，但所进行的结构性变革旨在使公司回归持续的两位数营收增长 [16] - 公司预计2026年第一季度开局更为正常化，1月份订单率较假期后的疲软有所改善 [30][31] 其他重要信息 - 2025年单客户收入同比增长13%，第四季度单客户收入同比增长近23% [5][41] - 公司拥有强大且不断增长的CAD数据集，以及大规模应用自动化和人工智能的深厚经验 [8] - 2025年第四季度非美国通用会计准则运营费用为4870万美元，同比增长520万美元，主要受激励性薪酬、佣金和医疗费用增加驱动，但占收入比例同比下降10个基点 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则运营费用为1.933亿美元，占收入的36.3%，略高于2024年的36%，主要增长来自与收入增长相关的可变费用 [23] - 2026年第一季度非美国通用会计准则调整项预计包括约360万美元的股权激励费用、90万美元的摊销费用以及70万美元的转型和重组成本 [26] - 2026年第一季度非美国通用会计准则有效税率预计在24%-25%之间 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度业绩和第一季度指引的更多细节，是否存在需求前移或保守主义 [29] - 第四季度客户项目时间难以预测，但11月和12月订单量持续良好，推动了强劲业绩，自2017年以来首次出现第四季度持续订购至年底的情况 [30][31] - 1月份开局更为正常化，较假期后的疲软有所改善，订单率已从那时起提升 [30] 问题: 关于终端市场（如航空航天和国防、无人机、卫星）增长情况的更多细节 [32] - 公司在这些市场看到创新引领的增长，并且是原型设计的首选供应商，定位良好，能够利用这些资金充足、长周期的创新增长市场 [33] 问题: 战略举措的见效时间表，是近期、中期还是长期 [34] - 相关举措刚刚启动，预计在外年份会加速，2026年是转型之年，正在打基础和组织架构 [34] 问题: 关于开发者数量下降，是主动放弃盈利能力较差的客户还是其他原因 [41] - 公司专注于提高单客户收入，第四季度单客户收入增长近23%，同时也意识到需要增加客户数量，但当前重点是增加现有客户的份额 [41] 问题: 关于美国国防供应链回流或本土化，公司是否与政府有相关讨论 [42][44] - 公司在航空航天和国防领域有良好业务覆盖，包括无人机、卫星、火箭、机器人等所有增长领域，并且是这些公司推动创新时的优选供应商，但未提供与政府讨论的具体细节 [43][45] 问题: 关于注塑成型业务对2026年增长的贡献能见度 [51] - 注塑原型业务仍然疲软，因此公司正转向注塑生产领域，获得医疗行业ISO 13485认证有助于此转型，目前正与两家医疗设备制造商进行高精度、大批量注塑生产试点，随着规模扩大，将能吸引更多客户，从而提升注塑收入 [52] - 公司未提供按服务线划分的指引 [53] 问题: 2025年10月推出的先进CNC能力是否影响了第四季度CNC订单活动 [54] - 该能力推出时间尚短，但表现良好，客户需求强烈，公司看到了该服务带来的良好提升 [54] 问题: 印度全球能力中心是侧重于扩展网络业务、服务全球客户，还是侧重于服务印度及周边地区客户 [56] - 印度中心旨在利用当地技术人才帮助推进公司的创新和人工智能议程，并加速这些进程，该中心将用于支持全球业务 [56] - 该中心将增加能力以支持整个业务，初期已配备供应商质量和发展工程师，未来将分享更多细节 [56][59] 问题: 提供全年增长目标是否因看到了更好的市场机会或对变革更有信心 [62] - 提供全年展望是因为公司刚刚实现了11%的季度增长，并且正在进行转型变革，尽管对全年能见度并未显著提升，但认为分享增长思路对投资者有帮助 [63] 问题: 2026年转型所需的投资是新增投入还是资源重新分配 [65] - 主要是资源重新分配，公司正在某些领域削减成本，同时将资金重新投资于推动转型变革的领域，因此从全年来看，不预期利润率会扩大，而是寻求降低成本并重新投资以推动增长 [65] 问题: 第四季度网络毛利率数据 [66] - 第四季度网络毛利率为30.3% [67]

核心财务表现 - 第二季度GAAP收入达到1.351亿美元创历史新高超出分析师共识预期1.28亿美元[1][2][5] - 非GAAP每股收益0.41美元超过预期0.35美元较去年同期0.38美元增长7.9%[1][2][7] - 非GAAP毛利率44.8%同比下降0.9个百分点非GAAP营业利润率8.6%下降0.3个百分点[2][7] - 调整后EBITDA 1970万美元同比增长2.1%[2][7] 业务分部表现 - CNC加工服务收入同比增长20.9%成为主要增长动力[5][10] - 注塑成型业务GAAP收入同比下降3.4%主要因去年同期的非经常性大额订单影响[6] - 3D打印业务收入基本持平同比微降0.3%[6] - 钣金服务收入增长9.7%[6] - Protolabs网络平台收入同比增长18.6%[10] 客户与运营指标 - 单客户接触点收入同比增长10.9%但客户接触点数量下降3%[8] - 美国市场收入同比增长12.4%欧洲市场收入下降10.1%(按汇率调整后下降14.9%)[11] - 公司上半年回购2400万美元普通股期末现金及投资余额1.232亿美元无负债[8] 战略进展 - 持续构建全球制造网络扩展合作伙伴驱动的Protolabs网络平台[4][10] - 投资专有自动化软件包括数字报价和工作流程工具提升运营效率[4][13] - 关闭德国注塑设施优化欧洲运营产能以匹配市场需求[12] - 90%美国收入通过国内数字工厂和合作伙伴网络实现受关税影响有限[11] 业绩指引 - 第三季度GAAP收入预期1.3-1.38亿美元非GAAP每股收益预期0.35-0.43美元[14] - 关注工厂与网络收入结构变化对整体利润率的影响[15] - 监控客户接触点数量和单点收入指标以评估客户增长潜力[15]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收创公司纪录达1.351亿美元 同比增长6.5%（按固定汇率计算） 环比增长7% [21] - 非GAAP毛利率为44.8% 环比持平 同比下降90个基点 主要受网络收入增长和关税影响 [24] - 调整后EBITDA为1970万美元 占营收14.6% 非GAAP每股收益0.41美元 高于指引区间 [25] - 经营活动产生1060万美元现金流 向股东返还310万美元股票回购 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - CNC加工业务收入创纪录增长20% 其中美国市场增长30% 主要受航空航天和国防客户需求推动 [22] - 注塑成型业务同比下降4% 主要受医疗领域疲软和去年同期汽车大订单基数影响 [35] - 3D打印收入同比下降1% 主要受原型制作需求持续疲软影响 [23] - 钣金业务增长9% 得益于产品改进和营销努力 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比增长12% 欧洲市场收入按固定汇率计算下降15% 主要因欧洲制造业活动收缩 [23] - 公司重组了欧洲营销团队 重点挖掘区域需求机会 [23] - 关税政策变化对公司业务产生短期影响 但长期看好美国制造业创新投资带来的机遇 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO强调将聚焦客户和员工体验 通过消除摩擦点来推动长期增长 [8][9] - 公司获得2025年制造业未来项目奖和ISO 13485医疗认证 强化在航空航天和医疗领域竞争力 [11][13] - 持续投资三大增长领域：营销投入、销售赋能工具和优化履约渠道 [14] - 全球制造布局使公司能灵活应对供应链变化 快速适应贸易政策调整 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于重新加速增长的机遇期 具备行业领先的盈利能力和现金流生成能力 [7][20] - 预计第三季度营收1.3-1.38亿美元 中点同比增长6% 外汇因素预计带来40万美元正面影响 [26] - 预计第三季度非GAAP每股收益0.35-0.43美元 非GAAP有效税率24-25% [27] 其他重要信息 - 客户使用组合服务的数量过去12个月增长44% 每客户收入同比增长11% [12] - 网络业务毛利率为29% 航空航天和国防业务占比超过20% [52] - 公司现金及投资余额1.232亿美元 无债务 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: CNC业务增长动力 - CNC增长在工厂和网络渠道均表现强劲 美国市场30%增长是主要驱动力 [31] - 订单涵盖原型和生产需求 大客户战略成效显著 [32][33] 问题: 注塑业务疲软原因 - 网络渠道占比较小 主要受医疗领域疲软影响 但持续创新为未来生产业务奠定基础 [35][36] 问题: 关税对利润率影响 - 钢铁和铝关税导致美国网络业务利润率短期受压 6月已通过定价调整恢复正常 [47][48] - 公司选择自行消化关税成本而非转嫁客户 以维护长期客户关系 [51] 问题: 生产业务进展 - 客户同时使用工厂和网络服务的业务量是单一渠道的两倍 相关客户数量同比增长44% [60][61] 问题: 季度展望 - 预计第三季度保持增长势头 第四季度将遵循传统季节性模式略有下降 [62]