财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创公司纪录，达到1.365亿美元，按固定汇率计算同比增长11% [18] - 2025年全年营收创纪录，达到5.331亿美元，按固定汇率计算同比增长5.7% [19] - 第四季度非美国通用会计准则每股收益为0.44美元，高于指引区间，同比增加0.06美元 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则每股收益为1.66美元，同比增加0.03美元 [22] - 第四季度非美国通用会计准则毛利率为44.8%，同比提升140个基点 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则毛利率为45.1%，与2024年的45.2%基本持平 [21] - 2025年工厂非美国通用会计准则毛利率为49%，同比提升70个基点 [21] - 2025年网络非美国通用会计准则毛利率为31%，同比下降190个基点 [22] - 2025年运营现金流为7450万美元 [23] - 2025年向股东返还4300万美元用于股票回购 [23] - 截至2025年12月31日，公司拥有1.424亿美元现金及投资，零债务 [23] - 2026年第一季度营收指引为1.3亿至1.38亿美元，中点值意味着同比增长6% [24] - 预计2026年第一季度非美国通用会计准则每股收益在0.36至0.44美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年CNC加工收入按固定汇率计算同比增长16.7%，其中美国CNC收入增长25% [20] - 第四季度美国CNC收入同比增长35% [18] - 2025年注塑成型收入同比下降1.9%，主要受医疗设备领域疲软和原型需求降低影响 [20] - 2025年3D打印收入同比下降4.7%，主要因旧技术塑料零件原型需求疲软，但金属3D打印表现强劲，美国DMLS收入实现两位数增长 [21] - 2025年钣金收入同比增长12% [21] - 2025年工厂收入增长3.7%，网络收入增长13.8% [20] - 第四季度通过Protolabs网络完成的收入为3050万美元，按固定汇率计算同比增长11.2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国营收同比增长15.9%，欧洲营收按固定汇率计算同比下降8.1% [18] - 2025年美国营收同比增长9.1%，欧洲营收按固定汇率计算同比下降7% [20] - 公司认为欧洲的可寻址市场规模与美国相似，当前下滑是执行问题而非结构性增长拖累 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司明确了长期战略：服务于零件从原型到生产的整个生命周期，该战略基于其核心优势——原型制造卓越性和数字制造领导力 [7][8] - 战略执行围绕四大支柱展开：1) 提升客户体验；2) 加速创新；3) 扩大生产规模；4) 提高运营效率 [8][10] - 提升客户体验的具体举措包括改进电子商务体验，计划在2026年第一季度推出客户服务平台ProDesk [8][14] - 加速创新方面，公司拥有超过60项专利和60多项商业秘密，计划在2026年及以后加快面向客户的产品和服务发布节奏 [9] - 扩大生产规模是战略重点，2026年1月美国工厂注塑成型业务获得了ISO 13485认证，为进入医疗器械生产领域打开了大门 [10] - 公司正在与两家领先的医疗设备客户进行试点项目，利用新的注塑认证和能力支持高精度批量生产 [16] - 2026年是转型和加速之年，公司正在进行基础性组织、运营和能力建设变革 [11] - 变革包括：1) 重组技术团队为以领域为中心的组织结构；2) 在全公司推广“Proto Excellence”业务操作系统以推动生产力；3) 在印度建立全球能力中心；4) 在欧洲实施新的市场进入战略和成本结构调整 [12][13][14] - 公司相信其战略框架将推动未来几年可衡量的财务进展，并有可信的路径实现10亿美元的年收入目标，同时实现有意义的运营利润率扩张 [17][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 创新驱动行业（如无人机、太空探索、卫星、机器人）继续依赖公司作为关键合作伙伴 [5] - 数据中心是另一个高增长市场，公司为Amphenol和CommScope等基础设施解决方案领导者提供支持 [6] - 这些市场资金充足、周期长，公司的数字制造模式创造了持久的竞争优势，为2026年做好了准备 [7] - 基于2025年末的强劲势头和关键增长计划的进展，预计2026年增长将较2025年加速 [16] - 公司进行的结构性变革旨在使其恢复持续的两位数营收增长，路径包括：改善客户体验以提升转化和留存、通过扩大生产增加单客户收入、以及继续加速渗透航空航天、国防、医疗、机器人和数据中心等高增长垂直领域 [16] - 对于2026年全年，公司预计美国通用会计准则营收增长率为6%-8% [24] 其他重要信息 - 2025年单客户收入增长13%，第四季度单客户收入增长近23% [5][41] - 公司拥有不断增长的强大CAD数据集，并在大规模应用自动化和人工智能方面拥有深厚经验 [9] - 2025年第四季度非美国通用会计准则运营费用为4870万美元，同比增加520万美元，主要受激励性薪酬、佣金和医疗费用增加驱动，但占收入比例同比下降10个基点 [19] - 2025年非美国通用会计准则运营费用为1.933亿美元，占收入的36.3%，略高于2024年的36% [22] - 2026年第一季度的非美国通用会计准则调整将包括约360万美元的股权激励费用、90万美元的摊销费用以及70万美元的转型和重组成本 [26] - 预计2026年第一季度非美国通用会计准则实际税率在24%-25%之间 [26] - 外汇汇率预计将对2026年第一季度收入产生210万美元的有利影响 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度营收强劲以及第一季度指引中隐含的环比下降，是保守主义还是存在需求前置？季度至今情况如何？ [28] - 第四季度客户项目时间难以预测，但11月和12月订单量持续良好，驱动了强劲业绩 [29] - 1月份开局更为正常化，较假期后有所软化，但此后订单率有所改善，这是自2017年以来首次在第四季度出现订单持续到年底的情况，目前正开始正常化 [29][30] 问题: 能否详细说明在航空航天、国防、无人机、卫星等终端市场的增长情况？ [31] - 公司绝对看到了这些市场由创新引领的增长，并且是原型创新的首选之地，定位良好，能够利用这些资金充足、长周期的创新增长市场 [32] 问题: 关于战略支柱，哪些是近期、中期、长期举措？是否已看到初步成效？ [33] - 相关举措刚刚启动，将在后续年份加速，2026年是转型之年，公司正在打基础和组织架构 [34] 问题: 关于独立开发者数量下降，是否是主动放弃盈利能力较差的客户？ [41] - 公司专注于提高单客户收入，第四季度单客户收入增长近23%，2025年全年增长13%。同时，公司也意识到需要增加客户数量，但当前重点是增加现有客户的份额 [41] 问题: 关于美国国防供应链回流或本土化，公司是否有相关讨论或机会？ [42][45] - 公司在航空航天和国防领域有良好业务，并覆盖无人机、卫星、火箭、机器人等所有增长领域，且是这些公司推动创新时的优选供应商 [43][46] 问题: 注塑成型业务对2026年6%-8%整体增长的贡献可见度如何？是否可能实现与CNC加工可比增长？ [51][53] - 公司承认注塑原型需求下降，因此正转向生产领域，特别是通过获得医疗行业ISO 13485认证，目前正与两家医疗设备制造商进行高精度批量生产试点，随着规模扩大，将能吸引更多客户，从而推动注塑收入增长 [52] - 公司目前不提供按服务类别的指引 [53] 问题: 2025年10月推出的高级CNC功能是否仍处于早期阶段？是否影响了第四季度CNC订单活动？ [54] - 该功能虽处于早期，但表现良好，推出仅几个月已看到客户浓厚兴趣和显著提升 [54] 问题: 印度全球能力中心是用于扩展网络业务服务全球客户，还是主要服务印度及周边地区客户？该中心人员构成？ [55][56] - 印度中心旨在利用印度技术人才推进公司的创新和人工智能议程，并加速发展，以支持全球业务 [55] - 公司将在建设过程中分享更多细节，目前刚开始，已存在与制造合作伙伴合作的供应商质量和发展工程师，新负责人将帮助增加能力以支持整个业务 [56][58] 问题: 此次提供全年增长目标，是否因看到了更好的市场机会或对变革带来的效益更有信心？ [61][62] - 由于公司刚实现了11%的同比增长季度，且正在进行苏雷什概述的转型变革，虽然对全年没有更好的可见度，但认为与投资者分享对全年增长的思考是有帮助的 [63] 问题: 鉴于正在进行的变革，所需的投资是额外投入还是资源重新分配？对利润率有何影响？ [64] - 这将是资源重新分配，公司正在某些领域削减成本，同时将其再投资于推动转型变革和增长，从全年来看，不预期利润率会扩张，而是寻求降低成本并同时进行再投资以推动增长 [64] 问题: 第四季度网络毛利率是多少？ [65] - 第四季度网络毛利率为30.3% [66]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创公司记录，达到1.365亿美元，按固定汇率计算同比增长11%，这是自2017年以来首次在第四季度实现环比增长 [18] - 2025年全年营收创纪录，为5.331亿美元，按固定汇率计算同比增长5.7% [20] - 第四季度非美国通用会计准则毛利率为44.8%，同比提升140个基点，主要受美国工厂产量增长推动 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则毛利率为45.1%，与2024年的45.2%基本持平 [22] - 第四季度非美国通用会计准则每股收益为0.44美元，超出指引范围，同比增长0.06美元 [20] - 2025年全年非美国通用会计准则每股收益为1.66美元，同比增长0.03美元 [23] - 2025年经营活动产生的现金流为7450万美元，向股东返还4300万美元用于股票回购，截至2025年12月31日，公司拥有1.424亿美元现金及投资，无债务 [24] - 2026年全年美国通用会计准则营收增长预期为6%-8% [25] - 2026年第一季度营收指引为1.30亿至1.38亿美元，中值意味着同比增长6%，外汇预计带来210万美元的有利影响 [25] - 2026年第一季度非美国通用会计准则每股收益指引为0.36-0.44美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年CNC加工收入按固定汇率计算同比增长16.7%，其中美国市场CNC收入增长25% [5][21] - 第四季度美国市场CNC收入同比增长35% [18] - 2025年注塑成型收入同比下降1.9%，主要受医疗设备领域疲软和原型需求降低的负面影响 [21] - 2025年3D打印收入同比下降4.7%，主要原因是旧技术塑料3D打印零件原型需求疲软，但金属3D打印表现强劲，美国DMLS收入实现双位数增长 [22] - 2025年钣金收入同比增长12%，受益于美国及航空航天和国防领域的强劲需求 [22] - 2025年工厂收入增长3.7%，Protolabs网络收入增长13.8% [21] - 第四季度通过Protolabs网络实现的收入为3050万美元，按固定汇率计算同比增长11.2% [18] - 2025年工厂非美国通用会计准则毛利率为49%，同比提升70个基点 [22] - 2025年网络非美国通用会计准则毛利率为31%，同比下降190个基点，主要与关税相关的低效有关 [23] - 第四季度网络毛利率为30.3% [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国市场营收同比增长15.9%，而欧洲市场营收按固定汇率计算同比下降8.1% [18] - 2025年美国市场营收同比增长9.1%，欧洲市场营收按固定汇率计算同比下降7% [21] - 公司认为欧洲的可寻址市场规模与美国相似，当前下滑是执行问题而非结构性增长拖累，计划在2026年进行战略重置以稳定利润率、重置成本基础，为增长和盈利重新定位 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司明确了长期战略：服务于零件从原型到生产的整个生命周期，该战略建立在核心优势之上，而非偏离 [6][7] - 战略执行围绕四大支柱展开：1) 提升客户体验；2) 加速创新；3) 扩大生产；4) 提高运营效率 [7][9] - 提升客户体验方面，计划在2026年第一季度推出ProDesk客户平台，旨在改善订购、协作和服务体验，这是迈向更统一电商平台的第一步 [14][15] - 加速创新方面，公司拥有超过60项专利和60多项商业机密，计划在2026年加快面向客户的产品和服务发布节奏，包括报价体验和可制造性软件改进、工厂能力扩展等 [8][15] - 扩大生产方面，公司正加强生产所需的能力和认证，例如2026年1月美国工厂注塑成型业务获得了ISO 13485认证，这是医疗设备生产项目的关键要求，目前正与两家领先的医疗设备客户进行高精度、大批量注塑生产试点 [9][16][52] - 提高运营效率方面，旨在通过提高生产率和成本控制来支持盈利增长，为其他战略支柱的投资提供资金 [9][10] - 公司认为其数字制造模式在无人机、太空探索、卫星、机器人、数据中心等资金充足、长周期的创新驱动型行业创造了持久的竞争优势 [5][6] - 公司预计通过改善客户体验和创新以提高转化率和留存率、通过扩大生产增加单客户收入、以及加速渗透航空航天、国防、医疗、机器人、数据中心等高增长垂直领域这三个杠杆，最终回归持续的两位数营收增长 [16] - 公司确立了实现10亿美元年收入并同时实现显著营业利润率扩张的可行路径 [17] - 2026年被定位为转型和加速之年，将进行组织、运营和能力建设方面的基础性变革 [10][11] - 具体变革包括：1) 重组技术团队为以领域为中心的组织结构，以加速创新；2) 在全公司推广“Proto Excellence”业务操作系统以推动生产率提升；3) 在印度建立全球能力中心，以利用当地技术人才，扩大创新、加强交付并深化全球工程和数字能力；4) 在欧洲实施新的市场进入战略和成本结构调整以重启增长 [11][12][13][14] - 公司将继续评估能够强化能力并与战略框架紧密契合的收购机会，但会保持纪律性，专注于创造持久长期股东价值的机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 首席执行官认为公司拥有卓越的资产和市场相关性，但近年来未能完全转化为一致的执行力，2025年第四季度的业绩表明当围绕正确优先事项调整执行时可能取得的成果 [4] - 得益于2025年的强劲收官，公司以明确的势头进入2026年，并对未来机遇信心增强 [6] - 管理层看到美国在无人机、卫星、火箭等领域对CNC零件的强劲需求推动了CNC业务的出色表现 [21] - 欧洲市场过去两年营收下滑源于宏观不确定性以及内部复杂性给客户和员工带来的摩擦 [13] - 对于2026年，公司预计增长将相对于2025年加速，尽管这是转型和审慎加速的一年，但所进行的结构性变革旨在使公司回归持续的两位数营收增长 [16] - 公司预计2026年第一季度开局更为正常化，1月份订单率较假期后的疲软有所改善 [30][31] 其他重要信息 - 2025年单客户收入同比增长13%，第四季度单客户收入同比增长近23% [5][41] - 公司拥有强大且不断增长的CAD数据集，以及大规模应用自动化和人工智能的深厚经验 [8] - 2025年第四季度非美国通用会计准则运营费用为4870万美元，同比增长520万美元，主要受激励性薪酬、佣金和医疗费用增加驱动，但占收入比例同比下降10个基点 [19] - 2025年全年非美国通用会计准则运营费用为1.933亿美元，占收入的36.3%，略高于2024年的36%，主要增长来自与收入增长相关的可变费用 [23] - 2026年第一季度非美国通用会计准则调整项预计包括约360万美元的股权激励费用、90万美元的摊销费用以及70万美元的转型和重组成本 [26] - 2026年第一季度非美国通用会计准则有效税率预计在24%-25%之间 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度业绩和第一季度指引的更多细节，是否存在需求前移或保守主义 [29] - 第四季度客户项目时间难以预测，但11月和12月订单量持续良好，推动了强劲业绩，自2017年以来首次出现第四季度持续订购至年底的情况 [30][31] - 1月份开局更为正常化，较假期后的疲软有所改善，订单率已从那时起提升 [30] 问题: 关于终端市场（如航空航天和国防、无人机、卫星）增长情况的更多细节 [32] - 公司在这些市场看到创新引领的增长，并且是原型设计的首选供应商，定位良好，能够利用这些资金充足、长周期的创新增长市场 [33] 问题: 战略举措的见效时间表，是近期、中期还是长期 [34] - 相关举措刚刚启动，预计在外年份会加速，2026年是转型之年，正在打基础和组织架构 [34] 问题: 关于开发者数量下降，是主动放弃盈利能力较差的客户还是其他原因 [41] - 公司专注于提高单客户收入，第四季度单客户收入增长近23%，同时也意识到需要增加客户数量，但当前重点是增加现有客户的份额 [41] 问题: 关于美国国防供应链回流或本土化，公司是否与政府有相关讨论 [42][44] - 公司在航空航天和国防领域有良好业务覆盖，包括无人机、卫星、火箭、机器人等所有增长领域，并且是这些公司推动创新时的优选供应商，但未提供与政府讨论的具体细节 [43][45] 问题: 关于注塑成型业务对2026年增长的贡献能见度 [51] - 注塑原型业务仍然疲软，因此公司正转向注塑生产领域，获得医疗行业ISO 13485认证有助于此转型，目前正与两家医疗设备制造商进行高精度、大批量注塑生产试点，随着规模扩大，将能吸引更多客户，从而提升注塑收入 [52] - 公司未提供按服务线划分的指引 [53] 问题: 2025年10月推出的先进CNC能力是否影响了第四季度CNC订单活动 [54] - 该能力推出时间尚短，但表现良好，客户需求强烈，公司看到了该服务带来的良好提升 [54] 问题: 印度全球能力中心是侧重于扩展网络业务、服务全球客户，还是侧重于服务印度及周边地区客户 [56] - 印度中心旨在利用当地技术人才帮助推进公司的创新和人工智能议程，并加速这些进程，该中心将用于支持全球业务 [56] - 该中心将增加能力以支持整个业务，初期已配备供应商质量和发展工程师，未来将分享更多细节 [56][59] 问题: 提供全年增长目标是否因看到了更好的市场机会或对变革更有信心 [62] - 提供全年展望是因为公司刚刚实现了11%的季度增长，并且正在进行转型变革，尽管对全年能见度并未显著提升，但认为分享增长思路对投资者有帮助 [63] 问题: 2026年转型所需的投资是新增投入还是资源重新分配 [65] - 主要是资源重新分配，公司正在某些领域削减成本，同时将资金重新投资于推动转型变革的领域，因此从全年来看，不预期利润率会扩大，而是寻求降低成本并重新投资以推动增长 [65] 问题: 第四季度网络毛利率数据 [66] - 第四季度网络毛利率为30.3% [67]

“新三样”产品出口表现 - 1月至10月电动载人汽车出口金额达3901.2552亿元，同比增长35.6% [1] - 1月至10月锂离子蓄电池出口金额达4467.4110亿元，同比增长27.5% [1] - 1月至10月太阳能电池出口金额为1682.1841亿元，同比下降11.9%，但出口数量达1055995万个，同比增长69.7% [1] - 10月当月电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池出口量同比分别增长69.3%、17.2%和73.1% [1] - “新三样”出口整体表现出强劲的结构性增长，显示出新能源领域的全球竞争力持续提升和国际市场需求旺盛 [1] 太阳能电池出口金额下降原因与潜力 - 太阳能电池出口金额下降主要因全球光伏组件市场竞争加剧及原材料价格波动导致单价下降 [2] - 出口数量保持快速增长，显示全球清洁能源市场对中国光伏产品需求依然较大 [2] - 中国太阳能电池的产能和性价比优势显著，为后续价格企稳和技术升级预留了空间 [2] 新兴领域产品出口表现 - 1月至10月数字照相机、3D打印机、音视频设备零件等产品出口金额同比增长均超20% [2] - 印刷电路、集成电路、游戏机零附件、无人驾驶航空器及农业机械等产品海外需求旺盛 [2] - 这些产品顺应全球产业升级和数字化转型趋势，形成覆盖多个领域的增长矩阵 [2][4] 新兴产品出口增长的驱动因素 - 印刷电路、集成电路等产品依托中国完备的电子信息产业链实现规模化生产 [3] - 全球数字化转型推动对自动数据处理设备零件、音视频设备零件等电子配套产品需求旺盛 [3] - 农业机械契合部分发展中国家农业现代化需求，精准匹配区域市场缺口 [3] - 中国在数字制造、人工智能等领域持续投入，推动3D打印机、无人驾驶航空器等高端装备技术迭代 [3] - 中国完整的工业体系、强大供应链韧性及数字技术与制造业深度融合是高端制造形成规模优势的关键 [3] 新兴产品出口的战略意义与发展建议 - 外贸增长形成覆盖电子信息、高端装备、智能终端等多领域的增长矩阵，有效分散单一行业波动风险 [4] - 技术密集型产品出口推动外贸从“规模扩张”向“技术赋能”转型，并带动上下游配套产品出口 [4] - 建议政策精准扶持，加大科技创新投入，鼓励企业进行产品和商业模式创新 [4] - 建议积极开拓多元化国际市场，加强国际合作与标准对接，为培育外贸新动能注入动力 [4]

经济结构调整与新动能培育 - 1至10月份经济结构调整和培育新动能取得积极成效，支撑经济稳定运行[1] - 数字经济、平台经济等新需求持续扩大，新兴产业快速发展，产业升级势头明显[1] 新兴制造业增长 - 1至10月份数字制造和智能制造等行业成长壮大[11] - 电子元器件及设备制造行业和智能设备制造行业增加值分别增长11.1%和12.3%[11] 服务业消费表现 - 文体休闲服务类和旅游咨询柑赁服务类零售额均保持两位数增长[4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额创纪录达18.9亿美元，同比增长11% [5] - 有机销售额增长4%，收购贡献6个百分点，外汇折算贡献1个百分点 [6] - 订单总额增长13%至创纪录的19.7亿美元，有机订单增长7%，未交付订单创纪录达35.4亿美元 [6] - 营业利润创纪录达4.96亿美元，同比增长11% [7] - 排除近期收购影响，利润率为27%，同比提升90个基点 [7] - EBITDA创纪录达5.92亿美元，同比增长11%，EBITDA利润率达31.3% [7] - 摊薄后每股收益创纪录达1.89美元，同比增长14% [7] - 全年每股收益指引上调至7.32-7.37美元，同比增长7%-8% [17] - 第四季度销售额预计增长约10%，每股收益预计在1.90-1.95美元之间，同比增长2%-4% [17] - 第三季度营业现金流为4.41亿美元，自由现金流为4.2亿美元，自由现金流转换率为113% [21] - 预计全年自由现金流转换率为净收入的110%至115% [22] - 第三季度资本支出为2100万美元，预计全年约为1.5亿美元，约占销售额的2% [21] - 第三季度折旧和摊销费用为1.03亿美元，预计全年约为4.25亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子仪器集团销售额创纪录达12.5亿美元，同比增长10%，有机销售额持平，收购贡献9个百分点，外汇贡献1个百分点 [8] - 电子仪器集团营业利润为3.6亿美元，同比增长6%，排除收购影响的营业利润率为30.4%，同比提升50个基点 [8] - 机电集团销售额创纪录达6.46亿美元，同比增长13%，有机销售额增长12%，外汇贡献1个百分点 [9] - 机电集团营业利润创纪录达1.64亿美元，同比增长25%，营业利润率大幅提升至25.4%，同比提升250个基点 [9] - 过程市场领域销售额增长低双位数，有机销售额略微下降 [31] - 航空航天与国防业务有机销售额增长低双位数 [32] - 电力和工业业务销售额增长中单位数，有机销售额增长中单位数 [33] - 自动化和工程解决方案业务有机销售额增长高单位数 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国销售额增长中单位数，表现稳健 [34] - 欧洲销售额增长低双位数，自动化和材料分析部门表现强劲 [34][50] - 亚洲销售额下降中单位数，主要受中国市场拖累，若排除中国，亚洲其他地区增长中高单位数 [35] - 中国市场因关税重新定价谈判导致需求延迟和疲软 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 分布式运营结构和嵌入式卓越运营文化使公司能快速应对市场动态变化 [9] - 战略收购是增长战略的核心要素，也是资本部署的主要重点 [11] - 2025年将额外部署9000万美元用于有机增长计划，重点投资于研发、销售和数字营销 [11] - 第三季度活力指数强劲，达26% [11] - 通过有针对性的定价、战略性供应链调整和利用全球制造足迹来管理贸易环境的影响 [16] - 拥有超过20亿美元的现金和可用信贷，财务能力显著，资产负债表灵活 [22] - 收购整合进展顺利，特别是FARO、Virtek、Kern和Paragon [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在持续的贸易冲突带来的宏观经济不确定性，但公司处于有利地位 [9] - 在自动化和工程解决方案市场看到积极的拐点，航空航天和国防业务持续强劲 [9] - 电力和工业业务受益于电网现代化和电气化需求，包括支持AI数据中心所需的电力建设 [33] - 过程市场的能见度有所改善，但贸易动态对需求时机的影响仍需密切关注 [16] - 对过程业务在2026年的表现持乐观态度 [45] - 定价成功抵消了通货膨胀和关税的影响，并实现了正利差 [95] 其他重要信息 - 第三季度一般及行政费用为2800万美元，占销售额的1.5%，与去年同期基本一致 [20] - 第三季度利息支出为2300万美元 [20] - 第三季度其他支出为1790万美元，增加主要由于FARO Technologies的一次性收购相关成本 [20] - 第三季度实际税率为17.2%，低于去年同期的18.8%，预计全年有效税率在18%至18.5%之间 [20] - 第三季度运营营运资本占销售额的18.9%，较去年同期略有改善 [21] - 9月30日总债务为25亿美元，较2024年底增加，主要由于收购FARO Technologies，现金及现金等价物为4.39亿美元 [22] - 总债务与EBITDA比率为1倍，净债务与EBITDA比率为0.9倍 [22] - 第三季度斥资约9.2亿美元收购FARO，1.5亿美元用于股票回购，7100万美元用于股息支付 [22] - 第三季度在公开市场回购了约80万股普通股 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 各关键平台和区域的突出表现以及Paragon的业绩 [29] - Paragon业绩强劲，但过程市场整体销售额增长低双位数，有机销售额略微下降，贸易不确定性导致决策缓慢和延迟 [31] - 航空航天与国防业务有机销售额增长低双位数，增长在商业OEM、售后市场和国防市场之间平衡 [32] - 电力和工业业务销售额增长中单位数，有机销售额增长中单位数，需求来自电网现代化和电气化应用，包括AI数据中心 [33] - 自动化和工程解决方案业务有机销售额增长高单位数，订单增长强劲，特别是Paragon Medical [34] - 美国销售额增长中单位数，欧洲增长低双位数，亚洲下降中单位数主要受中国拖累 [34][35] - 中国市场的疲软主要由关税重新定价谈判导致，客户试图争取更低价格，造成延迟 [36][37] 问题: Paragon业务的详细表现和未来展望 [41] - Paragon主要生产一次性手术器械和可植入组件，市场长期增长率在中高单位数 [43] - 机电集团订单领先公司，Paragon领先机电集团，订单实现双位数高增长 [43] - 重组进度已过半，成本结构正在优化，利润率已与公司水平一致，未来有望达到35%以上的EBITDA利润率 [44] 问题: 过程市场前景和潜在需求释放 [45] - 过程市场在除中国外的所有地区和领域均出现改善，能见度提升，预计2026年将有出色表现 [45] 问题: 欧洲市场的强势表现和驱动因素 [49] - 欧洲市场表现积极，多个业务领域表现强劲，包括自动化、Paragon、材料分析部门和航空航天业务 [50] 问题: 订单趋势和10月份表现 [52] - 9月是季度和年内销售和订单最强的月份，10月至今表现非常稳健，未看到订单放缓 [52] 问题: 第四季度营收指引的构成 [56] - 第四季度约10%的增长中，收购贡献中高单位数，对业绩充满信心 [58] - 外汇对第四季度营收和利润均无影响 [60] 问题: 电力和工业业务增长驱动因素 [61] - 增长主要来自电力侧，包括备用电源系统、微电网、服务器机柜以及核能行业，工业侧表现稳定 [62][63] 问题: FARO业务的整合进展和趋势 [67] - FARO业务达到营收和利润目标，整合进展顺利，与Creaform业务战略契合度高 [69][70] 问题: 过程行业订单趋势和政府停摆影响 [71] - 过程订单除中国外普遍呈上升趋势，政府停摆目前影响甚微 [71] - 过程业务基础强大，一旦复苏，将对利润做出积极贡献 [72] 问题: 机电集团与电子仪器集团增长差异的原因 [79] - 差异主要源于疫情期间供应链危机导致的EMG业务先囤货后去库存周期，目前去库存已结束，需求恢复 [80][81] 问题: 不间断电源业务在数据中心的机会 [82] - 公司拥有数亿美元的不间断电源系统业务，产品应用于高要求场景，现适配数据中心市场，目前订单储备超过2500万美元，管道约3000万美元 [83][84] 问题: 自动化市场客户信心和公司差异 [92] - 自动化市场是公司的传统优势市场，客户为性能付费，之前的放缓符合预期，现已触底回升 [92] - 客户对关税局势的适应度提高，情况有所改善 [94] 问题: 价格与成本关系 [95] - 定价成功抵消了通货膨胀和关税的影响，并实现了正利差，得益于产品的差异化和市场领导地位 [95] 问题: 自动化业务增长驱动和EMG利润率目标 [101] - 自动化增长主要源于欧洲市场复苏和离散自动化需求，与工厂自动化有所区别 [103][104] - Paragon为EMG利润率进一步提升提供机会，预计未来将创下纪录 [106] 问题: 短周期业务体验和并购管道 [111] - 业务更偏向中周期，目前呈上升趋势，自动化、机电和医疗科技领域表现稳固 [111][112] - 并购管道依然强劲，公司积极寻找高质量交易，财务能力充足，保持资本回报纪律 [114][115] 问题: 航空航天与国防业务表现和增长展望 [121] - 航空航天与国防业务有机增长低双位数，增长平衡，持续在项目上赢得份额，前景乐观 [122] 问题: 公司长期增长定位和市场份额获取 [124] - 公司为增长做好充分准备，过去九年平均有机增长率为4%，模型稳健，预计将随着工业经济改善而更好地参与增长 [125][126]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为2580万美元 同比增长约72% 去年同期为1500万美元 [12] - 增长主要由Markforged驱动 其自4月25日收购后贡献了1610万美元营收 [12] - 剔除Markforged后 本季度营收为970万美元 同比下降35% 反映了战略转型和宏观经济逆风 [13] - 本季度毛利润为1160万美元 毛利率约为44.7% 低于去年同期的46.1% [13] - GAAP毛利率下降至27.3% 去年同期为44.7% 主要由于收购Markforged存货公允价值调整的摊销 [13] - 本季度运营费用为2820万美元 高于去年同期 主要因与Markforged合并运营 [13] - 公司自身运营费用同比下降超过24% 反映了效率提升和成本管理 [13] - 调整后EBITDA为亏损1670万美元 去年同期亏损1460万美元 主要因包含Markforged [14] - 季度末总现金 现金等价物和可投资证券为5.51亿美元 其中包括约1600万美元与Desktop Metal相关的余额 而第一季度末为8.4亿美元 [14] - 现金减少主要反映了为收购Desktop Metal和Markforged支付的现金对价 分别约为1.793亿美元和1.151亿美元 [14] - 截至8月31日 公司现金 现金等价物和可投资证券总额超过5.2亿美元 不包括任何与Desktop Metal相关的金额 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Desktop Metal资产组在收购日（4月2日）被归类为持有待售资产 [6] - 这导致本季度发生1.394亿美元的非现金减值损失以及3040万美元的运营亏损 两者均计入终止经营净亏损 [7] - Desktop Metal已于7月28日申请第11章破产保护 公司认为这消除了业务上的一个重大拖累 [8] - Markforged的整合正在按计划进行 自4月25日收购完成以来 团队专注于识别协同效应和调整运营 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在航空航天与国防 汽车和工业自动化等关键前沿行业具有优势 [5] - 尽管存在宏观经济逆风 但在国防等受监管行业看到积极势头 [9] - 第二季度完成了一笔价值约300万美元的关键国防订单 展示了公司在前沿行业专注的有效性 [10] - 与雀巢等全球品牌的合作势头增强 雀巢计划在英国多个生产基地扩大使用Markforged系统 使其超过5%的现场库存通过3D打印制造 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO拥有超过30年科技公司领导经验 包括上市公司和风险投资支持的公司 并领导过多次并购和复杂整合 [4] - 董事会已启动正式程序 探索和评估全面的战略替代方案 以释放业务全部潜力 [5] - 已聘请Guggenheim Securities和Houlihan Lokey作为财务顾问 以支持此战略评估过程 [6] - 公司致力于资本纪律 所有行动都以利润率扩张 战略清晰度和价值创造为指导 [10] - 公司是数字制造领域的领导者 通过差异化的工业硬件 软件解决方案和变革性材料推进数字制造 [9] - 公司专注于维持财务实力 并仍是其生态系统中资本最充足的公司之一 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新任CEO对公司强大的资产负债表 优秀的技术和产品以及与关键前沿行业需求的契合度表示认可 [5] - 宏观经济逆风持续存在 特别是在工业领域 但受监管行业如国防呈现积极势头 [9] - 公司对正在建立的基石充满信心 能够智能扩展 推动创新并重新定义先进数字制造 [10] - 公司旨在引领先进数字制造的未来 凭借差异化的技术平台 强大的资产负债表和专注的执行力 有望为客户和股东创造长期价值 [16] 其他重要信息 - 公司已将其财务报告从IFRS过渡到美国GAAP 以强化对最高财务透明度标准的承诺 [12] - 除非另有说明 所有讨论的数字均为非GAAP指标 并反映持续经营业务 Desktop Metal被排除在非GAAP报告之外 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 - 问答环节无实质性提问与回答被记录 [18][19][20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收创公司纪录达1.351亿美元 同比增长6.5%（按固定汇率计算） 环比增长7% [21] - 非GAAP毛利率为44.8% 环比持平 同比下降90个基点 主要受网络收入增长和关税影响 [24] - 调整后EBITDA为1970万美元 占营收14.6% 非GAAP每股收益0.41美元 高于指引区间 [25] - 经营活动产生1060万美元现金流 向股东返还310万美元股票回购 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - CNC加工业务收入创纪录增长20% 其中美国市场增长30% 主要受航空航天和国防客户需求推动 [22] - 注塑成型业务同比下降4% 主要受医疗领域疲软和去年同期汽车大订单基数影响 [35] - 3D打印收入同比下降1% 主要受原型制作需求持续疲软影响 [23] - 钣金业务增长9% 得益于产品改进和营销努力 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比增长12% 欧洲市场收入按固定汇率计算下降15% 主要因欧洲制造业活动收缩 [23] - 公司重组了欧洲营销团队 重点挖掘区域需求机会 [23] - 关税政策变化对公司业务产生短期影响 但长期看好美国制造业创新投资带来的机遇 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO强调将聚焦客户和员工体验 通过消除摩擦点来推动长期增长 [8][9] - 公司获得2025年制造业未来项目奖和ISO 13485医疗认证 强化在航空航天和医疗领域竞争力 [11][13] - 持续投资三大增长领域：营销投入、销售赋能工具和优化履约渠道 [14] - 全球制造布局使公司能灵活应对供应链变化 快速适应贸易政策调整 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于重新加速增长的机遇期 具备行业领先的盈利能力和现金流生成能力 [7][20] - 预计第三季度营收1.3-1.38亿美元 中点同比增长6% 外汇因素预计带来40万美元正面影响 [26] - 预计第三季度非GAAP每股收益0.35-0.43美元 非GAAP有效税率24-25% [27] 其他重要信息 - 客户使用组合服务的数量过去12个月增长44% 每客户收入同比增长11% [12] - 网络业务毛利率为29% 航空航天和国防业务占比超过20% [52] - 公司现金及投资余额1.232亿美元 无债务 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: CNC业务增长动力 - CNC增长在工厂和网络渠道均表现强劲 美国市场30%增长是主要驱动力 [31] - 订单涵盖原型和生产需求 大客户战略成效显著 [32][33] 问题: 注塑业务疲软原因 - 网络渠道占比较小 主要受医疗领域疲软影响 但持续创新为未来生产业务奠定基础 [35][36] 问题: 关税对利润率影响 - 钢铁和铝关税导致美国网络业务利润率短期受压 6月已通过定价调整恢复正常 [47][48] - 公司选择自行消化关税成本而非转嫁客户 以维护长期客户关系 [51] 问题: 生产业务进展 - 客户同时使用工厂和网络服务的业务量是单一渠道的两倍 相关客户数量同比增长44% [60][61] 问题: 季度展望 - 预计第三季度保持增长势头 第四季度将遵循传统季节性模式略有下降 [62]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收达5780万美元，同比增长2.6% [12] - 调整后EBITDA亏损改善35%，至6520万美元 [13] - 净现金消耗下降3.6倍（不包括回购影响） [13] - 2024年底公司现金、现金等价物和有价证券达8.45亿美元 [13] - 2025年第一季度营收1440万美元，较2023年第一季度增长8% [13] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为8.4亿美元 [13] - 自2024年第四季度起，公司核心业务运营费用每年减少2000万美元，每位员工营收从14.7万美元增至22.3万美元，增长52% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是生产高价值、高性能组件，聚焦客户驱动的服务与创新，追求一流财务指标，以产品和财务纪律指导投资 [7][8] - 公司采用“评估、转型、投资、增长”四步策略，评估产品线和运营模式，确保产品有竞争优势、增长潜力和股东回报 [19] - 公司退出非核心产品，聚焦高性能、高价值产品，调整产品路线图和市场策略，围绕客户、地区和文化重新规划市场进入方式 [8][21] - 公司对Desktop Metal投资进行战略审查，该公司流动性有限、负债高，正在独立评估战略选择，公司为其提供有限有担保融资 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管采购经理人指数低于50，公司仍实现销售增长，随着市场情绪改善，公司有望凭借战略调整获得更多增长机会 [14][15] - 全球贸易政策促使制造商审视业务和供应链，公司有能力提供协助 [15] - 公司处于转型阶段，对技术差异化、独特能力和创造高性价比产品的热情充满信心，认为已具备增长和创造价值的基础 [10][64] 其他重要信息 - 公司首席商务官Julian有超四年工作经验，曾担任临时CEO，首席财务官Assaf于3月4日加入，带来财务和领域专业知识 [5] - 公司收购Desktop Metal支付近1.8亿美元，该公司有1.15亿美元未偿还可转换票据，需在6月11日前回购 [24] - Markforged有1.5万个系统的安装基础，为公司提供客户关系和业务增长机会 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司近期更注重增长还是盈利 - 公司需平衡增长和盈利，聚焦有增长潜力且能解决问题的技术，同时控制成本，实现可持续盈利 [33][34] 问题2: 公司在数字制造领域的优势及缺失的技术 - 公司认为软件是优势，Markforged有出色软件平台，公司将利用该平台创造价值 [36][37] 问题3: Markforged在成本和收入方面的协同潜力 - 公司暂未给出协同效应的财务数据，但认为双方客户群体相似，基于软件优先理念，有大量组织协同机会 [39] 问题4: 如何让投资者对公司股票重燃兴趣，如何拓展大客户和重复业务，非核心业务是否考虑出售 - 公司通过重建信任吸引投资者，包括透明沟通、设定明确里程碑并达成目标等，已减少运营费用，对技术和前景乐观 [47][49][50] - 公司可利用Markforged的客户基础拓展业务，为大客户提供更多产品和服务 [51] - 公司对非核心业务进行了剥离评估，但未找到机会，最终决定停止相关业务 [52] 问题5: 能否提供调整后现金数据，对Desktop Metal投资的初步想法 - 公司目前无法提供调整后现金数据 [56][58] - Desktop Metal流动性有限、负债高，正在独立评估战略选择，公司尊重其进程，等待结果 [60][61]