AMETEK (NYSE:AME) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsDalip Puri - EVP and CFONigel Coe - Managing Director of Equity ResearchRobert Wertheimer - Director of Equity ResearchAndrew Obin - Managing Director of Equity ResearchDeane Dray - Managing Director of Equity ResearchKevin Coleman - VP of Investor Relations and TreasurerChristopher Snyder - Executive Director of Equity ResearchMatthew Summerville - Managing Director of Equity ResearchDavid Zapico - Chairman and CEOConf ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为2580万美元 同比增长约72% 去年同期为1500万美元 [12] - 增长主要由Markforged驱动 其自4月25日收购后贡献了1610万美元营收 [12] - 剔除Markforged后 本季度营收为970万美元 同比下降35% 反映了战略转型和宏观经济逆风 [13] - 本季度毛利润为1160万美元 毛利率约为44.7% 低于去年同期的46.1% [13] - GAAP毛利率下降至27.3% 去年同期为44.7% 主要由于收购Markforged存货公允价值调整的摊销 [13] - 本季度运营费用为2820万美元 高于去年同期 主要因与Markforged合并运营 [13] - 公司自身运营费用同比下降超过24% 反映了效率提升和成本管理 [13] - 调整后EBITDA为亏损1670万美元 去年同期亏损1460万美元 主要因包含Markforged [14] - 季度末总现金 现金等价物和可投资证券为5.51亿美元 其中包括约1600万美元与Desktop Metal相关的余额 而第一季度末为8.4亿美元 [14] - 现金减少主要反映了为收购Desktop Metal和Markforged支付的现金对价 分别约为1.793亿美元和1.151亿美元 [14] - 截至8月31日 公司现金 现金等价物和可投资证券总额超过5.2亿美元 不包括任何与Desktop Metal相关的金额 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Desktop Metal资产组在收购日（4月2日）被归类为持有待售资产 [6] - 这导致本季度发生1.394亿美元的非现金减值损失以及3040万美元的运营亏损 两者均计入终止经营净亏损 [7] - Desktop Metal已于7月28日申请第11章破产保护 公司认为这消除了业务上的一个重大拖累 [8] - Markforged的整合正在按计划进行 自4月25日收购完成以来 团队专注于识别协同效应和调整运营 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在航空航天与国防 汽车和工业自动化等关键前沿行业具有优势 [5] - 尽管存在宏观经济逆风 但在国防等受监管行业看到积极势头 [9] - 第二季度完成了一笔价值约300万美元的关键国防订单 展示了公司在前沿行业专注的有效性 [10] - 与雀巢等全球品牌的合作势头增强 雀巢计划在英国多个生产基地扩大使用Markforged系统 使其超过5%的现场库存通过3D打印制造 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO拥有超过30年科技公司领导经验 包括上市公司和风险投资支持的公司 并领导过多次并购和复杂整合 [4] - 董事会已启动正式程序 探索和评估全面的战略替代方案 以释放业务全部潜力 [5] - 已聘请Guggenheim Securities和Houlihan Lokey作为财务顾问 以支持此战略评估过程 [6] - 公司致力于资本纪律 所有行动都以利润率扩张 战略清晰度和价值创造为指导 [10] - 公司是数字制造领域的领导者 通过差异化的工业硬件 软件解决方案和变革性材料推进数字制造 [9] - 公司专注于维持财务实力 并仍是其生态系统中资本最充足的公司之一 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新任CEO对公司强大的资产负债表 优秀的技术和产品以及与关键前沿行业需求的契合度表示认可 [5] - 宏观经济逆风持续存在 特别是在工业领域 但受监管行业如国防呈现积极势头 [9] - 公司对正在建立的基石充满信心 能够智能扩展 推动创新并重新定义先进数字制造 [10] - 公司旨在引领先进数字制造的未来 凭借差异化的技术平台 强大的资产负债表和专注的执行力 有望为客户和股东创造长期价值 [16] 其他重要信息 - 公司已将其财务报告从IFRS过渡到美国GAAP 以强化对最高财务透明度标准的承诺 [12] - 除非另有说明 所有讨论的数字均为非GAAP指标 并反映持续经营业务 Desktop Metal被排除在非GAAP报告之外 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 - 问答环节无实质性提问与回答被记录 [18][19][20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收创公司纪录达1.351亿美元 同比增长6.5%（按固定汇率计算） 环比增长7% [21] - 非GAAP毛利率为44.8% 环比持平 同比下降90个基点 主要受网络收入增长和关税影响 [24] - 调整后EBITDA为1970万美元 占营收14.6% 非GAAP每股收益0.41美元 高于指引区间 [25] - 经营活动产生1060万美元现金流 向股东返还310万美元股票回购 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - CNC加工业务收入创纪录增长20% 其中美国市场增长30% 主要受航空航天和国防客户需求推动 [22] - 注塑成型业务同比下降4% 主要受医疗领域疲软和去年同期汽车大订单基数影响 [35] - 3D打印收入同比下降1% 主要受原型制作需求持续疲软影响 [23] - 钣金业务增长9% 得益于产品改进和营销努力 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比增长12% 欧洲市场收入按固定汇率计算下降15% 主要因欧洲制造业活动收缩 [23] - 公司重组了欧洲营销团队 重点挖掘区域需求机会 [23] - 关税政策变化对公司业务产生短期影响 但长期看好美国制造业创新投资带来的机遇 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO强调将聚焦客户和员工体验 通过消除摩擦点来推动长期增长 [8][9] - 公司获得2025年制造业未来项目奖和ISO 13485医疗认证 强化在航空航天和医疗领域竞争力 [11][13] - 持续投资三大增长领域：营销投入、销售赋能工具和优化履约渠道 [14] - 全球制造布局使公司能灵活应对供应链变化 快速适应贸易政策调整 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于重新加速增长的机遇期 具备行业领先的盈利能力和现金流生成能力 [7][20] - 预计第三季度营收1.3-1.38亿美元 中点同比增长6% 外汇因素预计带来40万美元正面影响 [26] - 预计第三季度非GAAP每股收益0.35-0.43美元 非GAAP有效税率24-25% [27] 其他重要信息 - 客户使用组合服务的数量过去12个月增长44% 每客户收入同比增长11% [12] - 网络业务毛利率为29% 航空航天和国防业务占比超过20% [52] - 公司现金及投资余额1.232亿美元 无债务 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: CNC业务增长动力 - CNC增长在工厂和网络渠道均表现强劲 美国市场30%增长是主要驱动力 [31] - 订单涵盖原型和生产需求 大客户战略成效显著 [32][33] 问题: 注塑业务疲软原因 - 网络渠道占比较小 主要受医疗领域疲软影响 但持续创新为未来生产业务奠定基础 [35][36] 问题: 关税对利润率影响 - 钢铁和铝关税导致美国网络业务利润率短期受压 6月已通过定价调整恢复正常 [47][48] - 公司选择自行消化关税成本而非转嫁客户 以维护长期客户关系 [51] 问题: 生产业务进展 - 客户同时使用工厂和网络服务的业务量是单一渠道的两倍 相关客户数量同比增长44% [60][61] 问题: 季度展望 - 预计第三季度保持增长势头 第四季度将遵循传统季节性模式略有下降 [62]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收达5780万美元，同比增长2.6% [12] - 调整后EBITDA亏损改善35%，至6520万美元 [13] - 净现金消耗下降3.6倍（不包括回购影响） [13] - 2024年底公司现金、现金等价物和有价证券达8.45亿美元 [13] - 2025年第一季度营收1440万美元，较2023年第一季度增长8% [13] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为8.4亿美元 [13] - 自2024年第四季度起，公司核心业务运营费用每年减少2000万美元，每位员工营收从14.7万美元增至22.3万美元，增长52% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是生产高价值、高性能组件，聚焦客户驱动的服务与创新，追求一流财务指标，以产品和财务纪律指导投资 [7][8] - 公司采用“评估、转型、投资、增长”四步策略，评估产品线和运营模式，确保产品有竞争优势、增长潜力和股东回报 [19] - 公司退出非核心产品，聚焦高性能、高价值产品，调整产品路线图和市场策略，围绕客户、地区和文化重新规划市场进入方式 [8][21] - 公司对Desktop Metal投资进行战略审查，该公司流动性有限、负债高，正在独立评估战略选择，公司为其提供有限有担保融资 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管采购经理人指数低于50，公司仍实现销售增长，随着市场情绪改善，公司有望凭借战略调整获得更多增长机会 [14][15] - 全球贸易政策促使制造商审视业务和供应链，公司有能力提供协助 [15] - 公司处于转型阶段，对技术差异化、独特能力和创造高性价比产品的热情充满信心，认为已具备增长和创造价值的基础 [10][64] 其他重要信息 - 公司首席商务官Julian有超四年工作经验，曾担任临时CEO，首席财务官Assaf于3月4日加入，带来财务和领域专业知识 [5] - 公司收购Desktop Metal支付近1.8亿美元，该公司有1.15亿美元未偿还可转换票据，需在6月11日前回购 [24] - Markforged有1.5万个系统的安装基础，为公司提供客户关系和业务增长机会 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司近期更注重增长还是盈利 - 公司需平衡增长和盈利，聚焦有增长潜力且能解决问题的技术，同时控制成本，实现可持续盈利 [33][34] 问题2: 公司在数字制造领域的优势及缺失的技术 - 公司认为软件是优势，Markforged有出色软件平台，公司将利用该平台创造价值 [36][37] 问题3: Markforged在成本和收入方面的协同潜力 - 公司暂未给出协同效应的财务数据，但认为双方客户群体相似，基于软件优先理念，有大量组织协同机会 [39] 问题4: 如何让投资者对公司股票重燃兴趣，如何拓展大客户和重复业务，非核心业务是否考虑出售 - 公司通过重建信任吸引投资者，包括透明沟通、设定明确里程碑并达成目标等，已减少运营费用，对技术和前景乐观 [47][49][50] - 公司可利用Markforged的客户基础拓展业务，为大客户提供更多产品和服务 [51] - 公司对非核心业务进行了剥离评估，但未找到机会，最终决定停止相关业务 [52] 问题5: 能否提供调整后现金数据，对Desktop Metal投资的初步想法 - 公司目前无法提供调整后现金数据 [56][58] - Desktop Metal流动性有限、负债高，正在独立评估战略选择，公司尊重其进程，等待结果 [60][61]