市场监管执法行动概览 - 2025年市场监管总局以“服务民生、护航消费”为目标，部署开展“守护消费”铁拳行动，严厉打击计量器具作弊、商标侵权、虚假广告等与群众利益息息相关的违法行为，并公布典型案例 [1] 能源零售行业（加油站） - 新疆蓝润能源有限公司使用6台主板和计量芯片被改动的加油机销售成品油，违法所得达1009.09万元，最终被没收涉案加油机并处以罚没款合计1009.19万元 [1][2] - 山东省高唐县运发加油站为4台加油机的8条加油枪增加作弊装置，销售金额133.69万元，违法所得114.57万元，被没收涉案设备并处以罚没款合计114.77万元 [10] 电动自行车租赁与销售行业 - 海南虔驰贸易有限公司用于“以租代售”服务的42辆“黑骑士”牌电动自行车，在车速限值、尺寸限值、蓄电池防篡改三个安全项目上不合格，货值金额9.85万元，被没收不合格车辆并罚款12.8万元 [2] - 随着即时配送领域“以租代售”新业态发展，非法改装等违法行为开始蔓延，产品租赁经营者被要求担负起产品质量安全主体责任 [2][3] 食品与饮品行业 - 东方八所刘记古方凉茶店与东方八所古方凉茶店在凉茶中非法添加药品麻黄，相关产品中检出麻黄碱与伪麻黄碱，含量最高分别达3700微克/升和2300微克/升，经营者因涉嫌犯罪被移送公安机关并采取刑事强制措施 [3][4] 建材与家居产品制造业 - 河南长葛市胤同金属制品厂生产的1190根家用燃气防爆管结构与尺寸项目不合格，货值金额9520元，被处以罚没款合计1.24万元 [5] - 四川张某昭生产经营侵犯“德高”注册商标专用权的瓷砖胶4078袋，违法经营额7.8万元，被没收涉案产品并罚款12万元；其包材供应商李某兵因提供侵权包装袋9000个（货值1.35万元）被罚款8.1万元 [5][6] 体育健身与服务行业 - 江苏江阴猛想星辉游泳健身有限公司在抖音销售团购项目时，使用“会员卡一律不可退款”、“转卡需额外支付30%违约金”等格式条款，被处以警告并罚款6万元 [6][7] 纺织品与服装行业 - 武汉市洲腾被服有限公司销售的学生军训服在使用说明、纤维含量项目上不合格，货值金额30.28万元，被没收不合格军训服972套（件）并罚款15.14万元，同时涉嫌犯罪线索被移送公安机关 [7][8] 文具与学生用品制造业 - 普乐士文具（上海）有限公司生产销售的52549个橡皮擦，邻苯二甲酸酯增塑剂限量项目不符合国家标准，货值金额4.14万元，被处以罚没款合计5.11万元 [8][9] 检验检测服务业 - 新疆信达睿安检测技术有限公司未按国家标准比例稀释培养细菌总数，并伪造原始数据，出具了45份虚假公共场所检测报告，违法所得1.71万元，被处以罚没款合计4.71万元 [11]

投资评级 - 对晨光股份的投资评级为“强烈推荐”，并维持该评级 [3][6] 核心观点 - 报告预计公司传统业务有望保持修复态势，受益于IP相关产品的进一步布局 [1][6] - 科力普业务将受益于客户需求的释放，零售大店开拓进程不改 [1][6] - 公司2025年第三季度单季度收入增速转正，实现营业收入65.19亿元，同比增长7.52% [6] - 2025年第三季度归母净利润为3.91亿元，同比增长0.63% [6] - 预测2025-2027年公司归母净利润分别为14.02亿元、15.55亿元、17.07亿元 [6] 财务表现与预测 - 2025年第三季度公司实现营业收入173.28亿元，同比增长1.25%；前三季度归母净利润9.48亿元，同比下降7.18% [6] - 2025年预计营业总收入为253.64亿元，同比增长4.7%；2026年预计为276.10亿元，同比增长8.9%；2027年预计为295.95亿元，同比增长7.2% [2][9] - 2025年预计归母净利润为14.02亿元，同比增长0.4%；2026年预计为15.55亿元，同比增长10.9%；2027年预计为17.07亿元，同比增长9.8% [2][6][9] - 2025年第三季度公司归母净利率为6.00%，同比下降0.41个百分点；毛利率为19.89%，同比下降0.56个百分点 [6] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.52元、1.69元、1.85元 [2][9] 业务分部表现 - 2025年第三季度传统业务收入25.42亿元，同比下降3.6%，但相较于第一季度和第二季度降幅有所收窄 [6] - 2025年第三季度晨光科技收入4.11亿元，同比增长3.1% [6] - 2025年第三季度科力普收入35.62亿元，同比增长17.3% [6] - 2025年第三季度生活馆（含九木）收入4.15亿元，同比增长6.6%，其中九木收入3.99亿元，同比增长8.6% [6] - 截至2025年第三季度末，零售大店数量超过870家，较2025年上半年末净新增约40家 [6] 费用与盈利能力 - 2025年第三季度销售费用率为8.09%，同比上升0.19个百分点；管理费用率为3.98%，同比下降0.09个百分点；研发费用率为0.76%，同比下降0.07个百分点；财务费用率为0.05%，同比上升0.08个百分点 [6] - 预计公司毛利率将从2024年的18.9%逐步提升至2027年的19.4% [9] - 预计净利率将从2024年的5.8%逐步提升至2027年的5.8% [9] - 预计ROE将从2024年的16.7%变化至2027年的15.9% [9] 估值与市场表现 - 以当前股价27.69元计算，对应2025年预测PE为18.2倍，2026年为16.4倍，2027年为14.9倍 [2][3][9] - 公司总市值为255亿元 [3] - 过去12个月绝对股价表现下跌9%，相对表现弱于沪深300指数30个百分点 [5]