涉及的行业与公司 * 行业：新能源电力信息化、电力交易、储能、虚拟电厂[1] * 公司：国能日新，国内新能源发电功率预测领域的领先企业，并积极布局电力交易、虚拟电厂等创新业务及AI大模型研发[1] 核心财务表现与业务拆分 * **2025年前三季度财务表现**：累计实现收入近5亿元，同比增长37%左右，实现归母净利润7543万元，同比增长接近42%[2] 单三季度实现收入1.719亿元，同比增长27%，实现归母净利润2945万元，同比增长59%[2] * **收入结构**：功率预测业务占比60%出头，电网控制业务占比15%以上，电网业务占比约3%，传统业务合计占比约80%，子公司电站运营及其他产品服务收入合计占比约15%，创新产品收入占比约5%[11] * **功率预测业务细分**：前三季度功率预测硬件收入中，集中式电站占比6成，分布式电站占比4成，服务费收入95%以上仍来自集中式电站[25] * **2025年业绩指引**：净利润目标（扣减股份支付费用后）在1.25亿元以上，收入预期有30%以上的增长，达到7亿多元[58][60] 传统业务（功率预测与并网控制）进展 * **电站拓展目标**：2025年全年目标新增集中式电站500-600家，分布式电站900-1500个，总计目标在1400-2100个电站区间[3] 截至三季度末，拓展情况已达全年目标下限，力争全年达到2000个电站以上的上限[3][4] * **分布式市场空间**：截至2024年底，存量需要改造的工商业分布式电站（10千伏以上）约1.8万个[18] 每年新增此类分布式电站约4000-5000个[20] * **服务费定价**：集中式电站年服务费均价约5万元，分布式电站年服务费报价区间为2万至2.5万元[22] * **政策驱动**：分布式"四可"（可观、可测、可调、可控）管理要求是核心驱动，新建电站功率预测已成为刚性需求，存量市场改造将在未来两到三年内陆续释放[15][16][17][19] 创新业务布局与发展前景 * **创新业务构成**：主要包括电力交易、储能能量管理系统（EMS）、微电网能源管理系统、虚拟电厂运营[41] * **发展优先级**：短期内以电力交易、储能EMS、微网作为第二增长曲线，虚拟电厂作为远景第三增长曲线[41][42][43] * **电力交易业务模式**： * **工具类产品**：数据包产品年服务费约10万元，交易策略建议产品年服务费约15-20万元[45][51] * **托管服务**：为客户提供电力交易全流程托管，并对收益率兜底，未达约定收益率则从服务费中扣除差额甚至赔钱，超额部分收取分成[31][32][55] 定价非标准化，取决于客户类型、规模与区位[54] * **储能业务新场景**：推出独立储能电站托管交易服务，帮助制定充放策略以保障收入，按年收取运营服务费，并可带动储能软件类产品（如EMS）销售[5][6][7] 预计四季度将落地示范项目[7] * **微电网业务**：主要针对海外市场，需求旺盛[49] * **关键时间点**：全国各省份电力现货市场预计在2026年12月底前开市，2027年进入正式运行阶段，届时电价波动将加剧，对相关工具和服务的需求预计将显著增长[31][43] AI大模型技术赋能 * **技术应用**：研发图神经网络气象大模型，赋能功率预测与电力交易策略优化[29] * **效果提升**：大模型技术使功率预测综合精度提升1%-1.5%[30] * **业务结合**：已将大模型技术与功率预测、电力交易场景深度结合，并应用于托管服务，增强了提供兜底服务的信心[31][32][33] 成本费用管控与现金流 * **毛利率下降原因**：主要由于毛利率较低的功率预测硬件设备收入占比快速提升（同比增速在3倍以上）所致，高毛利的服务费业务（毛利率95%以上）增长依然稳健[35] * **费用率下降原因**：通过优化业务流程、提升实施效率、在天津设立分公司以控制人员成本等措施，销售费用率等期间费用率显著下降[36][37] 此外，2022年限制性股票激励计划带来的股份支付费用在2025年（最后一年）预计仅约430万元，同比明显下降[38] * **现金流**：加强回款管理，前三季度经营性现金流大幅跃升[7] 投资与资本运作 * **项目投资**：全资子公司日新宏盛投运的新能源资产规模已达200兆瓦以上，2025年前三季度已扭亏为盈，开始为合并报表贡献利润[7] * **股权投资**：报告期内完成对同行公司东润环能的控股股东西藏东润25%股权的投资[8] * **资本运作**：2024年启动的定增项目于2025年7月30日落地，募资3.78亿元，由控股股东、实际控制人认购，充实了公司资金实力[9] 未来展望与成长动力 * **短期动力**：分布式电站存量市场改造需求在未来两到三年释放，将推动服务费规模增速从历史复合15%-20%提升至25%-30%区间[66][67] * **中期动力**：随着2027年电力市场化深入，电力交易等创新业务需求预计将显著增长[31][43][67] * **长期空间**：新能源装机持续增长带来的消纳压力，将促进储能等灵活资源发展，公司基于预测和交易策略能力的储能运营等服务具备竞争力，天花板较高[67][68][69] * **盈利质量**：服务费与创新业务均为高毛利（类比功率预测服务费95%以上毛利）的纯软件数据服务，其收入占比提升将驱动净利润增速可能快于营业收入增速[35][69]