核心通胀与货币政策 - 美国6月PPI年率录得2 3%，为2024年9月以来新低，低于市场预期的2 5% [1] - 6月最终需求PPI与5月持平，过去12个月累计上涨2 3%，显示生产者端价格压力可控 [2] - 核心PPI（剔除食品、能源和贸易服务）12个月累计上涨2 5%，连续6个月维持稳定，潜在通胀粘性较低 [2] - 数据强化了美联储维持利率或逐步降息的预期，成长股（如科技、新能源）可能受益于融资成本下降 [2] 细分领域价格表现 能源 - 6月最终需求能源价格上涨0 6%，其中汽油价格环比上涨1 8%，工业电力价格上涨2 7%，天然气供应价格飙升12 1% [3] - 12个月维度看，residential天然气价格累计上涨13 0%，能源领域存在结构性机会 [3] - 夏季用电高峰叠加天然气供应偏紧，可能支撑能源股（如天然气生产商、电力运营商）业绩 [3] 科技硬件 - 通信及相关设备价格6月上涨0 8%，过去12个月累计上涨6 0%，反映5G升级和数据中心建设需求释放 [3] - 电子计算机及设备价格12个月累计上涨2 6%，行业景气度稳步回升 [3] 物流 - 货运代理价格逆势上涨8 0%，反映全球供应链重构背景下物流效率优化需求提升 [3] - 中间需求中的"运输与仓储服务"6月上涨0 2%，显示生产端物流活动活跃度回升 [3] - 跨境电商增长与制造业回流带动物流需求，货运代理公司和智能仓储解决方案提供商或迎来业绩拐点 [4] 消费服务与农产品 旅行住宿 - 6月旅行住宿服务价格大跌4 1%，为过去6个月最大单月跌幅，反映旅游消费回归理性和天气波动影响 [5] 农产品 - 鸡蛋价格6月暴跌21 8%，12个月累计涨幅收窄至15 8%，主要受供应过剩影响 [6][9] - 未加工鸡肉价格下降25 0%，禽类养殖企业可能面临短期盈利压力 [9] 上游原材料与中游制造业 - 中间需求未加工品价格6月上涨0 7%（1月以来最大涨幅），其中天然气价格上涨5 9%，屠宰牲畜价格上涨3 4%-4 3% [9] - 上游原材料价格可能逐步向中游制造业传递，具备定价权的工业材料供应商和库存周期低位的机械制造企业毛利率有望改善 [9]