美韩贸易协议核心内容 - 美国总统特朗普与韩国总统李在明敲定一项重要贸易协议，为7月达成的美韩贸易框架协议后的实施磋商画上句号[1] - 协议包括韩国承诺对美国进行总额高达3500亿美元的投资，其中1500亿美元用于造船领域，2000亿美元为对美投资承诺[1] - 美国将把对韩国商品的关税上限定为15%，从此前的25%对等关税大幅削减，包括对韩国汽车进口的关税从25%降至15%[2] - 协议将持续至2029年1月，实际投资拨付将分长期进行[2] 投资协议具体条款与资金安排 - 韩国可以使用股权、贷款和贷款担保来为3500亿美元投资计划提供资金[1] - 对美国投资被限定为每年不超过200亿美元，以避免对本币市场产生负面影响[2] - 美国允许韩国的1500亿美元造船投资由国内外商业银行提供担保，从而降低对于韩元在外汇市场的压力[3] - 投资收益分配机制为，具体利润将在本金和利息偿还前由两国按50比50分配[3] 协议风险控制与安全保障 - 韩国政府在该投资计划中设置了多重安全保护措施，以限制金融市场风险并保护外汇市场[3] - 只会大幅推进"具备商业可行性且现金流有保障"的项目，这一条款将明确写入双方的谅解备忘录[3] - 采用"伞型"特殊目的公司结构，使得一个项目的亏损可以由另一个项目的收益予以对冲[3] - 如果韩国在20年内无法收回本金，则可调整利润分配条款，从而在偿付上保留灵活性[3] 协议对相关行业的影响 - 韩国汽车制造商此前因25%的关税在出口至美国市场时处于劣势，关税降至15%将改善其竞争地位[2] - 双方同意，半导体的关税水平不得劣于对中国台湾所适用的关税水平，这对韩国芯片制造企业是积极因素[3] - 韩国还将获得保证，其医药产品出口将匹配美国对任何贸易伙伴提供的最低关税政策[2] 协议背景与市场影响 - 在协议首次报道发布后，韩元兑美元一度上涨0.9%，反映出市场对协议达成的积极反应[1] - 此次美韩贸易协议以及日本公布的5500亿美元美国投资工具清单，对于美国股市的估值与整体基本面预期而言是重大利好催化剂[4] - 在日本与韩国大规模对美投资的催化剂推动下，美股牛市轨迹可能将持续上演，市场可能将所谓的"AI泡沫论调"置之脑后[4] 日本投资协议的参考意义 - 日本经产省的意向项目覆盖能源到AI/关键矿产，初步企业名单包含软银、西屋以及东芝，单体规模从3.5亿美元到最高1000亿美元[4] - 美方将设立投资委员会主导日本投资的遴选，并承诺联邦土地、水、电接入与许可提速，非常有利于AI基建与大型芯片制造项目加速落地[4] 对美国宏观经济的潜在影响 - 罕见的外国大规模投资将推动美国企业更加聚焦于采购美国国内商品[5] - 对于美国近年来持续疲软的制造业产能以及整个非农就业市场形成重大推动力[5]