经营业绩分析 - 2024年公司实现营业收入16.36亿元，同比增长68.42%，但营业成本18.36亿元，同比增长79.22%，归母净利润-2.43亿元，同比下滑1,758.96%，经营活动现金流净额-14.36亿元，同比下滑234.62%，呈现增收不增利状况 [1] - 第四季度收入10.18亿元，净利润-1.97亿元，现金流-17.81亿元，各项指标占比畸高，商贸及其他业务收入3.29亿元，同比增长466.12%，但毛利率仅2.91%，同比下降8.84个百分点 [1] - 自产皮棉销售59,902.49吨，毛利-1,979.66万元，毛利率-2.37%，贸易皮棉销售21,449.65吨，毛利898.82万元，毛利率3.03%，棉籽销售111,094.45吨，毛利-3,519.56万元，毛利率-15.09%，棉蛋白销售13,770.38吨，毛利-2,213.64万元，毛利率-48.54% [1] 业绩亏损原因 - 主要产品市场价格大幅下跌，皮棉市场价格从1.80万元/吨下跌至1.59万元/吨，棉籽从0.34万元/吨下跌至0.26万元/吨，棉蛋白从5,107.89元/吨下跌至3,311.71元/吨，导致毛利减少11,235.51万元 [1][8][9] - 计提存货跌价准备9,002.90万元，其中皮棉2,929.43万元，棉籽2,852.22万元，棉蛋白3,221.25万元 [9] - 仓储费增加1,034.21万元，利息支出增加3,032.12万元，进一步加剧净利润下滑 [10] 销售策略与现金流 - 在毛利率为负情况下扩大销售，主要出于产品特性需快进快出、避免仓储成本增加、生产资金回笼需求以及市场价格反弹预期落空等因素考虑 [2][12] - 2024年主要产品销售金额153,414.56万元，回款金额152,832.44万元，回款率99.62%，现金流回款情况良好 [10] - 第四季度业绩波动符合行业季节性特征，皮棉和棉籽集中销售导致收入大幅增长，但市场价格下跌加剧亏损 [12][14] 客户与供应商变化 - 自产皮棉前五大客户销售规模29,517.91万元，主要客户未发生较大变化，仅新增麦盖提良种棉业有限公司 [15][16] - 贸易皮棉前五大客户销售规模12,703.08万元，除江苏易棉电子商务有限公司外，其余均为2024年新增客户，主要因市场价格波动导致客户购销决策变化 [16][17] - 皮棉前五大供应商采购规模集中，奎屯泰鑫棉业有限公司采购20,868.19万元，期末预付款项1,282.59万元，供应商变化主要因贸易业务扩张 [32] 采购与资金安排 - 购买商品、接受劳务支付的现金32.61亿元，同比增长105.57%，预付账款3.90亿元，同比增长246.95%，主要因扩大籽棉收购及皮棉贸易业务 [30][31] - 短期借款期末余额34.55亿元，同比增加97.37%，速动比率0.41，进一步下滑，资金需求主要用于采购和生产周转 [30][31] - 第四季度采购皮棉102,367.06吨，金额138,299.56万元，同比大幅增长，符合行业集中采购期特征 [32]

文章核心观点 - 新赛股份2024年年报显示营收增长但净利润亏损，2025年一季报实现营收和净利润双增长，未来将坚持“一主一辅一支持”发展战略提升公司价值 [1][4] 公司业务情况 业务战略 - 公司坚持以棉花全产业链为主业、矿业为辅、资本运营为支持的总体发展战略，未来继续坚持“一主一辅一支持”发展战略构建现代产业体系 [1][4] 棉花产业链业务 - 深耕棉花初加工行业多年，皮棉质量达国家标准且畅销疆内外，棉纱用途广泛，棉籽蛋白可替代进口产品，脱酚棉籽油用途多样，主产品脱酚棉籽浓缩蛋白蛋白含量达60%以上且降低游离棉酚含量 [2] 矿业板块业务 - 生产的氧化钙产品用于建筑材料等多个领域，开展物流运输和仓储服务多年，在地区间大宗商品和工业原料运输方面有重要影响 [2] 公司经营数据 2024年年报数据 - 报告期公司皮棉等销售数量增加，实现营业收入16.36亿元，同比增长68.42%，但受市场需求和存货跌价准备影响，净利润为 -2.44亿元 [1] - 皮棉为核心业务，营业收入占整体七成，较上年增长66.36% [3] 2025年一季报数据 - 报告期实现营业收入12.15亿元，同比增加312.03%，净利润1819.07万元，较2024年扭亏且同比增长315.74% [4] 公司优势与发展举措 优势 - 依托新疆区位和政策优势，有14家涉及棉花初加工业务的子公司，在棉业产业有专业优势 [3] - 拥有43件“新赛”商标、17项专利证书，“新赛”牌相关产品获自治区“著名商标”，企业品牌入中国农垦品牌目录 [3] 发展举措 - 积极扩大产能、延伸产业链，通过科研创新提高棉籽资源利用率带来新增长点，有序推进高新技术企业、兵团重点实验室项目申报及培育工作 [3] - 围绕规模化和专业化，实施聚焦产业布局、加强资本运营、完善公司治理三轮驱动提升公司价值 [4]