收购方案调整 - 对目标公司天石饲料的股权收购比例由原51%提升至60%，交易对价为1.32亿元，标的公司整体估值维持2.2亿元不变 [2] - 采用收益法评估，天石饲料股东全部权益价值约为2.48亿元，评估增值6942.58万元，增值率38.80% [3] - 收购完成后，原股东邹三元、邹益东及钱同英的持股比例将分别由约90%、8%及2%下降至32%、7%及1% [4] 业绩承诺变更 - 业绩承诺期由2024年至2026年调整为2025年至2027年 [3] - 对应年份的承诺扣非净利润分别调整为2200万元、2400万元及2600万元，较原承诺的2200万元、2420万元及2660万元，2025年及2026年承诺金额均下降200万元以上 [3] - 天石饲料2024年实际净利润为2615.74万元，已超过原承诺的2200万元，2025年上半年净利润为1171.98万元 [4] 公司并购战略与历史 - 收购旨在实现对饲料产业上游核心添加剂领域的纵向整合，强化对关键原料供应链的掌控 [4] - 公司透露后续可能进一步以发行股份方式收购天石饲料剩余40%股权 [2] - 过去三年中，公司曾推动收购广州先得生物技术有限公司70%股权及某境外公司51%股权的计划，但两起并购均告终止 [5][6] 公司近期经营表现 - 今年前三季度，公司实现饲料销量66万吨，营业收入49.97亿元，归母净利润2619.80万元 [7] - 公司表示将围绕饲料主业积极寻求优质并购标的，通过产业协同提高核心竞争力及抗风险能力 [7]

大会概况 - 2025第八届中国水产动保与鱼病大会于10月27日在山东青岛举行，主题为“市场新基点”，聚焦“渠道升级、海外拓展、电商赋能”三大核心议题 [2] - 大会汇聚全国近500位专家、企业家及行业精英，旨在打造无壁垒、重实效的交流合作平台，聚焦行业痛点并推动务实合作 [2][7] - 近50位嘉宾在会上分享了对行业的思考与见解，探讨行业面临的挑战与未来发展方向 [7] 行业核心挑战 - 我国水产行业面临市场疲软、病害频发、资源压力、环境约束等多重挑战，行业压力影响至每一个环节，水产动保板块深受影响 [9] - 水产动保产业正遭遇“生态位干旱化”困境，具体表现为市场增量放缓导致的“水草短缺”、终端价格内卷引发的利润压缩，以及跨界势力入局带来的竞争冲击 [11] 海外市场拓展 - 开拓海外市场被视为破局业内内卷的重要选项，中国水产养殖业的技术、方案与模式正加速向外输出，此为包含技术标准、养殖方案、服务模式在内的整体解决方案输出 [14] - 动保企业抱团出海具备天时（相关国家战略加持）、地利（东南亚市场潜力巨大）、人和（水产饲料企业可借鉴案例）的优势 [19] - 越南市场被重点强调，其优势在于水产养殖面积广（包括3200公里海岸线）及市场规模大（鱼类近200万吨、虾类近100万吨） [19] 线上电商发展 - 线上渠道已成为不可忽视的增长基点，涉及营销模式、技术服务、品牌建设乃至企业组织结构的深刻变革 [19] - 电商赛道是时代产物，必须是一把手工程，且需要技术、产品、物流、财务、法务、人力等各职能部门深度参与 [21] - 养殖户已逐渐接受线上购买产品并建立信任度，企业需正确认识电商渠道，找准定位，线下是根本，线上是趋势 [25] 终端渠道升级 - 终端渠道经营模式正从传统的“分销-销售”向“服务-价值”全面升级，需突破同质化竞争困局，通过数字化工具重构渠道效率 [27] - 打破行业内卷的首要原则是提质增效，避免陷入“低价→降质→失市场”的恶性循环，转而通过提升核心竞争力实现差异化突围 [33] 病害防控与服务 - 行业必须坚持防重于治的观念，需跳出“老误区”，重视病害预防工作，进行病原分离以确诊疾病，避免长期使用同样药物，减少抗生素应用 [37] - 鳜鱼产业破局的关键在于产业链协同，核心是构建科学检测体系，推动一线渠道建立药敏和病毒检测实验室，引入精准化水质监测，实现病害早诊早防 [39] - 渔医经销商服务模式需变革，从单一卖产品向全链条技术赋能转型，通过自建实验室、引入检测设备构建技术体系，整合“渔药+饲料+技术”套餐 [40] 产品与技术发展 - 解决代谢障碍是高投喂的核心问题，关键在于激发细胞的自我高效运行能力，已有产品通过能量激活细胞解决根本代谢障碍，并在多个养殖品种中取得良好效果 [34] - 新原料的打造有助于跳出同质化竞争，实现差异化 [43]

行业市场规模与趋势 - 2015至2022年期间水产动保市场规模逐年增长，2022年市场规模突破200亿元，但2023年市场规模约为184.33亿元，同比缩减9.8% [2] - 2023年水产动保需求量约为263.5万吨，同比下滑11.34% [4] - 非鱼药类产品在水产动保产业中占据主导地位，2023年其市场规模占整个水产动保产品的70%以上 [2] 行业运行现状与挑战 - 2023年行业受到水产养殖端行情低迷、养户使用动保积极性下降等因素影响，导致产品销量下降 [4] - 企业及经销商面临动保产品经营微利化、资金压力加大等困局 [4] - 行业快速发展存在七大制约问题 [14] 产业链分析 - 水产动保产品生产主要使用化学原料及制品、中草药、小麦、淀粉等原材料 [6] - 产业链上游涉及培养基、中药种植、药用玻璃包装等多个行业 [14] - 下游行业为水产养殖业，产品与下游行业的发展趋势、景气度及周期性关联性强 [6] 下游养殖业基础 - 2022年全国水产养殖面积达到7107.50千公顷，同比小幅增长1.4% [8] - 科技进步和社会对食品安全关注度提高，推动水产养殖业更注重质量和效益，进而促进水产动保行业发展 [8] 行业竞争格局 - 行业竞争存在相关问题，未来竞争趋势将延续至2025-2031年 [16] - 市场集中度和区域集中度是竞争格局的分析维度 [16] - 行业内代表性企业包括利洋水产、海大股份、粤海饲料、惠嘉股份、青岛根源生物技术集团有限公司等 [16][17] 产品与技术研究 - 水产动保产品定义为用于内服和注射治疗药物以外的所有辅助性功能产品 [4][14] - 2024年行业重点研究领域涵盖基因工程动保、核酸动保、合成多肽动保、转基因植物动保等多种前沿技术 [16]