报告行业投资评级 - 焦煤行业运行评级为震荡运行 [6] - 焦炭行业运行评级为震荡运行 [9] 报告核心观点 - 焦煤核心结论为震荡运行 需重点关注煤矿恢复进展 蒙煤通关情况 铁水产量情况 [6] - 焦炭核心结论为震荡运行 需重点关注钢厂盈利率 焦煤供应恢复情况 铁水产量 [9] - 煤矿供应恢复预期加快主导盘面下行 后续需关注国内煤矿实际复产进度及蒙煤通关情况 还需关注铁水产量变化 [7] - 当前焦化利润转正 钢厂利润较差 焦炭价格上方面临一定压力 需关注煤矿复产进度及蒙煤通关情况 关注铁水产量变化 [10] 焦煤板块分目录总结 焦煤价格情况 - 截至9月18日 蒙5精煤自提价为2019元/吨 周环比持平 [15] - 截至9月18日 蒙5原煤自提价为1640元/吨 周环比下降20元/吨 [15] - 截至9月18日 吕梁低硫主焦煤出厂价为2557元/吨 周环比持平 [15] - 蒙煤价格稳中有降 吕梁低硫主焦煤暂持稳运行 [14] 焦煤供应端情况 - 上周国内煤矿精煤和原煤产量有所下滑 主要原因是临汾 吕梁多座煤矿完成月度 季度甚至年度生产任务而停产 部分县市煤矿因检查组明查暗访被查实安全隐患而停产 山西炼焦煤产量再次下滑 [17] - 上周国家发展改革委 国家能源局 国家矿山安监局联合印发通知 多措并举加快推进煤炭稳产保供 带动煤矿供应恢复预期加快 后续关注实际复产情况 [7][17] - 截至9月18日 523家样本矿山原煤日均产量156.47万吨 周环比下降2.47万吨 [18] - 截至9月18日 523家样本矿山精煤日均产量66.15万吨 周环比下降0.04万吨 [18] - 截至9月18日 523家样本矿山炼焦煤开工率69.66% 周环比下降1.1个百分点 [18] 蒙煤通关情况 - 上周蒙煤通关周度环比有所下滑 周度日均通关量为77220吨 周环比下降9135吨 [22] - 当前蒙煤日均通关量约为年度日均通关量的二分之一水平 [22] - 蒙古国成品油有缓解迹象 后续关注能否带来通关量回升 [7][22] 焦煤库存情况 - 上周煤矿精煤库存和原煤库存均略有下滑 海运煤出货较好 港口库存去化明显 下游的钢厂和焦企均有所补库 临近国庆长假 下游存在一定补库预期 考虑到当前焦煤价格高位 预计下游补库幅度有限 [29] - 截至9月18日 焦煤港口库存合计297万吨 周环比下降21万吨 [29] - 截至9月18日 247家钢厂焦煤库存747.61万吨 周环比上升9万吨 [29] - 截至9月18日 全样本独立焦化厂焦煤库存990.17万吨 周环比上升22.68万吨 [29] - 截至9月18日 523家样本矿山精煤库存130.71万吨 周环比下降0.76万吨 [29] - 截至9月18日 523家样本矿山原煤库存406.35万吨 周环比下降0.13万吨 [29] - 截至9月18日 焦煤总库存2572.38万吨 周环比上升9.79万吨 [29] - 截至9月18日 230家独立焦化厂炼焦煤库存可用天数13.35天 周环比上升0.04天 [29] - 截至9月18日 247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数11.91天 周环比上升0.12天 [29] 焦煤期现基差与月差情况 - 截至9月18日 唐山蒙5精煤折仓单价1988元/吨 焦煤01合约基差为501 环比前一周上升98 [33] - 截至9月18日 焦煤1-5合约价差为77.5 环比前一周下降5.5 [33] - 唐山蒙5现货价格持稳 国内煤矿复产加快预期带动盘面大幅走弱 基差走强 近月合约跌幅大于远月 月差走弱 [33] 焦炭板块分目录总结 焦炭价格情况 - 截至9月18日 焦炭日照港准一出库价为1920元/吨 周环比下降60元/吨 [39] - 截至9月18日 吕梁准一级焦炭出厂价为2340元/吨 周环比持平 [39] - 截至9月18日 一级冶金焦FOB价格为320美元/吨 周环比持平 [39] - 焦炭价格稳中偏弱运行 [38] 焦化利润情况 - 五轮提涨落地 焦化利润明显修复 目前焦化利润已经转正 [43] - 截至9月18日 独立焦化企业吨焦利润55元/吨 周环比上升72元/吨 [43] 焦炭供应端情况 - 焦炭五轮提涨落地 焦化利润转正 带动焦企焦炭产量回升 预计后续将进一步上升 钢厂的焦炭产量跟随铁水产量波动 上周小幅上升 总体来看 预计焦炭总产量将回升 [47] - 截至9月18日 全样本焦化厂焦炭日均产量58.28万吨 周环比上升0.99万吨 [47] - 截至9月18日 247家钢厂焦化厂日均产量47.2万吨 周环比上升0.08万吨 [47] - 截至9月18日 全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量105.48万吨 周环比上升1.07万吨 [47] 焦炭需求端情况 - 上周铁水产量回升 短期焦炭需求尚可 但焦炭提涨挤压钢厂利润 这可能影响钢厂生产积极性 后续重点关注铁水产量变化 [52] - 截至9月18日 247家钢铁企业日均铁水产量237.63万吨 周环比上升1.34万吨 [52] - 截至9月18日 五大材周度总产量794.14万吨 周环比上升0.06万吨 [52] - 截至9月18日 钢厂盈利率7.79% 周环比持平 [52] - 截至9月18日 247家钢铁企业高炉产能利用率88.73% 周环比下降0.19个百分点 [52] - 截至9月18日 247家钢铁企业高炉开工率82.32% 周环比下降0.8个百分点 [52] 焦炭库存情况 - 钢厂利润较差 采购积极性一般 以消耗自身库存为主 上周钢厂焦炭库存显著去化 焦企焦炭库存显著去化 临近国庆长假 下游有一定备货需求 考虑到当前焦炭价格高位 预计钢厂补库力度有限 [56] - 截至9月18日 全样本独立焦化厂焦炭库存69.91万吨 周环比下降13.62万吨 [56] - 截至9月18日 247家钢厂焦炭库存567.46万吨 周环比下降4.98万吨 [56] - 截至9月18日 四大港口焦炭总库存184.18万吨 周环比下降10.02万吨 [56] - 截至9月18日 焦炭总库存821.55万吨 周环比下降26.63万吨 [56] - 截至9月18日 247家钢厂样本焦化厂库存可用天数10.17天 周环比上升0.01天 [60] 焦炭期现基差与月差情况 - 截至9月18日 日照港准一级冶金焦折仓单价2210元/吨 焦炭01合约基差为257 环比前一周上升45 [64] - 截至9月18日 焦炭1-5合约价差为20 环比前一周下降15 [64] - 日照港准一级冶金焦价格下滑 在煤矿复产预期带动下盘面明显回落 基差走强 近月合约跌幅大于远月 月差走弱 [64]