核心观点 - 关税正对美国企业的利润率构成显著压力 并已推高消费者价格 但消费者对涨价表现出犹豫和谨慎 限制了企业转嫁成本的能力 这一趋势在财报季中愈发明显 [1][3][8] 行业与公司面临的挑战 - 关税成本正被转嫁给消费者 例如亚马逊平台上的价格因卖家为应对关税减少库存而上升 [3] - 消费者 尤其是中低收入群体 购买时愈发谨慎 更倾向于寻找物有所值的商品 对进一步涨价持负面态度 [3] - 哈佛大学研究显示 截至2023年底 美国国内商品价格比关税前预期高出约4.3个百分点 进口商品价格则高出约5.8个百分点 [6] - 耶鲁大学数据显示 截至2023年11月中旬 美国消费者的有效关税率为14.4% 为85年来最高 加剧了消费者负担 [8] 企业的应对措施与财务影响 - 多家公司通过提价来应对关税成本 但利润率仍受挤压 - 宝洁将其在美国市场的部分产品价格提高2%至2.5% 但利润率已连续第五个季度下降 [6] - 美国调味品制造商麦考密克在第四季度提价以抵消关税成本 其约50%的增量关税仍然存在 导致毛利率下降 [6] - 美国园艺设备销售商Tractor Supply计划在2024年实施“外科手术式”的提价 [6] - 工业用品分销商Fastenal报告关税抬高了价格并打击了需求 其首席财务官表示将在2026年“争取更多的定价” [8] - 关税对企业利润率的直接影响被量化 - 美国牛仔裤制造商Levi Strauss在2023年10月警告 关税将使其利润率下降0.7个百分点 高于此前预期 [6] 未来展望与潜在变数 - 未来关税制度可能面临法律挑战 如果美国最高法院裁决反对实施现有关税 可能为支付关税的企业打开退款大门 但过程可能持续数年 [8] - 通用电气首席执行官总结 过去八个月里 企业普遍在为如何驾驭新的贸易环境而努力 [8] - 随着更多业务遍布全球的企业公布业绩 关税对利润率和消费者价格的影响预计将继续受到关注 [3][8]