行业背景与政策支持 - 商贸物流作为连接生产与消费的关键纽带，是国内重要的基础设施建设方向之一 [1] - 国家政策明确要求加大对消费基础设施的投入，特别是在农村和中西部地区，以提升消费便利性和可及性 [1] - 商务部等9部门计划到2027年基本建成高效顺畅的现代商贸流通体系，重点包括完善县乡村三级物流配送体系 [6] 供销大集战略布局与网络建设 - 公司在全国已布局10个商贸物流园项目，致力于畅通“工业品下行、农产品上行”双向流通渠道 [1] - 截至2025年上半年，公司管理湘中、江永、五峰、邵阳、平江5个集采集配中心及物流园，运营面积超70万平方米 [6] - 公司完成对北京新合作商业发展有限公司的战略收购，实现区域互补，加速推进城乡双向流通网络建设 [5] - 未来将通过集采集配中心服务扩容、物流园功能升级等措施，强化三级流通服务体系，构建“县域枢纽+城市节点”网络 [6] 宜都商贸物流园项目详情 - 中国供销宜都商贸物流园正式开园，是公司在华中地区的关键布局和全国网络的重要节点 [1] - 园区定位为辐射湘鄂渝的物流枢纽集散地、区域供应链总部等，占地150亩，总建筑面积约6万平方米 [2] - 项目集成农批市场、冷链仓储、电子商务等功能，构建“城区枢纽-乡镇节点-村级终端”三级网络 [4] - 园区引入顺丰、京东、“三通一达”等优质物流企业，并建有万吨级智慧冷库，补齐当地冷链物流短板 [1][2] 项目战略价值与运营成效 - 园区选址宜都素有“鄂西门户”之称，高铁物流使其至北上广深陆运通勤缩短至4小时左右，具备区位优势 [2] - 开园仪式吸引100余家农业企业参展，产品超千种，累计吸引3万余人次参观，3小时成交额突破100万元 [3] - 园区通过高效物流组织与智慧调度系统，显著缩短物流时间，降低区域配送成本，助力“宜都产”走向全国 [2] - 园区与农民专业合作社等签订战略协议，建立“农户—企业—市场”直联机制，推动产销精准对接 [3] 公司业务模式与功能整合 - 商贸物流是公司三大主营业务之一，项目一体化集成多项功能，实现农产品从田间到餐桌的全链条标准化管理 [4][5] - 公司协同子公司打造集农产品集采交易、仓储、冷链于一体的综合型物流园 [6] - 园区运营提升公司服务“县乡村”三级流通体系的能力，在乡村振兴与消费升级中释放战略引擎价值 [2][6]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入66.70亿港元，同比增长0.9% [1] - 归母净利润4.90亿港元，同比下降24.9%，主要因2024年同期发行REITs录得税后收益5.87亿港元而本期无此类收益 [1][2] - 扣除REITs出表影响后，物流园业务实现扭亏为盈 [2] 物流园业务 - 收入7.85亿港元，同比增长5.4% [2] - 股东应占盈利0.56亿港元，同比下降90.0%，但经营层面已改善 [2] - 全国布局覆盖41个城市，管理53个物流港项目，总运营面积671万平方米，成熟园区综合出租率87% [2] - 前海三期住宅项目销售收益贡献应占盈利约2.90亿港元 [1] 华南物流园转型升级 - 预计整体项目贡献税后收益超156.58亿港元，含土地整备收益116.74亿港元及住房开发收益39.84-46.56亿港元 [2] - 2024年已确认第一期土地整备税后收益23.67亿港元 [2] - 业绩释放期预计6-8年 [2] 其他业务板块 - 收费公路及大环保业务收入42.20亿港元，同比增长4%，应占盈利4.84亿港元，同比增长12% [3] - 港口及相关服务业务收入13.94亿港元，同比下降13%，股东应占盈利1204万港元，同比下降72% [3] 财务成本与汇兑 - 财务成本6.71亿港元，同比下降22% [3] - 汇兑收益1479万港元，去年同期为亏损2620万港元 [3] 未来展望 - 物流园转型升级与资产证券化双模式增强业绩弹性 [3] - 2025-2027年归母净利润预测为30.81/34.30/39.25亿港元 [3] - 按50%分红比例测算，对应股息率分别为8.3%/9.3%/10.6% [3]

公司董事会会议安排 - 公司将于2025年8月27日召开董事会会议 [1] - 会议内容包括审议及批准截至2025年6月30日止六个月的未经审核中期业绩 [1] 公司资源与发展前景 - 公司具备国企优质资源禀赋 [2] - 物流园转型升级为业绩带来弹性空间 [2]