文章核心观点 - 苹果屏幕供应商京东方在iPhone OLED面板生产上遭遇问题 导致苹果将数百万片OLED面板订单从京东方转移至三星显示 [1] 供应链事件 - 京东方自去年11月至12月间出现生产中断难题 部分产品因某些工艺问题而被迫停产 [1] - 生产问题波及了从iPhone 15、iPhone 16到去年新发布的iPhone 17的OLED面板供应 [1] - 存在供应问题的不仅包括技术难度较高的iPhone 17 LTPO OLED面板 也涉及京东方此前已稳定供货的iPhone 15和16的LTPS OLED面板 这一情况令业界感到困惑 [1] 订单影响与转移 - 苹果已将数百万片OLED面板订单从京东方转移到三星显示 [1] - 京东方正努力确保计划于今年上半年发布的iPhone 17e机型的OLED面板稳定供应 [1] - 京东方是面板供应商中收到最多iPhone 17e OLED面板订单的厂商 [1]

中国科技企业在米兰冬奥会的产品与服务 - 中国企业的显示产品（包括大屏高清电视、数字标牌及LED屏）在米兰冬奥会广泛部署，覆盖开闭幕式场地、比赛场馆、转播中心、媒体中心、奥运村、安全运营中心等处，部署数量达数百台，用于比赛转播并提升参赛与观赛体验 [1] - 中国企业为冬奥会打造了“奥运屏宇宙”，其设备上标有“中国制造”标志 [1] 中国科技企业在米兰冬奥会的技术创新与应用 - 国际奥委会基于中国企业的大模型，打造了奥运史上首个官方大模型，国际奥委会主席认为这展现了奥林匹克运动的智能化未来 [3] - 该官方大模型源自中国企业千问，在专业赛务与公众服务双端同步落地 [3] - 在赛务侧，国际奥委会网站上线了“国家奥委会AI助手”，代表团成员可用母语提问获取从资格审核到后勤调度等问题的精准解答，有效消除语言隔阂，提升备赛协同效率 [3] - 针对冬奥转播中“雪地背景纹理单一、缺乏特征点导致视觉盲区”的问题，中国企业研发的多模型融合算法成功突破技术瓶颈 [3] - 该多模型融合算法技术已部署于米兰冬奥会10个核心竞赛场馆，覆盖高山滑雪、跳台滑雪和冰球等项目 [3] - 该技术使全球观众能在转播中看到更清晰的“子弹时间”定格画面及新增的“时间切片”特效，看清运动员在空中极速翻转的完整轨迹 [4] - 中国企业通过“云计算”支撑构建了交通管理系统，在风雪交加的阿尔卑斯山区打通了从城市进入山区的“最后一公里”，以应对本届史上赛区地理跨度最广的冬奥会 [4] 中国科技企业在米兰冬奥会的品牌展示与行业影响 - 来自中国企业的“智慧展台”亮相米兰冬奥会媒体中心最显著的位置 [3] - 国际奥委会主席表示，米兰冬奥会留下的独特遗产将是智能化 [5]

中国品牌在米兰冬奥会的综合表现 - 冬奥会赛场内外中国元素随处可见，中国品牌向世界展示创新活力与文化自信 [1] - 从冰雪装备、显示技术到云计算和新能源汽车，中国企业提供从硬件到智能解决方案的全套服务 [4] 冰雪装备行业突破 - **市场格局转变**：过去高端冰雪装备市场长期被外国品牌垄断，近年来中国企业屡有突破 [1] - **具体产品与公司表现**： - 福建企业彼尔纤维生产的碳纤维雪杖在越野滑雪比赛中占比逾七成，以重量更轻、强度更高、风阻更小受多国运动员青睐 [1] - 上海悠途、杭州体拓等企业的产品远销美国、英国等多个国家和地区 [1] - 山东潍坊青州市企业坦博尔为中国体育代表团部分队伍及奥地利单板滑雪国家队提供比赛服和训练服 [1] - 安踏、李宁、匹克等中国运动品牌在开幕式登场，引发社交媒体关注 [1] - **行业升级路径**：中国企业通过提高复合材料精微与韧性、研发“黑科技”保暖面料，凭借优良工艺和供应链韧性实现从“量”到“质”的蜕变 [1] 科技与解决方案行业应用 - **显示技术**：中国企业TCL为多个场馆提供超高清大屏，在低温环境下依然色彩艳丽，精准捕捉比赛瞬间 [2] - **云计算与转播技术**：作为奥运会全球合作伙伴，阿里云依托强大算力与人工智能算法，生成“子弹时间”特效，让全球观众360度欣赏比赛 [2] - **整体方案能力**：中国企业从基础硬件、转播技术到交通调度，提供高效、智能的整套解决方案，为奥运注入创新活力 [4] 新能源汽车行业出口与全球化 - **欧洲市场渗透**：在汽车工业发源地欧洲，比亚迪等中国新能源汽车品牌通过现代化展厅融入当地生活，米兰街头可见其车辆穿梭 [4] - **出口数据印证**：2025年中国新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 [4] - **行业影响**：中国汽车产业向绿而行，为全球汽车产业绿色转型注入关键动能 [4] 中国经济的整体展现 - 借助冬奥会窗口，赋能赛场内外的中国品牌展现了中国经济的活力迸发 [4] - 这种活力如大江大河奔涌不息，汇入世界经济的大海 [4]

文章核心观点 - 中国企业在2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会中参与度与话语权显著提升 凭借长期积累的技术、产业与品牌优势以及国内冰雪产业发展的内生动力 在国际高端赛事市场中的地位日益提升 [1][7] 中国企业的产品与技术优势 - 厦门彼尔纤维制品有限公司生产的高端碳纤维、铝合金滑雪杖获得世界排名前5的滑雪装备品牌认可 并被标签为“最轻、强度最好” [3] - 该公司滑雪杖重量从2010年的每米63克迭代至如今的48克 下一步目标为每米45克 产品减重1-2克即可为长距离越野滑雪运动员节省体力 [3] - 在米兰冬奥会越野滑雪项目中 登上领奖台的选手所用滑雪杖基本出自该公司 产品覆盖冬季两项、长距离越野、短距离追逐及高山滑雪的大回转、小回转等项目 [3] - 公司优势得益于中国完善的产业链与持续创新 国际客户最看重中国企业的过硬品质、持续创新能力以及稳定强大的供应链交付能力 [3][4] 中国企业的数字化与基础设施支持 - 阿里云作为奥运会官方云服务合作伙伴 大规模采用其“千问”技术支撑米兰冬奥会 国际奥委会基于“千问”打造了奥运史上首个官方大模型 并已开放给中国、巴西、丹麦等首批11个国家和地区的奥委会使用 [5] - 阿里云与奥林匹克广播服务公司共同打造的OBS Cloud成为全球转播重要基础设施 并支撑构建了交通管理系统 为百万级观众与核心注册人员提供出行保障 [5] - TCL为赛事提供多种前沿显示产品 包括为国际广播中心提供数百台大屏高清电视、数字标牌及LED屏 产品全面部署在开闭幕式场地、比赛场馆、转播中心、媒体中心、奥运村、安全运营中心等全场景 [6] - TCL还为奥运村提供AI智能终端系列产品 包括空调、冰箱、洗衣机、烘干机、AR/AI眼镜、数字标牌、音响等 [6] 中国冰雪装备产业的发展背景 - 北京冬奥会的成功举办和“带动三亿人参与冰雪运动”目标的实现 推动了中国冰雪装备企业加大研发投入 以技术革新打破国外品牌长期垄断 [7] - 中国已形成15大类冰雪装备器材产品体系 相关企业数量从2015年的约300家增长至2023年的900家左右 行业销售收入从不足50亿元增长到220亿元左右 [7] - 造雪机、冰刀、防护垫等产品的全球市场占有率逐步提升 [7] - 国家冰雪产业政策持续赋能 庞大的市场需求推动企业实现技术成果转化与服务能力升级 借助奥运全球化传播平台 中国企业的品牌影响力与国际合作话语权持续提升 [8]

公司业务与产品 - 公司现有产品导光板的终端应用涵盖台式显示器、笔记本电脑、液晶电视、平板电视等领域 [2] - 目前MNT（显示器）导光板的产能较为充足 [2] - 公司将持续关注新增市场需求 [2] 公司战略与规划 - 公司将持续进行产品创新 [2] - 重点打造高品质、高可靠、应用于高端机型的差异化产品 [2] - 目标是实现盈利能力的提升 [2]

公司项目进展 - 莱宝高科控股子公司浙江莱宝显示科技有限公司的微腔电子纸显示器件项目整体基本按计划进度实施 [1] - 项目核心进口设备已完成陆续分批到货 正在进行持续分批搬入并进入安装调试阶段 [1] - 首台曝光机设备于2025年6月17日开始搬入 [1] 项目设施与调试 - 由政府代建的MED项目新建模组车间主体结构于2025年6月17日封顶 [1] - 先期到货的部分进口设备已完成安装 近期开始进行工艺调试 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 公司通过持续迭代新品和拓展国际布局，有望从器件供应商逐步转变为解决方案服务商 [1] - 在CES 2026上推出深度融合AI技术的HERO 2.0智能座舱，围绕视听体验、交互方式、场景应用三大维度实现全方位焕新升级，并以突破性的“域控座舱”理念实现“车家互联”与“车商互联” [1] - 公司积极扩张产能，河源制造基地三期建设项目预计2026年12月实现规模化量产，投产后将新增年产能超1000万片，以河源、成都、越南三大基地为支点巩固全球车载显示出货量第一的市场领导地位 [2] - 公司于2026年1月12日回购50万股股份用于未来股份奖励计划，占已发行股份总数的0.063%，回购均价4.9港元 [2] - 考虑到汽车行业激烈竞争对供应商定价和利润空间的挤压，报告适当调整了盈利预测 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年总收入分别为140.02亿港元、154.51亿港元、174.98亿港元，同比增长4%、10%、13% [3][4][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.73亿港元、4.67亿港元、5.46亿港元，同比增长-5%、25%、17% [3][4][12] - 预计2025-2027年归母净利润率分别为2.7%、3.0%、3.1% [4][12] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为0.5港元、0.6港元、0.7港元 [4] - 以2026年1月23日收盘价4.96港元计算，对应2025-2027年市盈率分别为10.5倍、8.4倍、7.2倍 [3][4] - 对应2025-2027年市净率分别为0.8倍、0.8倍、0.7倍 [4] 业务与产品进展 - **视觉体验**：MicroLED PHUD拥有50,000nits超高亮度、115% NTSC超广色域、0.2mm超精细像素尺寸及超广视角；15.6英寸车规级MLED背光UB Cell中控显示屏搭载局部调光技术，实现百万级超高对比度 [1] - **听觉体验**：全球首发AI智能车载数字功放产品，搭载全场景降噪技术与AI音质修复技术 [1] - **交互方式**：座舱内多款产品融合触控、语音、手势等多模态交互，用户可通过中控系统控制车内调光天窗、空调温度，并进行外卖点餐、远程查看家中情况等 [1] - **场景应用**：座舱内搭载支持多点触控的高画质智能木纹桌，用户可在桌面进行办公PPT演示、控制座椅按摩等操作 [1] 业务结构分析 - 公司收入主要来自车载显示与工业显示两大业务 [12] - 2024年车载显示收入为126.60亿港元，占总收入比重高，预计2025-2027年车载显示收入将增长至131.74亿港元、145.83亿港元、165.87亿港元 [12] - 车载显示业务中，系统业务收入增长迅速，预计从2024年的6.73亿港元增长至2027年的28.99亿港元 [12] - 2024年工业显示收入为7.89亿港元，预计2025-2027年以5%的增速温和增长 [12] - 2024年公司整体毛利率为6.8%，预计2025-2027年毛利率维持在6.0%-6.2%区间 [12]

广州市2025年招商引资核心成果 - 2025年全市累计新引进产业项目3169个，预计投资总额超5900亿元 [1] - 其中投资或产值/营收超十亿元的项目达215个 [1] - 内资项目投资总额在全省排名第一 [1] 重大产业项目与央企合作 - 推动华星光电T8、藏粤直流等重大生产力骨干项目落户 [1] - 主动谋划央企在穗发展的“第二增长曲线”，推动中国通号智能科技、中海油销售总部项目等51个项目落户 [1] - 与中国商飞等6家企业签订战略合作协议，与中国移动共建产业生态 [1] 外资利用情况 - 2025年新设外资企业数量达1.1万家，同比增长28.8% [1] - 实际利用外资251.9亿元人民币，同比增长9.1% [1] - 推动巴斯夫与广州签订双中心协议，安利增资扩产，汇丰银行全球培训中心运营，鹏瑞利、抖音、TCL家电等成为外资入资新增长点 [1] 营商环境与投资效能提升举措 - 出台《广州市进一步促进企业投资发展的若干措施（第一批）》，系统降低用地、审批等制度性交易成本 [2] - 创新打造“招商土地超市”平台并逐步升级到5.0版，通过数字化手段整合产业用地资源 [2] - 建立招商联合指挥平台，首次实现全市项目“六个一批”全方位统筹 [2]

股价与交易数据 - 1月22日公司股价下跌0.63% 成交额为5171.75万元 [1] - 当日融资买入545.81万元 融资偿还569.41万元 融资净卖出23.60万元 [1] - 截至1月22日 融资融券余额合计5325.76万元 其中融资余额5325.76万元 占流通市值的1.56% 该融资余额水平低于近一年10%分位 处于低位 [1] - 1月22日融券交易量为零 融券余量为零 融券余额为零 该融券余额水平超过近一年90%分位 处于高位 [1] 股东与股本结构 - 截至1月20日 公司股东户数为7863户 较上期减少2.47% [2] - 截至1月20日 人均流通股为12986股 较上期增加2.53% [2] - 截至2025年9月30日 博道成长智航股票A基金为第五大流通股东 持股82.82万股 较上期增加55.06万股 [3] - 截至2025年9月30日 大成中证360互联网+指数A基金为第七大流通股东 持股52.09万股 较上期增加6020股 [3] 公司财务与经营 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入6.87亿元 同比增长13.89% [2] - 2025年1月至9月 公司实现归母净利润7880.44万元 同比增长0.88% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.35亿元 近三年累计派现1.13亿元 [3] - 公司主营业务为定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：单色液晶显示模组56.07% 单色液晶显示屏28.57% 彩色液晶显示模组13.12% 其他(补充)2.24% [1] 公司基本信息 - 公司全称为江苏骏成电子科技股份有限公司 位于江苏省句容市华阳北路41号 [1] - 公司成立于2009年7月16日 于2022年1月28日上市 [1]

业绩预告核心信息 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润约为2,200万元至3,300万元 [3] - 该预计净利润相比2024年同期下降幅度超过50% [2][3] 业绩变动原因分析 - 净利润同比大幅下降的主要原因是2024年度公司完成重整，通过执行重整计划清偿债务，形成了高达48.03亿元的大额债务重组收益，该收益属于非经常性损益，而2025年报告期内无此项收益 [3] - 报告期内公司进行了生产经营的结构性调整，集中资源支持通用显示和电子纸业务板块 [3] - 受益于电子纸下游应用场景需求增加、国内外多区域综合布局及行业应用多元化，公司电子纸业务板块的生产效能和客户交付能力得到提升，其营业收入和净利润实现较为明显的增长，从而提升了公司的整体盈利水平 [3] 与审计机构的沟通情况 - 本次业绩预告的相关财务数据未经注册会计师审计 [2] - 公司已就业绩预告的重大事项与年报会计师事务所进行了预沟通，双方在本报告期业绩预告方面不存在重大分歧 [2]