铜大量运往美国的原因 - 关税预期推动贸易商提前行动 高盛和花旗预测美国可能对进口铜征收高达25%关税 摩科瑞估计约50万吨铜正运往美国 远超正常月进口量7万吨 [3] - COMEX与LME铜价差高达1400美元/吨 贸易商通过跨市场套利获取利润 大量原定运往亚洲的铜改道美国 [4] - 美国本土铜矿产能仅占全球5% 清洁能源产业推动铜需求增速达6.2% 显著高于全球3.8%平均水平 [6] - 地缘政治因素促使美国推行"近岸外包"战略 优先从墨西哥、智利等美洲国家进口铜 降低对亚洲供应链依赖 [7] 对期货市场的影响 - COMEX铜期货价格年内大幅上涨 LME铜价同步上行但涨幅较小 两地价差波动加剧市场不确定性 [9] - COMEX铜库存2025年上半年激增120%至17.6万吨 LME现货库存降至2023年7月以来最低11.4万吨 [12] - 传统套利交易模式被打破 价差结构异常导致交易风险上升 若关税落地后价差未达预期将造成损失 [10] 产业链各环节影响 - 贸易商出现明显分化 提前布局者获利丰厚 反应滞后者面临价格下跌与关税双重风险 [13] - 全球铜冶炼企业面临原料供应不稳定问题 部分亚洲冶炼厂因铜改道美国可能出现原料短缺 [14] - 下游电线电缆等加工企业成本压力陡增 太阳电缆等公司因铜成本占比高导致利润空间被严重压缩 [16]