报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 产区雨水偏多使原料价格上涨，成本端短期支撑胶价，中长线供应有放量预期，需关注天气；半钢胎企业排产稳定，全钢胎企业出货平稳但部分库存攀升，产能利用率小幅波动；短时宏观氛围偏好和原料价格偏强支撑胶价，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，若上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行[2] 玻璃纯碱 - 纯碱此前持续趋弱，厂家和中游交割库存走高，过剩凸显，周产高位但需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷供需将进一步承压，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹空机会；玻璃深加工订单季节性好转但仍偏弱，地产周期底部行业需产能出清解决过剩困境，前期盘面下跌利空基本兑现，近期走货好转，建议前期空单离场，可关注现货捕捉短多机会[4] 原木 - 原木期货震荡偏弱，主力合约价格处于低位，市场担忧延续“贴水进入交割”格局；当前内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，但四季度进口到港量增加、终端需求支撑不足，供需双弱下市场悲观，预计盘面维持偏弱震荡，需关注中美经贸磋商及现货价格变动[5] 工业硅 - 工业硅现货企稳，期货主力合约震荡回落；周度供应端产量增加、需求端产量下降或致累库，施压价格，套利窗口制约期货上行空间；近期焦煤价格偏强或带动期价，预计价格低位震荡，波动区间8500 - 9500元/吨，若2601合约价格回落至8300 - 8500元/吨可逢低试多[6] 多晶硅 - 多晶硅现货价格企稳，期货价格震荡回落；11月西南地区产能关停或使产量下降，硅片排产增加但下游采购减少致库存增加，硅片价格小幅下降需关注多晶硅上涨持续性；目前高位震荡，关注平台公司及产量控制情况、需求端订单增加情况，期货升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游套保套利空间及后续措施政策[7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶等部分品种价格无变化，杯胶、海南原料等价格有涨跌，全乳基差、非标价差等基差有不同幅度变动[2] 月间价差 - 9 - 1、1 - 5、5 - 9等合约价差有涨跌变化[2] 基本面数据 - 8月泰国、印尼产量下降，印度、中国产量增加；汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率上升，8月国内轮胎产量增加，9月轮胎出口数量下降；8月天然橡胶进口数量、9月进口天然及合成橡胶增加；泰国干胶生产成本上升，生产毛利下降[2] 库存变化 - 保税区库存下降，上期所厂库期货库存上升，青岛干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升[2] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东等地区玻璃报价无变化，玻璃2505、2509合约价格上涨，05 - 133价差下降[4] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东等地区纯碱报价无变化，纯碱2505、2509合约价格下降，05基差上升[4] 供量 - 纯碱开工率和周产量上升，浮法日熔量上升，光伏日熔量和3.2mm镀膜主流价无变化[4] 库存 - 玻璃厂库、纯碱厂库和交割库库存增加，玻璃厂纯碱库存天数无变化[4] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比上升，施工面积、竣工面积和销售面积同比下降[4] 原木 期货和现货价格 - 原木期货合约价格有涨跌，日照港、太仓港等港口辐射松、云杉等现货价格无变化，外盘报价无变化[5] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率下降，进口理论成本下降[5] 供给 - 9月港口发运量增加，新西兰到中日韩离港船数减少，中国主要港口库存下降[5] 需求 - 中国、山东、江苏等地原木日均出库量有增减变化[5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530、华东SI4210等工业硅现货价格无变化，基差有不同幅度变动[6] 月间价差 - 2511 - 2512、2512 - 2601等合约价差有涨跌变化[6] 基本面数据 - 全国、新疆、云南、四川等地工业硅产量和开工率有增减变化，有机硅DMC产量、多晶硅产量下降，再生铝合金产量上升，工业硅出口量下降[6] 库存变化 - 新疆、云南、四川厂库库存有增减变化，社会库存、仓单库存和非仓单库存下降[6] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅等现货价格无变化，N型料基差上升[7] 期货价格与月间价差 - 主力合约价格下降，录月 - 连一、连一 - 连二等合约价差有涨跌变化[7] 基本面数据 - 周度和月度硅片产量增加，多晶硅产量下降，多晶硅进口量增加，出口量和净出口量下降，硅片进口量下降，出口量和净出口量增加，硅片需求量增加[7] 库存变化 - 多晶硅库存和硅片库存增加，多晶硅仓单下降[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶产业 - 短期受宏观情绪及产区降雨扰动影响胶价持续反弹 关注主产区天气改善后原料上涨情况 短期暂观望[1] 玻璃纯碱产业 - 纯碱现货价格趋弱但盘面受政策及消息面扰动波动剧烈 背离自身基本面逻辑 建议观望 玻璃盘面情绪带动现货市场表现偏强 但当前处于夏季梅雨淡季 刚需端有压力 需等待更多冷修兑现或能带来盘面反转 预计近期反复波动较剧烈 建议观望[3] 原木产业 - 上周原木期货在资金推动下大幅上行 近期商品情绪好转 原木估值偏低、外盘报价上调后成本支撑较强、本周到港量预计减少 但目前高温天气原木需求处于淡季 现货报价近期回落 后期到港量会逐步恢复 09合约短期上涨持续性有待观察 后续需注市场情绪变化和政策预期等情况[4] 工业硅产业 - 工业硅基本面变化不大 但期货上涨带动现货采购需求增加 形成正循环 本周受多晶硅价格波动影响走势相对较弱 套利窗口打开后仓单有所增加 整体商品向好氛围下工业硅偏强震荡 供应量预计进一步上调 关注现货价格是否持续调涨 技术面日线仍站在均线上方但小时线有走弱迹象 宏观上商品市场偏多运行利于价格偏强震荡 但若大型企业复产或多晶硅回落或仓单持续增加可试空 09合约持仓量较大 建议做好合位控制和风险管理[5] 多晶硅产业 - 近期多晶硅期货在反内卷政策支持下跟随现货报价大幅上涨 随后冲高回落 价格上涨正向下游传导 关注终端装机是否能够消化 若成功传导下方4 - 4.2万元/吨左右将有较强支撑 上方或将在4.5 - 5万元/吨之间 08合约持仓量较高 投资者需注意仓位控制和风险管理 关注价格大幅上涨后是否会带来仓单及套保盘增加 技术面小时线有顶背离迹象但仍在均线上方 多空分歧增加 价格波动较大 需注意风险管理[7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 现货价格及基差 - 7月18日云南国营全乳胶(SCRWF)上海报价14800元/吨 较7月17日涨250元/吨 涨幅1.72% 全乳基差(切换至2509合约) -10元/吨 较7月17日涨105元/吨 涨幅91.30% 泰标混合胶报价14500元/吨 较7月17日涨100元/吨 涨幅0.69%等[1] 月间价差 - 7月18日9 - 1价差 -790元/吨 较7月17日涨55元/吨 涨幅6.51% 1 - 5价差 -65元/吨 较7月17日跌20元/吨 跌幅44.44% 5 - 9价差852元/吨 较7月17日跌35元/吨 跌幅3.93%[1] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20万吨 较去年同期涨166.50万吨 涨幅157.52% 5月印尼产量200.30万吨 较去年同期涨6.20万吨 涨幅3.19% 5月印度产量47.70万吨 较去年同期涨2.30万吨 涨幅5.07%等[1] 玻璃纯碱产业 玻璃相关价格及价差 - 7月18日华北报价1160元/吨 华东报价1240元/吨 华中报价1100元/吨 华南报价1290元/吨 均与前值持平 玻璃2505收于1240元/吨 较前值涨4元/吨 涨幅0.32% 玻璃2509收于1081元/吨 较前值跌11元/吨 跌幅1.01%等[3] 纯碱相关价格及价差 - 7月18日华北报价1350元/吨 华东报价1230元/吨 华中报价1200元/吨 西北报价660元/吨 均与前值持平 纯碱2505收于1306元/吨 较前值跌1元/吨 跌幅0.08% 纯碱2509收于1216元/吨 较前值跌9元/吨 跌幅0.69%等[3] 产量及开工率 - 7月18日纯碱开工率84.10% 较7月11日涨3.42% 纯碱周产量73.32万吨 较7月11日涨2.4万吨 涨幅3.41% 浮法日熔量15.78万吨 较7月11日跌0.1万吨 跌幅0.38%等[3] 库存 - 7月18日玻璃厂库6493.90万重量箱 较7月11日跌216.3万重量箱 跌幅3.22% 纯碱厂库190.56万吨 较7月11日涨4.2万吨 涨幅2.26% 纯碱交割库24.66万吨 较7月11日涨0.9万吨 涨幅3.61%等[3] 原木产业 期货和现货价格 - 7月18日原木2507收于808元/立方米 较7月17日涨4.5元/立方米 涨幅0.56% 原木2509收于828.5元/立方米 较7月17日跌4.5元/立方米 跌幅0.54%等[4] 供给 - 6月30日港口发运量（新西兰→中日韩）176.0万立方米 较2月31日涨3.7万立方米 涨幅2.12% 6月30日岩港船数（新西兰→中日韩）53.0艘 较2月31日跌5.0艘 跌幅8.62%[4] 库存 - 7月11日中国主要港口库存322.00万立方米 较7月4日跌1.0万立方米 跌幅0.31% 山东主要港口库存189.40万立方米 较7月4日跌3.2万立方米 跌幅1.66% 江苏主要港口库存111.50万立方米 较7月4日涨2.1万立方米 涨幅1.93%[4] 需求 - 7月11日中国原木日均出库量5.88万立方米 较7月4日跌0.81万立方米 跌幅12% 山东原木日均出库量3.53万立方米 较7月4日跌0.37万立方米 跌幅9% 江苏原木日均出库量1.85万立方米 较7月4日跌0.30万立方米 跌幅14%[4] 工业硅产业 现货价格及主力合约基差 - 7月18日华东通氧S15530工业硅9350元/吨 较7月17日涨150元/吨 涨幅1.63% 基差（通氧SI5530基准）655元/吨 较7月17日涨200元/吨 涨幅43.96% 华东SI4210工业硅9650元/吨 较7月17日涨150元/吨 涨幅1.58%等[5] 月间价差 - 7月18日2508 - 2509价差 -10元/吨 较7月17日跌15元/吨 跌幅300.00% 2509 - 2510价差35元/吨 与7月17日持平 2510 - 2511价差30元/吨 较7月17日跌10元/吨 跌幅25.00%等[5] 基本面数据 - 4月全国工业硅产量30.08万吨 较前值跌4.14万吨 跌幅12.10% 4月新疆工业硅产量16.75万吨 较前值跌4.33万吨 跌幅20.55% 4月云南工业硅产量1.35万吨 较前值涨0.12万吨 涨幅9.35%等[5] 库存变化 - 7月18日新疆库存12.36万吨 较前值跌0.03万吨 跌幅0.24% 云南库存2.73万吨 较前值涨0.01万吨 涨幅0.37% 四川库存2.30万吨 较前值跌0.03万吨 跌幅1.29%等[5] 多晶硅产业 现货价格与主力合约基差 - 7月18日N型复投料 - 平均价46000.00元/吨 较7月17日跌750.00元/吨 跌幅 - 1.60% P型菜花料 - 平均价29500.00元/吨 与7月17日持平 N型颗粒硅 - 平均价43000.00元/吨 与7月17日持平[7] 期货价格与月间价差 - 7月18日basse收于43850元/吨 较7月17日跌1850元/吨 跌幅4.05% PS2506 - PS2507价差370元/吨 较7月17日跌30元/吨 跌幅7.50% PS2507 - PS2508价差235元/吨 较7月17日跌50元/吨 跌幅17.54%等[7] 基本面数据 - 周度数据显示硅片产量11.10GW 较前日跌0.40GW 跌幅3.48% 多晶硅产量2.30万吨 较前日涨0.02万吨 涨幅0.88% 月度数据显示5月多晶硅产量10.10万吨 较前值涨0.49万吨 涨幅5.10%等[7] 库存变化 - 多晶硅库存24.90万吨 较前值跌2.70万吨 跌幅9.78% 硅片库存16.02GW 较前值跌2.11GW 跌幅11.64% 多晶硅仓单2780.00张 与前值持平[7]