报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 玻璃产线长期亏损加速产能出清，春节前部分产线有冷修计划，供给端或收缩 但本月房地产投资及资金到位情况同比下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转 反内卷及房企三道红线政策退出提供短期情绪支撑，但供需矛盾未实质改善，2月下游需求或进一步走弱，短线价格或震荡运行，后期可能震荡走弱 需关注宏观政策变化和产线冷修情况 [4] 根据相关目录总结 市场行情回顾 - 期货市场：玻璃主力高开低走，日内走弱，120分钟布林带走紧口喇叭，短期震荡信号 盘中压力关注日线20、60均线附近，支撑关注布林带下轨或前低附近 成交量较昨日增36.1万手，持仓量较昨日增43145手 日内最高1092，最低1051，收盘1056，较昨结算价跌21元/吨，跌幅1.95% [1] - 现货市场：华北以稳为主，中游按需采购，订单扫尾；华东交投一般，企业按量优惠，下游按需采购，积极性一般；华中湖北部分价格上调，其余暂稳，刚需为主；华南市场重心下移，部分下游加工厂适当补库 [1] - 基差：华北现货价格1020，基差 -36元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，本周浮法玻璃总产量105.7万吨，环比持平，同比 -3.375% 行业平均开工率71.86%，环比 +0.24%；行业平均产能利用率75.7%，环比持平 本周有一条玻璃产线复产点火，但未出玻璃 [2] - 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比 -65.2万重箱，环比 -1.22%，同比 +21.24% 折库存天数22.8天，较上期 -0.3天 年关将近，多数企业需求逐步进入收尾阶段 [2] - 进出口：2025年12月国内浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增长0.22万吨，增幅2.59%；净出口7.24万吨，环比增长4.51% 1 - 12月累计出口量为102.92万吨，较去年同期增长49.77万吨，增幅93.63% [2] - 利润：天然气浮法玻璃周均利润 -155.12元/吨，环比 +3.57元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -68.5元/吨，环比 -3.39元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润1.07元/吨，环比 +2.85元/吨 [3] 主要逻辑总结 - 供应端玻璃产线长期亏损加速产能出清，春节前部分产线有冷修计划，供给或收缩 但房地产需求未见好转，供需矛盾未实质改善，2月下游需求或走弱，短线价格或震荡，后期可能走弱 需关注宏观政策和产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位且新增产能逐步放量，总体产量不断增加，近日一条玻璃产线复产使纯碱刚需略有恢复，今日受大盘影响回落，下方有反内卷及能源成本抬升支撑，但高企库存压力限制价格反弹空间，短期盘面价格或震荡运行且空间受限，2月下游陆续放假停车，节前需求或进一步走弱，价格或弱势调整，需关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开低走，日内走弱，120分钟布林带走紧口喇叭，短期震荡信号，成交量较昨日增16.7万手，持仓量较昨日减14274手，日内最高1230，最低1197，收盘1204，较昨结算价跌6元/吨，跌幅0.5% [1] - 现货市场：弱稳维持，企业装置稳定运行，供应维持高位，个别企业2月上旬存检修预期，下游采购情绪不佳，保持低价补库 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差46元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%，综合产能利用率84.19%，环比下降2.23%，16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.32%，环比下降1.56% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较周一增加0.32万吨，涨幅0.21%，较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%，去年同期库存量为184.51万吨，同比下降30.09吨，跌幅16.31% [2] - 需求：纯碱企业出货量76.01万吨，环比下降7.94%，整体出货率为97.06%，环比-9.92%，下游需求一般，采购积极性不佳，消耗库存、低价刚需采购为主 [2][3] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-26.5元/吨，环比增加13.5元/吨，氨碱法理论利润-88.35元/吨，环比增加7.95元/吨，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 油脂 - 棕榈油方面马来西亚BMD毛棕榈油期货延续惯性上涨，后市有望冲高至4350令吉附近；国内大连棕榈油期货震荡上涨，有冲击9500元可能 [1] - 豆油方面美国相关措施或使豆油工业用量增加，CBOT豆油上涨；国内连豆油有冲向8500元可能 [1] - 菜油受国际油脂表现强劲带动，有望向上测试9500元，保持偏强态势 [1] 棉花 - 洲际交易所棉花期货收跌，美棉维持低位震荡；国内产业下游消耗棉花多，现货基差偏强，预计短期内棉价震荡偏强 [2] 白糖 - 洲际交易所原糖期货震荡盘整，预计原糖维持14 - 15美分低位震荡；国内终端采购成交清淡，价格或延续低位反弹走势 [3] 红枣 - 春节前为消费旺季，但走货不及去年同期，持货商积极出货；商品市场情绪提振，期货低估值，关注春节前购销情况 [4] 苹果 - 春节备货高峰期，主产区交易活跃，冷库库存下降，但走货结构分化，销区中转库积压未缓解，关注节后库存情况 [5] 玉米 - 东北地区玉米价格局部走弱整体偏稳，华北地区窄幅震荡；需求端深加工有备货意愿但企业亏损限制补库，饲料企业备货基本完成，盘面高位震荡 [8] 生猪 - 现货价格震荡偏弱，出栏增量，二次育肥存栏高，供应压力增加，预计行情底部震荡 [11] 粕类 - 美豆下方支撑强，但受宏观情绪影响盘面回落；国内现货宽松，开机率高，库存仍偏高，下游备货意愿有限；市场节前备货情绪或减弱，盘面或回落 [14] 鸡蛋 - 蛋价上涨使养殖扭亏为盈，养殖户延缓淘汰老鸡，市场供应充足稳定；近期蛋价涨势快，终端消化需时日，预计主力区间震荡 [17] 各行业数据总结 油脂 - **豆油**：江苏均价8790元，较前一日涨50元，涨幅0.57%；Y2605期价8382元，涨0.67%；江苏5月现货基差报价05 + 410，较前一日降20 [1] - **棕榈油**：广东24度现价9370元，涨110元，涨幅1.19%；P2605期价9362元，涨0.99%；基差P2605涨1800%；广州港5月盘面进口利润 - 292元，较前一日增21元，涨幅6.62% [1] - **菜籽油**：江苏三级现价10386元，涨110元，涨幅1.07%；OI605期价9446元，涨1.24%；基差OI605降0.63% [1] 棉花 - **期货市场**：棉花2605合约14910元/吨，较前一日跌0.20%；棉花2609合约15010元/吨，跌0.07%；ICE美棉主力63.64美分/磅，跌0.22% [2] - **现货市场**：新疆到厂价3128B为15832元，涨1.37%；CC Index: 3128B为16103元，涨1.07%；FC Index:M: 1%为12502元，涨1.14% [2] - **产业情况**：商业库存环比降100%，工业库存环比增1.5%，进口量环比增49.5%，保税区库存环比增15.8% [2] 白糖 - **期货市场**：白糖2605合约5257元/吨，较前一日涨1.35%；白糖2609合约2569元/吨，涨1.37%；ICE原糖主力14.72美分/磅，跌0.74% [3] - **现货市场**：南宁5340元，较前一日涨40元，涨幅0.75%；昆明5190元，涨0.68%；南宁基差83元，较前一日降30元，降幅26.55% [3] - **产业情况**：食糖全国产量累计值368.00万吨，同比降16.43%；销量累计值157.00万吨，同比降37.18% [3] 红枣 - **期货市场**：红枣2605合约8895元/吨，较前一日涨0.74%；红枣2607合约8955元/吨，涨0.84%；红枣2609合约9100元/吨，涨0.78% [4] - **现货市场**：沧州特级现货价格9300元，持平；沧州一级现货价格8000元，持平；沧州二级现货价格7000元，持平 [4] 苹果 - **期货市场**：苹果2605合约9642元/吨，较前一日涨1.15%；苹果2610合约8426元/吨，涨0.07%；苹果5 - 10价差1216元/吨，较前一日涨9.35% [5] - **现货市场**：全国冷库库存654.05万吨，较前一日降4.21% [5] 玉米 - **玉米**：玉米2603合约2281元/吨，较前一日涨0.31%；锦州港平舱价2340元/吨，持平；基差59元，较前一日降7元，降幅10.61% [8] - **玉米淀粉**：玉米淀粉2603合约2535元/吨，较前一日涨0.20%；玉米淀粉均价2741元/吨，持平；基差206元，较前一日降5元，降幅2.37% [8] 生猪 - **期货市场**：主力合约基价1485元/吨，较前一日降21.01%；生猪2605合约11640元/吨，降0.47%；生猪2603合约11165元/吨，降0.93% [11] - **现货市场**：河南12650元/吨，较前一日降500元；山东12800元/吨，降300元；四川12450元/吨，降350元 [11] 粕类 - **豆粕**：江苏豆粕现价3130元，较前一日涨0.32%；M2605期价2802元，涨0.72%；基差M2605为328元，较前一日降10元，降幅2.96% [14] - **菜粕**：江苏菜粕现价2580元，较前一日涨0.78%；RM2605期价2325元，涨1.22%；基差RM2605为255元，较前一日降8元，降幅3.04% [14] 鸡蛋 - **期货市场**：鸡蛋03合约3021元/500KG，较前一日降0.89%；鸡蛋04合约3274元/500KG，降1.27% [17] - **现货市场**：鸡蛋产区价格3.97元/斤，持平；基差950元/500KG，较前一日涨3.34% [17]

报告核心观点 - 碳酸锂震荡企稳，期货主力合约近10个交易日整体上升，现货价格近10个交易日也呈上升走势，行业整体库存维持在偏低水平 [4] 期货市场情况 - 主力合约LC2605.GFE收盘价164820元/吨，较前日下跌1460元/吨，近10个交易日整体上升 [4] - 主力合约结算价166500元/吨，较前日下跌3840元/吨，较前一周下跌2660元/吨 [6] 现货市场情况 - 碳酸锂现货价格为167880元/吨，较前日下跌2.37%，近10个交易日整体上升 [4] - 氢氧化锂（56.5%，国产）微粉价格162960元/吨，较前日下跌2590元/吨，较前一周上涨6340元/吨 [6] 基差分析 - 当前基差为1380点，正基差（现货升水），较前日走弱240点，近10个交易日基差整体走弱 [4] 仓单情况 - 碳酸锂注册仓单量为30211手，较前日增加245手（+0.82%），近10个交易日仓单整体增加 [4] 产业动态 - 澳大利亚、巴西、津巴布韦、马里等地CIF中国锂辉石精矿价格有不同程度变动，南非CIF中国锂辉石原矿价格与前日持平 [6] - 三元前驱体（523、622、111）价格部分较前一周有上涨，电解液、六氟磷酸锂等下游产品价格有变动 [6] 相关图表 - 包含矿石及锂价格、正极&三元材料、碳酸锂期货其他相关数据等多类图表，展示了锂云母、碳酸锂期货主力、氢氧化锂等价格变动及基差、价差等情况 [7][9][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种趋势强度及操作建议 如PX、PTA、MEG等单边偏强，部分品种有反套机会；橡胶震荡偏强；合成橡胶高位回落等 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 昨日收盘价7516，涨1.90%，现货923.5美元/吨，较前日涨20.83美元/吨 [5] - 原油上涨带动PX现货跟涨，生产开工率预计上升 [6][8] - 中期单边趋势偏强，节前回调多，3 - 5反套，供应宽松但交易逻辑在资金层面 [8] 精对苯二甲酸（PTA） - 昨日收盘价5370，涨2.13%，现货5250元/吨，较前日涨30元/吨 [5] - 未来供需双弱，转为累库格局，部分聚酯工厂计划加大减产力度 [9] - 单边趋势偏强，节前回调多，关注下方5100 - 5200区间支撑，加工费逢高空 [9] 乙二醇（MEG） - 昨日收盘价3970，涨0.81%，现货3843元/吨，较前日涨16元/吨 [5] - 供应压力大，港口库存增加，春节期间累库幅度大，但供应边际有减量 [9] - 回调多，3800 - 4200区间操作，关注5 - 9月差反套 [9] 橡胶 - 主力合约日盘收盘价16360元/吨，较前日涨155元/吨 [10] - 截至1月25日，青岛地区天胶库存环比降0.07%，轮胎行业供应充足但需求不佳 [11][12] - 震荡偏强，趋势强度为1 [10] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力合约日盘收盘价13265元/吨，较前日涨220元/吨 [13] - 截至1月28日，国内顺丁橡胶样本企业库存下降，丁二烯库存提升 [14] - 高位回落，预计高位震荡运行，趋势强度为0 [15] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 主力合约昨日收盘价6967，涨0.99% [16] - 期货偏强，上游库存转移，企业报价企稳反弹，月底成交平平 [16] - 美金递盘暂少，月底成交平平，趋势强度为 - 1 [16][18] 聚丙烯（PP） - 主力合约昨日收盘价6778，涨1.03% [19] - 盘面偏强，上游预售压力暂不大，下游利润环比修复但年底需求难持续 [19] - C3原料表现偏强，利润暂修复有限，趋势强度为0 [20][21] 烧碱 - 03合约期货价格1969，山东最便宜可交割现货32碱价格590 [22] - 1月28日山东主要氧化铝采购价格下调，烧碱成本下滑、供需坍塌 [23] - 低位震荡，近月压力大，04、05合约及之后追空需谨慎，趋势强度为0 [23] 纸浆 - 主力合约日盘收盘价5374元/吨，较前日涨32元/吨 [26] - 1月份进口纸浆市场需求驱动减弱，价格震荡下行 [28] - 震荡运行，趋势强度为0 [26] 玻璃 - 主力合约昨日收盘价1067，跌0.56% [32] - 国内浮法玻璃价格主流稳定，市场需求进入尾声，库存有压 [32] - 原片价格平稳，趋势强度为 - 1 [33] 甲醇 - 主力合约收盘价2339元/吨，较前日涨35元/吨 [35] - 现货价格指数上涨，港口库存继续积累，部分地区有去库 [37] - 震荡有支撑，预计短期偏强运行，上方2350 - 2400有压力，下方2150 - 2180有支撑，趋势强度为1 [38][39] 尿素 - 主力合约收盘价1799元/吨，较前日涨9元/吨 [40] - 1月28日，中国尿素企业总库存量环比减少0.12%，企业基本维持产销平衡 [41] - 震荡有支撑，价格中枢缓慢上移，趋势强度为0 [41][42] 苯乙烯 - 主力合约价格上涨，如苯乙烯2602收于7868，较前日涨165 [43] - 下游利润被挤压，处于高产量、高库存格局，库存短期低点后将累库 [44] - 偏强震荡，追高需谨慎，趋势强度为0 [43][44] 纯碱 - 主力合约昨日收盘价1198，涨0.34% [48] - 国内纯碱市场弱稳整理，企业装置大稳小动，下游需求平平 [48] - 现货市场变化不大，趋势强度为 - 1 [49] 液化石油气（LPG） - 主力合约价格上涨，如PG2602收于4338，涨1.10% [51] - 2月CP纸货丙烷、丁烷价格上涨，国内有PDH及液化气工厂装置检修计划 [58][59] - 短期地缘扰动偏强，趋势强度为0 [57] 丙烯 - 主力合约价格上涨，如PL2602收于6155，涨0.87% [51] - 需求支撑坚挺，现货维持高位 [51] - 需求支撑坚挺，现货维持高位，趋势强度为0 [57] 聚氯乙烯（PVC） - 05合约期货价格4913，华东现货价格4710 [61] - 国内PVC现货市场弱势震荡，市场高产量、高库存结构难改变 [61][62] - 区间震荡，做空氯碱利润是核心逻辑，趋势强度为 - 1 [62] 燃料油 - 主力合约价格有涨有跌，如FU2602收于2702，涨0.00% [64] - 新加坡等地现货价格上涨，高硫、低硫燃料油价差收缩 [64] - 持续反弹，高波动态势延续，趋势强度为1 [64] 低硫燃料油 - 主力合约价格上涨，如LU2603收于3226，涨4.03% [64] - 跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差继续收缩 [64] - 跟涨走势为主，趋势强度为1 [64] 集运指数（欧线） - 主力2604合约收于1229.0，涨4.36%，次主力2606合约收于1493.2，涨4.62% [66][74] - 现货面无太多超预期变化，供给端周均运力有调整，即期运费下滑 [74][75][76] - 震荡市，不同合约有不同策略建议，趋势强度为0 [74][77][78] 短纤 - 主力合约价格上涨，如短纤2603收于6748，较前日涨86 [79] - 期货小幅反弹，现货工厂报价维稳，成交较昨日好转，产销高低分化 [80] - 高位震荡，趋势强度为0 [79][80] 瓶片 - 主力合约价格上涨，如瓶片2603收于6344，较前日涨82 [79] - 上游聚酯原料震荡上行，瓶片工厂多稳，局部调整价格，成交气氛尚可 [80] - 高位震荡，趋势强度为0 [79][80] 胶版印刷纸 - 期货价格上涨，如OP2603.SHF收于4210，较前日涨62 [82] - 山东、广东市场价格稳定，货源供应充裕，经销商提货积极性不高 [83][85] - 空单持有，3 - 4反套，趋势强度为 - 1 [82] 纯苯 - 主力合约价格上涨，如BZ2603收于6130，较前日涨140 [86] - 截至1月26日，江苏、中国纯苯港口样本商业库存总量累库，山东纯苯成交价格上涨 [87] - 偏强震荡，趋势强度为0 [86][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油关注库存变化对盘面影响，维持近强远弱观点，连棕在9300元附近有压力；豆油受政策及原油走势影响，国内下游需求清淡；菜油受外围传导维持涨势[1] - 棉花方面，美棉维持低位震荡，国内棉价受下游需求及种植面积预期支撑，预计短期震荡偏强[2] - 白糖方面，国际原糖维持低位震荡，国内终端采购成交清淡，价格保持弱势，但受现货价格及大宗商品氛围支撑[3][4] - 红枣方面，现货市场成交偏淡，价格企稳，盘面小幅反弹，关注春节前购销和库存情况[5] - 苹果方面，受备货需求拉动市场情绪转暖，但其他产区果农货源成交有限，库存去库进度偏慢，关注节后库存情况[7] - 玉米方面，短期基本面变化不大，处于下有支撑、上有压力格局，价格偏稳运行，关注企业备货节奏及政策投放力度[9] - 生猪方面，现货价格震荡偏弱，出栏增加，供应压力持续增加，预计行情维持底部区间震荡[11] - 粕类方面，美豆下方支撑强，国内现货宽松，开机率高，库存虽下滑但绝对量仍高，盘面维持震荡，关注宏观情绪[16] - 鸡蛋方面，供应充足稳定，需求端存在转弱风险，关注终端对高价货源的消化能力，蛋价有回调可能[19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格表现：豆油现价8670元，涨0.81%，期价8258元涨0.82%；棕榈油现价9253元涨0.08%，期价9238元涨0.35%；菜籽油现价10286元跌0.10%，期价9326元涨0.04%[1] - 价差情况：棕榈油跨期05 - 09价差74元，跌18.92%；菜豆现货价差2605合约1004元，跌5.99%[1] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605合约14940元，涨2.57%；棉花2609合约15010元，涨2.04%；ICE美棉主力63.78美分/磅，涨1.33%[2] - 现货市场：新疆到厂价3128B为12618元，跌0.10%；CC Index: 3128B为15933元，跌0.13%[2] - 产业情况：工业库存86.10万吨，涨1.5%；进口量17.79万吨，涨49.5%；保税区库存37.30万吨，涨15.8%[2] 白糖产业 - 期货市场：白糖2605合约5187元，涨0.37%；白糖2609合约2198元，涨0.25%；ICE原糖主力14.83美分/磅，涨0.41%[3] - 现货市场：南宁5300元，昆明5155元，价格均无变化；南宁基差113元，跌14.39%；昆明基差 - 32元，跌146.15%[3] - 产业情况：全国食糖产量累计值368.00万吨，跌16.43%；销量累计值157.00万吨，跌37.18%[3] 红枣产业 - 期货价格：红枣2605合约8830元，涨0.11%；红枣2607合约8880元，无涨跌；红枣2609合约9030元，跌0.17%[5] - 现货价格：沧州特级9300元，涨0.54%；一级8000元，无涨跌；二级7000元，无涨跌[5] 苹果产业 - 期货价格：苹果2605合约9532元，涨0.29%；苹果2610合约8420元，涨0.51%[7] - 市场情况：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别涨25.71%、41.18%、34.78%；全国冷库库存682.78万吨，跌3.11%[7] 玉米产业 - 期货价格：玉米2603合约2274元，跌0.39%；玉米淀粉2603合约2530元，跌0.39%[9] - 市场情况：锦州港平舱价2340元，跌0.43%；蛇口港市场价2420元，无涨跌；南北贸易利润 - 1元，无涨跌[9] 生猪产业 - 期货价格：生猪2605合约11695元，无涨跌；生猪2603合约11270元，跌0.13%[11] - 现货价格：河南12910元，山东12950元，四川12600元等，多地价格下跌[11] - 产业指标：样本点屠宰量日222916头，涨0.17%；白条价格周19.09元/公斤，涨1.43%[11] 粕类产业 - 价格表现：豆粕现价3120元，无涨跌，期价2782元涨0.58%；菜粕现价2560元，涨0.39%，期价2297元涨1.14%[16] - 价差情况：豆粕跨期05 - 09价差 - 99元，跌8.79%；菜粕跨期05 - 09价差 - 12元，涨45.45%[16] 鸡蛋产业 - 期货价格：鸡蛋03合约3048元，涨0.03%；鸡蛋04合约3322元，跌0.18%[19] - 现货价格：鸡蛋产区价格3.88元/斤，涨5.19%；蛋鸡苗价格3.10元/羽，涨3.33%[19]

报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位且新增产能逐步放量，总体产量不断增加，临近月底玻璃产线仍有冷修预期，刚需有进一步走弱可能，虽出口维持高位缓和压力，反内卷情绪提供支撑，但高企库存压力限制价格反弹空间，短期盘面价格或维持震荡运行，注意后期情绪消退后回归弱现实基本面而承压的可能，需关注下游需求、宏观政策以及市场情绪变化 [4] 相关目录总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带走紧口喇叭，短期震荡信号，盘中压力关注日线的60均线附近，支撑关注布林带中轨线附近，成交量较昨日增72467手，持仓量较昨日增22832手，日内最高1206，最低1176，收盘1198，较昨结算价涨4元/吨，涨幅0.34% [1] - 现货市场：弱稳整理，企业装置窄幅波动，天津碱业恢复生产，供应窄幅增加，下游需求表现平平，补库意愿不佳，观望为主 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差52元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月22日，国内纯碱产量77.17万吨，环比下跌0.36万吨，跌幅0.46%，轻碱产量35.88万吨，环比下跌0.27万吨，重碱产量41.29万吨，环比下跌0.09万吨，综合产能利用率86.42%，上周86.82%，环比下降0.40%，氨碱产能利用率87.69%，环比下降2.27%，联产产能利用率77.99%，环比下降0.89%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.89%，环比增加0.42% [2] - 库存：截止1月26日，国内纯碱厂家总库存154.10万吨，较上周四增加1.98万吨，涨幅1.30%，轻碱83.83万吨，环比增加1.38万吨，重碱70.27万吨，环比增加0.60万吨 [2] - 需求：纯碱企业出货量82.56万吨，环比增加6.80%，整体出货率为106.98%，环比+7.27%，下游需求一般，采购积极性不佳，消耗库存、低价刚需采购为主 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为 -40元/吨，环比增加9.09%，氨碱法理论利润 -96.3元/吨，环比持平，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑 [3] 主要逻辑总结 - 纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加，临近月底玻璃产线有冷修预期，刚需或进一步走弱，出口维持高位缓和压力，反内卷情绪提供支撑，但高库存限制价格反弹空间，短期盘面或震荡运行，需关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制价格，政策端有影响，国内油厂停机支撑现货价，盘面前期下跌后近日低位反弹，短期观望[2] - 菜油方面，美国生柴消息利好，马棕供应减产且出口增加，印度或转向棕榈油提供支撑，国内油厂停机、菜油去库支撑价格，基差维持高位，受棕榈油走强提振收涨，短期波动加剧，短期偏多思路为主[2] 各目录总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价9330元/吨，环比涨4；菜籽粕期货收盘价2297元/吨，环比涨26 [2] - 菜油月间差59元/吨，环比降2；菜粕月间价差 -12元/吨，环比涨10 [2] - 菜油主力合约持仓量297029手，环比降1269；菜粕主力合约持仓量940606手，环比降29805 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -11889手，环比增2345；菜粕期货前20名持仓净买单量 -217128手，环比增23127 [2] - 菜油仓单数量625张，环比不变；菜粕仓单数量0张，环比不变 [2] - ICE油菜籽期货收盘价646.1加元/吨，环比涨0.4；油菜籽期货收盘价5600元/吨，环比涨50 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10120元/吨，环比涨40；南通菜粕现货价2560元/吨，环比涨10 [2] - 菜油平均价10226.25元/吨，环比涨40；进口油菜籽进口成本价7860.97元/吨，环比涨49.86 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比不变；油粕比3.91，环比降0.01 [2] - 菜油主力合约基差790元/吨，环比涨36；菜粕主力合约基差263元/吨，环比降16 [2] - 南京四级豆油现货价8840元/吨，环比涨110；菜豆油现货价差1280元/吨，环比降70 [2] - 广东24度棕榈油现货价9270元/吨，环比涨100；菜棕油现货价差850元/吨，环比降60 [2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比不变；豆菜粕现货价差560元/吨，环比降10 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比增3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比不变 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36；进口菜籽盘面压榨利润400元/吨，环比降5 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比不变；进口油菜籽周度开机率0%，环比不变 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比不变；沿海地区菜粕库存0万吨，环比不变 [2] - 华东地区菜油库存25.25万吨，环比降2.15；华东地区菜粕库存12.1万吨，环比降2 [2] - 广西地区菜油库存未提及环比变化；华南地区菜粕库存 -0.44万吨，环比未提及变化 [2] - 菜油周度提货量0.2万吨，环比增0.1；菜粕周度提货量27.8万吨，环比增0.8 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.53%，环比涨0.16；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.53%，环比涨0.16 [2] - 菜粕20日历史波动率16.85%，环比降1.28；菜粕60日历史波动率13.67%，环比降0.02 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.11%，环比涨0.37；菜油平值看跌期权隐含波动率16.11%，环比涨0.39 [2] - 菜油20日历史波动率20.97%，环比降0.05；菜油60日历史波动率16.7%，环比降0.07 [2] 行业消息 - 1月27日，ICE油菜籽期货收盘几近持平，3月合约下跌0.40加元，结算价报646.70加元 [2] - 南美大豆丰产预期高，巴西大豆进入收割初期，国际豆价承压，但美豆出口数据好转、压榨强劲支撑价格 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC高开工、高库存、弱需求持续，成本端支撑有限，短期预计偏弱震荡，V2605日度K线关注4860附近支撑 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4913元/吨，环比涨2元/吨；成交量1121915手，环比降38791手；持仓量1039839手，环比降20469手；前20名持仓买单量998443手，环比降29378手；卖单量1137859手，环比涨10911手；净买单量 -139416手，环比降40289手 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4890元/吨，环比涨15元/吨；华东电石法PVC价格4716.92元/吨，环比降15.77元/吨；华南乙烯法PVC价格4930元/吨，环比持平；华南电石法PVC价格4731.88元/吨，环比降26.25元/吨；中国PVC到岸价680美元/吨，环比持平；东南亚PVC到岸价660美元/吨，环比持平；西北欧PVC离岸价670美元/吨，环比持平；聚氯乙烯基差 -201元/吨，环比涨8元/吨 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2750元/吨，环比持平；华北电石主流均价2715元/吨，环比持平；西北电石主流均价2541元/吨，环比降2元/吨；内蒙液氯主流价 -150元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价402美元/吨，环比持平；VCM CFR东南亚中间价433美元/吨，环比涨5美元/吨；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价194美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯开工率78.74%，环比降0.89%；电石法聚氯乙烯开工率80%，环比涨0.02%；乙烯法聚氯乙烯开工率75.74%，环比降3.05%；PVC社会总库存57.65万吨，环比增1.49万吨；华东地区PVC社会库存52.74万吨，环比增1.12万吨；华南地区PVC社会库存4.91万吨，环比增0.37万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比降0.45；房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比增5313.26万平方米；房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比增3824.09万平方米；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比增2871.41亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率19.9%，环比降0.25%；40日历史波动率20.93%，环比涨0.07%；平值看跌期权隐含波动率19.9%，环比降1.83%；平值看涨期权隐含波动率19.91%，环比降1.82% [3] 行业消息 - 1月17 - 23日，PVC产能利用率环比降0.89%至78.74%；PVC下游制品开工率环比涨0.95%至44.86%，其中管材开工率环比涨1.6%至37%，型材开工率环比涨1.61%至31.52%；截至1月22日，PVC社会库存在117.75万吨，环比上周涨2.92%；1月16 - 22日，电石法全国平均成本环比上升至5175元/吨，乙烯法全国平均成本下降至4924元/吨；电石法利润下降至 -800元/吨，亏损加深，乙烯法利润上升至 -49元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供应端泰北及越南中北部减产停割，总供应缩量，海外原料价格易涨难跌，成本支撑走强；需求端部分半钢胎企外贸订单充足，内销走货缓慢，企业销售压力不减；库存方面中国天胶社库延续累库趋势。预计短期延续区间震荡，运行区间15500 - 16500 [1] 聚烯烃 - 受资金轮动、地缘局势影响价格偏强。静态基本面供需双降、库存去化，上游库存低且挺价，但代理倒挂出货，基差走弱；动态上PP检修多供应压力缓解，PDH利润低减产驱动强，PE检修减少且标品压力增大，需求进入淡季下游开工走弱 [2] LPG - 未提及明确核心观点，仅展示价格、库存、开工率等数据变化 [3] 尿素 - 1月27日尿素期货窄幅震荡，现货价格相对坚挺。供应面日产增长至高位，整体供应充足；需求端工业采购按需补货，农业需求拉动有限。市场情绪偏强但成交落地不足，后续厂家面临春节收单，市场上涨缺乏支撑，短期震荡整理，主力合约关注1760 - 1800区间 [4] PVC、烧碱 - 烧碱期货盘中小幅反弹后收跌，现货价格窄幅下滑，基本面供需失衡，高库存与弱需求持续，预计弱势震荡，关注主力下游采购量及液氯价格波动；PVC期货震荡下跌，现货价格弱稳，基本面供大于求累库，成本支撑偏弱，预计盘面震荡回调，主力合约关注4820 - 5000区间 [6] 玻璃、纯碱 - 纯碱主力合约价格下跌，现货市场成交清淡，供应端产量较高，需求端下游按需采购，库存同比仍高，基本面偏弱，预计期货价格震荡偏弱；玻璃主力合约价格下跌，现货价格平稳，供应端开工率和产能利用率变化不大，需求端企业出货一般，库存小幅上升，节前供需双弱，预计期货价格震荡偏弱，关注产线及库存变化 [7] 苯乙烯 - 纯苯供需边际小幅改善，但港口库存超预期增加，受下游苯乙烯带动走势偏强，预计价格高位承压，策略上暂观望，EB - BZ价差逢高做缩；苯乙烯高利润下负荷维持，但部分检修装置重启，下游负反馈加剧，供需预期转弱，港口库存小幅增加，预计价格高位承压，策略同纯苯 [8] 原油 - 近期油价受中东地缘及美国寒潮消息面主导，周二国际油价大涨，短期受地缘溢价、美国原油损失及哈萨克斯坦油田恢复慢等利好支撑，关注中东局势地缘冲突变化 [10] 甲醇 - 甲醇期货窄幅震荡，现货成交一般，市场供需双弱，内地厂库去化但高产量压制反弹空间，港口库存小幅累积，MTO需求疲软压制价格反弹高度，关注伊朗甲醇进口量缩减节奏和能源因素带来的风险溢价 [14] 聚酯产业链 - PX高效益下负荷处于高位，春节临近聚酯减产幅度扩大，节前自身驱动有限，2季度供需偏紧预期下价格低位支撑强，预计节前高位震荡，短期在7100 - 7500震荡，中期偏多对待；PTA装置变动不大，春节临近终端停机加速，供需转弱，基差偏弱，短期高估值弱现实下支撑有限，预计下方空间有限，短期在5100 - 5400震荡，中期偏多对待，TA5 - 9低位正套；乙二醇近弱远强，近端累库压力大，远月二季度供需预期改善有望去库，策略上EG5 - 9逢低正套，虚值看跌期权EG2605 - P - 3800逢高卖出；短纤供需格局偏弱，供应维持高位，需求临近春节订单减少，节前绝对价格驱动弱，跟随原料波动，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1000波动，逢高做缩；瓶片国内供应预期下滑且工厂去库，需求季节性走弱，供需双减下价格与加工费跟随成本端波动，PR2603关注6200附近支撑，主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动 [16] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格及基差：1月27日云南国营全乳胶上海价15850元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.63%；全乳基差 - 325，较前一日跌75，跌幅26.79%等 [1] - 月间价差：9 - 1价差 - 690，较前一日跌5，跌幅0.73%；1 - 5价差涨10，涨幅1.63%等 [1] - 基本面数据：11月泰国产量466.20千吨，较前值降48.30千吨，降幅9.39%；12月国内轮胎产量10656.3万条，较前值增473.50万条，增幅4.65%等 [1] - 库存变化：保税区库存584504，较前值降393，降幅0.07%；天然橡胶厂库期货库存上期所周度降1411，降幅2.49%等 [1] 聚烯烃 - 价格及价差：1月27日L2605收盘价6962元/吨，较前一日跌63元/吨，跌幅0.90%；L59价差 - 31，较前一日降31等 [2] - 上下游开工率：PE装置开工率84.67%，较前值升3.08%；PP装置开工率76.02%，较前值升0.40%等 [2] - 库存：PE企业库存33.50万吨，较前值降1.53万吨，降幅4.37%；PP企业库存43.10万吨，较前值降3.67万吨，降幅7.85%等 [2] LPG - LPG价格及价差：1月27日主力PG2603 4248元/吨，较前一日跌92元/吨，跌幅2.12%；PG03 - 04价差 - 268，较前一日降7等 [3] - LPG外盘价格：FEI掉期M1合约548美元/吨，较前值涨0.9美元/吨，涨幅0.17%等 [3] - LPG库存：LPG炼厂库容比24.4%，较前值升1.2%；LPG港口库存200万吨，较前值降3.1万吨，降幅1.53%等 [3] - LPG上下游开工率：上游主营炼厂开工率78.78%，较前值升1.54%；下游PDH开工率62.3%，较前值降10.82%等 [3] 尿素 - 期货收盘价：1月27日01号合约1766元/吨，较前一日跌3元/吨，跌幅0.17%；甲醇主力合约2304元/吨，较前一日跌43元/吨，跌幅1.83%等 [4] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差 - 24，较前一日降2；09合约 - 01合约价差2，较前一日升2等 [4] - 主力持仓：多头前20持仓151185，较前一日降900，跌幅0.59%；空头前20持仓167159，较前一日降2851，跌幅1.68%等 [4] - 上游原料：1月27日无烟煤小块晋城价900元/吨，较前一日持平；动力煤坑口伊金霍洛旗价238元/吨，较前一日持平 [4] - 下游产品：三聚氰胺山东价5293元/吨，较前一日持平；复合肥45%S河南价3160元/吨，较前一日持平 [4] - 化肥市场：硫酸铵山东价1085元/吨，较前一日降25元/吨，降幅2.30%；硫磺镇江价4320元/吨，较前一日降40元/吨，降幅0.92%等 [4] - 供需面概览：1月21日国内尿素日度产量20.51万吨，较前一日增0.53万吨，增幅2.64%；国内尿素周度产量142.38万吨，较前值增1.87万吨，增幅1.33%等 [4] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：1月27日山东32%液碱折百价1884.4元/吨，较前一日降6.3元/吨，降幅0.3%；华东电石法PVC市场价4710元/吨，较前一日降40元/吨，降幅0.8%等 [6] - 烧碱海外报价&出口利润：1月21日FOB华东港口345美元/吨，较1月14日降5美元/吨，降幅1.4%；出口利润215.5元/吨，较1月14日升1.3元/吨，增幅0.6% [6] - PVC海外报价&出口利润：1月22日CFR东南亚660美元/吨，较1月15日升30美元/吨，增幅4.8%；出口利润 - 28.1元/吨，较1月15日降34元/吨，降幅577.7% [6] - 供给：烧碱行业开工率90.9%，较1月15日升1.7%；PVC总开工率78.0%，较1月15日降1.1%等 [6] - 需求：烧碱下游基状铝行业开工率79.0%，较1月15日降1.8%；PVC下游隆众样本管材开工率37.0%，较1月15日升1.6%等 [6] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存23.9，较1月15日升1.3；PVC总社会库存57.6万吨，较1月15日升1.5万吨，增幅2.7% [6] 玻璃、纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1010元/吨，较前值持平；玻璃2605 1066元/吨，较前值降21元/吨，降幅1.93%等 [7] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1250元/吨，较前值持平；纯碱2605 1194元/吨，较前值降11元/吨，降幅0.91%等 [7] - 供量：纯碱开工率86.42%，较1月16日降0.46%；浮法日熔量15.10万吨，较1月16日升0.03万吨，升幅0.20%等 [7] - 库存：玻璃厂库5321.58万重积，较1月16日升20.3万重积，升幅0.38%；纯碱厂库157.25万吨，较1月16日降0.3万吨，降幅0.16%等 [7] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 19.31%，较前值升8.42%；施工面积 - 47.13%，较前值降5.18%等 [7] 苯乙烯 - 上游价格及价差：1月27日布伦特原油3月合约67.57美元/桶，较前一日升1.98美元/桶，升幅3.0%；CFR中国纯苯746美元/吨，较前一日降18美元/吨，降幅2.4%等 [8] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7900元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.1%；EB期货2603 7649元/吨，较前一日降53元/吨，降幅0.7%等 [8] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 1079元/吨，较前一日降18元/吨，降幅1.7%；己内酰胺现金流单产品 - 950元/吨，较前一日升135元/吨，升幅12.4%等 [8] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存30.50万吨，较1月19日升0.80万吨，升幅2.7%；苯乙烯江苏港口库存10.06万吨，较1月19日升0.71万吨，升幅7.6% [8] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率77.0%，较1月16日持平；国内纯苯开工率72.4%，较1月16日降1.9%等 [8] 原油 - 原油价格及价差：1月27日Brent 67.57美元/桶，较前一日升1.98美元/桶，升幅3.02%；WTI 62.39美元/桶，较前一日升1.76美元/桶，升幅2.90%等 [10] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 186.52美分/加仑，较前一日升4.51美分/加仑，升幅2.48%；NYM ULSD 264.62美分/加仑，较前一日升7.82美分/加仑，升幅3.05%等 [10] - 成品油裂解价差：美国汽油裂解价差15.95美元/桶，较前一日升0.13美元/桶，升幅0.85%；欧洲汽油裂解价差8.59美元/桶，较前一日持平 [10] 甲醇 - 甲醇价格及价差：1月27日MA2605收盘价2304元/吨，较前一日降43元/吨，降幅1.83%；MA59价差 - 25，较前一日降12等 [14] - 甲醇外盘价格：最低值期CFR中国2501美元/吨，较前值降0.31美元/吨，降幅0.10% [14] - 甲醇库存：甲醇企业库存43.842，较前值降1.25，降幅2.78%；甲醇港口库存145.7万吨，较前值升2.22万吨，升幅1.55%等 [14] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率77.41%，较前值降0.50%；下游外采MTO装置开工率68.94%，较前值降1.09%等 [14] 聚酯产业链 - 上游价格：1月27日布伦特原油3月合约67.57美元/桶，较前一日升1.98美元/桶，升幅3.0%；CFR日本石脑油573美元/吨，较前一日降4美元/吨，降幅0.7%等 [16] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格7055元/吨，较前一日升55元/吨，升幅0.8%；FDY150/96现金流 - 273元/吨，较前一日升116元/吨，升幅29.9%等 [16] - PX相关价格及价差：CFR中国PX 930美元/吨，较前一日持平；PX期货2603 7286元/吨，较前一日降236元/吨，降幅3.1%等 [16] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格5225元/吨，较前一日降125元/吨，降幅2.3%；TA期货2605 5248元/吨，较前一日降178元/吨，降幅3.3%等 [16] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3843元/吨，较前一日降44元/吨，降幅1.1%；EG期货2605 3938元/吨，较前一日降56元/吨，降幅1.4%等 [16] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存85.8万吨，较1月19日升6.3万吨，升幅7.9%；MEG到港预期14.7