就业市场核心数据与趋势 - 6月份美国新增就业岗位14.7万个，超出预期，失业率保持稳定 [4] - 截至2025年6月的12个月里，平均时薪增长3.7%，略低于之前水平 [4] - 6月职位空缺数量为743.7万人，不及预期的750万人，前值下修至771万人 [7] - 7月ADP民间就业人数增加10.4万人，为3月以来最大增幅 [7] - 职位空缺与失业人数之比维持在1.1，与疫情前水平大体一致 [7] 就业市场结构性变化 - 过去两年半近90%的新增就业集中在政府、休闲和酒店业、私立教育和医疗保健服务业 [7] - 科技、商业服务、制造业、建筑业等其他关键行业，在此期间平均每月仅增加23,200个岗位 [7] - 认为就业难以获得的受访者比例升至四年新高18.9% [9] - 劳动参与率持续下降、临时工作岗位减少以及平均每周工时呈下降趋势释放谨慎信号 [9] 经济指标与市场预期 - 美国第二季经济增长反弹幅度超预期，但细节暗示潜在趋势放缓 [2] - 投资者对美联储9月降息预期已降至不足50% [2] - 消费者信心在七月份有所上升，但对劳动力市场前景的担忧缓解 [9] - 若非农新增就业介于12万至18万且失业率上升，将小幅增加美联储9月降息可能性 [11] 政策与行业影响 - 维持利率高企的主要担忧是工资增长带来的通胀压力 [2] - 薪资增长放缓可能为美联储开启降息提供可能性 [2] - 更严格的移民政策可能对劳动力市场产生影响，建筑业是未来可能收紧的关键领域 [9] - 若就业数据显著疲软（新增就业低于10万），黄金作为避险资产可能重返3300美元上方 [11]