公司股价与交易表现 - 12月15日，公司股价下跌2.01%，成交额1.95亿元，换手率0.28%，总市值683.98亿元 [1] - 当日主力资金净流入1442.24万元，占成交额0.07%，在所属行业中排名第4/32，且连续2日被主力资金增仓 [4] - 近期主力资金流向：近3日净流入1089.21万元，近5日净流入23.92万元，近10日净流出2441.15万元，近20日净流出5654.25万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，从事运动鞋履的开发设计、生产与销售 [2] - 公司服务的品牌包括Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKA ONE ONE等全球知名运动品牌 [2] - 公司业务涉及三胎概念，因其为许多品牌开发、制造面向幼童的运动鞋，包括儿童系列和幼童系列 [2] - 公司海外营收占比极高，根据2024年年报，海外营收占比为99.80%，因此受益于人民币贬值 [3] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入186.80亿元，同比增长6.67%；归母净利润24.35亿元，同比减少14.34% [7] - 公司主营业务收入构成：运动休闲鞋占89.53%，运动凉鞋/拖鞋及其他占8.31%，户外靴鞋占2.07%，其他(补充)占0.09% [7] - 公司A股上市后累计派现91.03亿元，近三年累计派现66.52亿元 [8] - 截至12月10日，公司股东户数为9800.00户，较上期增加2.08%；人均流通股119080股，较上期减少2.04% [7] 公司股权与机构持仓 - 公司主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4304.24万元，占总成交额的6.19% [5] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中：香港中央结算有限公司持股350.46万股，较上期减少217.77万股；易方达创业板ETF持股322.98万股，较上期减少54.62万股；华泰柏瑞沪深300ETF持股267.73万股，较上期减少7.13万股；富国天益价值混合A/B已退出十大流通股东之列 [8] 公司技术面与市场分析 - 公司股票筹码平均交易成本为57.04元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 当前股价在压力位60.85元和支撑位54.70元之间，可做区间波段操作 [6] - 所属行业（纺织服饰-纺织制造-纺织鞋类制造）在12月15日主力资金净流入2.54亿元，但当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显 [4] 公司基本信息与概念板块 - 公司全称为中山华利实业集团股份有限公司，位于广东省中山市，成立于2004年9月2日，于2021年4月26日上市 [7] - 公司所属申万行业为纺织服饰-纺织制造-纺织鞋类制造 [7] - 公司所属概念板块包括：体育产业、出海概念、社保重仓、高派息、融资融券等 [7]

公司股价与交易表现 - 12月3日，公司股价上涨2.10%，成交额1.33亿元，换手率0.18%，总市值738.71亿元 [1] - 当日主力资金净流出434.77万元，占成交额0.03%，在所属行业中排名第19/32位，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近期主力资金持续净流出，近3日、5日、10日、20日分别净流出1060.91万元、1920.20万元、2765.65万元、4198.88万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售 [2] - 公司为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKA ONE ONE等全球知名运动品牌提供服务 [2] - 公司业务涉及儿童及幼童系列运动鞋的开发与制造 [2] - 公司海外营收占比极高，根据2024年年报数据，海外营收占比为99.80% [3] - 公司主营业务收入构成为：运动休闲鞋89.53%，运动凉鞋/拖鞋及其他8.31%，户外靴鞋2.07%，其他(补充)0.09% [7] 公司财务与运营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入186.80亿元，同比增长6.67% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为24.35亿元，同比减少14.34% [7] - 公司A股上市后累计派现91.03亿元，近三年累计派现66.52亿元 [8] - 截至11月28日，公司股东户数为9600户，较上期减少7.69%；人均流通股121561股，较上期增加8.33% [7] 股东结构与机构持仓 - 公司主力持仓分散，无控盘情况，主力成交额3496.53万元，占总成交额5.56% [5] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股350.46万股，较上期减少217.77万股 [8] - 易方达创业板ETF（159915）为第八大流通股东，持股322.98万股，较上期减少54.62万股 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大流通股东，持股267.73万股，较上期减少7.13万股 [8] - 富国天益价值混合A/B（100020）已退出十大流通股东行列 [8] 技术面与市场概念 - 公司股票筹码平均交易成本为56.97元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 目前股价靠近压力位64.36元 [6] - 公司所属申万行业为纺织服饰-纺织制造-纺织鞋类制造 [7] - 公司涉及的概念板块包括体育产业、社保重仓、高派息、融资融券、出海概念等 [7]

公司股价与交易表现 - 11月17日，公司股价上涨0.74%，成交额为1.41亿元，换手率为0.20%，总市值为703.12亿元 [1] - 当日主力资金净流出991.13万元，占成交额的0.07%，在所属行业中排名第28位，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金分别净流出1786.37万元、1347.38万元、2019.98万元、8463.37万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售 [2] - 公司为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKA ONE ONE等全球知名运动品牌提供服务 [2] - 公司服务的品牌包含儿童及幼童系列运动鞋 [2] - 公司海外营收占比极高，达到99.80% [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入186.80亿元，同比增长6.67%；归母净利润为24.35亿元，同比减少14.34% [7] - A股上市后累计派发现金红利91.03亿元，近三年累计派现66.52亿元 [8] - 公司主营业务收入构成中，运动休闲鞋占比89.53%，运动凉鞋/拖鞋及其他占比8.31%，户外靴鞋占比2.07% [7] 股权结构与机构持仓 - 截至11月10日，公司股东户数为1.10万户，较上期增加1.85%；人均流通股为106,089股，较上期减少1.82% [7] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股350.46万股，较上期减少217.77万股；易方达创业板ETF持股322.98万股，较上期减少54.62万股；华泰柏瑞沪深300ETF持股267.73万股，较上期减少7.13万股；富国天益价值混合A/B退出十大流通股东 [8] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4915.48万元，占总成交额的5.41% [5] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为56.85元，近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 当前股价位于压力位61.94元和支撑位58.22元之间 [6]

股价表现与交易数据 - 11月13日公司股价上涨1.34%，成交额为1.18亿元，换手率为0.17%，总市值为704.52亿元 [1] - 当日主力资金净流出658.00万元，占成交额的0.06%，在所属行业中排名第27位，连续2日被主力资金减仓 [4] - 近20日主力资金累计净流出7492.13万元，主力持仓占比为3.85%，筹码分布非常分散 [5] 业务概况与市场定位 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售 [2] - 公司为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKA ONE ONE等全球知名运动品牌提供服务 [2] - 主营业务收入构成中，运动休闲鞋占比89.53%，运动凉鞋/拖鞋及其他占比8.31%，户外靴鞋占比2.07% [7] 财务业绩与股东回报 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入186.80亿元，同比增长6.67%，归母净利润为24.35亿元，同比减少14.34% [7] - A股上市后累计派发现金红利91.03亿元，近三年累计派现66.52亿元 [8] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司持股350.46万股，较上期减少217.77万股，易方达创业板ETF持股322.98万股，较上期减少54.62万股 [8] 市场概念与经营特点 - 公司业务涉及体育产业、三胎概念，其服务的品牌多数包含儿童及幼童系列产品 [2] - 根据2024年年报，公司海外营收占比高达99.80%，受益于人民币贬值 [3] - 公司所属概念板块包括社保重仓、体育产业、高派息、融资融券、出海概念等 [7] 技术面与股东结构 - 筹码平均交易成本为56.83元，近期获筹码青睐且集中度渐增，股价靠近压力位61.58元 [6] - 截至11月10日，公司股东户数为1.10万户，较上期增加1.85%，人均流通股为106,089股，较上期减少1.82% [7]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售 [2] - 公司为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG等全球知名运动品牌提供服务，并开发制造面向幼童的运动鞋 [2] - 公司海外营收占比极高，达到99.80% [3] - 主营业务收入构成为：运动休闲鞋89.53%，运动凉鞋/拖鞋及其他8.31%，户外靴鞋2.07% [7] 近期股价与交易表现 - 11月6日，公司股价上涨0.98%，成交额为9217.53万元，换手率为0.13%，总市值为686.43亿元 [1] - 当日主力资金净流入41.37万元，所属行业主力资金净流入5231.07万元 [4] - 主力资金持仓方面，近20日净流出1.11亿元，主力成交额占总成交额的5.12%，筹码分布非常分散 [5] - 技术面上，筹码平均交易成本为56.78元，股价位于压力位61.58元和支撑位56.40元之间 [6] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入186.80亿元，同比增长6.67%；归母净利润为24.35亿元，同比减少14.34% [7] - A股上市后累计派现91.03亿元，近三年累计派现66.52亿元 [8] - 截至10月31日，公司股东户数为1.08万户，较上期减少16.28%；人均流通股为108054股，较上期增加19.44% [7] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股350.46万股，较上期减少217.77万股；易方达创业板ETF持股322.98万股，较上期减少54.62万股 [8]

投资评级 - 对华利集团的投资评级为“买入”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 报告认为华利集团作为制鞋代工龙头企业，与Nike、Deckers、On等优质国际品牌客户深度绑定，且持续拓展adidas等重要品牌，叠加产能稳健增长，维持“买入”评级 [6] - 尽管25Q3业绩因新工厂效率爬坡等因素承压，但新厂提质增效已带动毛利率环比改善，且新产能爬坡进展顺利，对利润的拖累正逐步减弱 [3][5][6] 25Q3业绩表现 - 公司25年前三季度实现营收186.8亿元，同比增长6.67%，实现归母净利润24.35亿元，同比下降14.34% [3] - 单季度看，25Q3公司收入同比微降0.34%至60.19亿元，归母净利润同比下降20.73%至7.65亿元 [3] - 25Q3公司毛利率约为22.2%，同比下降4.8个百分点，但环比提升1.1个百分点，显示改善迹象 [5] - 25Q3公司净利率为12.7%，同比下降3.3个百分点 [5] 量价与订单结构 - 25年前三季度公司销售运动鞋1.68亿双，同比增长3.04% [4] - 经估算，25Q3销量同比约下降3.7%，但平均销售单价同比约提升3.5%，销量受需求影响承压，但订单结构不断优化 [4] - 公司正加快新客户拓展 [4] 费用与运营效率 - 费用端，25Q3管理/销售费用率同比分别下降3.0/0.1个百分点至2.7%/0.13%，管理费率降幅较大主要系绩效薪酬计提减少 [5] - 研发费用率因拓展新品牌投入增加而提升 [5] - 截至25Q3末，公司存货余额为31.59亿元，与年初基本持平，存货周转天数维持在约58天的健康水平 [6] - 25年前三季度公司的经营性净现金流为37.6亿元，同比下降11.5% [6] 产能与工厂进展 - 公司产能扩张稳步推进，新工厂运营改善取得积极进展 [6] - 在2024年投产的4家运动鞋量产工厂中，已有3家在本报告期内实现内部核算口径盈利，其中包括印尼首家工厂，表明新产能对利润的拖累正逐步减弱 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年将分别实现归母净利润34.57亿元、39.82亿元、47.35亿元 [6] - 预计2025年公司营业收入为257.11亿元，同比增长7.1%，2026年及2027年营收增长率预计分别为13.3%和12.3% [7][13] - 预计2025年公司归母净利润同比下降10.0%，2026年及2027年将分别增长15.2%和18.9% [7][13] - 预计2025年公司毛利率为23.0%，随后逐步改善，2026年及2027年预计分别为24.0%和25.2% [13] - 报告时点公司股价对应2025年预测市盈率为19倍 [6]

公司概况 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，核心业务为运动鞋履的开发设计、生产与销售 [1] - 公司于2021年4月26日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于广东省中山市 [1] - 公司所属申万行业为纺织服饰 - 纺织制造 - 纺织鞋类制造 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达186.8亿元，行业排名第一 [2] - 2025年三季度净利润为24.37亿元，行业排名第一 [2] - 主营业务中，运动休闲鞋收入113.36亿元，占比89.53% [2] - 运动凉鞋/拖鞋及其他收入10.52亿元，占比8.31% [2] - 户外靴鞋收入2.62亿元，占比2.07% [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为33.76%，较去年同期的24.78%有所上升，与行业平均持平 [3] - 2025年三季度毛利率为21.96%，较去年同期的27.81%下降，与行业平均持平 [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为周美月、张志邦、张文馨、张聪渊、张育维 [4] - 董事长张聪渊2024年薪酬876.17万元，较2023年减少102.83万元 [4] - 总经理刘淑绢2024年薪酬623.93万元，较2023年减少55.43万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.29万，较上期增加3.03% [5] - 户均持有流通A股数量为9.06万，较上期减少2.94% [5] 机构观点与预测 - 长城证券指出公司2025年上半年营收保持双位数增长，净利润有所下滑 [5] - 长城证券预测公司2025至2027年EPS分别为3.01元、3.60元、4.24元，对应PE分别为18.1X、15.1X、12.9X [5] - 万联证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为35.13亿元、41.69亿元、48.90亿元 [6] - 万联证券指出公司利润端短期承压，对应2025年9月11日收盘价的PE分别为18倍、15倍、13倍 [6]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度营业收入186.80亿元，同比增长6.67% [1] - 2025年前三季度归母净利润24.35亿元，同比下降14.34% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润25.00亿元，同比下降10.83% [1] - 2025年第三季度单季毛利率22.19%，同比下降4.82个百分点但环比上升1.11个百分点 [2] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率21.96%，同比下降5.85个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率13.05%，同比下降3.19个百分点 [2] - 2025年第三季度单季净利率12.73%，同比下降3.26个百分点但环比上升0.30个百分点 [2] - 基本每股收益2.09元，加权平均净资产收益率14.13% [2] 费用控制与结构 - 2025年三季度期间费用8.42亿元，同比减少3.20亿元 [2] - 期间费用率4.51%，同比下降2.13个百分点 [2] - 销售费用同比减少17.19%，管理费用同比减少44.51% [2] - 研发费用同比增长33.53%，财务费用同比增长35.95% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为17.75倍，市净率（LF）约为3.99倍，市销率（TTM）约为2.56倍 [2] - 股东总户数1.29万户，较上半年末增加652户，增幅5.33% [2] - 户均持股市值由501.75万元下降至480.43万元，降幅4.25% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为运动鞋履的开发设计、生产与销售 [3] - 主营业务收入构成：运动休闲鞋89.53%，运动凉鞋/拖鞋及其他8.31%，户外靴鞋2.07% [3] - 所属申万行业为纺织服饰-纺织制造-纺织鞋类制造 [3]

公司股价与交易表现 - 10月14日，公司股价上涨0.95%，成交额为1.20亿元，换手率为0.20%，总市值为617.34亿元 [1] - 当日主力资金净流出881.89万元，占成交额的0.07%，在所属行业中排名第24位，连续2日被主力资金减仓 [4] - 近5日、近10日、近20日主力资金分别净流出1728.37万元、3363.59万元、6599.85万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商，主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售 [2] - 公司为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKA ONE ONE等全球知名运动品牌提供服务 [2] - 公司服务的品牌包含儿童及幼童系列运动鞋 [2] - 公司海外营收占比极高，根据2024年年报，该比例为99.80% [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入126.61亿元，同比增长10.36% [7] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为16.71亿元，同比减少11.06% [7] - 公司A股上市后累计派现91.03亿元，近三年累计派现66.52亿元 [8] - 公司主营业务收入构成为：运动休闲鞋89.53%，运动凉鞋/拖鞋及其他8.31%，户外靴鞋2.07%，其他(补充)0.09% [7] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，公司股东户数为1.29万户，较上期无变化，人均流通股为90464股，较上期无变化 [7] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股568.23万股，较上期减少409.70万股 [8] - 易方达创业板ETF持股377.60万股，较上期减少9.62万股；富国天益价值混合A/B持股346.18万股，较上期减少63.63万股 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股274.87万股，较上期增加14.84万股；富国天惠成长混合(LOF)A/B退出十大流通股东之列 [8][9] 技术面与筹码分析 - 公司筹码平均交易成本为56.88元 [6] - 近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额3326.19万元，占总成交额的6.98% [5]

股价表现与交易数据 - 9月26日股价下跌1.54% 成交额8595.24万元 换手率0.14% 总市值626.33亿元 [1] - 当日主力净流入156.71万元 占成交额0.02% 行业排名第10/32 [4] - 近20日主力累计净流出3466.17万元 主力持仓占比5.72% 筹码分布非常分散 [5] 业务概况与市场定位 - 公司是全球领先的运动鞋专业制造商 主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售 [2] - 合作品牌包括Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKA ONE ONE等 [2] - 运动休闲鞋占比89.53% 运动凉鞋/拖鞋占比8.31% 户外靴鞋占比2.07% [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入126.61亿元 同比增长10.36% [7] - 归母净利润16.71亿元 同比减少11.06% [7] - A股上市后累计派现91.03亿元 近三年累计派现66.52亿元 [8] 股东结构变化 - 股东户数1.25万户 较上期减少11.35% [7] - 人均流通股93359股 较上期增加12.80% [7] - 香港中央结算有限公司持股568.23万股 较上期减少409.70万股 [8] - 易方达创业板ETF持股377.60万股 较上期减少9.62万股 [8] - 富国天益价值混合持股346.18万股 较上期减少63.63万股 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股274.87万股 较上期增加14.84万股 [8] - 富国天惠成长混合退出十大流通股东 [9] 市场概念与业务特点 - 公司涉及体育产业、三胎概念及人民币贬值受益概念 [2] - 海外营收占比达99.80% 受益于人民币贬值 [3] - 开发制造面向幼童的运动鞋 多个合作品牌拥有儿童系列产品 [2] 技术指标 - 筹码平均交易成本56.94元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价靠近支撑位53.26元 [6]