环保政策与行业转型压力 - 中国正积极履行《关于汞的水俣公约》承诺，强化汞污染治理，电石法聚氯乙烯行业作为用汞量占全国总量60%的重点管控领域面临巨大压力[1] - 随着2032年原生汞矿全面禁采期限临近，未完成无汞化技术升级改造的电石法PVC企业将面临强制退出风险[1] - 电石法PVC工艺被列为高能耗高污染工艺，每生产1吨PVC综合耗电量达8500千瓦时，国家发改委要求2027年前完成50%产能替代，内蒙古、山东等地已停止审批新建项目[1] 市场供需与盈利状况 - PVC行业因供需失衡持续处于低利润境地，氯碱一体化企业通过“以碱补氯”模式维持生产，导致供应压力较大，截至2025年10月国内PVC社会库存同比增长24.48%[2] - 需求端因房地产市场深度调整形成显著供需失衡，致使PVC价格低位运行，电石法企业受电石价格影响持续亏损，乙烯法企业利润空间也十分有限[2] - 2025年国内PVC计划新增产能250万至350万吨，年总产能将达到约3000万吨，新增产能集中释放后供需失衡局面可能进一步加剧[2] 技术路线竞争与行业洗牌 - 市场呈现挤压效应，乙烯法工艺路线正逐渐挤占电石法工艺路线的市场份额，当前电石法占主导地位，占总产能的70%至80%[3] - 在国际油价低迷背景下，乙烯法PVC成本优势凸显，2025年新增产能中乙烯法占比超过70%，预计到2030年乙烯法产能占比将提升至40%左右[3] - 在环保压力、供需失衡和挤压效应三重压力下，电石法PVC将加速低效落后产能出清，产业结构向更环保的无汞工艺和乙烯法转型[3]

印度PVC需求增长 - 印度已成为全球PVC需求增长的最大单一贡献者，有望重塑PVC及下游市场需求格局 [2] - 预计到2030年印度PVC消费量将实现翻倍增长，主要受城市化加速、基础设施建设和中产阶级壮大推动 [3] - 印度PVC行业正成为基础设施转型的关键推动力，产品广泛应用于管道、电缆、管件、地板和薄膜等领域 [3] 全球供需动态 - 全球氯碱市场面临供需失衡，烧碱需求坚挺而氯气价格波动大且利润率低 [3] - 2021-2022年烧碱、氯气和PVC价格大幅上涨，但新增投资导致供过于求，预计持续至2029年 [3] - 供需失衡使PVC买家受益，但挤压全球生产企业利润空间 [3] 全球市场格局变化 - 到2034年全球PVC市场规模将增长1600万吨，较2024年增长近三分之一 [5] - 中国需求驱动作用减弱，印度、东南亚和中东崛起为新的增长中心 [5] - 印度有望成为全球PVC需求复合年增长率最高的市场，建筑、水资源管理和交通领域需求强劲 [5] 印度市场潜力 - 印度人均PVC消费量预计从2.6千克增至5千克，虽低于中国的16千克但增长潜力巨大 [5] - 印度电气化全面实现，互联网普及率70%，未来五年1.5亿人将加入中产阶级 [5] - 企业看好印度市场规模优势、韧性和长期发展机遇 [5] 行业挑战与应对 - 需设立关税保障机制防止低价进口冲击本土市场 [6] - 需加大对下游制造业投资以减少对成品进口依赖 [6] - 需推进政策改革加速基础设施建设并推动循环经济发展 [6] - 监管一致性和公私合作是释放印度乙烯基产业潜力的关键 [6]