报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，处于中性状态，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 烧碱上涨驱动不足，未来重点关注液氯变化和能源套利，液氯大幅降价、供应减产、出口订单回暖才是市场真正反弹的节点 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 07合约期货价格为2053，山东最便宜可交割现货32碱价格为630，山东现货32碱折盘面为1969，基差为 -84 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，山东液碱走势不佳，送主力下游氧化铝32碱量高，下游压车，周六采购价降至590后碱厂实单价格跟跌，50碱陆续有订单签订，短期或将持稳 [1] 市场状况分析 - 烧碱前期交易交割压力，市场考虑贴水交割，以魏桥采购价定价，主力合约切换至07合约后，市场博弈关键在于烧碱高产量、高库存格局 [2] - 10万吨及以上烧碱样本企业开工率83.2%，同比高于去年，高开工因产业利润好，关键在于液氯价格偏强，受电石法PVC开工偏高、环氧丙烷企业盈利良好等因素影响，乙烯法PVC减产降负无法大量外卖液氯，山东液氯维持550元/吨左右，产业链“以氯补碱” [2] - 解决当前矛盾要么供应减产，要么需求扩张，国内液氯强势下检修或不及预期，只能依靠季节性检修缓解供应压力，5月烧碱检修较多但实际落地情况待验证 [2]