关税对OEM的影响 - 利润率较高的OEM在抵御关税不利因素时更具空间，价格调整机制、采购地转移和终端需求疲软可能压缩利润率 [1] - 新增关税负担可能由整个供应链共同承担，对OEM收益造成重大压力，其利润率微薄导致抗风险能力较弱 [1] - 2025年下半年订单量面临下行风险，需求压力和关税分摊可能影响产能利用率及利润率 [1] - 印度尼西亚和印度成为新兴采购地，OEM在采购国家重新洗牌时的市场份额获取速度将决定长期利润率 [1][23] 中国运动鞋产能与本土品牌 - 2024年中国向美国出口5000万双运动鞋，仅占国内运动装市场个位数比例，产能过剩风险可控 [2][8] - 国内品牌如安踏体育因功能性、差异化投入更具优势，大型品牌资源丰富且议价能力强 [2][9] - 运动鞋出口转向国内需求影响有限，特步2023年销量5500万双占市场份额6%，出口量贡献为个位数百分比 [8] 供应链调整与国际品牌策略 - 阿迪达斯采用"中国为中国"模式，美国市场依赖越南等东南亚供应链（中国采购占比<4%） [7] - 彪马美国市场10%产品来自中国，其余为本地化供应链，非美国地区采用混合供应商策略 [7] - 国际品牌减少中国采购，越南、柬埔寨为主要替代地，印度尼西亚和印度为新兴选择 [10][11][12] 关税对价值链的影响 鞋类 - 关税从15%升至25%时，若消费者承担全部成本，零售价需涨8.2%以维持各方利润率 [15] - 各方分担关税时，制造商毛利率降1个百分点，净利润受37%负面影响，品牌商净利降16.7% [16] - 供应链承担全部额外关税时，制造商净利降80%，品牌与零售商价格不变 [17] 服装 - 服装关税升至25%且消费者承担时，零售价需涨8.25% [19] - 各方分担关税时，制造商净利降19%，品牌净利降8.4% [21] - OEM承担全部关税时，净利从1.40美元降至1.10美元，品牌与零售商价格不变 [22] 新兴采购地动态 - 印度和印度尼西亚因低劳动力成本受青睐，分别占美国服装进口6%和5%，运动鞋进口0.3%和15.5% [23] - 供应链搬迁速度受限于上游零部件供应商投资意愿，需OEM先行承诺 [23]