核心财务表现 - 截至2025年12月31日止年度 公司收益为2.00亿美元 同比减少10.22% [1] - 母公司拥有人应占年内溢利为1587.10万美元 同比减少7.43% [1] - 基本每股盈利为2.54美仙 [1] - 公司拟派发末期股息每股7.00港仙 [1] 收益变动原因分析 - 2025年收益为200.2百万美元 同比减少10.2% [1] - 美国关税于2025年重创产业 [1] - 公司积极缩减2024年前两大客户的业务量 [1] - 若排除该两名客户 2025年来自余下业务的收益本应增加2.7% [1] 盈利能力与财务健康度 - 尽管收益下降 净利润率创新高 达到7.9% [1] - 公司在零负债状态下 现金结余创下41.5百万美元的历史新高 [1] 战略举措与未来展望 - 公司收购了运动服装制造商AAG的业务 使集团在2026年具备增长优势 [1] - 数字化与平台化初见成果 有助提升未来竞争力与盈利能力 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 米兰冬奥会开幕将有效带动全民对于冰雪运动及体育赛事的关注度，为运动品牌带来奥运营销与业绩催化 [3][11] - 坚定看好澳毛大周期，价格在供需两侧新积极变化催化下有望继续上行 [3][10] - 展望2026年，内需有望逐步回暖，建议挖掘新消费高景气方向，同时全球关税博弈变量逐步落定，不改核心制造全球竞争力 [3] 本周板块表现与行业数据 - **板块表现**：2月2日至2月6日，SW纺织服饰指数上涨1.3%，跑赢SW全A指数2.9个百分点，其中服装家纺和纺织制造指数均上涨2.2% [3][4] - **行业数据**： - 社零：1-12月社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7% [3] - 出口：12月纺织服装出口额259.9亿美元，同比下滑7.4%，其中服装及衣着附件出口下滑10.2% [3] - 棉价：2月6日，国家棉花价格B指数报15,908元/吨，本周下跌0.2% [3] - 澳毛价格：2月4日，美元口径澳毛指数报1177美分/公斤，同比上涨54.9%，年内上涨15.3% [3][41] 纺织子行业观点 - **核心观点**：澳毛价格企稳，持续看好澳毛大周期 [3][10] - **依据**： - 供给收缩明确：澳大利亚预测25/26年度羊群数量同比下降10.3%，含脂原毛产量同比下降12.6% [10] - 需求增量亮点：美利奴羊毛凭借优异性能成为运动户外材料新宠，众多品牌推出相关产品 [10] - **相关公司**：预计新澳股份羊毛纱接单9-12月累计增长双位数，26年上半年销量有望进一步提速，对其26年盈利预测为5.5亿元 [10] 服装子行业观点 - **核心观点**：米兰冬奥开幕点燃冰雪热度，运动品牌迎奥运营销与业绩催化 [3][11] - **赛事与品牌联动**： - 中国代表团参赛规模创境外冬奥之最 [11] - 李宁作为中国奥委会官方合作伙伴，为代表团打造出场装备 [11] - 安踏作为希腊奥委会战略合作伙伴，为希腊代表团打造专业服装 [11] - 三夫户外旗下X-BIONIC赞助的选手夺得米兰冬奥会首金 [11] - **推荐与关注**：推荐李宁、波司登、安踏体育，关注特步国际、361度 [11] - **国际公司动态**：Under Armour发布FY26Q3业绩，收入13.3亿美元，同比下滑5%，但上调全年业绩指引，显示转型初显成效 [12] 港股运动板块25Q4运营总结 - **行业景气度**：四季度受天气偏暖及春节延迟影响增速放缓，户外垂类及高性价比品牌增速领先 [14] - 安踏：主品牌零售额同比下降低单位数，FILA品牌中单位数增长，户外品牌迪桑特、KOLON SPORT增长强劲 [14] - 李宁：全渠道流水同比下降低单位数，但跌幅较Q3收窄 [14] - 特步：主品牌流水持平，索康尼品牌流水同比增长超30% [14] - 361度：凭借高质价比定位，四季度成人装及童装线下零售额同比增长均10%，电商同比增长高双位数 [14] - **经营指标**：Q4行业折扣率略有加深，但库存稳健 [15] - 安踏主品牌线下折扣率约7.1折，库销比略高于5倍 [15] - 李宁全渠道库销比约4-5个月 [15] - **渠道布局**：重点为新型门店创新与存量门店提质增效 [16] - 安踏冠军系列门店约150家，流水突破10亿元；灯塔店单店产出较普通门店高出60%以上 [16] - 特步奥莱渠道月店效普遍超百万元 [16] - 361度超品店达126家，售罄率、连带率显著提升 [16] - **产品方向**：户外及专业产品为各品牌加码方向 [17] - 安踏旗下迪桑特成为集团第三个百亿品牌 [17] - 特步户外品类全年流水双位数增长 [17] - 361度加快One Way品牌布局 [18] 行业观点与投资分析意见 - **内需回暖与新消费方向**：展望2026年，挖掘四大高景气方向 [3] 1. 高性能户外：波司登、安踏、滔搏、361度，建议关注伯希和、李宁、特步 [3] 2. 折扣零售：海澜之家（旗下京东奥莱） [3] 3. 个护清洁：诺邦股份、稳健医疗 [3] 4. 睡眠经济：罗莱生活、水星家纺 [3] - **制造产业链竞争力**：全球关税博弈变量逐步落定，不改核心制造全球竞争力 [3] 1. 运动制造产业链：申洲国际、华利集团、裕元集团、伟星股份、百隆东方 [3] 2. 澳毛涨价周期：新澳股份 [3] 3. 卫材升级产业链：延江股份 [3] 国际公司与行业动态 - **国际服饰公司业绩**：部分公司FY26Q3业绩显示区域分化，如Nike大中华区收入下滑17%，而Lululemon大中华区增长46% [21] - **奢侈品集团业绩**：部分集团表现疲软，如LVMH集团25年收入808.1亿欧元，同比下滑5% [22] - **行业全球动态**： - LVMH集团斥资10亿欧元增持Loro Piana股份至94%，品牌股权价值约111亿欧元 [23] - 加拿大鹅26财年第三季度全球营收同比增长14.2% [24] 行业数据跟踪（欧睿） - **运动服饰市场**：2024年中国运动服饰市场规模4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10达82.5%，其中安踏份额提升至23.0% [47][50] - **男装市场**：2024年市场规模5687亿元，同比增长1.3%，公司口径CR10达25.0% [51][52] - **女装市场**：2024年市场规模10597亿元，同比增长1.5%，公司口径CR10达10.1% [54][55] - **童装市场**：2024年市场规模2607亿元，同比增长3.2%，公司口径CR10达14.8% [57][58] - **内衣市场**：2024年市场规模2543亿元，同比增长2.1%，公司口径CR10达9.1% [60][61]

报告行业投资评级 - 报告对覆盖的多家中国服饰鞋类及产业链公司给予“跑赢大市”评级 包括安踏体育 李宁 申洲国际 华利集团 波司登 特步国际 361度 江南布衣 新秀丽 九兴控股 百隆东方 开润股份 健盛集团 歌力思 浙江自然 子不语 伟星股份 新澳股份 [1] 报告核心观点 - 中国服饰鞋类企业出海应首先明确是“战略出海”还是“战术出海” 战略出海指将全球作为目标市场 而战术出海主要围绕供应链迁移 清晰的定位决定了国际化策略 业务周期及与当地市场的融合深度 [4][13] - 中国服饰鞋类企业拥有成熟的产业链 优秀的管理模式和丰富的商品 产品本身具备强大的出海竞争力 [4][13] - 战略出海应深入了解实际市场需求 尊重当地信仰与生活习惯 提供符合当地需求的品牌 产品和服务 实现品牌与渠道的本地化落地 [4][13] - 东盟市场中的印尼 泰国 马来西亚 菲律宾 越南 新加坡 按此顺序 是中国服装鞋类品牌出海的主要目的地 [5][14][43] - 随着经济发展和人均GDP增长 服装鞋类行业的品牌集中度会持续提升 运动品牌和奢侈品份额占比增长 高性价比的休闲服饰及快时尚仍是主力 同时垂直品类或平台仍有崛起机会 [5][52][60] 出海目的地选择标准与市场分析 - **选择标准**：目标市场需有一定体量的GDP以支撑销售规模 有较大人口基数和年轻化的人口结构 人均GDP超过3000美元是品牌消费认知形成的关键节点 有较强的消费意愿 且可选消费占比有提升空间 [5][14] - **东盟经济与市场规模**：2023年东盟GDP达3.8万亿美元 2015-2023年复合年增长率为5.2% 高于世界平均的4.3% 印尼 泰国 新加坡 菲律宾 越南和马来西亚六国GDP合计占东盟的97% [15] - **服装鞋类市场规模**：2023年 印尼 菲律宾 泰国 马来西亚 越南 新加坡的服装鞋类市场规模分别为112亿 116亿 98亿 80亿 49亿 32亿美元 预计2023-2028年复合增速分别为8.3% 6.5% 9.9% 7.8% 5.4% 7.0% [18][47] - **人口结构与基数**：东盟人口总量6.8亿 印尼人口最多达2.78亿 菲律宾和越南人口过亿 菲律宾人口结构最年轻 中位数年龄仅26岁 Z世代和Alpha世代合计占比达55% [21][22][23] - **人均GDP与消费阶段**：新加坡人均GDP达84,734美元 马来西亚为12,570美元与中国内地相近 泰国超7000美元 印尼和越南在4000-5000美元 菲律宾约1200美元 对标中国经验 人均GDP超3000美元后进入品牌消费认知形成期 [24][26][30] - **消费意愿与能力**：2023年东盟居民消费达2.1万亿美元 为世界第六大居民消费市场 印尼 泰国 菲律宾 越南 马来西亚的人均消费支出占可支配收入比重高达86%至105% 显示极强的消费意愿 [32][36][37] - **消费结构**：除新加坡外 东盟五国消费以必选消费为主 服装鞋类消费占比除菲律宾较低为1.7%外 其余五国均在3-4%之间 [37][38][40] 主要国家品牌落地机会与策略 - **马来西亚**：人均GDP与中国内地相近 前30品牌集中度达33.4% 市场成熟 主流风格为高性价比休闲服饰 中国休闲品牌 垂直品类及高端奢侈品牌有较大落地机会 运动品类份额集中在阿迪达斯 耐克 斯凯奇 合计占10% 中国运动品牌需时间培育消费者 [52][56][61][62] - **印尼**：服装鞋类市场规模112亿美元为东盟最大之一 但前30品牌集中度仅14.1% 份额分散 给予中国品牌较大落地机会 主流为高性价比休闲服饰和快时尚 运动品牌份额仅2.5% 但本土化挑战大 需应对多民族 超800种语言及清真认证等复杂环境 [44][63][65][66][67] - **泰国**：市场成熟度高 前30品牌集中度25.6% 需求多元化 消费者钟情于快时尚 内衣 休闲鞋履及牛仔品类 中国品牌在多个品类有落地机会 运动品牌份额占4.2% 奢侈品份额占1.3% [69][72][75] - **菲律宾**：虽人均GDP仅约1200美元 但超前消费文化缔造了116亿美元的较大市场规模 前30品牌集中度20.3% 运动品牌份额达4.8% 中国性价比品牌 垂直品类及运动品牌均有落地机会 [44][76][79][80][83] - **越南**：服装鞋类规模49亿美元 前30品牌集中度15.3% 风格以休闲快时尚为主 强调性价比 中国休闲品牌有落地机会但份额提升可能较慢 正装需求旺盛 中国商务正装品牌有发展潜力 需注意民族情绪与消费的社交属性 [44][84][87][90][91] - **新加坡**：市场规模小仅32亿美元 但成熟度高具有样本意义 前30品牌集中度达45.1% 运动鞋服份额14.9% 奢侈品份额11.2% 均为东盟最高 [49][50][51] 主要国家渠道落地策略 - **印尼**：政府对现代渠道有限制 电商发达 零售规模东盟最大 占比最高 中国品牌最优选择为在Shopee Tokopedia Lazada等成熟电商平台开店 线下采用百货加专卖店模式 线下服饰鞋类店铺超4万间 [10] - **越南**：渠道落地方式为线下专卖店加电商 线下服装鞋类店铺约1万间 线上份额分散 主要平台为Shopee Lazada Tiki TikTok Shop快速崛起 [10] - **菲律宾**：现代渠道发达 专卖店占比高 为中国品牌主要落地模式 线下店铺约1.6万间 线上增速快但占比小 [10] - **泰国**：现代渠道发达 专卖店占比高但集中在健康美容 服装鞋类专卖店约1万间 中国品牌线下渠道落地场景为百货和大卖场 线上可通过电商平台 跨境电商及直播销售 [10] - **马来西亚**：现代渠道发达 专卖店零售占比高 服饰鞋帽店铺数约1.3万间 电商平台体量小 [10] - **城镇化红利**：印尼 泰国 菲律宾 越南的城镇化率分别为59% 54% 54% 39% 仍有较大提升空间 将带动现代和线上渠道占比提升 利好品牌渠道扩张 [93] 组织本地化与区域布局建议 - **组织本地化必要性**：出海面临复杂市场环境 组织本地化是规避风险的关键 泰国 马来西亚 新加坡营商环境较好 落地难度较低 印尼复杂度最高 需应对语言 宗教 渠道限制等多重挑战 菲律宾需尊重文化与宗教禁忌 越南需注意工会话语权与民族情绪 [11] - **区域优先布局**：东盟主要国家区域发展不平衡 中国品牌应优先落地经济繁荣 人口密集 消费力强的区域 例如印尼十大都市区 越南东南部及红河三角洲 湄公河三角洲 马来西亚西马 泰国曼谷及周边 菲律宾马尼拉大都会及米沙鄢旅游区 [12]

粤港澳大湾区申办世界杯的规划与进展 - 广州正积极推动粤港澳大湾区联合申办足球世界杯，以提升区域国际影响力，相关工作需报请国家体育总局或国务院审批并纳入国家外事活动计划 [1] - 广州将配合国家体育总局和中国足协的工作部署，加强与港澳地区的沟通协作，持续关注国际性赛事资源，并会同社会力量做好申办工作 [1] 体育器材与装备制造领域 - 全民健身国家战略及校园足球推广带动足球鞋、运动服装、训练器材及智能穿戴设备需求持续增长 [2] - 国内领先体育用品制造企业凭借供应链整合与品牌影响力，受益于国内消费升级并加速海外市场布局，足球品类及相关装备在主营业务收入中占比逐年提升 [2] - 企业研发投入加大推动了产品附加值提高，有助于在全球竞争中获取更多市场份额 [2] 体育运营与赛事服务领域 - 政策鼓励社会力量举办赛事，为专业体育运营公司提供广阔发展空间，职业联赛商业化程度提高及更多业余、青少年赛事举办有望重估赛事IP价值 [2] - 具备赛事运营经验、媒体资源整合及商业开发能力的企业，可通过赞助招商、门票销售、转播权转让及特许经营等多元化模式实现收入增长 [2] - 未来几年是国内体育赛事运营机构精细化运营关键期，具备核心竞争力的企业有望脱颖而出 [2] 体育场地建设与休闲服务领域 - 政策加强足球场地设施建设，直接利好从事体育场馆设计、施工、运营及体育地产开发的上市公司，建设需求从大型体育中心到社区、校园级微型足球场空间巨大 [3] - 围绕场馆的赛后运营，包括体育旅游、文体表演、健身培训等“体育+”新业态将迎来发展机遇 [3] - 该领域不仅带动建筑施工传统业务，更能通过长期运营服务产生稳定现金流，推动企业从工程承包商向城市体育综合服务商转型 [3]

彪马 PUMA ，这个曾经和阿迪达斯并驾齐驱多年的「德国兄弟」运动品牌，最近投身了安踏。 交易信息发布后，PUMA股价开盘后应声大涨。截至发稿前，股价上涨16.28%，市值近35亿欧元，安踏港股涨超2%。即便这笔交易传闻已久，投资者对 信息消化了较长时间，但市场对这笔交易依然给予了正向反馈。 而在安踏集团的公告中， 安踏集团拟寻求向监事会委派合适的代表，将与其他监事会成员及员工代表密切协作。但也同时表示，安踏暂时没有收购 PUMA的计划。 PUMA股价 消费者端看起来出乎意料，但这笔安踏投资几乎符合市场对当下PUMA归宿的预期。 1月27日上午，港股上市公司安踏集团发布公告，与 Pinault 家族的投资公司 Groupe Artémis 达成购股协议，收购 PUMA 公司29.06% 的股权，现金对价为 15 亿欧元。 本次交易预计有望于2026年底前完成，收购资金全部来源于安踏集团的内部自有现金储备。 至此，安踏成为PUMA的第一大股东，随即成为这家陷入危机的德国老牌体育品牌的新话事人。 在之前是FILA，以及刚刚年收破百亿的迪桑特，加上亚玛芬旗下的始祖鸟、萨洛蒙和Wilson。安踏集团投资部的成绩单，已 ...

交易核心条款 - 安踏体育同意以15亿欧元（约合18亿美元）收购彪马公司约29%的股份，成为其最大股东 [1][2] - 交易对价为每股35欧元，安踏将从法国皮诺家族控股公司Artémis手中购买约4300万股彪马股份 [1][2] - 交易宣布前，彪马股票周一收盘价为21.63欧元，安踏的收购溢价显著高于市价 [1][2] 交易双方背景与市场表现 - 过去12个月，彪马股价下跌了32%，公司市值为32亿欧元 [1][2] - 过去12个月，安踏体育在香港的股价下跌了7%，公司市值为273亿美元 [1][2] - 媒体于11月曾报道安踏是潜在竞购方之一，并已与顾问合作评估方案，该消息曾推动彪马股价创下多年来最大涨幅 [1][2] 战略动机与影响 - 安踏表示此次收购是其“单聚焦、多品牌及全球化”战略的重要举措 [1][2] - 通过此项交易，安踏将成为德国知名运动品牌彪马的最大股东 [1][2]

事件概述 - 耐克公司正在调查一起潜在的网络安全事件，一个以网络攻击闻名的组织声称泄露了大量与其业务运营有关的数据 [2][5] - 耐克公司声明其非常重视消费者隐私和数据安全，并正在积极评估情况 [2][5] 泄露详情 - 勒索软件组织“世界泄密”在其网站声称，已公布了耐克公司1.4TB的数据 [2][5] - 耐克公司拒绝就调查的具体细节或是否支付了赎金发表评论 [2][5] 公司背景与市场反应 - 耐克公司的业务一直在苦苦挣扎，在市场份额被较小的竞争对手夺走的情况下，正试图重新成为世界上占主导地位的运动服装品牌 [2][5] - 截至新闻发布周一上午尾段，耐克股价持平 [2][5] 潜在影响范围 - 目前尚不清楚该数据漏洞是否影响到耐克的大型批发合作伙伴，如迪克百货、梅西百货和JDSports [2][6] 行业背景 - 过去几年里，数据黑客在企业界造成了混乱，使众多公司损失惨重 [6] - 美高梅国际酒店集团、Clorox和联合健康都在2023年和2024年遭受过重大攻击 [6] - 米高梅的攻击给公司造成了至少1亿美元的损失 [6] - Clorox的季度净销售额下降了3.5亿多美元 [6]

核心人事变动 - 公司宣布大中华区关键人事变动，原负责人董炜将于3月31日离职 [1] - 由在公司工作25年的资深高管Cathy Sparks接任，新职位为大中华区副总裁兼总经理 [1] 换帅背景与业绩表现 - 此次换帅是对公司要求“更快行动”的直接回应，因大中华区业绩表现不佳 [3] - 在截至2025年11月30日的2026财年第二财季，大中华区营收同比下滑17%，息税前利润骤降49% [3] - 公司CEO将大中华区置于“优先事项清单上的首位” [3] 新任负责人背景与经验 - Cathy Sparks的职业生涯始于1996年，在美国波特兰一家“耐克城”门店担任视觉陈列专员，从零售一线起步 [4] - 2003年进入公司总部担任亚太零售发展总监，开始参与包括中国在内的市场零售策略规划 [4] - 2006年被外派至韩国担任零售总监，负责整合当地数百家独立门店并主导推出Nike.com韩国站，首次深入管理亚洲市场 [4] - 2011年出任北美直营门店负责人，当时北美区的总经理正是现任全球CEO贺雁峰，两人有深入交集 [5] - 自2014年起，角色转向塑造全球零售未来，主导重构了面向数字化时代的全球门店概念框架，并升任全球耐克直营门店与服务副总裁 [5] - 2020年接手欧洲、中东及非洲区的直营业务，任务是将该地区的线下门店、官网和App体验打通 [5] - 2023年3月出任亚太及拉美区副总裁兼总经理，该区域覆盖30多亿人口，市场差异巨大，是公司内部公认最具管理难度的地区之一 [5] - 在2025年12月的领导团队重组中，她作为全球四大区域负责人之一，已被纳入直接向全球CEO汇报的核心领导小组 [6] 新任负责人的零售理念与项目 - 2018年在洛杉矶主导推出第一家Nike Live社区店，其商品选择、陈列和产品更新（周期缩短至两周）由周围社区会员的实时消费和浏览数据驱动 [8] - 该店模式核心被总结为“利用数字技术结合个人服务，设计出最具本地相关性的体验”，后推广至东京、长滩等地 [8] - 2020年在中国广州落地全球首家Nike Rise门店，目标成为连接城市运动社群的枢纽，消费者可通过App预约店内活动，门店数字屏幕实时展示本地赛事和社区动态 [10] - 这些项目体现了通过本地化、社群化和数字化来提升门店价值的思路 [10] 中国市场面临的挑战 - 中国市场业绩下滑背后涉及库存、定价、品牌、产品等一系列运营层面的具体课题 [10] - 本土品牌凭借更快的市场反应、对年轻消费者文化的精准把握和全渠道布局持续发起冲击 [11] - 麦肯锡报告指出，中国本土品牌已占据运动市场前20大品牌中约60%的份额 [11] - 中国消费者追求新鲜感、文化认同感和独特的线下体验，对所有品牌构成持续考验 [11] 领导层更迭的战略意义 - 原负责人董炜于2005年加入公司中国，从财务管理岗位起步，在任期内带领中国市场经历了高速增长的黄金期 [11] - 继任者头衔回归全球标准的区域“副总裁兼总经理”，期待聚焦于“重建势头、赢得信任”和“将运动与文化重新与市场连接起来” [12] - 这表明应对中国市场挑战的重心，已从战略与财务管控，转向更深度的市场运营与消费者连接 [12] - 公司正通过管理层洗牌以应对新周期下复杂多变的国际市场环境，志在“Win Now” [6] - 新任负责人需要平衡清理库存与守住品牌溢价、推行全球标准化运营与给予本地团队足够授权等难题 [12] - 公司在中国下一步的行动方向将是一场更依赖零售基本功、更考验本地化创新、更需要耐心和执行力的持久战 [13]

文章核心观点 - 中国在“十四五”收官与“十五五”启航之际，质量发展工作取得显著成效，通过系统推进“质量三强一基”建设，从企业、产业链、区域和质量基础设施多个层面全面提升质量水平，并借助质量融资增信等创新手段激发市场活力，严守安全底线，有力支撑了经济高质量发展和现代化产业体系建设 [1][3][6][7] 质量发展总体成效 - 全国制造业产品质量合格率稳步提升至93.93%，制造业质量竞争力指数达85.86，消费品质量合格率达到92.11% [1] - 全国生活性服务、公共服务质量满意度分别提高到81.33和81.62，持续保持在“满意”区间 [1] - “十四五”期间共实施汽车召回1046次、涉及3759.2万辆，实施消费品召回3865次、涉及3676.9万件 [7] 质量强企建设 - 市场监管总局构建《质量强国建设领军企业培育导则》，首批34家企业纳入质量强国建设领军企业培育库 [4] - 推动全国30万家企业设立首席质量官，对200余万家企业开展精准帮扶 [4] - 卡尔美体育用品有限公司通过5G智慧工厂实现传统运动服装产业的数字化与智能化升级 [1] 质量强链推进 - 全国各地实施质量强链项目1856个，组建质量技术创新联合体1420个，吸引5375家链主企业、28万家链员企业参与，解决质量堵点卡点问题2.5万个 [1] - 组织实施质量强链十大标志性项目，累计投入2.21亿元，部署质量攻关任务289项 [5] - 扎实推进全国百个质量强链重点项目和首批21个跨区域联动项目，增强产业链稳定性和可靠性 [5] - 在集成电路、稀土、人工智能等重点领域，发布国家标准134项、牵头制定国际标准10项，完成检验检测促进产业优化升级重点项20项 [1] - 沈阳新松机器人自动化股份有限公司担任链主企业的工业机器人质量强链项目，是市场监管总局十大质量强链标志性项目之一 [2] 区域质量提升 - 推动全国1500个城市实施质量强县战略，推动实施17个质量强县培育建设创新试点，组织169个城市开展特色质量实践活动 [5] - 北京市昌平区东小口镇以质量强镇建设推动区域高质量发展，探索超大特大城市城乡接合部发展新路径 [3] - 浙江省湖州市德清县创新设立质量金鼎奖，通过项目化评价激励企业从“被动达标”转向“主动创质” [3] 质量基础设施与创新 - 全国累计建成质量基础设施“一站式”服务平台2372个，全面助推科技创新和新质生产力发展 [5] 质量融资增信 - 全国市场监管部门联合金融机构出台质量融资增信措施，已帮助4万家企业获得贷款，总金额超过2800亿元 [6] - 辽宁省推出“辽质贷”，盛京银行为省长质量奖获奖企业朝阳浪马轮胎有限责任公司提供信用类授信5000万元 [5] - 黑龙江省推出“龙质贷”，中国邮政储蓄银行双鸭山市分行向集贤金达科技公司发放800万元贷款 [6] - 吉林省推出“吉质贷”，质量成为企业融资的“通行证”和金融支持的信心源 [6] 政策监管与市场活力 - 市场监管总局联合中央网信办、工业和信息化部等9部门印发《关于提升网络交易平台产品和服务质量的指导意见》，从5方面提出15条措施，以优质供给激发消费潜力 [7] - 市场监管总局发布《关于进一步加强网络销售消费品召回监管的公告》，推动消费品召回管理从线下向线上有效延伸 [7]

公司业绩与展望 - 李宁管理层对去年全年业绩有信心，预期收入可实现温和增长，净利润率料将达到高单位数百分比指引的上限 [1] - 业绩表现受到政府补贴胜预期、公司加强费用管控，以及期内关闭部分亏损店铺带来成本节省等因素推动 [1] 投资银行观点与调整 - 大华继显将李宁目标价从18.5港元上调至20.2港元 [1] - 大华继显维持对李宁的"持有"评级 [1]