上市背景与规则 - 2023年3月港交所《主板上市规则》新增第18C章，为特专科技公司提供新上市途径，涵盖新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术五类行业 [1] - 该规则降低盈利要求，但对营业记录、预期市值、收益、研发、第三方投资有特殊要求，允许符合条件的公司在没有盈利的情况下上市 [1][2] - 云迹科技是继晶泰科技、黑芝麻智能、越疆科技之后，第四家依据第18C章上市的特专科技公司 [3] 招股基本信息 - 公司名称云亦，股票代码02670 HK，所属行业为酒店机器人，保荐人为中信和建银，发行机制为机制A，设有绿鞋，无基石投资者 [5] - 总发行690万股，其中5%为公开发售，95%为国际配售，招股价95 6港元，每手50股，最小申购金额4828港元 [5] - 公司市值65 69亿港元，市盈率为亏损，公布中签日期为10月14日，上市日期为10月16日 [5] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2014年，总部位于北京，是机器人服务AI赋能技术企业，提供机器人及套件辅以AI数字化系统服务 [6] - 2024年在中国机器人服务智能体市场以6 3%的份额排名第一，在中国酒店场景机器人服务智能体市场以13 9%的份额位居首位，超过第二名至第五名份额总和 [7] - 截至2025年5月31日，产品覆盖全球超3 4万家酒店及150家医院，服务华住、锦江、如家、开元、洲际等头部酒店集团，2024年与美团外卖合作向万家酒店提供全程闭环配送联动服务 [7] 财务表现 - 营业收入从2022年的1 61亿元增至2024年的2 45亿元，年复合增长率达23 2%，2025年前五个月营收0 88亿元，较2024年同期增长18 9% [8] - 公司处于亏损状态，净亏损从2022年的3 65亿元收窄至2024年的1 85亿元，2025年前五个月净亏损1 18亿元，较2024年同期扩大，主要因上市开支导致 [9] - 毛利率从2022年的24 3%提升至2024年的43 5%，2025年前五个月为39 5%，研发开支占比从2022年的42 0%下降至2024年的23 4% [8] 收入构成与客户依赖 - 酒店场景收入占总收入比例从2022年的70 1%升至2023年的95 1%，2024年略降至83 0%，2025年前五个月进一步升至93 2% [10] - 公司尝试拓展商业楼宇、医疗机构、工厂等新场景，但收入占比均较低，尚未形成第二增长曲线 [10] - 收入高度依赖酒店场景，这一特点既是显著优势也是潜在风险点 [9] 行业竞争与市场规模 - 中国酒店机器人市场集中度较高，2023年前五大参与者合计占据27 6%市场份额，云迹科技以13 9%的份额居首，其他主要竞争者包括高仙、擎朗、猎户星空等 [12] - 行业竞争激烈，部分企业采取以价换量策略，中国酒店机器人市场规模预计从2023年的11亿元增至2028年的36亿元，年复合增长率26 4% [12] - 虽然行业增速高，但整体市场规模较小，发展空间有限 [12] IPO前融资与估值 - IPO前经历8轮融资，累计融资额约12亿元人民币，投资机构包括腾讯、阿里巴巴、联想、携程等知名机构 [11] - 2021年12月最后一轮D轮融资的投后估值为40 8亿元人民币，最近四年无新融资，显示资本市场对其发展前景看淡 [11] - 此次上市部分因前期融资签的对赌协议即将到期 [11] 市场前景与投资看点 - 未来看点在于公司能否在保持酒店市场优势的同时，成功开拓医疗、楼宇、工厂等新场景，实现从酒店机器人公司向服务智能体平台转型 [12] - 公司市销率达24倍，缺乏专做酒店机器人的上市公司类比，可能让价值投资者望而却步 [13] - H股流通市值为58 9亿港元，随着港股市场升温，若年底港股通纳入市值门槛上调至100亿，上涨70%即可纳入，难度相对较小 [13] 打新与中签预测 - 本次IPO发行股份占全部股份比例的10 04%，募资6 6亿港元，无基石投资者导致流通盘较大 [13] - 孖展737倍，最终可能超购4000倍，启动回拨至20%，甲乙组各13800手，打新资金与轩竹生物和海西新药冲突分散部分投资者 [14] - 按15万人申购预估一手中签率2%，甲组全部抽签，乙组按5000人申购算，需1600手才能稳中一手 [14][15]

云迹科技 - 公司机器人产品已进入国内超3万家酒店，覆盖万豪、洲际、华住等头部酒店集团[1] - 2023年全球和中国酒店场景市占率分别为9%和12.2%，均居行业第一[3] - 过去三年累计营收5亿多元，但净亏损超8亿元[3] 森林北直播带货 - 首次直播带货主题为"首播见面会"，观看人数超4.8万[4][6] - 职业转型与汪峰恋情曝光引发的舆论风波相关[6] 《哪吒2》制作动态 - 导演饺子因华表奖获奖压力宣布闭关直至新作完成[7][9] - 出品方光线传媒表示尊重导演创作专注度，但提醒注意工作强度[9] 永辉超市收费争议 - 重庆多家门店对分位非整数标价商品采取"五入"收费，未提前公示规则[10][12] - 公司回应称因分币流通困难采用行业惯例，但未说明额外收入处理方式[12] 鸣鸣很忙IPO - 2024年门店零售额555亿元，交易单数16亿笔，覆盖28省份14394家门店[20][21] - 旗下"零食很忙""赵一鸣零食"品牌贡献收入，2024年经调整净利润9.13亿元[21] - 量贩模式实现厂商直供，毛利率稳定7.5%-7.6%，净利率提升至2.1%[21] 保时捷市场策略 - CEO明确不将小米SU7视为竞品，认为其驾驶性能与品牌定位存在差距[22] - 承认保时捷在华电动车销量表现相对低迷[22] 瑞幸咖啡定价差异 - 实测4部手机显示生椰拿铁价格差异达40%（9.9元至13.9元）[23][25] - 官方解释为门店和商圈优惠差异，否认高频用户价格更高[25] 香格里拉人事任命 - 原阿里CMO董本洪出任集团CMO兼中国区CEO，曾主导双11等重大项目[29][31] AI行业观点 - 投资人建议创业者聚焦AI应用层开发，避免投入底层模型训练[32] - 指出AI会议纪要等细分领域已实现商业化收入增长[32] 格力电器高管薪酬 - 董明珠2024年年薪1437.2万元，高管团队合计报酬4505.18万元[18][19] - 独立董事津贴标准为20万元/年/人[19] 赛特新材管理层降薪 - 董事长自愿放弃9个月薪酬，高管集体降薪以优化成本结构[26][28]