报告行业投资评级 - 推荐 [7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2025Q1营收1689.8万美元同比减少33.5%，净亏损2630万美元，主要因未售铀库存及加大开采力度等 [20] - 公司上调2025年铀矿开采和成品产量指引，预计2025年生产高达100万磅成品U3O8，年底库存充足 [6][8] - 各业务有不同进展，如稀土业务分离出产品、重矿砂有销量、钒业务持有库存、医用同位素业务推进研发 [12][16][18][19] 各业务总结 铀业务 - 外购量：2025Q1外购5万磅U3O8，价格64.75美元/磅 [1] - 产量：2025Q1生产15万磅成品U3O8，预计2025年生产高达100万磅 [2][8] - 销量：有义务2025年向美国大型公用事业公司交付25万磅U3O8（±20%），对方选择2025Q2或Q3接收22万磅 [3] - 价格：截至2025年5月2日，U3O8现货价70美元/磅，长期价80美元/磅 [4] - 库存：截至2025年3月31日，持有131万磅U3O8库存，较上季增加 [5] - 指引：上调2025年铀矿开采指引，预计矿山产87.5 - 143.5万磅U3O8，增长约22% [6][8] - 项目开发：Nichols Ranch ISR等项目有进展，预计2026年产量提升，未来或扩产至500万磅/年 [10] - 其它事项：与Navajo族签署协议确保运输安全，接收1万吨含铀材料 [11] 稀土业务 - 产量：分离出约37吨氧化镨钕和9吨混合碳酸钐稀土，开发出生产六种稀土氧化物技术 [12][13] - 项目开发：更新White Mesa Mill报告，推进Donald和Bahia项目 [15] 重矿砂 - 销量：2025Q1销售金红石、钛铁矿和锆石，总收入1554万美元 [16] - 项目开发：马达加斯加政府解除Toliara项目暂停，预计2026Q2做最终投资决定 [17] 钒业务 - 截至2025年3月31日未销售，持有约90.5万磅V2O5库存，5月2日现货价5.24美元/磅 [18] 医用同位素业务 - 2025Q1回收研发数量镭 - 226，计划后续建立中试设施，2027 - 2028年开发商业化生产能力，申请镭 - 228生产许可证 [19] 财务业绩情况 - 2025Q1营收1689.8万美元，同比减少33.5%，净亏损2630万美元 [20] - 截至2025Q1，营运资金2.1461亿美元，无债务，产品库存市场价值约4639万美元 [21] 生产、销售和库存指导更新 |项目|Previous Guidance（Low）|Previous Guidance（High）|Revised Guidance（Low）|Revised Guidance（High）|Change in Midpoint（%）| |----|----|----|----|----|----| |Mined（contained pounds of U2O8）|730,000|1,170,000|875,000|1,435,000|22| |Alternate Feed Materials and other（contained pounds of U2Oo）(1)|160,000|200,000|160,000|200,000|-| |Processed（pounds of U2O8）|200,000|250,000|700,000|1,000,000|278| |Sales（pounds of U2Oo）(2)|200,000|300,000|220,000|220,000|(12)| |Finished goods（pounds of U2O8）|290,000|445,000|925,000|1,225,000|193| |Total inventories（contained pounds of U2O8）|1,655,000|2,340,000|1,985,000|2,585,000|14|[22]