港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿港元 [1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元 [1] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1] - 上周五恒生指数连跌4日，收跌1.07%报24508点，恒生科技指数跌1.02%，恒生中国企业指数跌0.88% [1] - 南向资金大幅净买入超122亿港元，稳定币概念股领跌，耀才证券金融跌近20% [1] - 英诺赛科大涨逾30%，因公告与英伟达达成合作伙伴关系 [1] 美股市场表现 - 道指收跌1.2%报43588点，纳指跌2.2%报20650点，标普500指数收跌101点或1.6%报6238点 [2] - 亚马逊股价收挫8.3%，因最新盈利预测悲观 [2] - 苹果第三财季盈收胜预期，iPhone销售升13%，但股价高开近3%后回落，终收跌2.5% [2] - 英伟达收跌2.3% [2] 市场展望与投资建议 - 港股市场仍具有较低估值优势，7月份A股与港股主要股指均录得2%到5%的不同涨幅 [3] - 医药行业表现最佳，万得恒生医疗健康业指数7月份大涨23% [3] - 7月份南下资金大举流入合计达1356亿港元，为近期新高 [3] - 建议关注人工智能、机器人、半导体、工业软件等科技板块 [3] - 建议关注政策加力支持的婴幼消费、体育服饰及IP影视动漫等新消费板块 [3] - 建议关注较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司 [3] - 建议关注受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] 行业热点 - 2025年上半年我国软件业务收入70585亿元，同比增长11.9%，利润总额8581亿元，同比增长12.0% [8] - "5G+工业互联网"及"鸿蒙智能"等进一步拓宽软件赋能领域，建议关注中国软件国际（0354HK）、金蝶国际（0268HK） [8] - COMEX黄金期货涨2.01%报3416.00美元/盎司，上周累计上涨2.41% [8] - 全球央行持续增储黄金抵御风险，建议关注中国黄金国际（2099HK）、紫金矿业（2899HK） [8] 重点公司推荐 - 中兴通讯(0763HK)2024年实现营业收入1212.99亿元，归母净利润84.25亿元，整体毛利率达37.91% [10] - 中兴通讯发布智算超节点服务器，GPU间通信带宽达400GB/S-1.6TB/S，液冷占比达80% [10] - 2025Q1公司政企业务营收同比倍增，占营收超20%，智算服务器订货占比超60% [10] - Wind一致预期公司2025年及2026年净利润分别为91.7亿和99.6亿人民币，对应PE分别为12和11倍 [10] 公司动态 - 比亚迪股份(01211HK)7月新能源汽车销量增长0.56%，拟开展外汇衍生品交易业务额度增加至等值120亿美元 [12] - 长城汽车(02333HK)7月新能源车销售34593台，7月销量增14.34% [12] - 紫金矿业(02899HK)加纳Akyem金矿采矿租约获得加纳议会追认 [12] - 英诺赛科(02577HK)宣布与NVIDIA达成合作 [12] 新股信息 - 中慧生物-B(2627)招股价12.9-15.5港元，每手200股，招股截止日2025年8月05日，上市日期2025年8月08日 [13]

□本报记者 王鹤静 近年A股市场结构性行情持续演绎，投资者对于投资锐度和短期回报的热烈追求，使得被动投资产品迅 速占领市场。面对这一趋势性的结构变化，部分主动权益产品的基金管理人选择"打不过就加入"，将主 动权益产品改造为更加聚焦单一热门赛道的类工具化产品，相关产品的业绩端、规模端都出现明显起 色。 然而在类工具化的转型过程中，如何对这些主动权益产品进一步加以规范，还面临着重重考验。一方 面，当前部分采用类工具化策略的主动权益产品仍以宽基指数作为业绩比较基准，类工具化属性无法做 到明显披露；另一方面，个人投资者直接配置此类颇具锐度的类工具化产品可能会面临较大风险， FOF、投顾等专业投资渠道或更加适合参与。 类工具化策略现身 某中小公募旗下的主动权益产品从2024年开始聚焦地产板块，二季度末前十大重仓股均为地产股，如城 建发展、陆家嘴、滨江集团、保利发展等，合计权重高达85%以上，前七大重仓股的权重都打到了10% 的"红线"附近。由于近期地产板块表现不尽如人意，该基金今年以来回撤幅度超过5%。 还有主动权益基金全面拥抱白酒股。截至二季度末，该基金的前十大重仓股包括贵州茅台、泸州老窖、 山西汾酒、五粮液等，合计 ...

公募基金"押注式"投资现象 - 部分主动权益基金在合同未明确投向的情况下采取极端集中持仓策略 前十大重仓股集中度普遍超过80% 部分产品二季度末达95% [1] - 典型案例包括某创新药主题基金成立不足年实现净值翻倍 前十大权重股全部为创新药标的 多只个股权重触及10%上限 [2] - 另一黄金股主题基金前十大持仓近90%为金矿开采公司 今年以来涨幅超30% 但其业绩基准仍为沪深300指数 [2] 赛道投资的两极分化表现 - 地产主题基金前七大重仓股权重均近10%红线 合计持仓超85% 但因板块疲软年内收益为负 [3] - 白酒主题基金前八大重仓股均为白酒龙头 权重达10%附近 合计持仓85%以上 年内跌幅超8% [3] - 两类产品实际持仓与沪深300基准出现显著偏离 但合同未作相应约束 [4] 中小公募的生存策略 - 中小机构普遍通过改造存量产品为赛道型工具化产品 以提升业绩锐度吸引资金流入 [5] - 行业存在"季报披露战术"等营销手段 但赛道持续性存疑 部分产品会因行情回调被迫调仓 [6] - 投资者仅能通过季报识别真实持仓 存在严重信息不对称问题 [6] 监管政策与行业趋势 - 新规要求强化业绩比较基准约束 明确产品定位与投资风格 限制随意变更持仓行为 [6] - 未来产品或需细化业绩基准 例如采用细分行业指数 这对基金管理人前瞻能力提出更高要求 [7]

股东大会基本信息 - 会议时间：2025年8月8日14点30分（现场会议），网络投票时间为9:15-9:25 [1] - 会议地点：西藏华钰矿业股份有限公司北京分公司会议室 [1] - 会议主持人：董事长刘良坤先生 [1] - 会议议程包括11项内容，从宣布大会开始到签署会议记录结束 [1] 股东参会注意事项 - 董事会办公室负责股东大会程序事宜 [2] - 审议事项及会议通知已提前在四大证券报及上交所网站披露 [3] - 现场参会股东需携带相关证件并经验证 [3] - 迟到股东所持股份不计入有效表决数 [4] - 会议采用网络投票与现场会议相结合的方式 [7] 估值调整协议议案 - 公司与广西地润矿业签署《估值调整协议》，涉及贵州亚太矿业40%股权转让 [4] - 2019年评估基准日亚太矿业全部股权价值为184,342.45万元，但按125,000万元进行转让 [5] - 2024年亚太矿业完成各项审批手续，取得开工令，触发估值调整条款 [6] - 2024年4月30日估值调整基准日评估显示：矿业权价值347,753.56万元，股东权益价值252,297.39万元 [7] - 公司需向广西地润支付估值调整补偿金额50,918.956万元 [7] 收购亚太矿业股权议案 - 公司拟进一步收购亚太矿业11%股权，实现对亚太矿业的控制（持股比例增至51%） [10] - 2025年4月30日收购基准日评估显示：股东全部权益评估值341,376.52万元 [11] - 11%股权评估值37,551.42万元，协商转让价格为30,000.00万元 [11] - 较账面值-1,871.10万元溢价31,871.10万元，溢价率1,703.34% [11] 交易关联性说明 - 广西地润不属于关联方，但因刘良坤先生担任亚太矿业董事，交易比照关联交易标准披露 [9][12] - 两项议案互为前提，任何一项未获批准则均不予实施 [9][12]

该公司表示，本季度实现黄金均价达每盎司3320美元，较2024年同期的2347美元暴涨41%。第二季度其 黄金生产综合维持成本(行业基准成本指标)下降约4%至每盎司1593美元，优于分析师预期。 智通财经APP获悉，全球最大金矿商纽曼矿业(NEM.US)在成本控制方面取得进展，该公司在贵金属价 格上涨支撑行业之际，实现了超预期的盈利表现。财报显示，纽曼矿业Q2营收为 53.2 亿美元，同比增 长 20.9%，较市场预期高出4亿美元；第二季度非公认会计准则每股收益为 1.43 美元，较市场预期高出 0.27 美元。 净利润从去年同期的8.38亿美元飙升至20.6亿美元。 金价上涨有效缓冲了产量下滑的影响。由于去年完成171亿美元收购纽克雷斯特矿业后启动非核心资产 剥离以降低负债，纽曼矿业本季度黄金产量同比下降4%至148万盎司。 今年以来，全球贸易不确定性及乌克兰和中东冲突引发避险资产需求激增，推动金价累计上涨逾25%。 纽曼矿业同时宣布将启动30亿美元股票回购计划，并确认维持此前发布的590万盎司全年产量目标不 变。 这一成本下降标志着该公司实现了显著逆转。此前纽蒙特与业内同行一样饱受成本攀升困扰，上个季度 ...

金矿事故 - 哥伦比亚安蒂奥基亚省雷梅第斯市一金矿发生塌陷事故 导致18名矿工被困 [1] - 事故原因为矿井水槽内运输架坠落 引发出口结构坍塌并影响通风系统 [1] - 救援人员已恢复矿井内部通风系统 救援行动仍在进行中 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为3400万元—5000万元，上年同期为亏损5493.16万元，实现扭亏为盈 [1] - 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为900万元—1300万元，上年同期为亏损5127.07万元 [1] - 预计基本每股收益为0.04元—0.05元，上年同期为亏损0.06元 [1] 业绩变动原因 - 主营业务扭亏，子公司斐济瓦图科拉金矿积极推进技改工作，增产增效，毛利率有较大幅度提高 [1] - 本期非经常性损益对净利润的影响金额为2700万元—3500万元，主要是转让控股子公司股权产生的收益 [1]

交易概述 - 紫金矿业全资子公司紫金黄金国际及金哈矿业拟收购Cantech持有的RGG和RGP 100%权益，获得哈萨克斯坦RG金矿项目100%权益 [1] - 交易基准日为2025年9月30日，收购对价初步厘定为12亿美元，最终金额将根据基准日财务报表调整 [1] 项目资源与储量 - RG金矿位于哈萨克斯坦Akmola州Burabay地区，为在产矿山，核心矿权有效期至2040年12月31日，可申请续期，另拥有6宗勘探权 [2] - 截至2023年底，RG金矿保有资源量：控制+推断级别矿石量2 41亿吨，金平均品位1 01克/吨，金金属量242 1吨 [2] - 原规划设计露采境界内保有储量：矿石量9490万吨，金平均品位1 06克/吨，金金属量100 6吨 [2] 生产运营现状 - RG金矿为在产露天矿山，包含南北两个露天采坑，开采深度约130米，采剥计划编制详细 [3] - 2016年建成堆浸系统处理氧化矿，2022年新建炭浆氰化选厂处理原生矿，终端产品为合质金 [3] - 2022年至2024年产金量分别为2吨、5 9吨和6 0吨，2024年矿山现金成本为796美元/盎司（不含堆浸） [3] - 项目剩余服务年限16年（2025-2040），年均产金约5 5吨 [3] 优化与扩建潜力 - 在当前金价背景下，公司计划优化露采境界，提高资源利用率并扩建生产规模 [3] - 技术团队初步研究显示，采选规模可提升至1000万吨/年，通过工艺调整可进一步提高产量和经济效益 [3] 收购战略意义 - RG金矿资源量大、服务期限长、基础设施完善，并购当年即可贡献产量和利润，预期投资回报期短 [4] - 交易符合公司加大中国周边国家资源并购的战略，与塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦项目形成协同效应 [4] - 由紫金黄金国际作为投资主体，若交割成功将提升其资产规模、盈利水平及行业地位，助力国际资本市场上市 [4] - 交易有助于公司优化全球资源配置，加快实现2028年产量规划目标 [4]

事故概述 - 苏丹东北部胡伊德沙漠地区克什费尔矿场发生传统手工开采金矿部分坍塌事故 [1] - 事故造成11名矿工死亡 7名矿工受伤 伤员被送往尼罗州阿布哈马德医院治疗 [1] - 事故矿井属于传统开采方式 位于红海州哈亚市与尼罗州阿特巴拉市之间 [1] 矿场管理 - 克什费尔矿场此前因安全原因已被苏丹矿产资源公司责令关闭 [1] - 公司声明未提及事故发生具体时间 [1] 行业监管 - 苏丹矿产资源公司表示将关注传统采矿业现状 [1] - 公司计划提高生产场所的职业安全标准 [1] - 公司呼吁采矿从业人员严格遵守安全准则和指示 [1]

事故概述 - 苏丹矿产资源公司位于红海州的一座金矿发生坍塌事故 造成11名矿工遇难 另有7人受伤 [1] - 事故发生前公司已停止该金矿的开采工作 并警告非法矿工不要进行开采 [1] - 红海州地方组织28日声明称该州另一座金矿坍塌事故造成至少50名矿工遇难 [1] 公司行动 - 苏丹矿产资源公司发表正式声明通报事故情况 [1] - 公司明确表示事故发生时已停止该矿场的开采作业 [1] - 公司再次警告非法矿工不得进入该矿区作业 [1] 行业状况 - 苏丹红海州近期连续发生两起金矿坍塌事故 累计死亡人数达61人 [1] - 非法采矿活动在苏丹金矿行业仍然存在 [1] - 矿区安全管理问题凸显 事故频发 [1]