报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锌主力震荡调整，周线涨跌幅为+0.14%，振幅2.15%，截止本周主力合约收盘报价21845元/吨；宏观面美联储维持基准利率不变，基本面锌矿进口量和加工费上升、硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、供应增长加快，进口窗口关闭使进口锌流入量下降，需求端下游进入淡季、开工率同比下降，锌价弱势运行使下游消费转淡、库存出货减慢、国内社库回升而海外延续去库，技术面持仓减量空头减弱、测试21800关口、关注MA10压力；预计锌价震荡偏弱，操作上建议暂时观望或逢高轻仓做空 [2][6][5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锌主力震荡调整，周线涨跌幅+0.14%，振幅2.15%，收盘报价21845元/吨 [6] - 行情展望：宏观上美联储维持基准利率不变，基本面上锌矿进口和加工费上升、硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、供应增长加快，进口窗口关闭使进口锌流入减少，需求端下游进入淡季、开工率下降，锌价弱势使消费转淡、库存出货减慢、国内社库回升海外去库，技术面持仓减量空头减弱、测试21800关口、关注MA10压力 [6] - 策略建议：操作上建议暂时观望或逢高轻仓做空 [5] 期现市场 - 期价表现：截至2025年6月20日，沪锌收盘价21845元/吨，较6月13日涨30元/吨、涨幅0.14%；截至6月19日，伦锌收盘价2646.5美元/吨，较6月13日涨2.5美元/吨、涨幅0.09% [11] - 净持仓情况：截至6月12日，沪锌前20名净持仓10776手，较6月6日减少2187手；截至6月20日，沪锌持仓量259316手，较6月13日减少40735手、降幅13.58% [13] - 价差情况：截至6月20日，铝锌期货价差1380元/吨，较6月13日增加5元/吨；铅锌期货价差5035元/吨，较6月13日增加165元/吨 [19] - 升贴水情况：截至6月20日，0锌锭现货价22130元/吨，较6月13日下跌140元/吨、跌幅0.63%，现货升水105元/吨，较上周下跌110元/吨；截至6月19日，LME锌近月与3月价差报价-26.89美元/吨，较6月12日增加3.47美元/吨 [26] - 库存情况：截至6月20日，LME精炼锌库存126225吨，较6月13日减少4775吨、降幅3.65%；上期所精炼锌库存42864吨，较上周减少2602吨、降幅5.72%；截至6月19日，国内精炼锌社会库存60600吨，较6月12日增加4300吨、增幅7.64% [27] 产业情况 - 上游：2025年4月，全球锌矿产量101.92万吨，环比下降0.61%，同比增长9.71%；当月进口锌矿砂及精矿494662.21吨，环比增加37.64%，同比增加72.63% [32] - 供应端：2025年4月，全球精炼锌产量113.84万吨，较去年同期增加0.59万吨、增幅0.52%，消费量112.24万吨，较去年同期增加2.38万吨、增幅2.17%，过剩1.6万吨，去年同期过剩3.39万吨；2024年4月全球锌市供需平衡为2.27万吨；2025年5月，锌产量58.3万吨，同比减少2.3%，1 - 5月累计产出291.9万吨，同比减少3%；5月，精炼锌进口量26716.51吨，同比减少39.85%，出口量1414.24吨，同比增加65.97% [35][40][43] - 下游：2025年1 - 4月国内主要企业镀锌板(带)库存68.34万吨，同比增加3.11%；5月，镀锌板（带）进口量3.68万吨，同比减少32.3%，出口量33.85万吨，同比增加24.57%；1 - 5月，房屋新开工面积23183.61万平方米，同比减少22.95%，房屋竣工面积18385.14万平方米，同比减少40.94%，房地产开发企业到位资金40232.41亿元，同比减少5.3%，其中个人按揭贷款5645亿元，同比减少8.5%；5月，房地产开发景气指数93.72，较上月减少0.13，较去年同期增加1.81，1 - 5月基础设施投资同比增加10.42%；5月，冰箱产量851万台，同比减少3.3%，1 - 5月累计产量4071.3万台，同比减少1.5%，空调产量2948万台，同比增加1.6%，1 - 5月累计产量13490.9万台，同比增加5.9%；5月，中国汽车销售量2686337辆，同比增加11.15%，产量2648536辆，同比增加11.65% [46][47][50][51][56][57][59][60][64]

瑞达期货研究院 「2025.06.13」 沪锌市场周报 贸易担忧需求淡季 预计锌价震荡偏弱 研究员： 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 来源：瑞达期货研究院 3 行情回顾：本周沪锌主力震荡下跌，周线涨跌幅为-2.55%，振幅2.64%。截止本周主力合约收盘报价 21815元/吨。 行情展望：宏观面，美国5月核心PPI增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温；美国上周首次 申请失业救济人数略高预期。新华社发文称，中美经贸磋商机制首次会议10日晚在英国伦敦结束。在为 期两天的会谈中，双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元 首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致。基本面，国内外锌矿进口 量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各 地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口窗口关闭，进口锌流入量 下 ...