锌市场分析

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铅锌日评20250703:区间整理-20250703
宏源期货· 2025-07-03 11:34
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价方面,在原料及再生铅下调开工支撑下持续上行,但下游未入旺季库存累积风险尚存,上行动力有限 [1] - 锌价方面,近期因宏观情绪偏暖及供给端扰动震荡回升,但反弹后压制下游采买积极性,库存累积,反弹空间有限,后续关注利好因素消除带来的布空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格数据:SMM1铅锭平均价格16925元/吨较前日持平,沪铅主力收盘17175元/吨较前一日上涨0.44%,沪铅基差 -250元/吨较前一日降75元/吨,升贴水 - LME 0 - 3为 -26.77美元/吨较前一日升5.68美元/吨,LME3个月铅期货收盘价(电子盘)2063.5美元/吨较前一日上涨1.20%,沪伦铅价比值8.32较前一日降0.75% [1] - 成交持仓:期货活跃合约成交量27524手较前一日降12.31%,持仓量51254手较前一日降0.31%,成交持仓比0.54较前一日降12.04% [1] - 库存情况:LME库存268150吨较前一日持平,沪铅仓单库存46439吨较前一日升0.11% [1] - 基本面情况:铅精矿进口暂无增量预期,加工费易涨难跌,原生铅开工稳中有升;再生铅方面,废铅蓄电池价格上涨,回收商货源有限,炼厂开工处于相对低位,部分企业捂货不出,成品库存维持增势;需求端从消费淡季转向旺季,下游采买有望好转 [1] - 行业资讯:西部地区某再生铅炼厂5月因设备故障投产中断,7月下旬完成检修,预计8月正常生产;近月国产还原铅货源紧张,本周海外粗铅到港,已知成交量约1千吨 [1] 锌市场情况 - 价格数据:SMM1锌锭平均价格22220元/吨较前日上涨0.05%,沪锌主力收盘22230元/吨较前一日下跌0.11%,沪锌基差 -10元/吨较前一日升35元/吨,升贴水 - LME 0 - 3为 -22.04美元/吨较前一日降3.29美元/吨,LME3个月锌期货收盘价(电子盘)2753美元/吨较前一日上涨1.46%,沪伦锌价比值8.07较前一日降1.55% [1] - 成交持仓:期货活跃合约成交量128020手较前一日降28.35%,持仓量129763手较前一日降3.47%,成交持仓比0.99较前一日降25.78% [1] - 库存情况:LME库存113425吨较前一日持平,沪锌仓单库存6624吨较前一日降2.93% [1] - 基本面情况:炼厂原料备库充足,锌矿加工费持续回涨,原料不足对炼厂生产限制减弱,炼厂利润及生产积极性好转,产量增量趋势明显;需求端锌价升至下游不能接受位置,下游需求弱,多以刚需补库为主 [1] - 行业资讯:7月1日【LME0 - 3锌】贴水18.75美元/吨,持仓208381手增842手 [1]
沪锌市场周报:需求淡季社库增加预计锌价震荡偏弱-20250620
瑞达期货· 2025-06-20 18:45
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锌主力震荡调整,周线涨跌幅为+0.14%,振幅2.15%,截止本周主力合约收盘报价21845元/吨;宏观面美联储维持基准利率不变,基本面锌矿进口量和加工费上升、硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、供应增长加快,进口窗口关闭使进口锌流入量下降,需求端下游进入淡季、开工率同比下降,锌价弱势运行使下游消费转淡、库存出货减慢、国内社库回升而海外延续去库,技术面持仓减量空头减弱、测试21800关口、关注MA10压力;预计锌价震荡偏弱,操作上建议暂时观望或逢高轻仓做空 [2][6][5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾:本周沪锌主力震荡调整,周线涨跌幅+0.14%,振幅2.15%,收盘报价21845元/吨 [6] - 行情展望:宏观上美联储维持基准利率不变,基本面上锌矿进口和加工费上升、硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、供应增长加快,进口窗口关闭使进口锌流入减少,需求端下游进入淡季、开工率下降,锌价弱势使消费转淡、库存出货减慢、国内社库回升海外去库,技术面持仓减量空头减弱、测试21800关口、关注MA10压力 [6] - 策略建议:操作上建议暂时观望或逢高轻仓做空 [5] 期现市场 - 期价表现:截至2025年6月20日,沪锌收盘价21845元/吨,较6月13日涨30元/吨、涨幅0.14%;截至6月19日,伦锌收盘价2646.5美元/吨,较6月13日涨2.5美元/吨、涨幅0.09% [11] - 净持仓情况:截至6月12日,沪锌前20名净持仓10776手,较6月6日减少2187手;截至6月20日,沪锌持仓量259316手,较6月13日减少40735手、降幅13.58% [13] - 价差情况:截至6月20日,铝锌期货价差1380元/吨,较6月13日增加5元/吨;铅锌期货价差5035元/吨,较6月13日增加165元/吨 [19] - 升贴水情况:截至6月20日,0锌锭现货价22130元/吨,较6月13日下跌140元/吨、跌幅0.63%,现货升水105元/吨,较上周下跌110元/吨;截至6月19日,LME锌近月与3月价差报价-26.89美元/吨,较6月12日增加3.47美元/吨 [26] - 库存情况:截至6月20日,LME精炼锌库存126225吨,较6月13日减少4775吨、降幅3.65%;上期所精炼锌库存42864吨,较上周减少2602吨、降幅5.72%;截至6月19日,国内精炼锌社会库存60600吨,较6月12日增加4300吨、增幅7.64% [27] 产业情况 - 上游:2025年4月,全球锌矿产量101.92万吨,环比下降0.61%,同比增长9.71%;当月进口锌矿砂及精矿494662.21吨,环比增加37.64%,同比增加72.63% [32] - 供应端:2025年4月,全球精炼锌产量113.84万吨,较去年同期增加0.59万吨、增幅0.52%,消费量112.24万吨,较去年同期增加2.38万吨、增幅2.17%,过剩1.6万吨,去年同期过剩3.39万吨;2024年4月全球锌市供需平衡为2.27万吨;2025年5月,锌产量58.3万吨,同比减少2.3%,1 - 5月累计产出291.9万吨,同比减少3%;5月,精炼锌进口量26716.51吨,同比减少39.85%,出口量1414.24吨,同比增加65.97% [35][40][43] - 下游:2025年1 - 4月国内主要企业镀锌板(带)库存68.34万吨,同比增加3.11%;5月,镀锌板(带)进口量3.68万吨,同比减少32.3%,出口量33.85万吨,同比增加24.57%;1 - 5月,房屋新开工面积23183.61万平方米,同比减少22.95%,房屋竣工面积18385.14万平方米,同比减少40.94%,房地产开发企业到位资金40232.41亿元,同比减少5.3%,其中个人按揭贷款5645亿元,同比减少8.5%;5月,房地产开发景气指数93.72,较上月减少0.13,较去年同期增加1.81,1 - 5月基础设施投资同比增加10.42%;5月,冰箱产量851万台,同比减少3.3%,1 - 5月累计产量4071.3万台,同比减少1.5%,空调产量2948万台,同比增加1.6%,1 - 5月累计产量13490.9万台,同比增加5.9%;5月,中国汽车销售量2686337辆,同比增加11.15%,产量2648536辆,同比增加11.65% [46][47][50][51][56][57][59][60][64]