美国7月CPI数据及关税影响分析 核心观点 - 美国7月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，为1月以来最大涨幅 [1] - 汽油价格下跌抑制整体通胀，但关税政策导致更多商品价格上涨，未来消费者将面临进一步价格压力 [1][4] - 经济学家预计年底美国总体通胀率将升至3.5%左右 [5] 分项价格变动 服装与鞋类 - 鞋类价格7月飙升1.4%，创4年多以来最高月度涨幅，短期内可能面临40%上涨 [3] - 服装价格7月小幅上涨0.1%，但长期或上涨17%-38% [3] - 美国34%的球鞋从越南进口，关税将快速传导至消费者 [3] 家具与家居用品 - 家具和床上用品价格7月上涨0.9%，6月为0.4% [3] - 户外设备和用品价格7月上涨2.2%，创两年多最高水平 [3] - 窗户、地板覆盖物等亚麻制品7月上涨1.2%，6月涨幅达4.2% [4] 其他消费品 - 体育用品7月价格上涨0.4%，低于6月的1.4% [4] - 工具及五金用品7月上涨1.2%，连续4个月保持1.1%-1.2%涨幅 [4] - 玩具价格7月上涨0.2%，5月和6月分别上涨1.3%和1.8% [4] 关税政策影响 - 美国平均关税税率将达17.3%-18%，为1935年以来最高水平 [6] - 家具、玩具和家电等商品零售价格正以每年几个百分点速度上涨 [5] - 关税影响更多是一次性价格调整，但可能导致贸易模式和供应链重大转变 [8] 能源价格与通胀关系 - 原油价格从80美元/桶降至65美元/桶，显著抑制通胀 [4] - 汽油价格下降无法长期维持低通胀，能源企稳后整体通胀将上升 [4]