黄金市场价格撕裂现象 - 2026年2月7日国际金价单日暴涨超5%，伦敦金现一度突破5000美元/盎司大关，而国内品牌金店价格不涨反跌，不同渠道间价差显著，购买10克黄金最高价差可达430元 [1] 价格分化的驱动因素 - 国际金价暴涨受中东地缘冲突升级、避险情绪飙升至临界点以及美国1月ADP就业数据仅新增2.2万人强化美联储降息预期、美元指数跌至104.1等因素推动 [3] - 国内黄金消费市场面临春节后需求淡季，品牌金店库存压力增大，通过降价刺激销量，与国际市场形成鲜明对比 [3] - 国内定价基础为上海黄金交易所Au9999现货价格1110.00元/克（较前一日上涨16.15元，涨幅1.48%）和沪金主连1114.5元/克（上涨30.58元，涨幅2.82%） [3] - 调价机制不同步：国际金价实时波动，国内金店定价机制相对滞后（一天一调甚至几天一调），2月7日基础金价波动幅度约2.6%，银行及时跟进但金店维持前日价格，导致价差放大 [8] 不同渠道的定价结构 - **银行投资金条**：溢价较低，价格贴近基准金价，如建设银行报价1079.60元/克，中国银行1087.12元/克，工商银行1106.64元/克，平安银行1100.30元/克 [3] - **品牌金店**：价格包含设计研发、工艺加工、品牌运营、广告推广、商场租金和人员薪酬等多项成本，如老凤祥足金报价1500元/克，周大福、周大生报价1482元/克，周生生报价1484元/克，金至尊报价1480元/克 [5] - **深圳水贝批发市场**：提供中间价位，足金999报价为1247元/克，工费仅10-35元/克，比品牌金店低250元以上，直接对接上海金交所基础金价，跳过中间分销环节 [5] - **区域价差**：一线城市金店因租金人工成本高，售价普遍比三四线城市高5-15元/克，同一品牌市中心店比郊区店可能贵5-10元/克 [8] 黄金回收市场状况 - 正规回收渠道的足金999回收价约为1050-1070元/克，紧贴原料基准价，回收时按纯度与重量核算，不承认品牌溢价与工艺价值 [6] - 在品牌金店以1500元/克购买的黄金首饰，回收时可能只能卖到1050元/克，瞬间缩水30% [6] - 不同纯度黄金回收价差异明显：22K金回收价约928元/克，18K金仅765元/克，较足金低近30% [8] - 回收市场存在陷阱，如街边店铺以焊点杂质为由克扣5%重量，或以“损耗费”“税费”等名义扣减5-30元/克，导致实际结算价大打折扣 [8] 工艺费与附加成本 - 品牌金店工艺费是重要组成部分，如某品牌“古法金”工费高达200元/克，实际金价仅1300元，但回收时仍按足金计价 [10] - 银行推出的“收藏金条”加价30%，某品牌金条售价1343元/克，比国际金价高出237元，这些附加成本在变现时将蒸发 [10] 消费者购买策略建议 - 对于以保值储备、长期配置为目的的投资者，银行投资金条或正规平台的标准化金条是较好选择，因其溢价低、价格透明、品质可靠，适合长期持有且未来变现折价空间小 [10] - 对于以佩戴首饰、送礼纪念为目的的消费者，品牌金店或口碑可靠的专业首饰店可能更合适，应重点关注款式、工艺细节及售后养护服务，可关注工费折扣、满减活动控制预算 [10] - 在水贝市场等批发渠道购买可平衡价格与品质需求，但需注意商家资质和信誉，索要正规票据，核对重量与纯度 [11] - 无论选择何种渠道，需认准足金999标识，索要正规票据，核对重量与纯度，留意商家使用经检定合格的计量工具 [13] - 以旧换新活动需谨慎，提前问清是否需多加钱或换更重商品，了解回收单价、损耗费等细节，旧金称重检测需全程盯紧 [13] 黄金的双重属性与市场表现 - 黄金在国际市场是避险资产，对冲地缘政治风险；在国内市场是消费品，承受供需规律制约，全球央行连续14个月增持黄金时，国内消费者却在节后纷纷抛售金饰，体现不同市场参与者对黄金价值认知的差异 [13] - 黄金价格短期波动属正常现象，2月6日金价暴跌5%时大量投资者抛售止损，黄金ETF单日流出近10亿美元；2月7日国际金价暴涨后有人高位追涨，杠杆交易者面临更大风险，当日伦敦金现振幅超7% [13]

黄金市场价格剧烈波动与结构性差异 - 国际金价大幅下跌，引发国内黄金零售市场价格“高台跳水”，周大福、老凤祥等品牌金饰单克价格下跌超过70元 [1] - 品牌金饰与黄金批发市场价格存在巨大鸿沟，两者价差可达每克240元以上，凸显不同销售渠道定价差异显著 [1][5] - 主要品牌零售金价快速调整，周大福金价降至每克1482元，周生生紧随其后，老凤祥价格退守每克1500元关口 [3] 品牌金饰与黄金原料的价值构成分析 - 品牌金饰价格（约1500元/克）与深圳水贝黄金原料报价（约1247元/克）存在超过250元/克的价差，价差主要体现为工艺、设计、品牌及售后服务的附加值 [5] - 消费者观念正在转变，从盲目崇拜品牌转向探寻黄金本身的价值本源，开始精打细算品牌溢价部分 [5] - 银行投资金条报价（约1250元/克）更接近原料金价，其低溢价、高流动性的特性为资产配置提供了纯粹选择，与高溢价的品牌金饰和收藏纪念品形成对比 [6] 黄金回收市场与完整流转周期 - 尽管零售市场价格剧烈波动，但北京、上海等地的黄金回收价格保持相对稳定，维持在每克1040元至1060元区间 [5] - 回收体系为黄金提供了相对稳定的价值退出通道，体现了黄金作为“价值压舱石”的特性 [5] - 市场提醒黄金的价值贯穿完整的持有与流转周期，游戏不止于购买环节 [5] 市场情绪与消费者行为观察 - 金价剧烈波动引发市场复杂情绪，早先购入者感到懊悔，而持币观望者在窃喜与犹豫间摇摆 [3] - 黄金的“价值”与“价格”之间，始终隔着“情绪”与“渠道”的薄纱 [3] - 当前市场波动促使消费者更理性地审视黄金的“真实价值”，思考自身对装饰、品牌或资产配置的不同需求 [8]

核心交易概述 - 英皇集团出售其位于英皇娱乐酒店大堂的“黄金大道”所铺设的78公斤瑞士999.9千足纯金地砖 [3] - 该批黄金出售总价达9970万港元 集团股东通过此次出售狂赚近9.5倍 合约1亿港元 [3][12] - 出售黄金既能趁高价释放贵金属价值 又能节省未来相关的保安和保险费用 [6] 交易背景与资产详情 - “黄金大道”是酒店为招揽游客、营造奢华氛围而铺设的装饰性地标 每块金砖拥有独立编号 [5][10] - 该批黄金作为“装修投资”在酒店内存放超过20年 [12] - 出售后 酒店内每个放置黄金的位置均已变空 酒店整体装修被认为已过时 [13] 成本与收益分析 - 集团每年为该批黄金支付专门的保镖保护及保险费用 保险费用每年近百万元 [7] - 此次出售为一项成功的长期投资 仅此装修项目在20多年间实现9.5倍的巨额回报 [12][21] 公司业务与股东背景 - 英皇娱乐酒店的大股东及英皇集团老板为杨受成 [1] - 英皇集团业务多元 涵盖珠宝、娱乐、电影及博彩等领域 [15][17][19] - 英皇珠宝集团是香港珠宝行业标杆 分店遍布全球 [15] - 英皇娱乐集团在演唱会策划、唱片发行及艺人经纪方面处于香港娱乐圈顶级水平 [15] - 英皇电影集团投资并出品了多部热门电影 如《让子弹飞》、《红海行动》 [19] - 集团在澳门拥有博彩业务 [17] - 1月初香港财富榜统计 杨受成个人财富约13亿美元 尽管受英皇国际地产业务影响 仍堪称百亿富豪 [19] 市场评价与观点 - 此次出售黄金的时机选择被外界视为值得关注的独到理财技巧 [23] - 有观点认为杨受成的实际财富远超统计数字 属于香港商界大佬 [21]

公司业务模式与扩张 - 公司以“免工费”、“高价回收”为卖点，通过社交媒体发布黄金回收、制作视频进行引流，吸引全国用户参与黄金、白银的寄售、回收及高杠杆预定价买卖 [3] - 公司运营线上账号矩阵，除创始人主账号外，还包括“杰我睿真疼人”、“杰我睿好疼人”等近10个辅助账号 [8] - 公司线上平台体系从早期单一的“杰我睿珠宝”小程序，扩张为“杰我睿珠宝”、“龙冶金”、“金城金世界”三个核心运营平台 [20] - 为承载交易需求，关联企业注册资本短期内大幅跃升：杰我睿珠宝注册资本在2025年11月增至1100万元，深圳市龙冶金业有限公司注册资本从2025年4月的6万元增至同年11月的1000万元，“金城金世界”所属公司注册资本从2000万元飙升至8000万元 [20] - 公司推出“碎片化黄金回收”服务，精准吸引惯于在电商平台“攒金豆”的年轻客户，即便回收0.02克金豆也会提供完整开箱验货视频 [15][16] 用户增长与运营策略 - 公司通过精心设计的引流策略积累庞大用户群，已知建立的普通客户群超过170个，高峰期拥有近180个用户群，每个群几乎都是500人满员状态 [17] - 营销策略引导用户从单纯买卖转向“存金-置换-充值”，并进一步参与短期价格投机，用户累计充值本金规模从20万元至超过百万元不等 [19] - 公司建立严密的会员等级制度，例如黄金回收业务根据累计回收量划分“青铜回收家”、“白银回收家”、“黄金回收家”等十余个等级 [24] - 公司引入复杂激励体系，用户通过参与交易和活动可获得积分、秒提卡、拆单券、万能碎片等奖励，积分可用于兑换优惠券乃至现金券 [23] 高风险交易产品与规则演变 - 公司引导用户使用预定价、约价回收等交易工具进行黄金价格投机，构建类似期货、押注金价走向的游戏 [21][22] - 看空金价可选择“约价回收”，约定未来以特定价格卖出黄金赚取差价；看多则支付定金预订黄金以“锁价”，金价上涨即可获利，用户也可支付定金（如20元/克）后选择作废订单仅损失定金 [22][23] - 约价回收交货期从14天延长至25天，并允许用户使用积分多次延期，延期成本约为每克每天1积分，后期甚至出现可延期超过一年的情况 [23] - 交易时间从每日10点至24点延长至24小时全天候交易，以持续刺激交易活跃度 [23] 风险对冲与资金运作 - 业内分析公司可能采用两种资金运作与风险对冲方式：一是用客户资金采购现货赚取差价；二是将客户“多单”视为风险敞口，在外部市场建立反向“空单”头寸进行金融对冲 [25] - 公司工作人员曾称“对冲体系越来越成熟”，最初通过水贝当地老板内部对冲，后来转为通过香港持牌公司进行外部对冲 [25] - 随着业务规模尤其是白银预定价交易急剧膨胀，水贝市场对手盘承接能力无法消化巨额净敞口，公司被迫转向外盘 [26] - 公司多通过私人账户进行资金流转，用户需向指定私人账户转账，再将交易单号填写在小程序上作为充值凭证 [27] 危机爆发与兑付困难 - 2025年11月后公司大力开展白银交易，成为水贝地区少数提供此类服务的线上平台之一，以“24小时交易、低工费、支持定价”为卖点吸引新手 [28] - 2026年1月15日起，公司白银停止定价服务，改为全款交易，交易时间从24小时改回10-24点，负责人称因仓位太重，“几十吨的量上游接不动”，直接对冲易被机构狙击 [28] - 1月18日前后，用户申请提现时排队人数高达五六千人且长时间不见减少，提现申请被驳回 [28] - 1月20日至21日，平台将每日提现额度限制为500元、1克黄金 [29] - 1月25日，公司公告称已主动申请政府部门对全部资产进行监管 [29] - 1月27日，公司线上平台解散所有的用户群 [29] - 行业内部推测，因贵金属持续上涨，客户“多单”激增而“空单”极少，公司积累巨大单向风险敞口，外盘空单可能因价格上涨爆仓产生巨额亏损，导致无法满足兑付需求，引发流动性挤兑 [29] 法律定性分析 - 法律界分析认为，公司平台的交易模式更接近“非法期货”，因其自行组织黄金期货交易，却非国家批准的合法交易场所 [30] - 公安部门以前查处类似平台普遍采用“非法经营罪”，因其未经国家批准组织开展具有期货交易特征的“定价盘”业务 [30] - 若平台在明显不具备履约能力下仍继续收取客户货款或保证金，该行为可能被定性为具有非法占有目的的“诈骗”，案件可能以非法经营罪与诈骗罪数罪并究 [30] - 在法律程序中，投资者实际损失通常依据累计投入资金总额减去累计成功提取资金总额的差额来认定，平台系统显示的账面收益（尤其是源于后期参与者资金或平台操作形成的虚拟盈利）可能不被认可为合法所得 [31]

美印贸易协议核心内容 - 美国与印度已达成一项贸易协议 美国对印度商品加征的“对等关税”将从25%降至18% 印度也将相应降低对美国的关税和非关税壁垒直至降至零 [3] - 印度承诺将大幅增加对美国产品的采购 包括价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭以及其他产品 [3] 谈判背景与过程 - 美印贸易谈判自2025年以来始终笼罩在美方关税威胁的阴影之下 美方以“进一步提高关税”威胁印度断绝进口俄罗斯石油 并要求印度开放农产品及数字市场 触及印方传统敏感领域 [4] - 2025年7月31日 美国政府宣布对印度输美商品征收25%的“对等关税” 并于8月7日生效 8月6日 特朗普以印度进口俄罗斯石油为由 对印度输美商品额外征收25%关税 两项叠加后印度输美商品总体适用50%关税税率 [5] - 美国财政部长贝森特近期暗示 因印度“大幅减少俄罗斯石油进口” 美方正考虑对印度商品减征25%惩罚性关税 此举被视为美方立场软化的信号 [4] 对印度经济与产业的影响 - 美国加征的关税对印度劳动密集型产业造成巨大冲击 这些行业吸纳了大量就业 仅纺织业就涉及600万至700万个就业岗位 [5] - 关税导致印度出口商错失2025年圣诞旺季订单 损失惨重 [5] - 为规避关税 印度珠宝商被迫在美国设立子公司 部分企业将产能转移至阿联酋等低税率国家 服装商则探索向非洲转移生产线 [6] 印度的应对策略与筹码 - 印度政府坚持展现强硬谈判姿态 印度商业和工业部长戈亚尔曾声明印度“不会仓促达成协议 也不接受胁迫性条款” [6] - 印度在外交上另辟蹊径 与欧洲保持紧密联系 近期与欧盟签署了自由贸易协定 旨在通过大幅降低关税减少对美贸易依赖 [6] 双方达成协议的驱动因素 - 对美而言 谈判已超越两国范畴且“拖不起” 特朗普面临中期选举压力 美欧因格陵兰岛问题产生的关税摩擦意外促成印欧形成“抗美关税同盟” 令美感到“腹背受敌” 主动谋求协议签署成为最优解 [6] - 对印而言 政府需要在2026年大选前兑现经济承诺 莫迪须尽快与美达成较为满意的协议以将民意支持转化为选票 [7]

文章核心观点 - 黄金租赁业务已成为珠宝企业应对金价波动、管理存货减值风险和优化融资成本的重要金融工具 周大生等公司持续开展此项业务 额度与库存挂钩并可达数千千克 但金价单边上涨会带来亏损风险 因此企业普遍结合套期保值操作以锁定成本 [1][5][7][10][11] 黄金租赁业务概况与操作模式 - 黄金租赁指企业向银行借入黄金用于生产经营 支付租赁费 到期后通过购买或自有库存归还等质等量黄金 [7] - 业务核心目的包括对冲金价下跌带来的存货减值风险 以及优化融资成本、缓解流动资金压力 [7][8] - 企业租赁额度通常与黄金库存量挂钩 周大生2026年度计划交易最高额度不超过其黄金类总库存量的80% 且不超过4000千克 [5] - 自2017年上市以来 周大生每年开展黄金租赁 交易最高额度从1500千克一度增至5000千克 2023至2025年均为5000千克 [1][7] - 除周大生外 潮宏基、中国黄金、湖南黄金等企业也开展此类业务 例如湖南黄金2025年4月公告计划开展累计不超过3000千克的黄金租赁 [7] 企业开展业务的动因与风险 - 风险管理动因：通过建立与自有库存价格波动方向相反的风险头寸 对冲金价下跌的潜在存货减值损失 [7][8] - 融资优化动因：无需初期投入巨额现金购买原材料 仅支付租赁费即可获得黄金使用权 释放现金流用于其他经营 [8] - 主要风险是金价单边上涨：租赁到期后企业需以更高成本购金归还 导致实际亏损 同时会计准则要求按公允价值计量 金价快速上涨会导致报表出现显著的账面浮亏 影响当期利润 [10] - 案例：中国黄金2025年业绩预减公告显示 预计归母净利润为2.86亿元到3.68亿元 同比减少55%到65% 净利润下滑原因之一即为黄金租赁业务受金价快速上涨影响产生暂时的负向公允价值变动损益 [10] 风险对冲策略与市场环境 - 为应对金价上涨风险 企业普遍在黄金租赁的同时进行套期保值操作 例如搭配买入黄金远期合约 以锁定未来归还黄金的成本 [10][11] - 湖南黄金公告披露 其在签订黄金租赁合约的同时会委托银行进行相应远期套期保值 [11] - 国际金价在2025年大幅上涨 伦敦现货黄金和COMEX黄金期货全年涨幅均超过70% 创1979年以来年度最大涨幅 [11] - 2025年初至今（报道时点） 伦敦现货黄金和COMEX黄金期货累计涨幅均在13%左右 价格一度攀升至5500美元/盎司上方 [11] 对企业的建议 - 企业应加强风险管理体系和操作纪律 包括根据金价趋势审慎确定租赁规模和期限 合理运用套期保值工具对冲风险 在合约设计和会计处理上加强透明度与精细化管理 并建立动态监控机制及时调整策略 [12]

贵金属市场行情 - 北京时间1月31日凌晨，全球贵金属市场出现恐慌性抛售 [1] - 现货黄金价格失守5000美元大关，最终收跌9.52%至4865美元/盎司，盘中最高跌超12% [1] - 现货白银盘中一度暴跌36%，收跌26.9%至84.7美元/盎司 [1] - 现货铂金重挫17.59%，现货钯金重挫14.89% [1] - 伦敦金(现货黄金)CFD最新报价4709.68美元/盎司，下跌667.46美元，跌幅12.41%，盘中最低触及4686.12美元/盎司 [2] 国内金饰价格联动 - 部分国内品牌金饰价格大幅下跌，克价单日跌超百元 [4] - 1月31日，周生生足金饰品报1543元/克，较前一日下跌119元 [4] - 老凤祥足金饰品报1498元/克，单日跌170元 [4] - 老庙黄金足金饰品报1546元/克，较前一日下跌144元 [4] 市场波动原因分析 - 市场消息称，预计特朗普将提名凯文·沃什担任美联储主席，市场聚焦其货币政策取向 [4] - 业内人士普遍认为，沃什在货币政策方面的立场比其他候选人更加鹰派 [4] - KCM Trade首席市场分析师表示，美联储主席人选可能不那么鸽派、美元反弹以及黄金市场出现超买状况，都导致了贵金属价格的下跌 [5] - Evercore ISI副董事长称，沃什的提名有助于稳定美元，挑战“货币贬值交易”的逻辑，这是金银大幅下跌的原因 [6] - Miller Tabak股票策略师表示，暴跌很大程度上可能是“被迫抛售”，白银市场中积累了不少杠杆，暴跌后追加保证金通知接连出现 [6] - 英国财富管理公司投资经理表示，这波行情很可能是市场对集中风险一场全面的重新评估 [6] 主要金融机构应对措施 - 中国工商银行公告，自2026年2月7日起，在非上海黄金交易所交易日，将对如意金积存业务进行限额管理 [6] - 中国建设银行公告，自2026年2月2日9时10分起，个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [8] - 这是继工行、农行后，1月以来又一家国有商业大行对积存金起购金额进行调整 [8] 行业后市展望 - 中金公司分析，由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，黄金牛市可能并未结束 [10] - 中金公司预期2026年初，美国通胀持续上行，增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金表现形成阶段性压制 [10] - 展望2026年下半年，美国通胀将迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供支持 [10] - 未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [10] - 上述逻辑同样适用于白银，由于白银市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度可能会大于黄金 [10]

公司资本运作 - 梦金园已获得联交所批准，其4000万股H股（即根据转换及上市将予转换的非上市股份总数）可上市及买卖 [1] - 该批准于2026年1月30日接获 [1]

金价剧烈波动事件概述 - 纽约黄金期货盘中跌破4800美元/盎司，现货黄金单日最大跌幅超过12%，为近40年来最狠的一次[2] - 国内金饰价格跟随跳水，周大福等品牌金价两天内每克下跌超过80元[2] - 市场出现分化现象，北京、南昌等地门店同时出现抢购与抛售的情况[2] 市场供需与库存状况 - 北京多家银行网点金条库存紧张，部分网点需预约且最快次日到货[4] - 银行网点咨询实物金的人数明显增多，呈现买卖两旺的局面[4] - 有客户携带此前购买的金条到银行套现，主要原因是担忧价格进一步下跌[4] - 实物黄金供应链流程较长，从冶炼到柜台需经检测、封装、运输等多环节，行情剧烈波动时需求突增导致供应链无法及时响应，从而造成库存紧张[5] 金价下跌驱动因素 - 首要因素为美联储加息预期突然升温，市场重新押注其将维持高利率[7] - 高利率环境推高持有黄金的机会成本，资金倾向于流向收益更高的美元资产，令作为无息资产的黄金承压[7] - 次要因素为地缘政治出现缓和迹象，导致过去一年支撑金价上行的避险需求下降[9] - 美联储加息预期与地缘政治降温两股力量叠加，共同触发了金价的加速下跌[9] 金融机构动态与策略 - 多家银行如工商银行、建设银行紧急发布风险提示，并将黄金积存业务的起点金额提高至1500元，同时要求投资者重新进行风险测评[2] - 机构投资者操作与普通投资者不同，其通过黄金ETF进行多空双布局[11] - 机构策略包括持有多头ETF以押注长期上涨，同时配置反向ETF或期权以对冲短期风险，并在市场波动大时通过调仓赚取价差[11] - 银行提高积存金门槛被视为明确的风险提示信号，旨在促使投资者更谨慎并避免因情绪化操作造成损失[13] 行业观察与供应链特点 - 实物黄金的买卖两旺局面凸显了其供应链弹性不足的特点，无法快速应对需求的急剧变化[5] - 银行的积存金门槛调整、风险提示及产品变化，被视为反映市场真实状况的重要信号，值得投资者关注[17]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，引爆市场对美联储将采取更紧缩货币政策的鹰派预期，导致贵金属市场遭遇恐慌性抛售，黄金和白银价格出现历史性暴跌 [1][8] 贵金属价格暴跌行情 - 现货黄金价格一度下跌超过12%，最低触及4682美元/盎司，为二十世纪八十年代初以来最大单日跌幅，收盘下跌9.25%报4880美元/盎司 [1] - 现货白银一度暴跌超过36%，创出历史最大日内跌幅，最低下探至74.28美元/盎司，收盘下跌26.42%报85.259美元/盎司 [3] - 国内金饰价格同步大跌，周生生足金报价一夜跌140元/克，两天跌165元/克，老凤祥足金饰品单日跌170元/克，老庙黄金足金饰品较前一日跌144元/克 [5] 市场反应与投资者行为 - 金价高位跳水导致市场观望情绪浓厚，北京天雅珠宝城等市场成交从火热降至冰点，商家面临定价困难 [7] - 分析指出，普通居民很难精确把握金价变化，建议稳妥投资，避免“赌博式投资”，并注意资产配置多元化 [7] 价格暴跌原因分析 - 暴跌原因包括：长期大涨后的获利回吐压力、美联储主席人选消息落地、以及杠杆资金的踩踏效应 [8] - 市场正以“沃什偏鹰派”的预期进行交易，提名有助于美元企稳，扭转美元贬值交易，是黄金白银价格大幅下挫的原因 [8] - 暴跌被部分分析师认为是“强制抛售”所致，白银市场积累了大量杠杆头寸，价格跳水引发密集的追加保证金通知 [8] - 期货市场高杠杆头寸在价格下跌时被平仓，加剧下行压力，形成杠杆资金的踩踏效应 [8] - 国内外主要贵金属交易所上调黄金期货交易保证金比例，增加了高杠杆交易者的资金压力 [9] - 价格下跌触发大量止损单，形成“平仓抛售→价格下跌→追加保证金→被动平仓”的恶性循环，程序化交易进一步放大波动 [9] 黄金产品退货规则 - 实体金店一般购买离柜后不接受退款退货 [12] - 线上平台规则复杂，大多数平台和品牌不接受投资金类产品（如金币、金条）的退货 [12] - 针对黄金首饰，部分品牌允许签收后24-48小时内退货（需不影响二次销售） [12] - 部分品牌/平台规定，发货后退款需扣除订单金额1-5%的手续费及快递运费 [12] - 有品牌如融通金规定，金条付款成功后15分钟内可申请退款，逾期拒绝退款 [12] - 社交平台上有网友因退货金条产品被平台扣款超千元，有消费者认为5%的手续费比例偏高，且平台提示不足 [14] - 律师指出，根据《消费者权益保护法》，实体店购买的金饰/金条原则上不适用7天无理由退货，线上投资金条普遍被认定为不宜退货的商品 [16] - 律师认为，若无责任退货可能支持消费者套利，将风险转嫁给品牌和平台，建议平台增加购买前提示以尽到义务 [16] 银行调整贵金属业务 - 建设银行宣布自2026年2月2日9时10分起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [16] - 中国工商银行宣布自2026年2月7日起，在非上海黄金交易所交易日，将对如意金积存业务进行限额管理，包括设置单日积存/赎回上限等，提金不受影响 [18] - 银行贵金属积存业务允许个人购买积存份额存入账户，份额可赎回或兑换实物产品 [20]