投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2025-11-04 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20251031 | 2025/10 | 制造业 PMI | % | 49.00 | 49.80 | 50.10 | | 20251031 | 2025/10 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.10 | 50.00 | 50.20 | | 20251016 | 2025/09 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 35296.00 25660.00 | 37635.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251015 | 2025/09 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.50 | 11.70 | 11.50 | | 20251 ...

银行黄金积存业务调整 - 工商银行于11月3日收盘后宣布恢复受理如意金积存业务申请 [2] - 工商银行曾于11月3日上午公告，因宏观政策影响自2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存等新申请 [4] - 建设银行也于11月3日起暂停受理易存金业务的实时买入、新增定投买入及实物金兑换等申请 [5] 黄金税收新政发布 - 财政部与国家税务总局于11月1日发布《关于黄金有关税收政策的公告》，自2025年11月1日起实施至2027年12月31日 [6] - 新政规定通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金免征增值税，实物交割出库则区分投资性与非投资性用途适用不同增值税政策 [6] - 业内人士表示银行业务暂停主要是为应对宏观政策，对业务流程如IT系统进行调整 [6] 黄金零售企业应对与市场反应 - 周大福珠宝宣布自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，以应对新政带来的采购和生产额外成本 [8] - 11月3日A股黄金珠宝概念股股价下挫，潮宏基跌停(-9.90%)，鹏欣资源(-4.52%)、周大生(-4.26%)、老凤祥(-3.36%)等跌幅显著 [9] - 港股黄金珠宝概念股同样大幅下跌，周大福股价报13.9港元/股，日跌8.67%，老铺黄金跌7.16%，六福集团跌6.91% [10] 新规对产业链的影响分析 - 研报指出新规对非投资类黄金饰品企业成本端有所提升，因其进项税抵扣由13%降至6% [10] - 投资金销售企业中，会员单位销售金币将具备优势 [10] - 终端消费者购买黄金饰品价格预计将提升，但向上海黄金交易所会员单位购买金条不受影响 [10]

黄金税收政策调整 - 财政部和税务总局发布黄金税收新规后，招商银行已对实体金条进行调价，税价已包含在产品价格中[1] - 政策调整导致黄金零售股大幅下跌，六福集团跌幅一度达8.8%，周大福、老铺黄金跌幅均超7%[4] - 新规可能使非交易所渠道投资实物黄金吸引力下降，投资者或转向黄金ETF等交易所产品[4] - 工商银行暂停受理部分如意金积存业务申请，但存量客户在有效期内不受影响[3] 金属市场动态 - 伦敦金属交易所铝价上涨0.9%至每吨2,909.50美元，迈向逾三年高点，10月涨幅超过7%[1] - 铜价上涨0.2%至每吨10,903.50美元，略低于每吨11,200美元的历史最高纪录[1] 农业秋收与播种进度 - 全国秋粮收获过九成，其中玉米、大豆九成半，中稻近九成，双季晚稻过五成[1] - 全国冬小麦播种过两成半，西北地区接近尾声，黄淮海地区过两成[1] - 全国冬油菜播种七成半[1] 显示产业技术突破 - 我国发布三项8.6代大尺寸OLED屏量产线高端装备，包括多应用喷墨薄膜沉积平台、国产首台套大片贴合装备及国内首台套EHD点胶装备[2] 玻璃行业供需情况 - 10月国内光伏玻璃在产产能增加，SMM统计月内新增在产产能为2000吨/天[2] - 10月玻璃实际产量较月初预估下降约0.3GW，新增在产日熔量为700吨/天，产能过剩隐患仍在增强[2] 公司资本运作与IPO动态 - AI医疗影像公司数坤科技已在内部启动IPO准备工作，公司估值一度达94亿元，拥有19张第三类医疗器械注册证[2] - 聚和材料筹划发行H股并在香港联合交易所上市[6] - 亚星化学筹划以发行股份及支付现金方式购买山东天一化学控制权，股票自11月4日起停牌[20] - 蓝箭电子终止并退出共同投资设立有限合伙企业，原计划出资2000万元[8][9] 企业重大合同与项目中标 - 凯伦股份控股子公司佳智彩与成都京东方签订设备采购合同，含税总金额1.98亿元[10] - 平治信息子公司与中国电信签订采购框架协议，合同总金额约7400万元[11] - 宏盛华源下属子公司预中标国家电网5.84亿元项目，约占公司2024年营业收入的5.76%[14] - 威胜信息10月连续中标多个项目，合计金额8994.15万元[15] - 大连电瓷子公司预中标国家电网5900万元项目，占2024年营业总收入的3.94%[16] - 通达股份预中标国家电网1.33亿元项目，约占2024年营业总收入的2.14%[17] - 韩建河山签订2.07亿元钢筋混凝土排水管采购合同，约占2024年营业收入的26.29%[18][19] 公司股权与资产变动 - 中国移动控股股东拟向中国石油集团划转4198.13万股公司股份，占总股本的0.19%[7] - *ST辉丰子公司科菲特公司被法院裁定破产清算，将不再纳入公司合并报表范围[7] - 四川黄金取得梭罗沟金矿区挖金沟矿段采矿许可证及相关探矿权证书[13] 企业融资与回购 - 华新环保获民生银行不超过7200万元专项贷款额度，用于回购公司股票，期限不超过36个月[12] 零售行业经营状况 - 周大生截至2025年9月30日终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家[5] - 2025年第三季度周大生净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成[5] 市场表现与板块热点 - 沪指探底回升涨0.55%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.29%，沪深两市成交额2.11万亿元[21] - 钍基熔盐概念股集体爆发，宝色股份、海陆重工一字涨停，光伏概念股阿特斯涨超12%[21] - 全市场超3500只个股上涨，海南、游戏、影视院线等板块涨幅居前，电池、有色金属等板块跌幅居前[21]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 11月3日，国际黄金探底回升，重回4000美元上方。截至发稿，现货黄金伦敦金报收4015.57美元/盎司， 收涨0.32%；COMEX黄金期货4023美元/盎司，收涨0.66%。 国内品牌金饰价格随之调整。老庙黄金足金饰品报价1256元/克，较前一日1193元/克上调63元/克，单日 涨幅5.28%；周生生报价1255元/克，较前一日1193元/克上调62元/克，单日涨幅5.20%；周大福报价1259 元/克，单日涨幅5.09%；六福珠宝报价1259元/克，单日涨幅5.09%。 10月份以来，现货黄金价格一度走高，并在10月20日突破4300美元/盎司高点，随后价格出现了回落。 10月21日现货黄金盘中跌幅一度达到6.3%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅纪录。10月27日，现 货黄金自本月初以来首次跌破4000美元/盎司整数关口。 10月28日盘中，现货黄金伦敦金曾一度跌破3900美元/盎司。当天，品牌金饰跌破1200元/克，周大福、 周生生、老庙黄金报价都回落至约1198元/克。 10月30日，世界黄金协会发布的2025年三季 ...

金价一夜暴跌12元！周大福1232元/克照样抢手，专家放话明年突破5000美元大关 昨天黄金市场直接上演"高台跳水"，足金首饰价格一晚上掉了12元，搞得不少囤金子的朋友心里直打鼓。可你猜怎么着？周大福、周大生这些大牌金店，金 价还死死钉在1232元一克的高位，这差距简直比网红滤镜还夸张！咱们今天不光扒一扒谁家金价最良心，还得说说国际金价为啥玩起"过山车"，更劲爆的 是，摩根大通这帮大佬直接预测：明年金价能冲上5055美元一盎司，这波机会你抓不抓？ 先瞅瞅国内这摊子事。10月27日那天，金饰克价突然滑坡，从高点跌下来12元，现在各家品牌价格乱得像菜市场——周大福、潮宏基、六福珠宝这些硬气的 主儿，照样卖1232元一克；中国黄金和老凤祥稍微软点，1226到1228元徘徊；最实惠的还得数太阳金店，1099元就能拿下，这差价够你吃顿火锅了！回收市 场更现实，999纯金回收价才918元，一进一出差出几百块，难怪有人说买金像炒股，套牢了哭都来不及。 国际那边更是戏多。现货黄金前几天刚暴跌6%，创了2020年以来最大单日跌幅，价格一度砸到4080美元，可转眼又反弹回4100多美元。渣打银行的分析师 吐槽说，金属今年涨太猛， ...

2025年10月28日，国际黄金价格为4081.8美元/盎司，品牌金店也根据国际市场调整了价格，谢瑞麟的黄金价格为1223元/克，铂金价格649元/克，金条价格 1146元/克；菜百首饰的黄金价格为1175元/克，铂金价格526元/克，金条价格1032元/克；老庙黄金的黄金价格为1220元/克，铂金价格560元/克，金条价格 1175元/克。 一、品牌金店黄金、铂金和金条价格 周大福：黄金每克售价为1223元，铂金每克649元，金条每克1078元。 谢瑞麟：黄金每克售价为1223元，铂金每克649元，金条每克1146元。 金至尊：黄金每克售价为1223元，铂金每克649元，金条每克1078元。 潮宏基：黄金每克售价为1223元，铂金每克649元，金条每克1078元。 菜百首饰：黄金每克售价为1175元，铂金每克526元，金条每克1032元。 黄金回收价格：915元/克，黄金纯度为99.9?9.999%。 周生生：黄金每克售价为1223元，铂金每克649元，金条每克1146元。 六福珠宝：黄金每克售价为1223元，铂金每克649元，金条每克1078元。 老庙黄金：黄金每克售价为1220元，铂金每克560元，金条 ...

黄金价格行情 - 2025年10月24日中国黄金与人民币黄金最新报价为每克946.19元，较前一日上涨6.05元，涨幅0.644% [1][5] - 当日金价最高触及949.84元，最低探至938元，整体跌势有所缓和 [1][5][8] - 上海黄金交易所Au9999报价相对稳定，现货黄金回购价格约在935元/克附近，销售价格略高于950元/克，日内波动控制在1%以内 [5] 市场动态与驱动因素 - 国际市场普遍消化美联储降息预期，美元指数小幅回调，地缘政治暗流涌动但全球经济企稳信号支撑金价 [5] - 黄金作为传统避险资产，在通胀压力显现、经济前景不明朗时价值凸显，10月份金价从超过950元/克的高点下探后反弹，预示短期内触底可能性 [7] - 各国央行持续增持以及电子、新能源等工业领域对黄金需求的增长，为金价未来走势提供支撑，预计到年底金价有望回升至950元/克以上 [8] 购买渠道与策略 - 中国黄金品牌线下门店基准价946.19元/克，购买实物金条或饰品需额外支付5-10元工艺费，建议通过APP查询库存并避开人流高峰 [7] - 银行渠道如工商银行、中国银行提供的金条起价约947元/克，纯度高且无额外溢价，可通过银行APP即时购买，兴业银行金价可能比中国黄金门店低1元/克 [7][8] - 线上平台购买人民币黄金纯度可达99.99%，回收过程便捷，30克黄金总价约28385元可快递到家，金店如周大福价格可能略高于950元/克但款式精美适合送礼 [7][8] 投资时机与操作建议 - 金价微幅反弹且价格区间相对较小为分批买入提供有利条件，建议采取小额起步策略，以5克为单位累积购买以规避市场大幅波动风险 [8][9] - 建议以946.19元/克为参考基准，在早盘金价较低时介入并在晚盘价格回升时考虑卖出，回收时选择信誉良好、规模较大的商家 [9] - 投资金条通常免征增值税而黄金饰品需缴纳消费税，建议分散投资勿将所有资金投入黄金，可适当配置稳健基金以平衡风险 [10]

黄金回购市场概况 - 黄金价格近期出现暴涨暴跌，引发投资者对黄金首饰和金条变现问题的关注 [1] - 黄金回购渠道主要包括部分金店、银行以及第三方机构如中国黄金 [1] 金店回购服务与政策 - 多数金店主要回购自家售出的金饰，仅少数如周大福可回收其他品牌产品 [2] - 老凤祥、周大福、六福珠宝客服表示不提供回收服务，但周大福和六福珠宝提供以旧换新服务 [2] - 以旧换新折旧方式各异：一口价购买的金饰按原价折旧30%估价，按克重购买则按当天金价打88折计算单价 [2] - 10月21日周大福黄金饰品回收价格为965元/克，而当日上海黄金交易所AU99.99价格约为987元/克 [2] 银行回购服务与政策 - 银行实物黄金回购价格通常在上海黄金交易所实时金价基础上减3-10元，部分银行会在APP公布实时回购价 [4] - 工商银行对自家品牌金条回购价差为4元/克，对非工行品牌金条等产品回购价差为10元/克 [5] - 农业银行仅回购其销售并配有回购证书的黄金产品，邮储银行仅回购其品牌标识的特定金条金章 [5] - 招商银行和建设银行仅提供不离柜回购业务，即仅回购在银行保管的实物黄金 [5] - 10月21日下午农行APP显示黄金回购价为983.12元/克，工行实时回购价为985元/克 [4] 回购流程与要求 - 银行和金店回购时均要求提供交易票据、购买凭证等，并要求实物品相完好、包装完整 [6] - 银行回购流程相对复杂，通常需预约并携带身份证、银行卡、黄金产品及证书等资料到网点办理 [6] - 邮储银行要求回购产品须表面要素齐全且重量与标识一致，无票据情况下周大福回购会扣减2% [6] - 平安银行提供在线预约、顺丰上门取件的回购流程，可不必前往网点 [6] 投资建议与替代产品 - 以投资为主要目的时，金条是比金饰更好的选择，因后者回购渠道更少且折价可能更多 [8] - 银行提供黄金积存业务，积累到一定数量后可选择提取实物黄金或赎回账户份额 [9] - 账户贵金属业务可满足单纯投资黄金的需求，但价格波动风险较大 [9] - 黄金积存等可满足投资和提取实物黄金双重需求的业务被视为对大部分投资者更好的选择 [9]

贸易协议谈判进展 - 印度与美国接近达成一项贸易协议，可能将印度出口商品面临的惩罚性关税从50%大幅削减至15%-16% [1] - 协议的第一阶段成果预计将于2025年10月至11月间敲定，目标是在2030年前将双边贸易额从目前的1910亿美元增加一倍以上，达到5000亿美元 [1][5] - 能源与农业是谈判的核心议题，印度方面或同意逐步减少从俄罗斯进口的石油，以换取美方的关税让步 [1] 高关税对印度出口的影响 - 美国实施的严厉关税已对印度出口造成显著冲击，印度对美出口额从5月的88亿美元峰值降至9月的55亿美元，环比暴跌20.3%，蒸发超过33亿美元 [2] - 9月份是大多数印度商品面临50%关税的第一个完整月份，数据断崖式下跌凸显了关税的直接影响 [2] - 受冲击最严重的行业包括纺织品、宝石和珠宝、工程产品以及化工等关键领域 [2] 美国的政治压力与印度的立场 - 美国总统特朗普向印度发出警告，称如果印度不停止从俄罗斯进口石油，将可能继续面临大规模关税 [3] - 印度外交部驳斥了关于印度总理莫迪曾承诺停止购买俄罗斯原油的说法，强调印度的进口政策以维护本国消费者利益和确保能源供应稳定为目标 [3] - 印度联邦商务部长强调谈判进展顺利，但印度将坚决保护农民、渔民和中小微企业的利益，并在农业、中小微企业等领域划出红线 [5][6] 当前贸易格局与谈判范围 - 美国已连续四年成为印度最大的贸易伙伴 [5] - 目前约有45%的印度出口商品不在美国关税覆盖范围内，但双方仍在多个层面进行讨论以寻求双赢解决方案 [5] - 谈判涉及数字贸易、电子商务和知识产权等多个领域 [6]

路透社测算显示，意大利央行目前持有全球第三大国家黄金储备，仅次于美国与德国。其2452吨黄金按当前价格计算，价值约3000亿美元，大致相当于2024 年意大利国民产出的13%。 从被纳粹掠夺到成为全球第三大黄金储备国，意大利的黄金之路充满血泪，宁可背负137%的负债率，也不愿触碰这笔财富。 意大利的主权资产近年来常成为市场危机的焦点，但如今，随着该国央行庞大的黄金储备随金价创下历史新高，意大利正迎来一笔"意外之财"。 意大利的黄金储备，源于其对资产的坚定守护——自20世纪40年代重建被纳粹掠夺的储备后，数十年间，即便多次遭遇危机、国债激增，意大利始终拒 绝"出售黄金"的呼声。 截至2025年2月，黄金持有量最高的十大央行 战时经历塑造和平时期政策 意大利对黄金的"偏爱"可追溯至数千年前：伊特鲁里亚人早在古罗马时期之前，就掌握了黄金珠熔接技术。在尤利乌斯·凯撒（Julius Caesar）统治时期，奥 里斯金币（aureus）成为罗马帝国的货币基石；数百年后，弗罗林金币（fiorino）在中世纪欧洲的影响力，堪比如今的美元。 意大利近代黄金政策的形成，与其战时经历密切相关：纳粹军队在意大利法西斯政权的协助下，掠 ...