核心观点 - 公司2025上半年营收253.7亿元，归母净利润2.22亿元，毛利率从去年同期3.88%提升至5.09%，盈利质量改善 [1][7] - 公司通过全渠道网络、头部品牌深度绑定、数字化运营及新兴业务布局构建竞争壁垒，长期增长逻辑清晰 [1][2][3] - 海外收入同比增长29.96%，AI技术深度应用，新业务领域探索为公司开辟第二增长曲线 [9][11][12] 财务表现 - 2025上半年营收253.7亿元，归母净利润2.22亿元 [1][7] - 毛利率从去年同期3.88%增至5.09%，业务结构优化成效显著 [1][7] - 预付账款较年初减少39.86%，存货减少28.20%，财务费用同比减少24.94% [8] - 经营活动现金流量净额同比增加13.69亿元，增幅304.21% [8] 业务壁垒 - 覆盖全国32个省级区域分支机构，管控5大配送中心和30余个区域分仓，海外设立泰国、越南、港澳台等地分支机构 [3] - 服务苹果授权门店/网点2,000余家，荣耀客户7,000余家，三星门店超4,300家 [5][6] - 自研数字化平台覆盖全业务场景，IT团队占比超50%，AI+BI工具实现业务流程自动化 [3][11] 零售业务进展 - 酷动零售新增自营苹果APR门店36家，总门店达236家，销售规模同比增长超80% [6] - 即时零售规模同比增长超100%，通过电商平台合作和私域运营扩大体量 [6] - 自研门店管理系统"店小蜜"覆盖超70%省级客户 [6] 海外拓展 - 海外销售收入同比增长29.96% [9] - 荣耀品牌在香港市场份额达20.2%跻身Top2，澳门市场份额32.4%排名第二 [9] - 越南市场零售激活量同比增长超300%，获中东、非洲、澳洲等多地区品牌授权 [9] 行业背景 - 2025年Q1全球智能手机收入同比增长3%，ASP达364美元创历史新高 [10] - 折叠屏手机出货量从2021年910万台增至2025年5470万台，年复合增长率56.5% [10] - 2025年Q2全球智能手机收入同比增长10%超1000亿美元，ASP同比增长7%接近350美元 [10] 技术创新与新兴布局 - 自研渠道营销管理平台覆盖20余省份超15万店员 [11] - 企业AI助手和本地化大模型实现办公流程智能化升级 [11] - 与深智城合作设立产业投资基金，聚焦智慧终端、人工智能和低空经济领域 [11] - AI智算领域成立合资公司，完成首个智算中心服务项目 [11]