宏观经济组：中国1-2月外贸数据点评 - 以美元计，中国1-2月出口同比增速为21.8%，远高于Wind预期的7.3%，前值为10% [4] - 以美元计，中国1-2月进口同比增速为19.8%，远高于Wind预期的6.9%，前值为25.6% [4] - 1-2月贸易顺差为2136亿美元，远高于Wind预期的1480亿美元，前值为1226亿美元 [4] - 对主要贸易伙伴出口增速大幅回升：对东盟出口增速29.4%，较去年回升16个百分点；对欧盟出口增速27.8%，较去年回升19.4个百分点；对美国出口增速-11%，较去年回升9个百分点；对韩国出口增速27%，较去年回升28.1个百分点；对日本出口增速8.9%，较去年回升6.4个百分点 [4] - 出口结构升级，机电产品出口增速为28%，较去年回升19.6个百分点；高科技产品出口增速为26.9%，较去年回升19.4个百分点 [5] - 重点行业出口表现强劲：集成电路出口金额同比增72.6%，较去年回升45.8个百分点；汽车（包括底盘）出口金额同比增67.1%，较去年回升45.7个百分点；自动数据处理设备出口金额同比增20.6%，较去年回升22个百分点；家电出口金额同比增11.4%，较去年回升15.3个百分点；手机出口增速为-8.3%，较去年回升1.1个百分点 [5] - 进口方面，1-2月进口铁矿砂2.1亿吨，同比增长10%；进口原油9693.4万吨，同比增长15.8% [5] 产业综合组：覆铜板与AI算力行业动态 - 全球出货量最大的覆铜板企业建滔集团自去年12月以来第三次发布涨价通知，对所有厚度规格产品提价10%，主要因原材料成本急剧攀升 [8] - 建滔集团涨价反映出下游需求极其旺盛，行业看好覆铜板、PCB等全产业链的高景气程度延续 [8] - 美国AI算力设施相关的甲骨文公司第三财季营业收入171.9亿美元，较分析师预期高近1.8% [9] - 甲骨文公司云营收（IaaS+SaaS）为89亿美元，同比增长44%，其中云基础设施（IaaS）营收同比增长84% [9] - 甲骨文公司EPS同比增长21%至1.79美元，高于分析师预期的1.70美元，这是其十五年来首次单季营收和EPS均增长超20% [9] - 甲骨文公司剩余履约义务（RPO）为5530亿美元，大幅超过分析师预期的4707亿美元，其中包含大量AI大单 [9] - 甲骨文公司预计2026财年营收670亿美元，并将2027财年营收指引上调至900亿美元，略超分析师一致预期 [9] - 甲骨文公司业绩增长和未来资金压力减小超预期，部分缓解了市场对美国AI投资过度超前的担忧，利好整个AI软、硬件产业链的市场信心 [9] 消费组：上美股份业绩预告 - 上美股份发布2025年正面盈利预告，预计全年实现收入91.0亿–92.0亿元，同比增长34.0%–35.4% [11] - 预计全年实现集团利润11.4亿–11.6亿元，同比增长41.9%–44.4%，利润增速快于收入增速 [11] - 结合上半年数据测算，公司下半年收入中枢约50.4亿元、利润中枢约5.9亿元，较上半年进一步提速 [11] - 业绩高增核心来自主品牌韩束延续强劲增长，在抖音渠道优化达播/自播结构后，销售效率和盈利能力同步改善 [11] - 公司在男士护肤、洗护、个护等新品类扩张顺利，带动品牌增长逻辑从单一爆款驱动转向产品矩阵驱动 [11] - 旗下品牌newpage一页延续高增，验证了公司多品牌孵化和平台化运营能力，第二增长曲线已逐步清晰 [11] - 市场关注点将从韩束单品牌高增长，转向公司能否持续复制新品牌、放大平台型美妆集团的成长逻辑 [11]