工程机械行业 - 2025年12月工程机械行业内需景气度全面复苏，海外增长加速[2] - 12月工程机械内外销持续增长，非挖品类景气度显著复苏[2] - 报告看好行业后续长期表现，推荐三一重工、徐工机械、中联重科(A/H)、柳工、山推股份、中国龙工(H)等主机厂商，以及恒立液压等零部件厂商[2] - 建议关注铁建重工、中铁工业、山河智能、广东宏大等雅下水电工程相关受益标的[2] - 智慧物流打开叉车行业增长空间，推荐安徽合力、杭叉集团，建议关注中力股份、诺力股份[2] 食品饮料行业（君乐宝） - 君乐宝从酸奶起家，2014年推出首款婴配粉，2017年推出品牌“简醇”，2020年推出高端鲜奶品牌“悦鲜活”[3] - 公司具备较强的单品打造能力，按中国市场零售额统计，“简醇”2022年起成为低温酸奶第一品牌[3] - “悦鲜活”2024年收入体量增至18.8亿元，成为高端鲜奶龙头品牌[3] - 2025年第一季度至第三季度，“悦鲜活”实现收入18.4亿元，同比增长37.6%[3] 医药行业（AI医疗） - 国内外医疗公司持续布局AI产品与服务，涵盖健康管理、AI精准医疗、AI数字化临床试验、AI制药、AI测序、AI医疗影像等多个产业链环节[4] - 报告看好AI医疗从技术验证迈向商业兑现的产业周期[4] - 投资逻辑的核心在于“数据闭环”与“场景刚需”[4] - 在医保控费（DRG/DIP）与技术奇点（大模型/多模态）的双重驱动下，AI已成为医疗新基建的核心生产力[4] - 未来的竞争核心在于谁拥有独家的、高质量的私有数据，并能通过业务场景实现数据的持续迭代[4] 市场数据概览 - A股市场：上证综指收盘4122.58点，涨0.14%；深证成指收盘14327.05点，涨0.50%；创业板指收盘3328.65点，涨1.01%[5] - 海外市场：恒生指数收盘26629.96点，涨0.17%；道琼斯指数收盘49077.23点，涨1.21%；标普500指数收盘6875.62点，涨1.16%；纳斯达克指数收盘23224.82点，涨1.18%；日经225指数收盘53688.89点，涨1.73%[5] - 商品市场：SHFE黄金收盘1087.58，跌0.43%；SHFE铜收盘100700，跌0.57%[5] - 外汇市场：美元兑人民币中间价7.0019，涨0.01；欧元兑人民币中间价8.1537，跌0.25[5] - 利率市场：DR001加权平均利率1.4171%，涨9.59个基点；DR007加权平均利率1.5074%，涨1.22个基点[5]

港股市场表现 - 港股三大指数集体大涨，恒生指数涨2.58%，国企指数涨2.62%，恒生科技指数涨3.52%，市场情绪回暖 [2] - 大市成交上涨至2,840.41亿元，主板总卖空金额362.04亿元，占可卖空股票总成交金额比率回落至14.162% [2] - 南向资金净流出82.77亿港元，打破连续6天净流入势头，理想汽车、小米集团、国泰君安国际获北水净买入最多，盈富基金、恒生中国企业ETF、腾讯控股遭净卖出最多 [2] 行业板块表现 - 医药板块集体上扬，细分领域如医药外包、生物医药、创新药、AI医疗与互联网医疗领跑，维亚生物、信达生物、歌礼制药等多只龙头涨幅明显，催化因素为国家医保局公示2025年国家医保药品目录初步形式审查结果，534个药品通过审查，商保创新药目录首次审查通过率超八成 [3] - 科技板块全面走强，短视频、云计算、AI等子板块上扬，阅文集团飙升近20%，腾讯音乐涨超15%，哔哩哔哩、快手、阿里巴巴等巨头同步走高，美国7月CPI报告温和及联储局降息预期升温助推表现 [4] - 消费类个股全线活跃，影视、猪肉、节假日、零售等概念显著上扬，大麦娱乐、万洲国际、海底捞等龙头录得可观涨幅 [4] - 纸业板块逆市回调，晨鸣纸业跌超5%，玖龙纸业、理文造纸跟跌，教育股整体承压，中国东方教育等跌幅居前 [5] 中国宏观数据 - 7月M2同比增长8.8%，高于前值8.3%和市场预期8.4%，首7月社会融资规模增量累计23.99万亿元，同比多5.12万亿元 [6] - 首7月对实体经济发放的人民币贷款增加12.31万亿元，同比少增694亿元，住户中长期贷款增加1.06万亿元，同比少增1300亿元，企业中长期贷款增加6.91万亿元，同比少增1.3万亿元 [6] - 政府债券净融资8.9万亿元，同比多4.88万亿元，成为信贷成长主要动力，7月信贷增速受季节性因素和地方债务置换影响有所放缓 [7] 行业宏观策略 - 7月CPI同比回落至零，PPI同比跌幅3.6%，连续34个月处于通缩区间，工业品出厂价格普遍较低，企业利润承压 [9] - 2025年前7月百强房企全口径销售总额同比降幅13.2%，二手住宅价格指数在一、二、三线城市同比分别下跌约3%、6%、6.5%，房地产周期调整未结束 [10] - 服务消费结构性支撑，暑期旅游、宾馆住宿等服务价格环比大幅上涨，家电、通信器材等耐用品消费需求回暖，但食品类及部分工业品价格低迷拖累总体表现 [11] - 政府加强"反内卷"治理，完善竞争秩序，政策加码预期升温，若下半年政策有效释放需求潜力，CPI和PPI有望逐步回升 [12] - 价格结构呈现"服务消费稳定、工业品价格受限、房地产下行"的分化格局，政策发力和消费结构优化是短期支撑，但经济复苏仍需更多政策推动和市场信心修复 [13]