4月14日，乌镇健康大会上，美团医药健康给出两把钥匙：AI家庭健康管家"小团健康管家"与付费会员 服务"健康卡"，美团医药健康事业部总经理李晓辉在大会上表示，家庭健康管理是医药零售的下一个机 遇，希望通过美团对物理世界的数字化理解和AI的力量，与行业伙伴共建以"家"为中心的15分钟健康服 务圈。 图片 不难看出，美团以"AI+会员"双轮驱动的策略，正式锚定家庭健康管理这一医药零售的下一个主战场。 图片 家庭健康管理成为刚需，从"有病治病"到"主动管理" 正因如此，现有服务体系的短板愈发凸显，传统的健康服务入口极其分散——用户可能从搜索、问诊、 购药、体检预约中的任意触点提出健康需求，但各个环节之间缺乏有效连接。 一个不容忽视的现实是，需求升级正在重新定义健康消费的边界。 来自国家统计局的数据，2025年全国居民人均医疗保健消费支出占家庭消费支出比重达8.7%，延续了 近三年来健康消费支出规模持续扩大的态势，这一数字的背后，是中国人健康观念的根本性转变—— 从"生病才看病"演变为主动、长期、日常化的健康管理。 美团医药健康的数据也刻画了这一变迁。 过去一年，平台累计用户规模增长27%，居家护理、慢病管理、家庭常 ...

南向资金动向 - 4月15日，南向资金增持阿里健康539.8万股 [1] - 近5个交易日中，南向资金连续5天增持，累计净增持5146.6万股 [1] - 近20个交易日中，南向资金有16天增持，累计净增持7761.49万股 [1] - 截至目前，南向资金持有阿里健康20.72亿股，占公司已发行普通股的12.8% [1] 公司业务概况 - 公司是阿里巴巴控股在大健康领域的旗舰平台 [2] - 公司主要从事医药健康产品销售业务，并营运医药电商平台及消费医疗服务平台 [2] - 公司通过云计算、大数据等技术发展追溯及数字医疗、互联网医疗业务 [2]

公司财务目标调整 - 阿里健康重申2026财年营收增长目标为年增10%至15% [1][2] - 公司将2026财年调整后净利润增长目标从20%至30%下调至10%至20% [1][2] - 目标下调的原因是公司加大了对创新药物和人工智能领域的投资 [1][2] 投资银行预期与评级 - 大华继显将集团2026财年调整后净利润增长预期从25%下调至15% [1][2] - 该行维持对公司2026至2028财年营收和调整后净利润复合年均增长率的预期，分别为13%和24% [1][2] - 大华继显维持对阿里健康的“买入”评级，但将目标价从7.8港元下调至6港元 [1][2] 增长驱动因素 - 公司未来增长主要得益于创新药物业务的强劲势头 [1][2] - 与阿里巴巴集团的协同效应深化是重要增长动力 [1][2] - 人工智能应用的不断扩大预计将推动业绩增长 [1][2]

公司财务目标调整 - 重申2026财年营收增长目标为年增10%至15% [1] - 将2026财年调整后净利增长目标从20%至30%下调至10%至20% [1] - 将集团2026财年调整后净利润成长预期从25%下调至15% [1] 长期增长预期与驱动因素 - 维持2026-2028财年营收和调整后净利润复合年均增长率分别为13%和24% [1] - 长期增长主要得益于创新药物的强劲势头 [1] - 长期增长亦得益于与阿里巴巴协同效应的深化及AI应用的不断扩大 [1] 机构观点与估值 - 大华继显维持对阿里健康的"买入"评级 [1] - 大华继显将其目标价由7.8港元下调至6港元 [1] 战略投资方向 - 公司加大了对创新药物和AI的投资，这是下调短期利润目标的原因 [1]

智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，预计阿里健康(00241)2026财年的收入将符合预期。考虑到公 司自下半年以来，对人工智能及创新药物销售业务的投资，下调其2026财年经调整净利润预测至同比增 长20%(原预期增35%)。该行将阿里健康目标价由6.56港元下调至6港元，重申"买入"评级。 ...

公司：京东健康 核心财务预测 * 2025年第一季度收入预计同比增长约17%[1][2] * 2025年第一季度经营利润预计同比增长约17%[1][2] * 2025年第一季度经调整净利润预计同比持平[1][2] * 2026年收入增速指引为15%-20%[4] * 2026年经营利润率指引为至少持平[4] * 2026年经调整净利润指引为同比持平[4] 业务分项表现与结构 * 药品收入预计同比增长20%以上[2][3] * 保健品收入预计同比增长15%[2][3] * 器械收入预计持平或实现单位数同比增长[2][3] * 平台业务GMV占比预计约35%[2][3] * 自营业务GMV占比预计约65%[2][3] * 第一季度收入增速快于GMV增速[3] * 第一季度广告收入增速快于商品销售收入增速[3] 战略规划与资本支出 * 线下药店计划从4个城市拓展至10个城市[4] * 线下药店计划从300家拓展至约600家[4] * 药店布局密度将视地区需求决定[4] * 线下药店拓展预计投入资金2亿元人民币[4] * 在人工智能方面不会进行大规模投入[4] * 整体投入规模预计不会太大[4] 其他重要信息 * 2025年第一季度业绩面临高基数比较[4] * 各项业绩预计增速符合预期[4] * 当前无重大支出项目，按全年规划推进[4] * 股价出现大幅波动，建议关注资金行为可能带来的投资机会[4]

合作事件概述 - 平安好医生与罗氏诊断中国于4月11日在上海举办的“精准循证，诊疗新章”阿尔茨海默病精准防筛诊治研讨会上，签署了深度合作协议 [1] 合作背景与战略意义 - 中国人口老龄化持续加速，阿尔茨海默病成为重要老年健康问题，市场对疾病早筛早诊、规范诊疗及全周期管理的需求日益迫切 [2] - 合作旨在将“诊、治、险”生态融合实践经验延伸至阿尔茨海默病防治领域，优化疾病全周期健康管理，共筑普惠可及的老年健康服务新生态 [1] - 合作标志着双方在阿尔茨海默病防治领域的合作开启全新篇章，未来将深化业务协同，加快合作成果落地 [3] 合作双方优势与模式 - 平安好医生深耕医疗健康领域，构建了完善的线上线下一体化医疗服务网络，具备专业的全周期健康管理能力与成熟的生态融合经验 [2] - 罗氏诊断作为全球体外诊断领域的领导者，在神经科学领域拥有深厚技术积淀与领先的临床诊断解决方案，其检测技术为疾病早期识别与精准诊断提供关键支撑 [2] - 双方将整合罗氏的精准诊断技术与平安好医生的医疗服务网络，首创“早期诊断+医疗健康保障”模式，推动阿尔茨海默病早期诊断与规范诊疗的普及 [2] - 合作旨在赋能更广泛的医疗机构，推动优质诊疗资源下沉，让优质诊疗资源惠及更多老年群体 [2] 公司战略与行业影响 - 平安好医生表示，公司始终坚持以用户为中心，躬身入局深耕大医疗健康生态，推动行业高质量发展 [3] - 此次合作旨在将管理式医疗模式深度融入阿尔茨海默病防治领域，整合双方在医疗服务、健康管理等方面的核心优势 [3] - 合作目标是打通阿尔茨海默病的早诊、干预、随访全链条，推动医疗服务从被动诊疗向主动健康管理升级 [3] - 双方将以生态融合的创新模式推动医疗健康服务向“以健康为中心”转型，为提升国民健康水平、助力健康中国建设注入新动能 [3]

高盛研报核心观点 - 高盛将阿里健康目标价从5.2港元下调至4.8港元，评级为“中性”[2] - 下调目标价主要反映公司在AI及药品类别投资增加，影响了其盈利能力[2] - 报告预计公司2024财年下半年利润将出现小幅倒退，扭转上半年的利润扩张趋势[2] - 利润下滑主要由于AI计划投入增加，以及为应对竞争而加大原研药折扣力度[2] - AI投资预期将持续至2027财年[2] 股价与市场表现 - 截至发稿，阿里健康股价下跌4.08%，报4.7港元[3] - 当日成交额为4.44亿港元[3] - 公司股价年初至今仅下跌3%，表现跑赢恒生科技指数同期11%的跌幅[2] - 股价相对跑赢主要受惠于市场对其增长预期及AI医疗潜力的看好[2] 财务与运营预期 - 高盛预计公司2024财年下半年利润将小幅倒退[2] - 利润趋势的扭转主要归因于两项因素：AI计划投入增加以及为提升竞争力而加大原研药折扣力度[2]

港股市场表现 - 2026年4月9日，港股三大指数集体下滑，恒生指数跌0.54%，国企指数跌0.75%，恒生科技指数跌2.06% [2] - 南向资金净流入125.93亿港元，净买入最多的是盈富基金、小米集团-W、阿里巴巴，净卖出最多的是中海油、迅策 [2] - 地产与水泥建材板块下跌，绿城中国跌3.81%，越秀地产跌3.21%，海螺水泥跌1.59%，东吴水泥跌1.58%，华新水泥跌1.47% [2] - 大消费板块普遍承压，影视、婴童用品、汽车等细分板块下跌，中国星集团跌5.75%，大麦娱乐跌6.06%，中国飞鹤跌4.24%，美东汽车跌7.3%，小鹏集团-W跌5.37%，比亚迪股份跌4.68% [3] - 互联网医疗与AI医疗表现低迷，健康160跌21.6%，麦迪卫康跌5.66%，阿里健康跌5.1%，方舟健客跌5%，晶泰控股跌3.42%，医脉通跌3.19% [3] - 科技板块集体调整，SaaS、短视频、云计算等概念股下跌，金蝶国际跌7.14%，汇量科技跌4.18%，金山软件跌3.78%，快手-W跌3.6% [3] 全球市场与地缘局势 - 美股三大股指延续强劲反弹，标普500指数上涨0.62%，纳斯达克综合指数上涨0.83% [4] - 地缘政治出现积极信号，以色列与黎巴嫩同意下周在美国华盛顿展开直接谈判，美国与伊朗代表团也计划在巴基斯坦举行直接接触，旨在达成永久停火协议，显著缓解市场避险情绪 [4] - 尽管中东局势出现缓和曙光，但原油市场因供应链中断担忧而维持高位，霍尔木兹海峡的整体通行情况尚未全面改善，仅有部分散货船恢复通行 [4] - 市场对风险资产的偏好正在快速修复，已相当程度上消化前期负面因素，但投资者仍需密切关注霍尔木兹海峡的复航进度 [4] 公司点评：乐舒适(2698.HK) - 2025年公司录得收入5.67亿美元，同比增长24.9% [6] - 分业务看，婴儿护理业务收入同比增长23.1%至4.46亿美元，占总收入79%；女性护理业务收入同比增长27.9%至0.99亿美元，占比17%；家庭护理业务收入同比快速增长53.8%至0.22亿美元，占比4% [6] - 分地区看，东非地区收入同比增长23.9%至2.56亿美元，贡献45.1%的收入；西非地区收入同比增长18.4%至2.31亿美元，贡献40.7%的收入；中非地区收入同比增长34.5%至0.58亿美元，贡献10.2%的收入；拉美地区收入同比增长1.34倍至0.22亿美元，其中秘鲁通过渠道升级实现近翻倍增长；公司也积极拓展中亚地区业务 [6] - 2025年公司毛利率为35.9%，同比提升0.7个百分点，主要得益于2025年下半年大部分业务经营地货币兑美元汇率走强带动平均售价上升，以及公司加强新兴市场渗透、产品升级和结构调整 [7] - 分业务毛利率，婴儿护理同比提升1.6个百分点至35.5%，女性护理同比下降1.7个百分点至36.7%，家庭护理同比下降8.3个百分点至43.7% [7] - 通过费用端的审慎控制，公司净利润实现1.14亿美元，同比增长27.4%，净利润率达21.4% [7] - 报告调整了公司盈利预测，预期2026/2027/2028年每股收益(EPS)为0.25/0.28/0.32美元（前值为2026/2027年0.21/0.24美元）[7] - 参考同行估值及考虑市场增速，给予公司2026年21倍市盈率(PE)，目标价40港元，评级为“买入” [7]

高盛对阿里健康的评级与预测调整 - 高盛将阿里健康目标价从5.2港元下调至4.8港元，评级为“中性” [1][2] - 下调目标价主要反映AI及药品类别投资增加对盈利能力的影响 [1][2] 财务预测调整 - 高盛下调了阿里健康2026至2028财年的经调整净利润预测，下调幅度为9%至11% [1][2] - 净利润预测下调反映了公司在创新药及AI领域投资的增加 [1][2] 股价表现与市场对比 - 阿里健康股价年初至今仅下跌3% [1][2] - 同期恒生科技指数跌幅为11%，公司股价表现跑赢该指数 [1][2] - 股价相对韧性主要受惠于市场对公司的增长预期及其AI医疗潜力 [1][2] 盈利趋势与驱动因素 - 公司上半年利润呈现扩张趋势，但高盛预计下半年利润将出现小幅倒退 [1][2] - 利润趋势扭转的主要原因是AI计划投入增加，以及为应对市场竞争而加大了原研药的折扣力度 [1][2] - AI相关的投资预计将持续至2027财年 [1][2]