港股IPO市场动态 - 本周共有3家公司递交上市申请，包括老乡鸡、星源材质和澜起科技 [1] - 首钢朗泽启动招股但因纠纷再度叫停并延迟港股IPO [1] - 天赐材料、星宸科技和云天励飞宣布启动赴港IPO筹备工作 [1] A股IPO动态 - 北芯生命7月18日通过科创板IPO审核，拟募资9.52亿元 [2] - 北芯生命是本月第二家采用科创板第五套标准上市的企业 [2] - 目前以第五套标准排队的科创板IPO企业共5家 [2] - 北芯生命专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发 [2] 新增上市企业 维立志博-B - 7月17日港股挂牌，募资10.1亿港元 [3] - 已完成8轮融资累计10.84亿元 [3] - 专注于肿瘤、自身免疫性疾病新疗法研发 [3] 澜起科技 - 7月16日港股上市，募资58.9亿港元 [4] - 2024年收入36.4亿元，净利润13.4亿元 [4] - 专注于云计算和AI基础设施互连解决方案 [4] - 2024年营收同比增长59.2%至36.39亿元 [5] - 新产品贡献收入4.23亿元，为上年的8倍 [5] 星源材质 - 7月15日港股上市，募资33.1亿港元 [6] - 干法隔膜2024年全球市占率第一 [6] - 全球市场份额从2020年11.0%增至2024年14.4% [6] 老乡鸡 - 7月15日港股上市，募资15.5亿港元 [7] - 2024年中国最大中式快餐品牌 [7] - 门店总数1564家，直营911家，加盟653家 [7] - 2024年收入62.88亿元，两年增长39% [7] - 2025年前四月收入21.20亿元，同比增长9.9% [8] - 2024年净利润4.09亿元，2025年前四月1.74亿元 [8] 本周递表企业 微医控股 - 7月16日首次递表 [9] - 2024年中国互联网医疗平台收入排名第二 [9] - 2023年中国AI医疗健康解决方案最大提供商 [9] 蜂巢能源 - 7月15日首次递表 [11] - 2024年动力电池装机量全球第六，国内第三 [12] - 长城汽车为第一大客户，2025年供货占比37% [12] 市场动态 - 温多利遮阳材料拟终止北交所IPO [13] - A股IPO已过会未获批文企业共计34家 [13]

战略合作 - 方舟健客与诺和诺德签署战略合作备忘录，围绕糖尿病和肥胖症管理展开合作，结合AI技术与药事服务资源 [1] - 合作目标包括提升糖尿病和肥胖症认知、推动早筛早诊早治理念在智慧医疗场景落地 [2] - 双方将构建覆盖用药指导、效果追踪等全周期健康管理服务闭环，塑造控糖减重新生态价值链 [6] 行业背景 - 中国成人超重率34.3%、肥胖率16.4%，2023年糖尿病患者达2.33亿人，较2005年上升163% [3] - 肥胖相关疾病年医疗支出超千亿元，国家卫健委2024年启动"体重管理年"专项行动，强调数字技术革新 [3] - AI医疗健康解决方案市场规模预计2025年突破200亿元，2030年达1000亿元，复合增长率43.2% [4] 技术应用 - 方舟健客升级"H2H智慧医疗平台"为"AI+H2H"，覆盖4920万用户和22.3万医生，提供无缝医疗服务体验 [5] - 公司接入AI大模型搭建智能预问诊场景，与腾讯云合作提升医生服务效率，技术应用促净利润增长139%至1719万元 [5][6] - AI在医疗领域应用包括药物研发靶点挖掘、辅助诊断影像识别等，技术成熟度与政策支持驱动行业增长 [4] 公司优势 - 方舟健客在慢病管理领域积累多年，"AI+H2H"平台整合专业能力，提供7×24小时控糖减重服务 [5] - 公司前瞻布局AI技术进入收获期，2024年经调整净利润同比大增139%，运营效率显著提升 [5]

合作签约 - 方舟健客与诺和诺德签署合作备忘录，围绕糖尿病和肥胖症等严重慢性疾病管理展开项目合作 [1][3] - 签约活动由方舟健客创始人谢方敏博士与诺和诺德全球高级副总裁周霞萍共同出席并见证 [3] 合作内容 - 方舟健客将结合诺和诺德在糖尿病和肥胖症治疗领域的专业经验及创新产品，依托自身智慧医疗新生态体系及技术底座 [3] - 构建覆盖用药指导、用药提醒、效果追踪、健康科普的全周期健康管理服务闭环 [3] - 塑造控糖减重领域新生态价值链，推动从"以治病为中心"向"以健康为中心"的转变 [3] 合作目标 - 探索AI技术应用，突破传统健康管理模式痛点，为全球控糖管理、体重管理领域提供创新数智化标杆方案 [3] - 将慢病科学防治与数字化创新技术有机结合，提升各方对糖尿病和肥胖症的认知 [3] - 实现早筛、早诊、早治理念在智慧医疗场景中的充分应用 [3] 未来展望 - 双方将持续探索医疗行业数智化升级过程中的更多创新合作 [3] - 进一步造福严重慢性疾病患者，助力"健康中国2030"战略目标加速实现 [3]

产品发布与创新 - 国药太极旗下经典防暑药品太极藿香正气口服液新品于7月18日在京东健康全网独家首发，全新更新包装以更贴近现代消费者需求的形式亮相 [1] - 新品采用软袋便携装设计，专为城市白领、儿童等不同人群需求打造，相比经典玻璃瓶装更便于携带且服用方便，无需吸管、开袋即饮，极大提升用户体验 [1] - 太极藿香正气口服液作为中国传统医药经典方剂，市场规模多年来稳居防暑祛湿药类首位 [1] 战略合作与市场拓展 - 京东健康与国药太极在过去两年间实现京东自营GMV复合增长率超70% [3] - 双方于2024年8月宣布深化战略合作，确立未来三年合作目标超10亿 [3] - 京东健康将联手国药太极发挥供应链能力、医疗服务优势与全渠道营销资源，针对新品展开科普教育与产品推广 [4] 企业战略与行业影响 - 太极集团致力于传承和发展中医药文化，探索传统中药与现代科技相结合的新路径 [4] - 此次新品首发不仅是对传统产品的创新升级，更是对未来健康管理方式的积极探索 [4] - 京东健康将继续携手国药太极等企业推动中医药产业化、现代化、国际化，让传统中医药在数字化时代焕发新生 [4]

市场表现 - 上证指数收盘3504点，1日跌0.03%，5日涨3.4%，1月涨0.31%；深证综指收盘2121点，1日涨0.1%，5日涨5.36%，1月涨0.92% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌0.25%，1个月涨3.42%，6个月涨5.57%；中盘指数昨日跌0.35%，1个月涨4.47%，6个月涨5.16%；小盘指数昨日涨0.36%，1个月涨4.81%，6个月涨11.05% [1] - 行业涨幅方面，动物保健Ⅱ昨日涨4.78%，1个月涨6.41%，6个月涨35.35%涨幅居前；行业跌幅方面，元件Ⅱ昨日跌2.79%，1个月跌21.23%，6个月跌32.1%跌幅居前 [1] AI医药行业 - 核心观点：AI医疗进入多模态融合和实用化新阶段，临床辅诊与药物研发引领商业化，健康管理潜力待释放，海外巨头加快布局，国内DeepSeek推动渗透 [11] - 应用场景改变：任务端从单点问题解决到微调适配多任务；数据端大量非结构数据、多模态数据可整合利用；交互端通过自然语言对话式降低医疗人员学习成本 [11] - 第三方厂商作用：通用模型幻觉率较高，第三方厂商通过RAG、CoT等技术能够显著降低模型幻觉 [11] - 应用分化：AI辅诊系统在三级医院部署率达89%，AI药物研发大幅缩短周期50%+，AI健康管理仍处早期 [11] - 产业和投资格局：25年微软、OpenAI等加码医疗AI布局，中国市场以DeepSeek等为代表的开源技术正推动院端部署 [11] - 重点标的：AI辅助诊断相关标的有Tempus AI、嘉和美康等；互联网医疗相关标的有Doximity、Hims&Hers Health等；AI制药+AI4S相关标的有Recursion、晶泰控股 [2][11] 林清轩公司 - 核心观点：林清轩是天然植物护肤领军者，盈利能力突出，行业趋势向好 [11] - 发展历程：历经2003 - 2015年初创期、2016 - 2019年开拓期、2020年至今成熟期 [11] - 盈利能力：2022 - 2024年营收从6.91亿元增至12.1亿元，复合增速32.7%；净利润扭亏为盈至1.87亿元，2024年同比增速120% [11] - 行业趋势：2019 - 2024年中国护肤品市场规模从3329亿元增至4619亿元，面部精华油市场增速迅猛 [11][12] - 产品矩阵：以山茶花精华油为核心，拓展至188个SKU，2024年精华油收入占比37% [14] - 供应链优势：与超2万亩山茶花种植基地签订独家供应协议，上海两大生产基地年产能达4000万件 [14] - 渠道网络：构建OMO全渠道体系，2024年线下500余家门店贡献40.9%营收，线上渠道增速81.1%，收入占比达59.1% [14] 电力行业 - 核心观点：甘肃出台首个省级容量电价机制，利好煤电盈利稳定性提升和新能源消纳率提升 [14][16] - 事件：7月14日，甘肃省发布《通知》，明确建立发电侧容量电价机制 [16] - 煤电影响：容量电费占比提升可增强煤电机组长周期盈利稳定性，有望在全国形成示范效应 [16] - 储能影响：给予电网侧新型储能容量电费，收益保障性提升，利好全国范围内存量储能提高收益稳定性 [16] - 能源结构：火电加速转型出让发电空间给新能源，我国电力结构有望进一步优化 [16] - 投资建议：绿电关注新天绿色能源、福能股份等；火电推荐华电国际、建投能源等 [19] 若羽臣公司 - 核心观点：自有品牌强势驱动，期待新品牌继续放量 [17] - 业绩情况：25H1业绩符合预期，归母净利润6300万元 - 7800万元，同增61.81% - 100.33% [19] - 增长引擎：自有品牌绽家香氛洗衣液持续放量，保健品赛道推进产品创新；品牌管理业务健康增长，精细化运营见成效 [19] - 新品牌：推出保健品新品牌VitaOcean，已在抖音旗舰店上架VitaOcean红宝石油 [19] - 盈利预测：上调25 - 27年盈利预测，预计归母净利润分别为1.8/2.3 /2.8亿元 [19] 361度公司 - 核心观点：2025年二季度运营数据亮眼，品牌升级持续推进，有望持续获得快于行业的增长 [22] - 运营数据：二季度成人装、童装线下流水均约增10%，电商平台流水增长约20% [22] - 库存情况：二季度末全渠道库销比保持在4.5 - 5倍，折扣率相对稳定 [20] - 超品店：目前共有49家，全年维持80 - 100家的开店规划，预计整体盈利能力高于普通门店 [22] - 产品创新：跑步、篮球、羽毛球、童装等领域均有热门爆款产品推出 [22] - 品牌建设：7月17日全球品牌代言人尼古拉·约基奇将开启“中国行”，有望提升品牌热度 [22] - 盈利预测：预计25 - 27年净利润为13.0/14.5/15.8亿元，对应PE为7/7/6倍 [22] 李宁公司 - 核心观点：2025年二季度运营数据表现符合预期，短期零售环境承压，奥运等营销有望提升品牌势能 [22] - 运营数据：二季度全渠道流水低单位数增长，线下渠道低单位数下降，电商流水同比中单位数增长 [22] - 库存情况：二季度末库销比约为4个月左右，折扣率有压力 [22] - 品类表现：跑步与健身品类高单位数增长，篮球产品二季度流水跌幅超20% [22] - 店铺调整：截止二季度末，李宁销售点较上年末净减少18家，李宁Young销售点较上年末净减少33家 [23] - 营销活动：篮球代言人杨翰森入选NBA，公司成为2025 - 2028年中国奥委会官方体育服装合作伙伴 [23] - 盈利预测：预计25 - 27年归母净利润分别为24.8/26.4/27.8亿元，对应PE分别为15/14/13倍 [23]

公司业绩与财务预测 - 预计2025年第二季销售额增长约18% 营运利润增长约5% [2] - 2025财年全年利润增长持平的指引已计入下半年显著增加的投资 [2] - 对2025利润的预测比市场共识高6% [2] - 维持2025至2027年营收预测不变 但将净利润预估上调1%至2% [2] 业务布局与战略 - 正迅速在一线城市(如广州 北京)快速建设前置仓 [1] - 截至今年上半年已在全国建约40至50个仓库 目标2025年底达约200个 [1] - 配合集团级即时配送计划 [1] - 进入2025年下半年 预计更高的投资和促销力度将推动O2O业务增长 [1] 市场表现与竞争优势 - 618大促期间持续领先同行 [1] - 第二季度用户活跃度提升有望带动医药类别流量与交易增长 [1] - 药品药物类目较难透过促销快速推动销量 用户更重质量与品类 [1] - 预期消费者购买行为将加速由线下向线上转移 [1] - 将持续在B2C与线下连锁竞争中保持市场份额优势 [1] 行业地位与前景 - 反映公司在药房及医疗服务领域的强势地位与营收可见度 [1] - 尽管市场竞争激烈 但O2O业务在商品交易总额中所占比例仍然很小 [1]

近日，在互联网医疗行业沉寂许久的字节跳动，悄然上线了旗下的独立App"小荷AI医生"。小荷AI医生 主要的功能是健康咨询，覆盖疾病自查、用药参考、健康建议等众多场景。 今年以来，AI医疗领域的热度一直不减。在字节之前，其它大厂几乎悉数入局，京东健康、蚂蚁集 团、腾讯健康等大厂皆已发布了类似的AI医疗产品。如果暂时抛开各家的产品定位、使用场景、用户 画像等细节差异的比较，那么这个领域其实一直存在的核心问题是，AI医疗产品如何挣钱？面向用 户、面向医生，还是面向医院、面向药企、面向保险？ 这个待决、各家企业都在摸索中的核心问题，在蚂蚁集团医疗业务负责人那里的回答是，"过去的经验 告诉我，只要用户规模和认可度很高的话，未来会有很多可能性"。这个问题，在京东健康负责人那里 的回答是，"我相信AI会成为医疗服务供给本身，商业化会是一件自然而然就发生的事"。这个问题，在 某AI医疗创业公司创始人那里的回答是，"AI智能医生是一个流量入口，用户量达到一定规模后，商业 化的合作方会有很多，如药、硬件、保险等"。 在此AI医疗的奇点时刻，大家都在突飞猛进，但关于AI医疗如何商业化却是一个非共识的问题。从当 下大家的已有探索里， ...

纪要涉及的行业或公司 - 行业：港股医疗行业，细分领域包括互联网医疗、CXO（CMO/CDMO/CSO）、医疗器械等 - 公司：未提及具体公司，但提到了港股医疗指数相关情况，以及一些行业龙头，如AI制药、AI中医服务、互联网医疗等领域的龙头公司 [14][12] 纪要提到的核心观点和论据 市场行情与板块韧性 - 核心观点：春节后市场回暖，4月关税冲击致市场动荡，但港股医疗板块展现较强韧性，显著跑赢大盘宽基指数 [1][3] - 论据：春节后国产大模型驱动市场风险偏好提升，A股与港股资本市场企稳，内需及国产自主可控板块受关注；港股医疗因AI医疗行情火热，投资情绪火爆，且与AI医疗主题指数相关性强 [3][4] 关税政策对医疗板块的影响 - 核心观点：关税政策引发短期市场波动，医疗板块内需属性强，受益于政策脱谬后的市场风险偏好修复，且当前估值具投资性价比 [5][6] - 论据：美国加征关税对制药公司豁免，政策与医疗板块直接相关，医疗将受益；当前港股医疗指数估值仅24倍，处于过去发布以来10%的低位分位数 [5][6] 政策对医疗板块的具体影响 - 核心观点：4月末七部门联合发布的医药工业数字化转型方案和国家药监局发布的支持高端医疗器械创新发展举措，利好港股医疗板块 [7][8] - 论据：医药工业数字化转型方案以人工智能等新技术与医药研发融合为契机，目标是2027年在智能制药设备、工业软件等领域生产百项标杆产品；支持高端医疗器械创新发展举措提出全力支持高端医疗器械重大创新，促进新技术等应用，创新型高端医疗器械产品有望更快商业化落地 [7][9] 港股医疗板块投资逻辑 - 短期逻辑：内需提振、低估值、政策催化 [10] - 内需方面，临床需求与学术推广秩序逐步恢复，美联储降息周期改善海外生物医药投融资环境，创新型医疗器械和创新药业绩及研发出海利好频传 [11] - 估值方面，港股医疗板块市盈率仅24倍，处于发布以来10%的低位分位数 [10] - 政策方面，医药工业数字化转型、鼓励生育医疗器械优先评审等政策利好医疗板块 [10] - 长期逻辑：AI医疗提振港股医疗需求端，催生出投资机会，加速医疗行业更新迭代 [11][12] - 论据：港股汇聚众多强创新属性医疗龙头，AI医疗概念在港股医疗中有较强体现，如AI制药、AI中医服务、互联网医疗等龙头公司在港股医疗指数中 [11][12] ETF产品优势与投资价值 - 核心观点：港股医疗ETF是全市场首支跟踪中证港股通医疗主题指数的ETF，具有多方面优势，是把握港股医疗创新趋势的优质投资工具 [14][27] - 论据： - 指数涵盖互联网医疗、CXO、医疗器械等细分领域，汇聚港股医疗各板块龙头企业，3月CHO权重达35.8%，是市场上CHO浓度最高的港股医疗类指数，且与AI医疗主题行情相关性高（75%的港股相关） [14] - 产品支持T+0交易，交易方式灵活，不占用QD额度，预期规模天花板更高 [15] 各细分赛道投资分析 - 互联网医疗：线上药店增速高于线下，替代空间大，AI应用带来新增量 [20][21] - 论据：线上药店同比增速约17%，线下仅3%，目前线上药店占比约15%；借助AI大模型可推动个性化健康管理、智能问诊、远程医疗服务精准化，提升平台运营效率 [21] - CXO：我国CXO崛起得益于工程师红利和创新药浪潮，行业一级报表现超预期 [23][24] - 论据：我国拥有海量工程师，能实现端到端一体化的CHO，且基础设施建设完善；创新药市场规模快速增长，对上游CXO需求提振明显；五一节前CHO龙头一级报数据大超市场预期，成为港股医疗行情催化剂 [23][24] - 医疗器械：行业成长空间大，受供给、需求、政策和AI催化 [25][26] - 论据：从药械比和人均保有量指标看，我国医疗器械行业成长空间大；供给端国产创新、需求端老龄化、政策支持创新及全球化出海等因素驱动投资；商务部对美国基因测序公司实施禁令强化国产替代逻辑；AI在基因测序、影像设备等领域催化医疗器械发展 [25][26] 中证港股通医疗主题指数优势 - 核心观点：该指数是市场上首支聚焦港股非药医疗赛道的指数，具有仓位集中、估值低、弹性大等优势 [27][29] - 论据： - 涵盖互联网医疗、CXO、医疗服务等细分领域，互联网医疗权重占比约20%，短期龙头公司有望大比例分红，外卖业务带动O2O线上药店，AI赋能带来增量利好 [28] - 港股医疗整体估值低，指数市盈率24倍，处于过去5年10%左右的估值分位数；历史弹性大，2020年3月 - 2021年6月期间，相较于恒生指数涨幅系数约4.8倍，高于其他类似港股医疗指数 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投资建议：投资行业主题型ETF产品前要做好风险评估和匹配；密切追踪产业政策、基础催化和事件催化；抓住中长期投资逻辑，关注影响行业中长期前景的关键变量，如AI对医疗行业的赋能；可采用定投方式平滑指数短期波动，平稳建仓并获取中长期机遇 [31][32]

公司动态 - 方舟健客全面上线诺和诺德公司旗下创新药诺和泰®(司美格鲁肽注射液)和诺和忻®(司美格鲁肽片)，依托平台供应链和互联网医疗健康场景服务能力，惠及成人2型糖尿病患者 [1] - 诺和泰®作为GLP-1RA产品，2021年在中国上市，以卓越降糖效果、心肾代谢获益及一周一次给药方式获得临床认可 [1] - 诺和忻®为全球首个口服肽类GLP-1RA，2025年1月在中国全面上市，采用"SNAC吸收促进剂"技术实现每日口服便利性 [1] 行业背景 - 中国20-79岁2型糖尿病患者约1.48亿，占全球四分之一以上，且合并超重/肥胖、血脂异常、高血压比例高 [1] 战略规划 - 公司将推动数智化与互联网医疗服务场景融合创新，与全球领先生物医药企业建立战略合作，构建数智化医疗新格局 [2] - 公司致力于将前沿医学研发成果转化为普惠慢病管理解决方案，为慢病患者提供更高质量服务 [2] 产品与服务 - 公司通过"AI+H2H"智慧医疗新生态服务平台，为糖尿病患者提供高效药事服务和专业健康科普知识 [1]

文 /盼达 AI，"第五次工业革命"的主引擎，当前各领域技术创新的核心驱动力； 医疗健康，个人幸福与社会稳定和谐的基石； 以下文章来源于健闻咨询 ，作者健闻商业 健闻咨询 . 医疗行业跨界洞察 可持续发展，联合国提出的全球发展目标（今年刚好是目标提出的第十年），当代社会经济发展的核心 理念。 AI+医疗健康+可持续发展，将会碰撞出怎样的火花？ 7月28日，2025世界人工智能大会第三天，由大会战略合作媒体第一财经与旗下医疗健康官方账号健闻 咨询联合举办的"AI+医健产业可持续创新论坛"，将于当天下午在上海市浦东新区世博中心518会议厅举 行。 "AI+医健产业可持续创新论坛"将在AI蓬勃发展，赋能新质生产力的背景之下，探讨中国医疗大健康产 业的可持续创新发展。论坛将邀请相关政府部门、行业协会及研究机构的代表，一线内外资医疗健康企 业及互联网医疗企业的高管，医疗健康投 资和咨询机构高管，高校智库专家学者等共同参会。 本次论坛将重磅发布《2025医健可持续创新案例推荐榜》。 《推荐榜》由第一财经、健闻咨询和上海 现代服务业联合会医疗服务专业委员会共同发起，邀约多方专家，设立"医健可持续创新案例提名委员 会"，经过 ...