财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为1.49美元，主要由6.5%的核心销售增长驱动[4] - 核心订单增长近20%，主要由航空航天和电子业务推动[4] - 公司上调全年调整后收益预期至5.5-5.8美元区间，此前为5.3-5.6美元[7] - 第二季度销售额增长6.5%，主要来自航空航天和电子业务的持续强劲表现[20] - 调整后营业利润增长15%，得益于强劲的净价格和生产率[20] - 核心外汇中性订单同比增长19%，主要由航空航天和电子业务推动[22] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子业务 - 销售额达2.58亿美元，增长12%，几乎全部为有机增长[23] - 创纪录的积压订单超过10亿美元，同比增长29%，环比增长9%[24] - 总售后市场销售额增长18%，其中商业售后增长9%，军用售后增长37%[24] - OEM销售额增长9%，商业和军用均增长9%[24] - 调整后部门利润率26.3%，创历史新高，较去年23.8%提升250个基点[24] - 预计2025年核心销售增长为高个位数至低双位数[13] 工艺流体技术业务 - 第二季度销售额3.19亿美元，增长7%[25] - 核心销售增长3%，Cryoworks和Tecnifab收购带来3%的收益[25] - 核心外汇中性积压订单同比下降4%，但核心外汇中性订单增长4%[25] - 调整后营业利润率20.7%，扩大20个基点[25] - 核心运营杠杆率为35%，处于30-35%目标区间的高端[25] - 预计2025年核心增长将处于低至中个位数区间的低端[18] 公司战略和发展方向 - 宣布收购Baker Hughes的精密传感器和仪器业务(PSI)，执行增加专有和差异化技术的战略[5] - PSI业务包括三个全球领先的传感器技术品牌：Druck、Panametrics和Reuter Stokes[8] - Druck品牌(约1.5亿美元收入)将纳入航空航天和电子部门[9] - Panametrics业务(约1.5亿美元收入)将作为独立实体纳入工艺流体技术部门[10] - Reuter Stokes(约9000万美元收入)将使现有核业务规模翻倍[10] - 预计PSI收购将于1月1日完成，整合计划进展顺利[11] - 公司资产负债表强劲，有能力和容量进行更多并购活动[6] - 并购渠道丰富，包括航空航天和电子以及工艺流体技术领域的机会，交易规模从低于1亿美元到10亿美元不等[12] 行业竞争和市场环境 - 航空航天和国防市场需求环境非常强劲[13] - 商业方面，波音继续增加产量，售后市场活动保持高位[13] - 国防方面，采购支出稳固，鉴于全球不确定性增加，继续关注加强更广泛的国防工业基础[13] - 工艺流体技术终端市场尚未出现明显拐点[16] - 低温业务积压订单创历史新高，受太空发射等领域强劲需求推动[17] - 化学领域继续赢得关键项目，尽管许多化学客户宣布减少资本支出[17] 管理层评论 - 尽管宏观背景不确定，但积压订单和强劲执行使公司有信心提高全年收益预期[7] - 航空航天和电子业务有望在未来十年超越市场表现[16] - 工艺流体技术业务尽管市场波动，仍保持良好定位以超越周期增长[16] - 关税影响预计全年毛成本增加约3000万美元，低于上季度估计的6000万美元[23] - 公司预计通过价格和生产率抵消关税影响[23] 问答环节总结 航空航天与电子业务积压订单 - 积压订单增长广泛，涉及商业和军用领域[32] - 空中防御领域特别强劲，订单主要针对2026和2027年[33] - C4ISR通信平台和C929、C919项目也有显著订单流入[34] 利润率展望 - 预计下半年利润率下降，主要因商业OEM和售后市场组合变化[36] - 全年运营杠杆率仍预计在35-40%之间[38] PSI收购相关问题 - PSI业务预计将在未来几年内对公司财务状况产生增值影响[8] - 收购将增强公司在核能、测试测量等领域的地位[10] - 预计通过运营模式改进而非传统协同效应来提升价值[66][68] 工艺流体技术业务 - 订单季度表现符合预期，市场整体稳定但有些领域疲软[46] - 化学市场疲软，项目推迟，欧洲尤其明显[47] - 低温、生物制药和废水处理等领域表现强劲[48] 关税和定价 - 定价行动按计划执行，预计全年完全抵消关税影响[69] - 铜价影响不到100万美元，主要在工艺流体技术业务[71] 其他问题 - 新税法预计对自由现金流有适度改善，但不超过5%[57] - 核能业务在现有核电站、重启和新小型模块堆方面都有机会[108][109] - 太空发射平台需求显著增长，从2012年2次发射增至2022年60次，今年预计超过160次[112]

公司业绩与市场表现 - 公司将于2025年6月3日公布财报 分析师预测每股收益1 12美元 营收11 1亿美元 较去年同期每股收益0 97美元和营收9 92亿美元有所增长 [2] - 当前市值420亿美元 过去12个月营收40亿美元 营业利润8 71亿美元 净利润5 67亿美元 [2] - 过去5年财报发布后单日负回报概率达53% 中位数跌幅3 1% 最大单日跌幅8 7% [1] 历史回报数据 - 过去5年19次财报中 单日正回报发生9次(47%) 负回报10次 正回报中位数涨幅0 6% 负回报中位数跌幅3 1% [5] - 近3年数据单日正回报概率提升至50% [5] - 存在1日 5日和21日财报后回报相关性策略 可通过短期回报预测中期走势 [3][4] 同业关联性 - 同业公司财报表现可能影响公司股价反应 包括财报公布前的价格波动 [6] - 历史数据显示公司股价与同业财报后单日回报存在关联性 [6] 业务概况 - 公司主营航空航天与电子领域业务 采用品牌化运营模式 [1] - Trefis High Quality投资组合表现优于标普500 累计回报超91% 可作为个股替代选择 [2][7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.39美元，核心销售额增长7.5%，核心订单增长16% [5] - 航空航天与电子业务销售额达2.49亿美元，增长10%，其中售后市场销售额增长20%，OEM销售额增长6% [29] - 流程技术业务销售额达3.9亿美元，增长9%，其中核心销售额增长5%，收购贡献5%，外汇影响-1% [30] - 公司维持2025年全年调整后每股收益指引5.3-5.6美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子业务 - 商业售后市场销售额增长19%，军用售后市场增长24%，商业OEM增长10%，军用OEM增长1% [29] - 调整后业务利润率达26%，同比提升360个基点 [29] - 积压订单达9.6亿美元，同比增长21%，环比增长11% [29] - 预计2025年核心销售额增长中高个位数，利润率杠杆35-40% [17] 流程技术业务 - 调整后营业利润率20.9%，同比提升10个基点，核心运营杠杆达35% [31] - 积压订单同比下降6%，但环比订单增长10% [30] - 在制药阀门、沙特采矿项目、低温技术等领域获得重要订单 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场需求保持强劲，波音继续提高产量，售后市场活动保持高位 [16] - 国防领域采购支出稳健，重点关注加强国防工业基础 [16] - 流程技术业务在化工、制药、水处理、低温等领域表现良好 [20] - 美国和中东化工项目持续增长，欧洲市场疲软 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦长期核心销售增长4-6%，通过有机增长和并购实现 [27] - 拥有至少15亿美元并购能力，正在积极寻求航空航天和流程技术领域的收购机会 [23][24] - 通过价格和生产率措施抵消大部分潜在关税影响 [15] - 低温技术平台持续强劲增长，在太空发射领域获得重要订单 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境充满挑战和不确定性，但公司已做好准备应对快速变化 [4] - 关税影响预计约6000万美元，主要通过价格和生产率措施缓解 [66] - 供应链整体稳定，航空航天供应链可能因关税调整导致交货期延长 [78] - 对长期前景保持信心，预计将比进入2025年时处于更强竞争地位 [6] 其他重要信息 - 公司高管近期访问中国商飞，确认C919项目按计划推进 [58] - 在XM30可选有人战车演示项目中获得新内容 [19] - 为贝尔V-280、V-247等项目获得工程开发合同 [19] - 公司近期在GE克罗顿维尔培训中心举办高级领导力会议 [25] 问答环节所有的提问和回答 关税影响和价格策略 - 预计价格贡献约3%，主要来自流程技术业务 [38] - 直接进口成本约占COGS的7-8%，另有3-4%为美国内部转移 [65] - 中国采购占总COGS不到3%，主要影响流程技术业务 [13] 积压订单和需求展望 - 航空航天积压订单包含多年期订单，增强对2026年信心 [40] - 化工项目可能出现延迟，特别是美国市场 [67] - 水处理订单强劲，低温技术持续双位数增长 [99] 供应链和运营 - 供应链整体稳定，航空航天可能因关税调整导致交货期延长 [78] - 未因关税进行库存预建，订单超预期主要来自项目时间安排 [81] 并购活动 - 并购活动未放缓，正在积极进行多个项目的尽职调查 [88] - 目标包括航空航天和流程技术领域，规模从不足1亿美元到更大交易 [24] 航空航天市场 - 波音库存调整计划透明，供应商已做好应对准备 [89] - 未观察到政治环境影响航空旅行需求对公司业务的传导 [106] - 国防预算重点包括弹药补充、军事装备升级和电气化 [45]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为1.39美元，核心销售额增长7.5%，核心订单增长16% [6] - 调整后营业利润增长18%，核心外汇中性积压订单较去年增长12% [27] - 公司处于净现金状态，拥有超15亿美元的并购债务能力 [28] - 预计2025年全年调整后每股收益在5.3 - 5.6美元之间 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子业务 - 销售额2.49亿美元，增长10%，全部为有机增长 [28] - 积压订单9.6亿美元，同比增长21%，环比增长11% [28] - 售后市场销售额增长20%，商业售后市场增长19%，军事售后市场增长24% [28] - 原始设备制造商销售额增长6%，商业增长10%，军事增长1% [28] - 调整后部门利润率为26%，较去年提高360个基点 [28] 过程流技术业务 - 销售额3.09亿美元，增长9%，其中核心销售额增长5%，收购带来5%的增长，外汇不利影响1% [29] - 核心外汇中性积压订单下降6%，核心外汇中性订单增长2%，受项目时间影响 [29] - 调整后营业利润率为20.9%，扩大10个基点，核心经营杠杆为35% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场需求强劲，商业方面波音产量增加，售后市场活跃；国防方面采购支出稳定 [16] - 过程流技术市场，化工领域不同地区表现不同，美国和中东继续发展，欧洲疲软；水和废水处理订单强劲；低温市场增长迅速 [101][103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦战略执行、创新和客户支持，通过运营执行和商业卓越实现高于市场的增长，包括有机增长和收购 [10] - 持续投资于技术和新产品开发，以及商业卓越计划，以实现长期增长 [20] - 积极寻找并购机会，拥有强大的资产负债表和并购能力，并购活动未放缓 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临不确定性，但公司认为能够在2025年实现调整后每股收益指引的低端，长期有望实现4% - 6%的核心销售增长率和两位数的核心利润增长 [7][26] - 公司有能力应对当前环境，通过价格和生产率抵消大部分关税影响，预计在困境中变得更具竞争力 [15] 其他重要信息 - 公司约7% - 8%的销售成本来自直接进口材料和组件，3% - 4%来自公司内部销售，部分可免关税 [12] - 调整后的公司费用本季度约为2500万美元，高于预期，与股票补偿费用加速摊销有关，全年预计为8000万美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 价格对销售指引的贡献程度，以及积压订单是否多为2026年及以后的长周期订单 - 预计价格因素整体贡献约3%，更多体现在过程流技术业务；积压订单的优势与订单长度有关，会影响2025年以后的业绩 [37][41] 问题2: 1.5万亿美元国防预算中，公司的项目或增长驱动因素有哪些 - 公司在国防平台上有广泛布局，看好弹药补充、军事升级和电气化等主题带来的机会 [42][43] 问题3: 航空航天与电子业务本季度增长中，销量和价格的贡献比例，以及商业原始设备制造商定价收益情况 - 销量和价格贡献大致各占一半；商业原始设备制造商在定价方面取得进展，但无具体数据 [51][52] 问题4: 本季度是否有重大商业原始设备制造商长期协议重新定价，以及该业务息税前利润后续是否会下降 - 本季度无重大商业原始设备制造商长期协议重新定价；本季度息税前利润较高有特殊因素，后续比较基数变化，但无明显整体弱化趋势 [53][56] 问题5: 中国商飞在有报复性关税情况下是否仍接收公司零件 - 公司与中国商飞合作顺利，商飞按计划增加产量，仍接收零件，且在开发宽体飞机项目，公司有望获得好位置 [57][58] 问题6: 公司认为在当前环境中变强是基于锻炼组织还是有竞争优势 - 两者皆有，锻炼组织能提升能力，同时也看到竞争对手决策带来的机会 [66] 问题7: 300 - 400万美元公司内部销售的含义，以及关税影响金额 - 300 - 400万美元公司内部销售部分因美国 - 墨西哥 - 加拿大协定免税；关税影响约6000万美元，主要在过程流技术业务 [67][68] 问题8: 过程流技术业务的需求风险，以及外汇指引情况 - 过程流技术业务中，维护、修理和运营业务相对稳定，项目活动可能推迟；外汇指引维持在 - 1，有一定有利因素 [70][72] 问题9: 供应链是否受影响，以及过程流技术业务订单较强是否因客户提前采购和公司提前储备库存 - 过程流技术业务供应链稳定，航空航天与电子业务可能有交货时间延长，但无重大中断；订单较强主要因项目落地，客户提前采购不显著，公司未提前储备库存 [80][84] 问题10: 并购活动是否因宏观环境放缓，以及波音库存调整对公司供应商的影响 - 并购活动未放缓，非常活跃；公司与波音库存规划一致，其他供应商也能适应波音库存调整 [92][93] 问题11: 6000万美元关税影响是否为未缓解的数字，以及过程流技术业务各细分市场情况 - 6000万美元是未缓解的关税影响数字；过程流技术业务中，化工市场不同地区表现不同，水和废水处理订单强，低温市场增长快 [99][103] 问题12: 全年剩余季度的盈利节奏 - 下一季度盈利略降，全年上下半年盈利更均衡 [105] 问题13: 旅行减少是否影响公司业务，以及并购进展 - 未看到旅行减少对公司业务的影响，售后市场依然强劲；公司在多个并购项目上进行尽职调查，有望在2025年宣布相关活动 [111][114] 问题14: 航空航天业务如何应对中国贸易部关于商业旅行中断的评论和法国航空航天国防行业关税豁免情况 - 难以预测情况发展，但公司持乐观态度，认为问题会得到解决，对未来发展有利 [118]