截至9月22日，黄金年内涨幅高达35.4%，比特币上涨17.2%，全球股市上涨14.3%。高收益债券和投资级债券也分别录得8.5%和8.3%的可观回报。 与此形成鲜明对比的是，美元指数和原油价格则分别下跌了9.3%和11.4%。 美联储正着手降息，全球主要资产价格高歌猛进，市场正步入一个由宽松政策驱动的泡沫时期。 美国银行策略师Michael Hartnett指出，关税削减、税收削减和利率削减共同构成了"高热运行"(run-it-hot)的政策环境，并为经济和股市提供了隐性 的"大到不能倒"担保。尽管泡沫迹象明显，但可能尚未见顶。为应对此轮行情，Hartnett提出五点交易策略，包括：做多泡沫核心资产;通过投资 廉价价值股构建"哑铃式"组合;做空泡沫股的公司债;做空美国债券;以及做多债券波动率，做空股票波动率。 高盛交易员Paolo Schiavone则从市场情绪角度补充，认为当前市场弥漫着一种"货币正在贬值，持有不如消费或投资"的感觉，这也在助推资金涌 入风险资产。这种情绪迫使表现落后的基金经理不得不追逐高风险、高贝塔值的投资标的，以求在年底奖金季前跟上市场基准。 本轮泡沫还有多少空间? 尽管市场充斥着泡沫 ...

从某些方面来说，加里·史蒂芬森天生就是个交易员。 童年时，他穿着破旧的鞋子和哥哥的校服，在伦敦东区的街道阴影里踢着破烂的泡沫足球。他总会在黄昏眺望远方金丝雀码头的摩天大楼——它们 象征着一种他渴望却不可及的全新生活。 加里12岁在学校兜售糖果，16岁游走于灰色地带做交易，但那些小打小闹从来都不是他真正的志向。 他知道，总有一天加里·史蒂文森会出人头地。 他成功了，而且速度惊人。 2008年入职花旗银行，成为伦敦最年轻的交易员；仅用3年，便跻身全球交易规模最大的操盘手之列，日掌数千亿美 元。 然而，正值人生巅峰，春风得意之际，他却做出了一个令所有人瞠目的决定： 退出金融行业。 日交易数千亿美元的狂热背后，他却总是夜不能寐。 历经热血、疯狂与破灭，他决定找回真正的自己，并把这段惊心动魄的经历写成一本书—— 《交易游戏》 。 加里·史蒂芬森想要告诉我们， 他在瞬息万变的市场中稳赚不赔、一赢再赢的致富秘诀；更想为每一个普通人发出掷地有声的诘问：我们拼尽全 力，还能挣得想要的未来吗？ 致所有处于饥寒交迫中但又梦想成为百万富翁的少年， 本书既是为了他自己而写，也是为了你们而写。 ——加里·史蒂文森 *以下内容摘编自《交易 ...

9月14日,由JUNO MARKETS赞助的2025年《财商汇2025交易员技术峰会》在羊城广州圆满举行。 金秋时节的广州,尽管高温难耐,仍未能阻挡数百名交易员与投资爱好者的热情。他们齐聚一堂,共同聆听 专业讲师解析黄金交易策略,深入探讨市场智慧与实战技巧。 下午两点,会议正式开始。JUNO MARKETS品牌代表上台致辞,其在简要介绍平台后指出,本次活动旨在 为与会嘉宾呈现前沿市场分析,并共同见证交易策略从模糊到清晰的演变过程,带来富有启发的专业体 验。 干货分享,闪耀智慧之光 会上,三位专业讲师各展绝技,为与会人员带来了一场精彩纷呈的干货分享。 首先,由实战经验丰富的潘磊老师带来主题演讲——《读懂市场主力订单,成为主力跟随者》。 潘老师围绕核心入场模型、每日市场偏见、日内交易区间分析、交易时间段及进出场策略等方向,进行 了深入的技术分析实战讲解。 在关键环节,他贴心提示交易风险,帮助与会人员快速把握市场主要趋势,实现高效交易,获得了一致好评。 紧接着,罗宾老师上台,分享主题为《交易,不是直觉》的演讲。 拥有8年投行机构交易经验的他,结合R.S.R.R.流程,详细讲解了市场环境判断、交易策略制定、止损与仓 ...

牛市判断与市场特征 - 当前市场被广泛认为是牛市，上证指数从2800点上涨至3800点，涨幅显著[7][12][14] - 部分投资者本月盈利达到20%-30%，显示强劲赚钱效应[13][14] - 市场已突破十年新高，但难以准确判断处于牛市初期、中期还是末期[7][8] 杠杆使用风险 - 加杠杆投资在牛市中存在重大风险，2015年牛市期间许多使用融资融券的投资者最终损失惨重[1] - 牛市上涨缓慢但下跌迅速，两天内可能损失半年累积盈利甚至出现倒贴[1] - 使用杠杆投资如同背负重石，需要支付利息且面临爆仓风险[10] 政策监管影响 - 管理层采取降温措施：国家集成电路产业基金开始减持，交易所严查题材炒作，持续有上市公司实控人被控制[4] - 历史政策干预案例包括2008年"半夜鸡叫"和2016年熔断机制，均对市场造成重大冲击[1] - 当前管理层希望引导慢牛行情，但市场上涨节奏过快，可能迫使管理层进一步喊话干预[5] 市场阶段判断 - 市场现处于中后期特征：没有便宜标的，利空消息不再影响市场走势[6] - 突破3700点后有人认为牛市刚开始，但这种观点被认为过于激进[6] - 泡沫期尚未真正到来，但热舞正酣，市场担心牛市途中的折返回调[5] 投资策略观点 - 重要不是判断牛熊，而是建立完善的交易系统和策略，明确进出时机[15] - 部分投资者采用高波动高收益策略，既追求潜在高收益又避免杠杆风险[10] - 市场无法准确预测，上亿交易者博弈的结果任何人都难以完全预知[8] 投资者行为分析 - 市场低位时(2800点)无人敢满仓满融，高位时(3800点)反而出现杠杆资金大量涌入[15] - 后视镜效应明显：投资者常参照历史牛市(如0607年)但历史不会简单重复[1] - 当前市场重新进入犹疑不前期，这显然不是行情结束的特征[5]

通胀数据表现 - 美国7月CPI环比+0.2%，核心环比+0.32%，均符合预期，核心CPI环比终结连续5个月不及预期[1] - 同比口径CPI预期+2.8%实际+2.7%，核心CPI预期+3.0%实际+3.06%，差异主要来自季调与四舍五入等技术问题[1] - 核心商品CPI环比由+0.20%提升至+0.21%，其中交运商品环比由-0.38%提升至+0.22%，新车和二手车价格反弹[1][3] 通胀结构分析 - 关税对家具、服装、休闲商品等价格冲击仍在传导，服务通胀保持黏性[1] - 居住服务环比由+0.18%抬升至+0.23%，自住房折算OER与租金RPR环比分别+0.28%、+0.26%[1][3] - 超核心CPI环比由+0.21%大幅反弹至+0.48%，医疗保险和交通运输是主要贡献项目[1][3] 市场反应 - 降息预期升温带动2年美债利率下行至3.72%，10年美债利率一度上行至4.31%[1] - 美元指数跌破98，黄金下跌，美股和白银上涨[1] - 市场交易逻辑转向"通胀温和→降息预期升温→增长预期改善"[1] 交易策略 - 当前市场计价全年降息2.4次/61bps，存在至少11bps回调空间[1] - 美元指数与短债利率存在上行风险，黄金上涨可能来自通胀超预期导致增长预期下修[1] - 未来数据质量或仍较差，需把握长期脉络如美联储降息和央行购金趋势[1]

交易策略 - 顺势交易需忍受回撤 逆势交易需采用时间止损和小富即安策略 [1] 资金市场动态 - 央行净回笼461亿元 通过1146亿元7天逆回购对冲1607亿元到期量 [3] - 资金利率保持平稳 DR001报1.32% DR007报1.44% [4] - 银行间回购市场R001成交量达74224亿元 R007利率上行1bp至1.46% [5] 政策与市场联动 - 中美关税休战延长90天 刺激股市持续上涨 [6] - 经营贷/消费贷贴息政策公布后 10年期国债利率震荡上行至1.7275% [6][10] - 网约车司机数量年均增长26.8%至748万人 但日均接单量从23单骤降至10单 [7] 债券市场表现 - 10年期国债活跃券250011最高触及1.7325% 收盘上涨1bp [10] - 10年期国开债250210单日上行1.67bp至1.8387% [10]

财报发布安排 - CVS Health定于2025年7月31日发布季度财报 [2] 历史股价表现 - 过去五年财报发布后首日股价上涨概率达55% 中位数涨幅4.4% 最大单日涨幅达14.9% [3][6] - 近三年数据表明上涨概率提升至58% [10] - 历史数据显示11次正回报中位数涨幅4.4% 9次负回报中位数跌幅3.7% [10] 财务预期数据 - 市场预期每股收益1.46美元 营收945.9亿美元 [4] - 预期每股收益同比去年1.83美元下降 营收同比去年912.3亿美元上升 [4] - 盈利能力下降主要受医疗成本上升影响 [4] 公司基本面 - 当前市值760亿美元 [5] - 过去十二个月营收3790亿美元 运营利润110亿美元 净利润53亿美元 [5] 交易策略分析 - 交易员采用财报前布局与财报后追踪两种策略 [7] - 通过分析1日/5日/21日回报率相关性可制定低风险交易策略 [8] - 1日与5日回报率相关性最高时可基于首日表现进行5日多头布局 [8]

财报发布与股价反应 - 公司将于2025年7月30日发布财报 历史数据显示过去五年财报发布后首日股价65%概率下跌 中位数跌幅达-7.5% 最大单日跌幅为-11.7% [2][3] - 近五年17次财报中仅6次出现首日上涨 上涨概率35% 其中正回报中位数1.4% 负回报中位数-7.5% [5][9] - 若仅观察最近三年数据 首日上涨概率进一步降至30% [9] 财务表现与市场预期 - 分析师预计本季度每股收益1.30美元 营收26.4亿美元 同比分别增长10.2%(上年同期1.18美元/股)和2.7%(上年同期25.7亿美元) [3] - 当前市值380亿美元 过去12个月营收100亿美元 营业利润23亿美元 净利润20亿美元 [4] 交易策略分析 - 事件驱动型交易者可采取两种策略：基于历史负反应概率在财报前建仓 或等待财报后观察即时股价反应再决策 [6] - 数据显示1日/5日/21日财报后回报率存在相关性 若1日与5日回报相关性最高 交易者可依据首日表现布局5日持仓 [7] - 量化策略显示 通过分析短期与中期回报相关性可构建低风险交易方案 例如当1日回报为正时做多后续5日 [7][8]

股指期货持仓的战略意义 - 持仓是将抽象投资策略转化为具体市场参与的关键衔接 承载着对市场趋势的判断与操作规划 [1] - 不同合约持仓可表达细分市场判断 例如近月合约轻仓捕捉波动 远月合约重仓布局趋势 体现策略层次感 [1] - 持仓调整节奏反映市场敏感度 指数走势符合预期时加仓放大成果 偏离预期时减仓控制风险 体现顺势而为的智慧 [1] 持仓的实践价值 - 对新手而言 理解持仓能建立"计划-执行-复盘"的完整操作链条 培养规范交易习惯 [1] - 研究持仓结构可洞察市场情绪 多空持仓比例变化和主力合约移仓路径如同市场情绪温度计 [1] - 跟踪历史持仓表现可积累专属经验 统计不同行情下的胜率与盈亏比 有助于形成个性化持仓风格 [3] 持仓管理方法论 - 持仓规模需平衡风险与机会 根据行情把握程度设定比例 避免过度承担风险或错失机会 [3] - 持仓周期选择展现策略时间维度 短线捕捉日内波动 中线关注波段趋势 长线着眼宏观周期 [3] - 持仓过程是心态修炼 需保持浮动盈亏时的从容 执行平仓纪律时的坚定 培养稳定交易心态 [3] 持仓的战略定位 - 股指期货持仓是策略与市场对话的桥梁 以具体形态记录每次分析决策 [4] - 通过持仓实践可深化策略理解 提升操作精准度与稳定性 形成投资者成长印记 [4]

聚烯烃市场表现 - LLDPE期货主力合约收7291元/吨 周跌0.23% PP期货主力合约收7069元/吨 周跌0.31% [1] - 现货市场震荡整理 LLDPE主流价7170-7650元/吨 PP华北拉丝主流价7020-7100元/吨 华东7050-7180元/吨 华南7050-7220元/吨 [1] - 装置检修集中 PE开工率74.68% PP开工率77.42%较前周微升0.01个百分点 [1] 聚烯烃供需状况 - 需求处于季节性淡季 农膜等多行业开工率持平或下降 [1] - 两油库存72.5万吨 较前日降2.5万吨 但周环比增1.5万吨 [1] - PE贸易库存15.692万吨周增0.882万吨 PP社会贸易库存5.604万吨周增0.326万吨 [1] 能源成本影响 - OPEC+计划增产形成利空 但夏季出行高峰推动原油需求 油价小幅反弹 [1] - 新装置投产带来供应压力 供需宽松格局下价格支撑不足 [1] 纯苯市场表现 - 纯苯期货BZ2603合约收6183元/吨 周涨4.80% [1] - 现货华东市场5960元/吨 唐山旭阳30万吨装置7月5日起停车检修40天 [1] - 纯苯开工率77.77%周升0.35个百分点 下游加权开工负荷80.73%周升0.03个百分点 [1] 苯乙烯市场状况 - 苯乙烯EB08合约收7416元/吨 周涨0.80% [1] - 现货华东价格7725元/吨 华南7825元/吨 [1] - 京博石化裂解装置计划7月末开车 配套67万吨苯乙烯产能 [1] 化工品库存动态 - 纯苯港口库存15.9万吨 周环比去库0.5万吨 [1] - 苯乙烯华东港口库存12.8万吨 周累库3.28万吨 [1] - 7月2-9日华东主港抵港6.22万吨 提货3.05万吨 下周期计划到船约3.45万吨 [1] 下游需求变化 - PS和EPS开工率下降 ABS开工率上升 [1] - 海外货源流入增多 纯苯供需整体偏弱 [1] - 苯乙烯装置重启 供应维持偏高水平 下游需求一般 [1]