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可转债队伍密集减员 “固收+”新出路在哪?
21世纪经济报道· 2025-07-10 20:12
可转债市场概况 - 7月以来银行转债密集强赎转股摘牌,带来缩量效应,使其更为"炙手可热" [1] - 截至7月10日,全市场可转债总存量降至6680.79亿元,较年初缩水655.43亿元 [1] - 上交所存量规模为4087.68亿元,较年初减少559.46亿元,深交所存量规模为2554.48亿元,较年初下降95.88亿元 [1] - 沪深交易所公募可转债中,已进入赎回期和转股期的个券数量达456只,对应规模6207.60亿元,占全市场存量规模的95.36% [1] 可转债市场表现 - 截至7月10日,万得可转债正股等权指数年内累计涨幅达18.17%,万得可转债等权指数涨幅为10.04% [2] - 个券表现中,N华辰转涨幅高达57.30%,N路维转上涨34.74%,塞力转债上涨15.58% [2] - 上半年转债市场行情主要是被小微盘标的拉升,叠加纯债资金溢出效应,共同推动了可转债市场的行情走牛 [2] 银行转债市场动态 - 银行转债品种备受关注,基于银行作为发债主体的优质信用资质和险资增量资金对银行股的多次举牌 [2] - 成都银行、苏州银行发行的可转债已在年内触发强制赎回,转股率分别高达99.94%和99.93% [3] - 杭银转债于5月下旬触发强制赎回条款,南银转债在6月初触发有条件赎回条款 [3] - 7月以来,齐鲁转债、杭银转债、南银转债相继触发强赎或摘牌 [4] - 常熟银行、上海银行、重庆银行在内的多只银行可转债正接近转股价格的1.3倍赎回线 [4] 机构投资者动态 - 机构自营团队、私募基金对可转债配置诉求上行,基于正股操作难度大,转而关注转债 [5] - 公募基金更看重转债性价比,保险机构因可投池压缩,更多转向间接投资 [5] - 部分机构认为转债行情短期过热,但长期需求仍在,尤其来自纯债产品和"固收+"基金的资金 [5] - 下半年偏好"大盘转债",重点关注银行、光伏、农林牧渔板块方向 [6]