“We remain confident in our ability to continue delivering like-for-like revenue outperformance versus the premium beauty market,” he said.“We exceeded those goals, more than doubling our revenue by 2022 and more than tripling it by 2025,” Puig said. “Looking ahead to 2026, our guidance framework has been updated to reflect the evolving dynamics of the beauty market, while remaining anchored in the strength and desirability of our brands.The company in 2025 completed its former five-year strategic plan anno ...

核心诉讼事件 - 雅诗兰黛公司于本周在加州联邦法院对沃尔玛提起诉讼 指控沃尔玛在其网站上销售假冒美容产品 [1] - 诉讼指控沃尔玛的行为构成商标侵权 涉及雅诗兰黛公司旗下多个品牌 包括雅诗兰黛、Le Labo、La Mer、Clinique、Aveda和Tom Ford [1] - 雅诗兰黛的律师在诉讼中严厉谴责沃尔玛的商业行为 称其行为“极端、恶劣、欺诈”且“可鄙” 并寻求惩罚性赔偿以儆效尤 [1] 涉假产品详情 - 诉讼详细列出了被认定为假冒的特定产品 包括Le Labo品牌的香水、La Mer面霜、Clinique眼霜、Aveda发刷以及数款Tom Ford香水 [1] - 在Walmart.com上搜索 仍能显示与诉讼中声称“完全相同、基本无法区分或容易混淆”的涉假产品结果 [1] - 举例而言 一盎司装的Crème de la Mer面霜在La Mer官网零售价为200美元 而在沃尔玛网站上的售价可低至146.35美元 尽管有评论者质疑其可能是假货 [1] 调查与指控依据 - 雅诗兰黛公司通过购买、检查和测试产品 确定这些商品并非其旗下品牌生产 [1] - 诉讼点名提及了泰勒·斯威夫特和碧昂丝等名人 但未详细说明其与案件的关联 [1]

如新企业第四季度业绩前瞻 - 公司预计将于2月12日盘后公布2025年第四季度财报 营收和利润预计将出现同比下滑 市场普遍预期营收为3.827亿美元 同比下降14.1% [1] - 市场对季度每股收益的普遍预期为0.30美元 在过去30天内保持不变 该预期较去年同期报告的收益下降21.1% [2] - 公司自身给出的第四季度营收指引为3.65亿至4.00亿美元 意味着同比下降幅度在10%至18%之间 若剔除上年已剥离的Mavely业务贡献 预计营收将下降3%至12% [4] - 管理层预计第四季度每股收益在0.25至0.35美元之间 较去年同期调整后的0.38美元有所下降 [6] 影响业绩的主要因素 - 公司运营面临挑战性宏观经济环境 discretionary美容和健康支出承压 第三季度客户 付费会员和销售领导人数均出现同比下降 反映出多个市场的持续压力 [3] - 管理层指出 社交电商美容领域的竞争加剧且日趋拥挤 特别是在北美市场 [4] - 外汇汇率预计将继续带来温和阻力 公司预计其对第四季度营收产生1%的负面影响 [4] - 利润下降主要归因于销售额下降以及与即将进行的战略发布相关的投资 [6] 业绩中的积极因素与区域表现 - 拉丁美洲是业绩亮点 第三季度营收同比增长53% [5] - 欧洲及非洲 东南亚太平洋地区 韩国以及香港和台湾市场均实现环比增长 中国大陆市场趋势正在改善 [5] - 公司已连续五个季度实现调整后毛利率扩张 这得益于产品组合改善和成本控制 可能继续为盈利能力提供支撑 [6] - 第三季度末对Prysm iO产品进行了有限的销售领导预览 以及在印度启动了上市前活动 这些预计影响了第四季度的表现 [5] 盈利预测模型与同业公司对比 - 根据Zacks模型 如新企业此次不太可能实现盈利超预期 公司Zacks评级为3（持有） 盈利ESP为0.00% [7] - 文章列举了三家模型显示可能盈利超预期的公司 包括Dollar General（Zacks评级2 ESP +7.37%） Ulta Beauty（Zacks评级3 ESP +1.63%）和Bath & Body Works（Zacks评级3 ESP +0.34%） [8][9][11][12] - Dollar General第四财季每股收益预期1.57美元（同比下降6.6%） 营收预期107.4亿美元（同比增长4.3%） [9][10] - Ulta Beauty第四财季每股收益预期7.93美元（同比下降6.3%） 营收预期38.2亿美元（同比增长9.6%） [11] - Bath & Body Works第四财季营收预期26.0亿美元（同比下降6.8%） 每股收益预期1.75美元（同比下降16.3%） [12][13]

诉讼核心指控 - 雅诗兰黛在加州联邦法院起诉沃尔玛 指控其网站上销售假冒美容产品且未采取足够措施确保商品为正品[1] - 起诉方称购买、检验或测试了沃尔玛网站上多款使用其商标的产品 包括Le Labo、La Mer、Clinique、Aveda、Tom Ford和Estee Lauder品牌 并确认为假货[2] - 具体假冒产品包括雅诗兰黛Advanced Night Repair精华、Le Labo香水、Clinique眼霜、La Mer乳液、Aveda发刷和Tom Ford香水[2] 沃尔玛平台的角色与责任 - 尽管产品由第三方卖家销售 但雅诗兰黛指控沃尔玛在促进这些销售给消费者方面发挥了积极作用[3] - 诉状指出 假冒产品在平台上向购物者推广和广告 雅诗兰黛的商标被用于搜索引擎优化工具以吸引流量 且沃尔玛从销售中获利[3] - 购物者可能合理认为商品由沃尔玛而非第三方卖家销售 这可能导致消费者混淆[4] 平台审核与卖家管理问题 - 诉讼核心涉及沃尔玛为审核第三方卖家及其产品、防止欺诈和假冒销售所采取或未采取的措施[4] - 雅诗兰黛称 沃尔玛宣传其平台上卖家的“声誉和专业性” 但实际在“确保只有授权正品可供销售”方面做得很少[5] - 诉状指出 尽管沃尔玛声称对市场卖家/合作伙伴有仔细的筛选流程 但假冒产品仍被允许在其网站上销售 这表明沃尔玛知道或理应知道其合作伙伴在销售侵权产品[6] 市场业务战略与风险背景 - 沃尔玛在线市场已成为其利润增长快于销售增长、并与长期竞争对手亚马逊更好竞争的战略关键部分[7] - 该在线平台的快速增长助推沃尔玛在上周市值达到1万亿美元[7] - 通过市场第三方卖家向购物者提供假冒及潜在危险产品 使沃尔玛面临责任风险 并可能侵蚀其品牌核心的客户信任[8] 行业法律环境与立法动态 - 自2010年蒂芙尼起诉eBay平台假冒产品案裁决后 品牌方很难让平台为其在销售假冒商品中的作用承担责任 除非行为极端或特别恶劣[8] - 《Shop Safe法案》是一项旨在遏制在线市场假冒销售的两党联邦法案 旨在通过激励平台更好地审核卖家及其产品来解决部分问题 合规平台可免于承担卖家售假的责任[9] - 该法案得到品牌方广泛支持 但至少三次未能通过 部分原因是沃尔玛及其他在线市场如亚马逊、Etsy和eBay对其部分内容进行了游说反对[10]

文章核心观点 - 社交媒体上兴起的2016年怀旧趋势可能推动下一个美容产品特别是化妆品的“超级周期” [1] - Z世代对2016年事物的痴迷是这一趋势的主要驱动力 [1] - 预计化妆品公司e.l.f. Beauty和专业零售商Ulta Beauty等将从中受益 [1] 行业趋势与驱动因素 - 下一个化妆品“繁荣周期”可能即将到来，其驱动力是Z世代对所有2016年事物的怀旧情绪 [1] - 2016年是更浓重、更大胆妆容的鼎盛时期，随后才被“无妆感妆容”趋势所取代 [1] - 当前的社交媒体趋势是用户分享2016年的照片，并怀念博主尚未转变为网红、社交媒体对许多人来说仍属新奇的时期 [1] 受益公司分析 - 化妆品制造商e.l.f. Beauty和专业零售商Ulta Beauty被列为可能从这一怀旧趋势中受益的公司 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2026财年第三季度营收将出现中个位数百分比（mid-single digit）的下降，主要受消费者美容业务拖累 [34][37] - 2026财年第二季度毛利率低于预期，收缩了200-300个基点，主要驱动因素包括高端业务部门促销加剧、关税影响约800万美元以及汇率（欧元/美元）不利变动 [44][45] - 消费者美容业务因销量下降（尤其是彩妆品牌）导致固定成本吸收不足，进一步损害了毛利率，同时美国高利润大品牌承压与巴西市场强劲表现形成混合效应，也对毛利率产生机械性影响 [46] - 公司预计毛利率压力在第三季度将持续，但将在第四季度及2027财年逐步恢复 [47] - 关税对全年影响预计低于4000万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者美容业务**：核心品牌如COVERGIRL的Lash Blast、Simply Ageless以及Rimmel等标志性资产，其销售下滑已从高个位数百分比收窄至低至中个位数百分比 [5] - **高端美容业务**：在亚马逊渠道的销售过去六个月增长超过30% [14]，新推出的Marc Jacobs品牌在亚马逊上实现了双位数增长 [15] - **高端美容业务**：创新产品如BOSS Bottled Beyond在美国市场获得了90个基点的份额，成为年度排名第二的男士香水新品 [26]，但Hugo Boss品牌整体并未增长 [26] - **消费者美容业务**：公司正从过去庞大、低效的创新套装转向更精简、SKU更少、周转更快的套装，首个精简版创新套装将在2026财年推出 [6][7] - **消费者美容业务**：通过使用AI技术进行资产创作，实验显示成本有望降低70%-80% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：高端美容业务在第二季度末的销售未达预期，给整体销售带来压力 [41] - **英国市场**：通过TikTok Shop渠道推广Rimmel品牌，虽然当前体量尚小，但对其他渠道产生了营销光环效应 [15] - **巴西市场**：消费者美容业务表现强劲，但因其与高利润的美国大品牌混合，对整体毛利率产生了影响 [46] - **线上渠道**：公司正大力投资线上、电子商务和TikTok Shop等新兴渠道 [17]，高端业务在亚马逊上增长显著 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **消费者美容业务战略**：聚焦核心标志性品牌资产，精简创新套装，将节省的资产创作成本重新投入面向消费者的媒体支出 [5][7][8] - **渠道战略**：平衡投资新兴线上渠道与保护现有实体零售渠道（如药店），以满足不同代际消费者（如Gen X和Gen Z）的需求 [15][17] - **后Gucci时代战略**：为应对Gucci授权协议于2028年6月终止，公司将重点推动现有大型品牌（如Hugo Boss, Burberry, Marc Jacobs, Chloé）增长，发展新收购/授权品牌（如Swarovski, Armani, Etro），并调整成本结构以维持盈利能力 [20][21][22] - **创新哲学转变**：从追求SKU数量和单纯销售新品，转向注重创新对核心产品的“光环效应”，通过联合营销等方式确保新品能带动整个品牌增长 [27][28] - **运营与数据分析**：公司正投资于数据湖和AI建设，以建立单一数据源，提升运营纪律，将关注点从“销售入库”转向“销售出库”和市场份额 [31][32] - **行业竞争环境**：第二季度末高端香水市场促销活动显著增加，竞争加剧，公司预计这一高促销环境将持续到第三季度 [44][59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司承认近期财务表现未达预期，领导层过渡标志着一个基于现实主义、纪律和专注的新篇章 [69] - 消费者需求是公司的“北极星”，未来将设定平衡的近期和长期目标，集中资源，并持续审视投资组合以释放价值 [69] - 对消费者美容业务的改善抱有信心，但需要时间，预计2027财年将开始看到盈利恢复 [9][53] - 认为香水品类将继续保持中个位数百分比增长，且销量和产品组合均有增长动力，新消费者（如Gen Z）正进入该品类 [61][62] - 在美容行业，营收的健康增长是利润增长的基础 [67] 其他重要信息 - 公司正在利用AI进行实验，以大幅降低资产创作成本 [8] - 在TikTok Shop等新渠道的尝试产生了积极的跨渠道光环效应 [15] - 公司对与Kering就Gucci授权协议提前终止持开放态度，前提是交易能为公司和股东创造价值 [22] - 公司拥有多个年营收超过5亿美元的大型品牌特许经营权 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于消费者美容业务的未来绩效改善计划及利润率目标 [4] - **回答**: 改善计划基于三大原则：聚焦核心标志性资产以改善销售下滑；推出更精简、高效的新品套装，短期可能影响管道填充但长期利好销售；通过精简套装和AI降本，将资源重新投入面向消费者的媒体支出。利润率方面，已制定详细行动计划，包括优化A&CP和SG&A，预计2027财年开始改善，但未给出具体目标数字 [5][6][7][8][9] 问题: 关于在渠道巨变背景下，优先精简SKU而非调整渠道策略的逻辑 [11][12] - **回答**: 两者并不矛盾，首要焦点是驱动销售和市场份额增长。公司同时在精简SKU和调整渠道布局，例如高端业务在亚马逊增长超30%，新渠道的成功对实体渠道有光环效应。策略是“少即是多”，同时确保新旧渠道协同成功 [13][14][15][16][17] 问题: Gucci授权结束后如何管理业务，以及是否考虑与Kering提前终止协议 [19] - **回答**: 策略有三：推动现有大型品牌增长；发展新授权品牌（如Swarovski）；调整成本结构。公司对能创造价值的交易持开放态度，包括与Kering的提前终止协议 [20][21][22] 问题: 香水品类的新品策略与精简投资组合的理念是否冲突 [23][26] - **回答**: 不冲突，关键在于新品推出需能带动整个品牌增长，产生“光环效应”，而非仅仅销售新品本身。公司正将这一纪律应用于所有创新中 [26][27][28] 问题: 对公司内部控制、优先事项及是否需要重大再投资的评估 [30] - **回答**: 公司拥有强大创造力，但缺乏将创意推向市场的运营纪律。当前重点是建立单一数据源，投资数据与AI，将重心从“销售入库”转向“销售出库”和消费者需求。该领域确实需要大量投资，公司正在进行这些投资 [31][32] 问题: 第三季度预期销售下降的原因及与市场增长的差距驱动因素 [34] - **回答**: 第三季度中个位数下降主要受消费者美容业务拖累，原因包括过往创新策略失误导致的退货、以及主动聚焦核心资产而进行的业务取舍。高端业务方面，美国市场销售未达预期，且创新未充分聚焦核心产品，导致销售和市场份额承压。零售商库存问题的负面影响正在消退 [37][38][39][40][41][42] 问题: 毛利率收缩的驱动因素分解及第四季度展望 [43] - **回答**: 第二季度毛利率收缩主要因高端业务促销加剧、关税（约800万美元）及汇率不利变动。消费者美容业务则受销量低导致的固定成本吸收不足及地域混合影响。预计第三季度模式类似，第四季度将开始复苏 [44][45][46][47] 问题: 消费者美容业务是否会先恶化再改善，以及最具信心的创新领域 [49] - **回答**: 业务不会持续恶化，改善需要时间但趋势向好。对2026财年即将推出的更精简创新套装感到乐观，2027财年套装将更出色。高端业务方面，即将推出重要的Calvin Klein女士香水和Marc Jacobs彩妆系列 [53][54][55][56] 问题: 促销环境加剧的原因、未来预期及高端香水增长与市场的对比 [59] - **回答**: 第二季度后半段促销加剧主要因竞争对手行为，预计该环境将持续至第三季度。公司正借此机会重新分配资源，聚焦销售。对香水品类增长保持信心，预计市场将保持中个位数增长，且新消费者正在进入 [60][61][62] 问题: 当前管理与过去P&G时期的区别，以及SKU精简对财务的影响 [64] - **回答**: 当前策略始于深入理解消费者并坚持清晰的品牌定位，避免过去品牌定位摇摆的问题。对改善业务有信心。SKU精简将对整个价值链产生积极影响，有助于毛利率改善。但最重要的是驱动营收增长，因为营收健康是利润的基础 [65][66][67]

业绩总结 - Coty在2026财年第二季度的调整后EBITDA为3.3亿美元，同比下降15%[58] - 调整后每股收益（EPS）为0.18美元，同比下降18%[58] - 调整后毛利率从66.8%下降至64.2%，下降幅度为260个基点[54] - 自由现金流为5.24亿美元，主要受应收账款和营运资本的影响[63] - 消费者美容业务的LFL销售同比下降6%[51] - Prestige美容市场的LFL销售同比下降2%[49] 成本与财务状况 - Coty预计在2026财年将实现约2亿美元的成本节约[60] - 净负债比率在2026财年第二季度为2.7倍，为9年来最低水平[63] - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去资本支出[79] - 净债务定义为总债务减去现金和现金等价物[79] 产品与市场表现 - Burberry化妆品在2026财年第二季度增长超过高单位数百分比[30] - Kylie Cosmetics在香水和化妆品实现了强劲的LFL增长，香水同比增长超过100%[35] 未来展望与战略 - Coty预计未来的收入、费用和利润趋势将受到多种因素的影响，包括通货膨胀和货币汇率波动[77] - 将继续面临全球供应链挑战和通货膨胀压力的影响[77] - 未来的战略计划将关注成本效率和优化[77] - 将评估消费者美容业务的战略审查，包括大众彩妆业务和相关品牌[77] - 资本配置策略将包括未来的股票回购和股息支付计划[77] 财务指标 - 调整后营业收入和调整后EBITDA将用于分析和比较业务结果，调整后EBITDA的计算将排除非经常性项目[79] - 调整后营业收入率和调整后EBITDA率分别通过将调整后营业收入和调整后EBITDA除以净收入来计算[79] - 在未来的财务报告中将继续使用非GAAP财务指标来提供业绩指导[79]

核心财务表现 - 第二季度净收入为16.7亿美元，按报告基准同比增长1%，但可比（LFL）下降3% [1] - 第二季度报告营业利润下降45%至1.482亿美元，股东净亏损1.269亿美元，净亏损率为7.6% [1] - 第二季度调整后EBITDA下降15%至3.302亿美元，但调整后稀释每股收益改善至0.14美元 [2] - 上半年收入按报告基准下降3%至32.5亿美元，营业利润下降34%至3.332亿美元，净亏损6230万美元 [2] - 上半年调整后EBITDA下降17%至6.263亿美元，每股收益持平为0.26美元 [2] 现金流与债务状况 - 第二季度经营现金流达5.597亿美元，使年初至今的现金流入增至6.249亿美元 [2] - 第二季度自由现金流为5.131亿美元，上半年自由现金流为5.243亿美元 [3] - 季度末总债务降至30.4亿美元，较2025年9月30日的40.6亿美元减少，金融净债务为26.0亿美元，较2025年9月底的32.0亿美元下降 [3] - 公司以7.5亿美元的对价完成了剩余25.8% Wella股权的出售，所得款项主要用于减少长期债务 [4] 业务部门与区域表现 - 按部门划分，Prestige部门第二季度收入增长2%，可比（LFL）下降2%，而消费者美容销售额下降2%至5.45亿美元 [4] - 按区域划分，美洲和亚太地区收入下降，而欧洲、中东和非洲（EMEA）地区按报告基准收入增长但可比（LFL）下降 [4] 管理层与战略 - Markus Strobel于2026年1月1日成为执行董事长兼临时CEO，其长期任职于宝洁公司 [3] - 管理层认为公司拥有顶尖资产和竞争优势，包括极具吸引力的品牌、一流的香水创新能力、垂直整合的商业模式以及富有创造力的企业家组织 [6] 未来展望 - 公司撤回了全年EBITDA和自由现金流的指引，预计第三季度可比（LFL）收入将出现中个位数百分比下降，调整后EBITDA预计在1亿至1.1亿美元之间 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后毛利率为64.2%，同比下降260个基点，下降幅度超出预期[37] - 第二季度调整后EBITDA为3.3亿美元，同比下降15%，处于此前给出的低至中双位数下降指引区间的低端[39] - 第二季度调整后每股收益（不包括股权互换影响）为0.18美元，上半年为0.33美元，符合预期[39] - 第二季度总销售额（按同类比较）环比改善至下降3%，处于此前-3%至-5%指引的较好水平[31] - 上半年自由现金流为5.24亿美元，远高于超过3.5亿美元的指引，也高于去年上半年的4.11亿美元[40] - 第二季度固定成本节省超过1000万美元，此外还有约4000万美元的生产力节省，预计2026财年累计节省约2亿美元[39] - 截至季度末，净债务为26亿美元，杠杆率为2.7倍，为九年多来的最低水平[41] - 第三季度（2026财年）指引：预计同类销售额将出现中个位数百分比下降，EBITDA预计在1亿至1.1亿美元之间（去年同期为2.04亿美元），调整后每股收益（不包括股权互换）预计约为盈亏平衡[45][47][48] - 第三季度预计毛利率将同比下降200-300个基点，与第二季度情况一致[45][47] - 2026财年关税净影响预计低于4000万美元[46] - 公司已撤回此前给出的2026财年全年EBITDA和自由现金流指引[42] 各条业务线数据和关键指标变化 - **高端业务**：第二季度同类销售额下降2%，较上一季度下降6%有所改善[31] 高端业务创新贡献增强，同比增长双位数[32] 高端业务中，零售商去库存的影响已显著减少[32] - **大众美妆业务**：第二季度同类销售额下降6%，较第一季度的下降11%有所改善[32] 大众美妆业务面临销售与市场之间存在巨大差距的挑战[31] 大众美妆业务中，生活方式香水的小型项目分散了资源，公司将停止小型香水计划[22][23] - **具体品牌表现**： - **Hugo Boss**：自2019财年以来按固定汇率计算增长超过30%[11] BOSS Bottled Beyond创新在美国市场获得了90个基点的份额[12] - **Burberry**：在2019财年至2025财年间增长超过140%[18] 第二季度，其核心香水系列（Burberry Her, Hero, Goddess）实现了中个位数到双位数的同比增长[18] Burberry在全球香水排名从2019年的第30位提升至2025年的第15位，在女性香水中已进入前十[19] - **Marc Jacobs**：自去年夏季在亚马逊推出后，美国总销售额实现双位数增长[20] Daisy Murakami限量版系列在美国迅速售罄[19] - **Kylie Cosmetics**：第二季度实现强劲的同类销售额增长，香水销售额同比增长一倍以上，总品牌销售额增长超过20%[20][22] 新香水Cosmic Kylie Jenner Intense开局异常出色[22] - **adidas香水**：第二季度以双位数速度增长，新香氛平台adidas Vibes在部分新兴市场表现良好[23] - **CoverGirl**：通过聚焦顶级系列（Simply Ageless和Lash Blast），其零售额趋势有所改善，销售额同比降幅从过去12个月的高个位数收窄至过去三个月的低至中个位数[36][37] - **Rimmel**：通过本地化营销活动，销售额同比降幅从过去12个月的中个位数收窄至过去三个月的低个位数，正在缩小与品类增长的差距[37] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：在2025财年，两个部门在美国市场的表现不佳几乎导致了公司所有的销售额下降[13] 第二季度关键假日期间表现低于预期[15] 在高端香水市场，公司销售额表现与市场相比不一致，第一季度与市场持平，但第二季度表现持平，落后市场几个百分点[16] 在大众化妆品领域，公司的销售额表现与美国大众化妆品类别相比仍存在巨大差距，但近期实施的变革开始显示出一些温和的改善[16] - **全球市场**：第二季度总销售额大致持平，但包括美国、德国、英国等关键市场的表现弱于品类，而亚太、中东、拉美和旅游零售等新兴地区则表现强劲，起到了平衡作用[30] - **高端香水市场**：第二季度增长约3%，较第一季度的7%增长有所放缓[16] 从第一季度约5%的增长放缓至第二季度的3%[29] 在美国和德国、英国等部分欧洲市场出现额外放缓[29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出新的战略框架“Coty Curated”，核心是聚焦投资和更清晰的优先级，旨在“做大做强、扩大赢家、停止稀释、移除阻碍执行的层级”[8] - 战略重点包括：更专注于顶级市场、品牌和计划，确保其获得充足资金并逐年增长；将投资重新聚焦于核心业务，确保更多资源通过内置的光环效应支持核心[10] - 将停止小型香水计划，并暂停开发中的新项目，以简化产品组合并聚焦于核心品牌[23] - 决定终止与Orveda护肤品牌的许可协议[27] - 将继续对大众美妆业务进行战略评估，并已启动“Color the Future”绩效改善计划，目标是在未来一两年内恢复大众化妆品业务的增长和利润扩张[25][26] - 生活方式香水业务将保留在大众美妆部门下，以确保商业活动和营销支持的连续性[26] - 人工智能应用加速，与OpenAI的新战略合作扩展了AI生态系统，用于高级消费者画像洞察等[24] 通过AI，已将选定香水、化妆品和护肤品牌的后期制作资产成本降低了70%至90%[24] - 公司致力于将杠杆率逐步降至2倍左右[41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高端美妆市场在第二季度增长约5%，增长依然稳健，但较第一季度的约6%增长有所放缓[28][29] - 第二季度大众美妆市场增长5%[30] - 高端香水市场增长放缓了几个百分点，同时在假日季节因激进的折扣活动促销加剧[32] - 外部环境复杂，促销环境在假日期间加剧，并持续处于高位，这对净销售额和毛利率构成阻力[42] - 对于第三季度，预计高端香水市场将呈现低至中个位数增长，与第二季度一致，并与更广泛的美妆市场保持一致[42] 预计大众美妆品类将持平至低个位数增长，主要由电子商务驱动[43] - 公司预计第二季度面临的毛利率压力将在2026财年下半年持续[38] - 新任CEO认为公司拥有出色的资产和能力，但过去18个月的财务表现令人失望，股价徘徊在3美元左右表明投资者对公司的长期竞争力持怀疑态度[7][8] 公司尚未发挥出应有的水平[50] - 新任CEO承诺将提供现实且平衡的业务观点和财务目标，聚焦业务，做出审慎选择，优化投资，以在中期内实现持续、盈利的增长[50][51] 其他重要信息 - 新任执行董事长兼临时CEO Markus Strobel于1月1日加入公司，拥有33年宝洁公司工作经验，主要在美妆领域[3][4] - 公司已完成对Wella的剥离，获得了7.5亿美元的预付款项[40] - 第二季度业绩中包含了与CEO过渡相关的数百万美元费用[39] - 第三季度预计将出现现金流出，反映了正常的业务季节性、营运资本阶段性的影响（第二季度受益，第三季度受损）以及与12月Wella出售相关的大约3000万美元现金税[49] - 公司计划在2026财年结束前分享更详细的战略、重点品牌和市场以及产品组合的初步规划[52] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的文稿内容，本次电话会议记录仅包含管理层陈述部分，未包含问答环节的实录[1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总可比销售额（like-for-like sales）同比下降3%，处于此前指引-3%至-5%的较好一端 [31] - 第二季度Prestige部门可比销售额同比下降2%，较上一季度6%的降幅有所改善 [31] - 第二季度Consumer Beauty部门可比销售额同比下降6%，较上一季度11%的降幅有所改善 [32] - 第二季度调整后毛利率为64.2%，同比下降260个基点，降幅超出预期 [37] - 第二季度调整后EBITDA为3.3亿美元，同比下降15%，处于低至中双位数下降指引区间的低端 [39] - 上半年调整后每股收益（不包括股权互换影响）为0.33美元，第二季度为0.18美元，符合预期 [39] - 上半年自由现金流为5.24亿美元，远超超过3.5亿美元的指引，也高于去年同期的4.11亿美元 [40] - 第二季度产生超过1000万美元的固定成本节约，以及约4000万美元的生产力节约 [39] - 公司预计2026财年累计节约成本约2亿美元 [39] - 完成Wella剥离后，公司季度末净债务为26亿美元，杠杆率为2.7倍，为九年多来最低水平 [41] - 公司预计第三季度可比销售额将出现中个位数百分比下降 [42][47] - 公司预计第三季度EBITDA将在1亿至1.1亿美元之间，远低于去年同期的2.04亿美元 [45][47] - 公司预计第三季度调整后每股收益（不包括股权互换影响）约为盈亏平衡 [48] - 公司预计第三季度将出现现金流出，部分原因是与Wella出售相关的约3000万美元现金税将在该季度支付 [49] - 公司撤回了此前给出的2026财年EBITDA和自由现金流的全年指引 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Prestige部门**：第二季度可比销售额下降2% [31]，创新产品对收入的贡献同比增长双位数 [32]，但服务问题影响了季度表现 [32] - **Consumer Beauty部门**：第二季度可比销售额下降6% [32]，公司正在实施“Color the Future”绩效改善计划以扭转局面 [33] - **Hugo Boss品牌**：自2019财年以来按固定汇率计算增长超过30% [11]，但BOSS Bottled Beyond的成功在过去两个季度未能带动整个品牌的增长 [12] - **Burberry品牌**：在2019至2025财年间增长超过140% [18]，第二季度其核心香水系列（Burberry Her, Hero, Goddess）可比增长中个位数至双位数 [18]，全球香水排名从2019年的第30位提升至2025年的第15位 [19] - **Marc Jacobs品牌**：在美国亚马逊的推出带来了增量增长，并支持了全渠道增长，自推出以来美国总售罄额（sell-out）实现双位数增长 [20]，计划在2026年中推出Marc Jacobs Beauty彩妆线 [20] - **Kylie Cosmetics品牌**：第二季度可比销售额强劲增长，香水销售额同比增长一倍以上 [20]，彩妆销售额实现高个位数增长 [21]，第二季度品牌总售罄额增长超过20% [22] - **大众香水业务**：第二季度adidas香水实现双位数增长 [23]，但整体业务因小型项目过多而分散了资源 [22] - **彩妆业务（Consumer Beauty）**：CoverGirl和Rimmel等核心品牌的售罄趋势出现早期改善迹象 [36][37]，CoverGirl售罄额降幅从过去12个月的高个位数收窄至过去3个月的低至中个位数 [36]，Rimmel售罄额降幅从过去12个月的中个位数收窄至过去3个月的低个位数 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司在2025财年的销售下滑几乎全部由美国市场两个部门的表现不佳导致 [13]，尽管采取了一系列措施，但最近几个季度的结果并不一致 [14] - **美国市场（第二季度）**：高端香水市场增长从第一季度的7%放缓至约3% [16]，公司售罄额持平，表现落后市场几个百分点 [16]，在消费者美容领域，售罄表现与美国大众彩妆类别存在巨大差距，但近期变化已开始显现温和改善 [16] - **其他市场表现**：公司在关键市场如美国、德国、英国的表现弱于品类，但在亚太、中东、拉美和旅游零售等新兴地区表现强劲 [30] - **BOSS Bottled Beyond**：在美国市场已获得90个基点的份额 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任执行董事长兼临时CEO提出新的战略框架“Coty Curated”，核心是聚焦投资和更清晰的优先级，放大成功、停止稀释价值的业务、移除减缓执行的层级 [8] - 公司认识到当前管理超过40个品牌和数十个市场导致超过1000种品牌与市场组合，复杂性过高，分散了资源 [9] - 战略重点将放在顶级市场、品牌和计划上，确保它们获得充足资金并逐年增长 [10] - 将终止小型香水计划，停止开发中的新项目，以聚焦和精简产品组合 [23] - 正在加速AI应用，与OpenAI建立新的战略合作，利用生成式AI创建数字资产，已将部分香水、化妆品和护肤品品牌的后期制作资产成本降低70%-90% [24] - 将继续对Consumer Beauty业务进行战略评估 [25] - 生活方式香氛业务将保留在Consumer Beauty部门下，以确保商业活动和营销支持的连续性 [26] - 决定终止与Aveda护肤品牌的授权协议 [27] - 将审查规模较小、地理分散的尾部香水计划 [27] - 公司的“北极星”将是消费者需求，持续关注售罄额和市场份额 [51] - 计划在2026财年结束前分享更详细的战略、重点品牌和市场以及投资组合规划 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高端美容市场在第二季度增长约5%，但增速从第一季度的约6%有所放缓 [28] - 高端香水品类增长从第一季度的5%放缓至第二季度的3% [29]，在美国和德国、英国等某些欧洲市场出现额外放缓 [29] - 第二季度消费者美容市场增长5% [30] - 高端香水市场增长放缓了几个百分点，同时在假日季期间促销活动加剧，折扣激进 [32] - 预计第三季度高端香水市场将增长低至中个位数，与第二季度一致 [42] - 预计第三季度大众美容类别将持平至增长低个位数，主要由电子商务驱动 [43] - 外部促销环境在假日期间加剧，并预计在2026财年下半年持续对毛利率构成压力 [37][42] - 关税影响预计在2026财年净额低于4000万美元 [46] - 外汇因素预计对第三季度EBITDA大致中性 [47] - 管理层承认公司过去18个月的表现令人失望 [7][50]，但相信凭借其资产和能力，情况将会好转，尽管不会一蹴而就 [52] 其他重要信息 - 新任执行董事长兼临时CEO Markus Strobel于2026年1月1日加入公司，拥有33年宝洁公司工作经验，主要在美容品类 [3][4] - 公司自2021财年至2025财年，高端香水业务以10%的复合年增长率增长 [5] - 公司在过去几年中将毛利率提高了近500个基点，并降低了超过4倍的杠杆率 [6] - 公司领先的香水品牌（如Hugo Boss, Burberry, Marc Jacobs, Chloé）在2019至2025财年间增长了30%至140% [6] - 第二季度业绩包含了与CEO过渡相关的数百万美元费用 [39] - 公司致力于通过有机和无机手段将杠杆率逐步降至接近2倍 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的文稿内容，本次电话会议记录仅包含公司管理层陈述部分，未包含问答环节的对话记录。因此，问答环节无相关内容可总结。