核心观点 - 烘焙行业与奶茶行业在价格带上已处于同一水平（主流品牌奶茶价格18-28元，同价位烘焙产品用料不错）[1]，但两者在驱动年轻人消费的心理机制上存在显著差异，核心在于“情绪价值”的传递与实现[4] - 奶茶消费是“情绪前置”驱动的即时满足型消费（“我想要”），而面包消费则更多是计划型消费（“我值不值得”），这导致同价位面包的下单率远低于奶茶[5][7][9] - 烘焙行业并非缺乏情绪价值潜力（如面包的治愈属性、手作过程的解压感），但其情绪价值传递存在错位、模糊和黏性不足三大问题，使其被困于“饱腹主食”框架，未能像奶茶一样成为年轻人的“情绪习惯”[11][14][16][19] - 烘焙行业可通过场景重构、情感赋能和价值升级三大路径挖掘情绪价值，从而将面包从“偶尔的食物选择”转变为年轻人的“情绪续命水”和“社交货币”，驱动行业增长[20][21][23][29] 消费心理与行为差异 - **消费路径差异**：年轻人消费有两条基本路径，一是由即时情绪触发、立刻获得满足（如奶茶），二是需要权衡价值的计划型消费（如面包）[5] - **心理机制差异**：奶茶消费是“情绪价值前置”，背后是心理占位、即时反馈与愉悦感、社交信号与认同感三大心理机制，遵循“先抓心理，再谈理性”的高频消费规律[9][10] - **决策触发差异**：面对同价位限定新品，奶茶（如“新品芝士奶盖”）能触发无需多想的即时下单，而面包（强调手工、进口原料）则会引发关于食用时机与价值的复杂判断，导致下单率较低[5][7] 烘焙行业情绪价值传递的现存问题 - **场景定位错位**：面包被普遍困在“饱腹主食替代”的认知框架里（如法棍、恰巴塔能量与馒头相当，全麦无糖面包作为健身主食），消费者购买时首先考虑饱腹感、性价比和能否替代一餐，而非能否带来开心[14] - **情绪传递模糊**：面包宣传多聚焦于“低糖”“全麦”“无添加”等健康卖点，缺乏像奶茶联名IP、趣味杯子那样可感知、易传播的情感载体和话题性，即便有高颜值设计也往往“好看但不好拍”[16][17] - **消费黏性不足**：烘焙消费随机性强（“需要吃时才买”），缺乏像奶茶店通过会员体系、季节限定、促销策略（如第二杯半价）所构建的生活仪式感和主动消费欲望，美团数据显示其消费黏性相对较弱[19] 烘焙行业挖掘情绪价值的潜力与路径 - **增长潜力**：健康化、场景化与情绪价值已成为烘焙行业三大增长引擎，部分群体（如宝妈、职场精英、潮流女性）愿意为高颜值包装、手写贺卡等服务支付20%-30%的溢价[20] - **场景重构**：打破“主食”边界，挖掘全时段情绪场景，例如针对加班场景推出“深夜疗愈包”附赠手写卡片，或设计满足“独处也精致”仪式感的单人份下午茶套餐[20] - **情感赋能**：让面包成为“情绪载体”与“社交货币”，通过设计、命名、IP联名植入情感价值，例如读酥世家与《剑网3》联名推出门派月饼引发游戏情怀认同，爸爸糖借助卡皮巴拉IP传递“拒绝内卷”态度圈粉年轻人[21] - **价值升级**：平衡健康与情绪，避免“健康等于寡淡”的口碑陷阱，追求“减糖不减风味”[24] 同时打破“性价比陷阱”，通过透明化制作过程、在细节注入温度等方式，让消费者觉得“贵得值”[24] 数据显示低糖、全麦类产品销售额年均增速达63%，功能性添加产品的溢价能力是普通产品的1.8倍[24] 行业数据与现象 - **情绪价值基础**：38%的消费者认为“揉面过程解压”，手作面包开箱视频的平均获赞量是普通美食视频的2.3倍[11] - **市场现象**：低价面包被视作“馒头平替”而遭嫌弃，部分跳出主食定位、击中慢生活情绪需求的高价面包反而受年轻人青睐[14] - **消费黏性**：美团数据显示，与奶茶相比，烘焙的消费黏性相对较弱[19]

股票回购计划执行情况 - 公司在2025年5月12日至16日期间回购21,909股普通股 平均价格为每股22.08欧元 总对价50万欧元 [1] - 此次回购属于2025年3月3日宣布的2.5亿欧元股票回购计划的一部分 [1] - 该计划累计已回购3,622,662股普通股 总对价达6,750万欧元 [2] 公司业务概览 - 公司为全球领先的纯咖啡和茶企业 每秒供应约4,400杯咖啡或茶 [3] - 业务覆盖超100个市场 拥有50余个品牌包括L'OR、Peet's、Jacobs等 [3] - 2024年总销售额达88亿欧元 全球员工超21,000名 [3] 信息披露依据 - 本次新闻发布基于欧盟法规2016/1052第2(3)条关于回购计划披露要求 [2]