贵金属市场动态 - 三月白银期货价格一度上涨5.82美元，涨幅达6.6%，创下每盎司94.365美元的新高，截至撰稿时仍上涨4.64美元，涨幅5.2% [1] - 现货白银指数跃升至每盎司94.08美元，主要由于全球供应紧张和需求强劲 [1] - 地缘政治紧张局势，如俄罗斯对乌克兰的持续行动以及中国对台湾的意图，被认为是白银价格飙升的根本原因 [1] - 现货黄金指数创下每盎司4690美元的夜间高点，上涨93.62美元，涨幅2.0% [1] - 二月黄金期货合约周初高点达每盎司4698美元，上涨102.60美元，涨幅2.2% [1] - 全球央行因美国作为西方世界领导力的缺失而持续购买黄金，推高了其价格 [1] 全球股市表现 - 全球股市周一普遍承压，美国三大股指期货在盘前交易中均下跌 [2] - 标普500指数周线图完成了看跌的关键反转，表明其中期趋势已转为下行 [3] - 标普500指数理论上的初步支撑位在前四周低点6824.31，若跌破则下行目标看向约6556.00的20%回撤位 [3] - 三月标普500期货合约下跌79.00点，跌幅1.1%，至6897.75点 [3] - 三月纳斯达克期货合约下跌402点，跌幅1.6% [3] - 纳斯达克指数同样显示出中期下降趋势 [3] - 亚洲市场周一多数收低，中国上证综指例外，上涨12.09点，涨幅0.3% [3] - 欧洲市场全线下跌，英国富时100指数表现相对最强，下跌47.0点，跌幅0.5% [3] 能源商品市场 - 周一早盘，能源板块领涨大宗商品综合指数，涨幅为2.8% [4] - 西德克萨斯中质原油期货隔夜一度下跌0.74美元，跌幅1.2% [4] - RBOB汽油期货价格一度下跌1.8美分，跌幅1.0% [4] - 即月馏分油期货合约一度上涨3.1美分，涨幅1.4% [4] - 天然气期货价格一度飙升44.7美分，涨幅高达14.4%，截至撰稿时仍上涨39.9美分，涨幅12.9% [4] - 天然气价格暴涨的触发因素是天气预报显示，一月底前冬季风暴将南至德克萨斯州北部，市场担忧该州能源基础设施可能因此中断 [4] - 期货价差交易活动显示，大量买盘兴趣似乎来自商业端，因终端用户为未来几周的供暖需求囤积供应 [4] 外汇与宏观背景 - 美元指数走弱，隔夜一度下跌0.33% [2] - 美国总统在周末宣布对欧洲多国加征新关税，引发市场对全球贸易紧张局势的担忧 [2]

白银价格近期剧烈波动 - 现货白银价格在1月15日盘中触及93.71美元/盎司的历史新高后大幅跳水，盘中跌幅一度超过7%，收盘跌幅收窄至0.65% [1] - 1月16日，现货白银价格再度出现跳水，盘中跌幅一度超过6%，收盘下跌2.43%，险守90美元/盎司关口 [1] - 在此次剧烈波动前，白银曾在四个交易日内暴涨超20% [2] 机构对后市走势的观点分歧 - **看空或谨慎观点**：摩根大通认为白银面临多重风险，包括工业需求受高价抑制、ETF资金持续流出，市场回调风险较大 [1][7] - **积极或长期看好观点**：部分机构认为，长期来看金银价格走势高度相关，避险情绪及供应端紧张状态不变，白银价格上涨逻辑依然稳固 [1][9] - **中期前景积极但短期需谨慎**：华侨银行策略师认为白银中期前景偏向积极，但近期涨势过快意味着短期内需要保持谨慎 [5] 美国关税政策动向及市场影响 - 美国总统特朗普未对包括白银在内的关键矿物进口全面加征关税，转而寻求双边谈判并考虑设定价格底线 [4] - 这一决定显著缓解了市场对美国采取全面行动、影响实物金属供应的担忧 [5] - 此前市场对关税的担忧曾导致部分白银供应滞留美国仓库，引发了全球性的轧空行情并支撑了价格 [4] 供需基本面分析 - **工业需求面临压力**：白银原材料成本已占太阳能电池板总售价约30%，高价正抑制需求。摩根大通曾警示，银价上涨可能在未来数年威胁高达5000万至6000万盎司的太阳能产业需求 [7] - **行业技术替代加速**：多家领先光伏企业宣布将加速推进“以铜代银”的技术替代方案，相关产能转换预计自第二季度起逐步落实 [7] - **供应存在约束**：白银市场供应端处于紧张状态，存在供应缺口 [5][8] - **库存情况**：与纽约商品交易所期货合约相关的仓库中持有约4.34亿盎司白银，较一年前关税干扰加剧时增加了约1亿盎司 [5] 投资需求与资金流向变化 - **ETF资金流向逆转**：2025年全球白银ETF持仓量增长2.78亿盎司，同比增幅达27%。但自去年年末以来，市场呈现价量背离，银价在节后上涨近25%，同期主要白银ETF却出现约1800万盎司的净流出 [8] - **投机性头寸缩减**：COMEX管理资金净多头头寸自去年12月中旬以来持续缩减，反映机构投资者态度转向谨慎 [8] - **去年表现与资金轮动**：2026年白银表现超越黄金，涨幅接近150%，部分原因是投资者在黄金价格过高后转而买入白银 [5] 其他机构观点补充 - **中信期货观点**：认为前期上涨由关税预期、现货偏紧与资金情绪共振驱动，涨速过快。关税预期降温后，获利盘兑现引发回撤。中期看，供给约束、工业需求及黄金溢出效应仍在，但短期需消化过度拥挤的交易结构 [8] - **银河证券观点**：预计白银下周可能面临短期交易风险及资金获利了结带来的回调，但不排除进一步上行至100美元/盎司的可能性 [9] - **彭博调查显示**：黄金涨势在1月后仍可持续，但有迹象表明流入白银和铜的资金正在动摇 [6]

人物背景与专业领域 - 吉姆·怀科夫拥有超过25年股票、金融和大宗商品市场经验 [1] - 曾担任FWN新闻专线服务的财经记者 并在芝加哥和纽约的大宗商品期货交易大厅担任过记者 [1] - 其记者生涯覆盖了美国所有期货市场 [1] - 目前是“吉姆·怀科夫论市场”分析、教育和交易顾问服务的主理人 [2] - 曾担任道琼斯通讯社的技术分析师以及TraderPlanet.com的高级市场分析师 [2] - 是备受尊敬的“Pro Farmer”农业顾问服务的顾问 [2] - 曾担任CapitalistEdge.com的首席股票分析师 [2] - 在爱荷华州立大学学习新闻学和经济学并获得学位 [2] 当前服务与信息渠道 - 每日在Kitco.com上提供早间和晚间市场综述以及每日技术分析特辑 [3] - 可通过电话1 877 963-NEWS或邮箱jwyckoff at kitco.com联系 [3]

12月27日夜盘，上期所沪金主力合约涨0.17%，至1018.10元／克，当周累计涨3.68%。当天，COMEX 金价涨3.98%，至4562美元／盎司。 地缘冲突扰动持续，避险情绪升温。据报道，白宫已下令美军对委内瑞拉石油实施至少两个月"隔离"。 以色列官员预警称，伊朗全力重建弹道导弹库，两国恐再度爆发军事冲突；以色列总理内塔尼亚胡表 示，将与特朗普总统讨论伊朗的核活动问题。乌克兰总统泽连斯基表示，他与美国谈判代表维特科夫、 库什纳进行了约1小时的交谈，部分"敏感议题"仍需磋商。虽然特朗普持续对乌施压，但从此前乌方公 布的俄乌"和平计划"草案20点内容可以看出，领土问题并未解决，并且泽连斯基表示乌方不会放弃加入 北约，而这两点都是俄方关切的核心议题，若乌方没有作出让步，则俄乌和谈仍陷入僵局。 上周美元指数整体走弱，金价受地缘政治风险升温的支撑，维持偏强表现。美联储12月如期降息25个基 点，降息仍然是交易主线，12月中旬披露的失业率、消费、景气度等经济数据表现偏弱，对未来美联储 进一步降息形成支撑。综合分析，在地缘政治风险加剧、货币政策预期宽松的支持下，黄金价格料高位 运行。 资讯编辑：王芳琴 021-66 ...

作者背景与资历 - 作者Jim Wyckoff在股票、金融和商品市场拥有超过25年经验 [1] - 曾担任FWN新闻专线服务的财经记者 并在芝加哥和纽约的商品期货交易大厅担任过报道工作 [1] - 其记者生涯覆盖了美国所有期货市场 [1] - 目前是"Jim Wyckoff on the Markets"分析、教育和交易顾问服务的主理人 [2] - 曾担任道琼斯新闻社的技术分析师以及TraderPlanet.com的高级市场分析师 [2] - 同时是备受尊敬的"Pro Farmer"农业顾问服务的顾问 [2] - 曾担任CapitalistEdge.com的首席股票分析师 [2] - 拥有爱荷华州立大学新闻学和经济学学位 [2] 当前服务与内容 - 在Kitco.com上每日提供上午和下午的市场综述以及每日技术分析特辑 [3] - 提供分析、教育和交易顾问服务 [2]

白银期货行情概览 - 今日亚盘时段，白银期货交投于13700一线上方，开盘于13726元/千克，暂报13734元/千克，上涨0.25% [1] - 盘内最高触及13759元/千克，最低下探13543元/千克，短线走势偏向看涨 [1] - 沪银主力合约参考运行区间为13350-14000元/千克 [3] 市场宏观环境与政策预期 - 美国劳工统计局因拨款中断，将延迟发布2025年10月生产者价格指数数据，计划于2026年1月14日随11月数据一并发布 [2] - 美联储未来主席热门人选哈塞特表示，美联储提前公布未来六个月利率路径是“不负责任的”，决策需以经济数据为依据 [2] - 据CME“美联储观察”，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为89.4%，维持利率不变的概率为10.6% [2] - 市场预计到明年1月，美联储累计降息25个基点的概率为68.5%，累计降息50个基点的概率为23.8% [2] 影响白银价格的关键数据与事件 - 美国就业报告将在利率决议前公布，包括ADP四周平均值及JOLTS职位空缺数据，尤其是9-10月的招聘情况 [2] - 如果就业数据表现偏弱，将强化市场对更多降息空间的期待，并间接提升白银吸引力 [2] - 特朗普表示美国通胀问题已基本解决，但否认会出现通缩 [2] 技术分析与交易观点 - 沪银本周下方关键支撑位于13250附近，只要此支撑不破，可顺势做多继续看涨 [3] - 交易策略维持“不猜顶，不做空”，但如果意外跌破13250支撑位则需注意强弱变化 [3] - 沪银溢价目前维持在400元/克 [3]

作者背景与资历 - 作者Jim Wyckoff拥有超过25年股票、金融和商品市场经验 [1] - 曾担任FWN新闻专线服务的财经记者 并在芝加哥和纽约的商品期货交易大厅担任过报道记者 [1] - 记者生涯中曾覆盖美国所有期货市场 [1] - 是"Jim Wyckoff on the Markets"分析、教育和交易咨询服务的所有者 [2] - 曾担任道琼斯通讯社的技术分析师以及TraderPlanet.com的高级市场分析师 [2] - 是备受尊敬的"Pro Farmer"农业咨询服务的顾问 [2] - 曾担任CapitalistEdge.com的首席股票分析师 [2] - 在爱荷华州立大学学习新闻学和经济学并获得学位 [2] 当前服务与内容 - 在Kitco.com上每日提供上午和下午的市场综述以及每日技术分析特辑 [3] - 提供分析、教育和交易咨询服务 [2]

市场行情与数据 - 12月3日沪银主力期货收盘价为13582元/千克，当日上涨0.67%，成交量为2664394手，持仓量为458527手 [1] - 同日上海白银现货价格为13695元/千克，对期货主力价格升水113元/千克 [1] - 全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓量增加60.79吨至15863.15吨 [2] 价格驱动因素 - 交易员在美国ADP就业和ISM服务业PMI数据发布前获利了结，导致白银动能减弱 [1] - 联邦基金期货交易员预计美联储12月会议降息可能性接近89%，高于一周前的71% [1] - 美国特使与俄罗斯总统普京讨论俄乌和平计划，紧张局势升级可能提振白银，而和平乐观情绪可能短期削弱白银 [1] - 沪银期现结构反转修复，供应短缺博弈降温，风险偏好企稳导致银价大幅震荡 [3] - 沪银溢价扩大至420元/克，显示国内情绪强劲 [3] 机构观点与展望 - 美联储降息预期回归和俄乌和谈乐观预期共同影响市场，供应短缺博弈将继续 [3] - 银价仍有向上推动力，但实际短缺可能性有限，建议谨慎追高 [3] - 操作建议：沪银2602合约在13100-13800元区间操作 [3]

作者专业背景 - 拥有超过25年股票、金融和商品市场相关经验 [1] - 曾担任FWN通讯社财经记者，常驻芝加哥和纽约商品期货交易厅进行报道 [1] - 作为记者覆盖了美国所有期货市场 [1] - 是"Jim Wyckoff on the Markets"分析、教育和交易咨询服务机构的业主 [2] - 曾担任道琼斯通讯社技术分析师及TraderPlanetcom高级市场分析师 [2] - 是知名农业咨询服务"Pro Farmer"的顾问 [2] - 曾在CapitalistEdgecom担任首席股票分析师 [2] - 毕业于爱荷华州立大学，主修新闻学和经济学 [2] 当前服务内容 - 在Kitcocom网站每日提供上午和下午市场综述以及每日技术分析专题 [3]

作者专业背景 - 作者Jim Wyckoff在股票、金融和商品市场拥有超过25年经验 [1] - 曾作为金融记者服务于FWN新闻社，并在芝加哥和纽约的商品期货交易大厅担任报道工作 [1] - 记者生涯中覆盖了美国所有期货市场 [1] - 曾在Dow Jones Newswires担任技术分析师，在TraderPlanetcom担任高级市场分析师 [2] - 曾担任CapitalistEdgecom的股票研究主管 [2] - 在爱荷华州立大学学习新闻学与经济学 [2] 当前业务活动 - 运营"Jim Wyckoff on the Markets"分析、教育和交易咨询服务 [2] - 作为知名农业咨询服务"Pro Farmer"的顾问 [2] - 在Kitcocom每日提供上午和下午市场综述以及技术分析专题 [3]