日本众议院选举后的市场反应 - 日本执政联盟在众议院选举中获得过半数议席，市场认为这将减少政府推行经济议程的障碍 [1] - 选举结果导致日元和日债遭到抛售，日元兑美元录得1美元兑155.9日元，日债收益率飙升，其中5年期日本国债收益率升至1.725%，为2001年以来最高；10年期国债收益率日内上涨3.24%，录得2.296%；20年期国债收益率上涨1.31%，报3.176% [1] - 日经225指数涨超2%，再创历史新高，软银集团大涨超10%；韩国综合指数涨0.71%，现代汽车涨超2% [1] 市场表现背后的逻辑 - “日元跌、日股涨、日债抛”的表现源于市场对执政联盟胜选后财政扩张政策和推迟加息预期的上升 [2] - 财政扩张政策意味着政府需要发行更多国债，供应增加导致债价下跌、收益率上升，形成债券抛售压力 [2] - 市场预期货币环境将维持宽松，利差因素导致日元走弱；日元贬值利好出口型企业收益，加之政治不确定性消除，共同推升了日股 [2] - 市场将政治趋稳和刺激政策视为短期利好，但对日本长期的财政可持续性存有疑虑 [2] 财政刺激与债务风险 - 日本政府2025财年补充预算案规模较上年扩大了三成多，被称为疫情后规模最大的补充预算案 [4] - 数轮财政刺激导致日本债务如“滚雪球”般增长，新财年基本财政收支预计将录得约8000亿日元（约合51亿美元）赤字，占GDP的0.1% [4] - 尽管这是自2001年设立该财政目标以来的最小赤字规模，但日本政府去年8月曾预计该财年将实现3.6万亿日元的财政盈余，情况发生逆转 [4] - 大规模财政扩张若无替代财源，将进一步恶化日本本就沉重的债务负担，削弱日本国债的信用 [7] 日元与日债的未来走势 - 由于长期利率面临上行压力，短期内抛售日债的压力难以缓解，日本市场正处于从通缩定价向通胀定价转型的震荡期 [5] - 宽松的财政政策无助于缓解债务可持续性担忧，难以提振市场对日元的信心，一旦日元兑美元触及160水平，日本当局可能进行外汇干预 [5] - 在切实有效的政府干预之前，日元预计会维持弱势；激进的财政政策导致日债供需不平衡，收益率可能在财政风险加持下进一步走高 [5] 日本央行政策与宏观经济困境 - 隔夜指数掉期显示，日本央行在4月加息的可能性正在增加 [7] - 日本经济陷入萎缩、通胀持续升温和实际工资连续下降的窘境：第三季度实际GDP按年率计算下降1.8%；去年12月核心CPI同比上升3.0%，连续51个月同比上升；2025年人均实际工资比上年减少1.3%，连续4年下降 [7][8] - 日本正陷入输入型通胀与内需疲软共振的结构性困境，名义GDP受物价上涨拉动，但实际经济活动在萎缩 [8] - 工资增长追不上物价是经济萎缩的核心原因，日元贬值推高了进口成本，居民购买力受损，限制个人消费（占GDP一半以上） [8] - 日本央行陷入两难：GDP萎缩和工资负增长要求维持低利率刺激经济；日元持续贬值带来的通胀压力倒逼其必须行动 [8] 加息的关键与前景 - 4月能否实现加息的关键在于春季劳资谈判（春斗）的结果，若薪资涨幅能延续去年的强势，日本央行将有底气宣称工资和物价良性循环形成，从而完成利率正常化 [9] - 今年4月是重要的政策窗口，也是日本央行能否维持在经济增长与稳定汇率之间平衡的一次大考 [9] - 日本执政党再次获胜，实质上是让日本选择了一条通过更高债务、更高通胀来换取增长空间的冒险之路，如果刺激政策无法有效转化为生产力的提升，可能引发日元崩盘式的下跌，陷入股债汇三杀的极端风险 [7]

日本央行货币政策正常化与加息预期 - 日本央行理事Masu Kazuyuki强调，为完成货币政策正常化，必须继续上调政策利率 [1] - 加息有助于终结日本与其他国家货币政策背道而驰的局面，而利差被认为是日元持续走弱的核心原因 [1] - 此番表态进一步抬升了市场对央行在4月前加息的预期，交易员目前预计日本央行在4月前加息的概率约为74% [1][4] 货币政策目标与通胀前景 - 当前的关键是通过及时、适度地上调政策利率，让核心通胀率稳定在2%以下 [1] - 日本物价走势已“非常接近”央行2%的通胀目标，随着食品通胀压力预计逐步缓解，核心通胀数据将成为制定货币政策的关键依据 [2] - 利率上调幅度不宜过高，以避免打乱薪资与通胀温和上行的节奏 [1] 市场影响与背景信息 - 这是Kazuyuki于去年7月加入日本央行九人理事会后的首次公开演讲，其释放的鹰派信号与之前自称介于鹰鸽之间的立场形成鲜明反差 [2] - 演讲结束后，美元兑日元汇率维持在156.70附近，日元汇率波动不大 [2] - 日本央行近期已多次表达对日元弱势持续拖累通胀的担忧 [2] - 日本最新数据显示，2025年日本家庭食品支出占比创历史新高，大幅压缩了居民的非必需消费能力 [4] - 日本央行下一次货币政策决议将于3月19日公布 [4]

日本央行政策信号 - 日本央行审议委员Kazuyuki Masu强调，有必要进一步提高基准利率以完成货币政策正常化进程 [1] - 该委员表示“需要继续进一步上调政策利率”，以结束日本与其他国家在加息或降息方向上背道而驰的局面 [1] - 日本与其他主要经济体之间的利差被认为是日元长期疲软的主要根源，而日元贬值通过提高进口成本加重了企业和家庭的负担 [1] 市场预期影响 - Masu的言论强化了日本央行自1月政策会议以来释放的鹰派信号，提升了市场对4月前可能加息的预期 [1] - 在日本央行12月加息后，大多数经济学家最初预测下一次行动要等到6月或7月 [1] - 这是Masu自去年7月加入由九人组成的审议委员会以来的首次公开演讲 [1]

澳洲联储货币政策与市场反应 - 澳洲联储于2月3日超预期加息25个基点至3.85%，打响2026年主要央行加息第一枪 [1] - 加息核心依据是通胀压力回升，预计通胀将在较长时间内高于2%-3%的目标区间 [1] - 市场对后续加息预期升温，当前定价5月再度加息概率达75%，货币市场已定价年内再加息一次至4.1%的预期 [1] 澳大利亚经济基本面 - 澳大利亚失业率回落至4.1%，招聘广告数量大幅增长，劳动力市场偏紧 [1] - 铁矿石、铜等大宗商品价格回暖，叠加澳大利亚商品贸易顺差维持高位，提振澳元商品货币属性 [2] 汇率市场动态与技术分析 - 澳元兑美元呈震荡偏强格局，日内最高触及0.7007、最低下探0.6981 [2] - 技术面上方阻力聚焦0.7050附近，突破后有望向0.7260目标位迈进；下方支撑锁定0.6980一线 [2] - MACD指标呈多头信号，RSI中性偏强，整体上行动能仍在 [2] 货币政策分化与息差影响 - 美澳货币政策分化扩大，澳洲联储开启加息周期而美联储推迟降息预期 [2] - 10年期澳债相对美债收益率溢价接近2022年年中以来最宽水平，息差优势凸显 [2] 机构观点与市场关注点 - 高盛、澳大利亚两大银行及凯投宏观均上调利率预期，凯投宏观提示利率峰值可能高于4.1% [1] - 今日需重点关注美国初请失业金数据、大宗商品价格走势及澳洲联储官员讲话，以确认加息预期 [2]

国际金银价格走势 - 受风险偏好回落和美元指数走软影响，国际黄金和白银价格持续反弹，金价创下2009年以来最大单日涨幅[2] - 在隔夜交易中，金银期货价格继续反弹，金价重回每盎司5000美元上方[2] - 纽约商品交易所4月黄金期价盘中涨幅超过7%，3月白银期价重新站上每盎司80美元，盘中涨幅超过15%[2] - 分析人士认为，金银价格反弹表明此前大幅回调并非意味着市场基本面发生转变[2] 国内黄金零售市场 - 2月4日，国内各品牌金饰克价有明显回升[2] - 周大福、周生生、老凤祥等主要品牌金饰价格在每克1560元至1576元人民币区间[3] - 各品牌投资金条价格在每克1373元至1456元人民币区间，铂金价格在每克899元人民币[3] - 中国黄金的零售价报每克1145.90元人民币[3] 白银基金市场异动 - 国投白银LOF出现连续跌停，基金公司在2月2日晚间公告调整估值，当日场外净值大幅下跌31.5%[3] - 业内人士认为，该基金的危机本质是资金炒作推升的高溢价与底层资产价格大幅波动的共振结果，基金公司的估值调整成为刺破泡沫的关键[3] - 预计该基金至少还需多个跌停，才能逐步消化当前的高溢价[3] 白银市场前景分析 - 格上基金研究员表示，当前白银市场尚未出现明确的企稳迹象[4] - 短期来看，2月6日美国非农就业数据将成为影响加息预期的关键，若数据超预期，美元走强或将再度压制银价走势[4] - 长期来看，2026年白银的中长期支撑逻辑并未消失，光伏、新能源汽车等行业带来的工业需求增长，叠加全球去美元化、央行购金的金融属性支撑，仍将推动银价中枢上移[4]

核心观点 - 荷兰国际银行的分析师认为，澳元存在转而走弱的风险，因为市场对澳洲联储进一步加息的预期显得过于激进，在加息预期已被计入且美元可能回升的情况下，澳元在澳洲联储决议后的涨势应会逐步回吐 [1] 市场预期与央行政策 - 澳洲联储如预期加息25个基点，市场从政策声明中解读出足够理由，押注未来还会继续加息 [1] - 澳洲联储将6月通胀预测上调至3.7%，但年末3.2%的通胀预期“并不足以说明有迫切需要再次加息” [1] 汇率走势分析 - 在市场对进一步加息的预期显得过于激进的情况下，澳元存在转而走弱的风险 [1] - 在加息预期已被计入、且美元可能回升的情况下，澳元在澳洲联储决议后的涨势应会逐步回吐 [1]

澳元兑美元汇率近期走势分析 - 2026年2月3日亚洲早盘，澳元兑美元报0.6971，日内微涨0.3455%，最高触及0.6973，最低下探0.6941 [1] - 汇率走势受商品货币属性与澳洲联储加息预期支撑，市场交投情绪聚焦于日内将公布的利率决议 [1] - 前一交易日汇价受美元反弹压制小幅走弱，但尾盘依托加息预期企稳，未跌破0.6940关键支撑位 [1] 技术面分析 - 短期1小时图形成头肩顶形态并跌破颈线，释放短期看空信号，预示存在回调需求 [1] - 14日RSI指标报46.7，未进入超买或超卖区间，显示多空动能暂时均衡 [1] - 日线级别上，汇价此前受加息预期推动创近三年高位，短期均线呈多头排列，但近期涨势放缓 [1] - 技术面走势高度依赖澳洲联储决议的基本面催化，鹰派信号有望扭转短期技术偏空格局 [1] 澳洲联储利率决议核心预期 - 市场普遍预期澳洲联储将加息25个基点，将基准利率从3.60%上调至3.85% [2] - 这是2026年澳洲联储首次货币政策调整，市场定价的加息概率达73%，澳大利亚四大银行均作出一致预判 [2] - 加息预期源于强劲的经济数据：12月CPI同比上涨3.8%，四季度核心通胀环比增长0.9%，均超市场预期 [2] - 12月失业率降至4.1%，净就业增加6.52万，通胀与就业数据双高成为加息关键推手 [2] 决议后潜在市场路径 - 若澳洲联储释放鹰派信号，暗示未来或继续加息，汇价有望上探0.7050心理关口 [2] - 若仅如期加息但措辞偏鸽，强调政策滞后效应与经济下行风险，汇价可能冲高回落，下探0.6900支撑位 [2] - 若出现暂停加息的小概率事件，将引发澳元多头集中平仓，导致汇价大幅跳水 [2] 其他影响因素 - 美元指数波动将间接影响汇价，日内美元指数震荡于97.516 [3] - 美国12月JOLTs职位空缺数据及美联储官员（博斯蒂克与鲍曼）的言论将影响美元走势，进而传导至澳元 [3] - 作为商品货币，澳元受大宗商品价格影响，近期贵金属价格下跌对其形成小幅拖累 [3] 机构观点与中长期展望 - 机构认为澳元兑美元短期走势完全由澳洲联储决议主导，加息落地后的政策指引成为关键 [3] - 中长期来看，美澳货币政策分化对澳元构成支撑：澳洲联储明确降息“暂不纳入考量”，而市场定价美联储2026年将降息两次 [3] - 利差优势有望持续提振澳元，华侨银行已将年底澳元兑美元预测上调至0.73 [3]

美元与美联储政策预期 - 麦格理认为特朗普提名凯文·沃什领导美联储的决定有助于稳定美元走势，但沃什作为总统的长期顾问，可能在降息时机临近时更迅速采取行动 [1] - 中金公司指出，沃什的提名短期对降息路径影响有限，但可能导致美元流动性预期修正，使美元贬值压力阶段性缓和 [4] - 华泰宏观认为，沃什若担任主席可能推动“降息+缩表”的政策组合，但与总统沟通会更顺畅，美联储独立性被侵蚀、美元内在价值下降的中期趋势或不会改变 [6] - 申万宏源指出，尽管沃什提名引发金融市场波动，但市场仍预期2026年美联储将降息2次 [9] - 银河证券表示，美联储降息预期下降，预计港股将持续震荡 [10] 加元与加拿大经济 - 荷兰国际集团分析指出，若美元延续反弹、美墨加协定谈判僵局且加拿大失业率攀升，加元可能走弱，美元兑加元有上行至1.36-1.37的空间 [2] 美联储资产负债表与长期利率 - CreditSights分析指出，沃什的提名将市场焦点转向美联储6.6万亿美元的资产负债表，他对资产负债表扩张持批评态度，期望扭转资产扩张趋势 [2] - 若美联储缩表，其市场传导效应可能与降低长期借贷成本的目标相悖，可能迫使美国财政部等机构更深介入市场管理，而此时国债规模已突破30万亿美元 [2] - 中信证券认为，特朗普政府的核心目标之一是通过美联储人事变革推动长端利率下行，以提振传统经济并助力中期选举 [7] 黄金与贵金属市场 - 中金公司研报称，黄金价格超过5500美元/盎司是一个重要分水岭，标志着全球存量黄金总价值38.2万亿美元已与美债总存量38.5万亿美元相当，为上世纪八十年代以来首次 [3] - 全球最大黄金ETF SPDR的持有量已回升至2022年俄乌冲突附近水平，ETF与金价的两年相关系数抬升至0.98的历史高点 [3] - 中信证券预计，受益于货币属性和避险情绪共振，黄金价格2026年有望涨至6000美元/盎司，白银价格2026年有望涨至120美元/盎司 [6] 基本金属与电池金属 - 中信证券预计，2026年铜均价为12000美元/吨，铝均价为23000元/吨 [6] - 电池金属中，锂价受储能电池需求拉动，2026年价格区间有望上行至12-20万元/吨；钴价受配额削减影响预计为40-50万元/吨；印尼镍配额缩减有望推动镍价在2026年涨至2.2万美元/吨 [6] - 稀土、钨、锡、天然铀等金属价格目标（区间）分别为60-80万元/吨，45-55万元/吨，45-50万元/吨和100美元/磅 [6] 全球及中国股市与风格切换 - 中信证券认为，沃什被提名美联储主席代表了“美国版脱虚向实”的政策意愿，将对全球风险资产的风格产生巨大影响 [8] - 站在A股视角，从资源热到周期热，涨价线索的全面演绎可能贯穿一季度，周期板块的底层共性是利润率修复空间大 [8] - 配置思路应围绕中国具备竞争优势的行业在全球定价权的重估，化工、有色、电力设备、新能源的底仓配置思路依然成立 [8] - 兴业证券表示，对于A股，支撑春季行情的核心逻辑未变，国内偏暖的基本面、政策“开门红”与充裕的流动性是核心驱动，充裕的增量资金有望继续推动春季行情向纵深演绎 [10] 房地产行业 - 华泰证券指出，近期AH地产股跑赢大盘，1月19日—29日Wind香港房地产指数上涨7.3%（行业排名3/11），A股申万房地产指数上涨5.5%（行业排名6/31），低估值和多维驱动是此次估值修复的动力 [5] - 华泰证券认为，港股流动性宽松、板块低估值、地产基本面边际改善预期是修复的底色，当前到3月份是政策和“小阳春”共振的窗口期 [5][6] - 中信证券指出，2026年房地产市场具备止跌回稳的基础，当前经营性资产复苏态势最为明显，具备核心资源和运营能力的开发企业显著占据优势 [8] - 政策力推住宅价格止跌，加上商业地产资产增值，房地产板块的主体信用风险已开始退潮 [8] 行业配置建议 - 银河证券建议关注科技板块（产业链涨价、国产化替代、AI应用推进）、能源与贵金属板块（地缘政治局势反复）、以及消费板块（估值相对低位，临近春节促消费政策有望增多） [10] - 中信证券提到，消费和地产链的躁动修复理应发生在春季，这与制造、科技并不对立 [8]

纸白银价格走势 - 纸白银价格在亚盘时段大幅下跌，截至发稿暂报18.294元/克，较今日开盘价19.112元/克下跌4.28% [1] - 盘中价格波动剧烈，最高触及19.655元/克，最低下探至17.820元/克 [1] - 目前盘内短线走势偏向看跌 [1] 价格波动触发因素 - 美国总统特朗普提名鹰派前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔担任美联储主席的消息是直接导火索 [1] - 市场将沃什的提名解读为美联储可能转向更紧缩的政策，挫败了投资者对进一步降息的期望 [1] - 加息预期推动美元指数大幅反弹，导致以美元计价的贵金属吸引力下降，引发交易商抛售潮 [1] - 宏观资金流动和实际收益率预期的变化加剧了抛售，市场原本就该出现回调，这些因素合力引发了获利了结 [1] 技术面分析 - 日图显示纸白银开盘下跌，触及低点后开启震荡模式，目前价格跌幅超过4% [2] - 一小时布林带向下开口，表明空头占领上风，价格仍可能继续下跌 [2] - 一小时MACD负直方图中柱型微缩，显示下跌动能有所减弱 [2] - DMI指标显示价格仍处于下跌趋势之中 [2] - 技术分析指出，纸白银走势下方需关注16.50-17.50元/克的支撑区域，上方需关注19.50-20.50元/克的阻力区域 [2]

澳元兑美元近期走势分析 - 截至周四亚洲交易时段，澳元兑美元已连续第三个交易日延续涨势，交投于0.7040附近，整体呈现稳步上行态势 [1] - 此次涨势的核心驱动力来自澳大利亚最新公布的通胀数据超预期，直接推升了澳洲联储的加息预期，为澳元提供了强劲支撑 [1] 澳大利亚通胀数据与加息预期 - 澳大利亚12月消费者价格指数同比上涨3.8%，较前一个月的3.4%有所回升，高于市场普遍预期的3.6% [3] - 月度CPI环比上涨1.0%，相较于前值0%的持平状态大幅改善，同样超出0.7%的预期值 [3] - 澳大利亚央行截尾均值通胀率环比上升0.2%、同比上升3.3%，始终高于澳洲联储设定的2%-3%政策目标区间 [3] - 市场预测澳洲联储最早可能在下周的议息会议上将现金利率从当前的3.6%上调25个基点，这一加息概率已从数据公布前的60%升至70%以上 [3] - 市场预计到5月份利率将完全定价至3.85%，到9月份则可能进一步升至4.10% [3] 澳大利亚进出口数据表现 - 2025年第四季度澳大利亚出口价格环比上涨3.2%，成功扭转了第三季度0.9%的跌幅，实现三个季度以来的首次增长，同时创下一年来的最大涨幅 [4] - 同期进口价格同步上涨0.9%，不仅超出市场预期的下跌0.2%，也扭转了第三季度0.4%的下降趋势 [4] - 进出口数据的双向改善反映出澳大利亚对外经济的韧性，间接提振了澳元吸引力 [4] 美元走势与美联储政策 - 澳元兑美元后续上行空间可能受到美元走强的制约 [4] - 美国财政部长重申美国将持续奉行强势美元政策，这一表态直接推动美元指数反弹，对非美货币形成压制 [4] - 美联储在1月议息会议上决定维持现有利率不变，会议声明指出当前美国通胀仍居高不下，经济增长保持韧性，暗示后续货币政策仍将维持紧缩取向 [4] - 美联储主席表示当前美国就业增长已出现放缓迹象，失业率趋于稳定，未来利率决定没有预定路径，始终坚持数据驱动 [4]