Recent marketplace expansions target aerospace, defense and medical sectors Xometry.com Xometry marketplace accelerates solutions for complex manufacturing demands NORTH BETHESDA, Md., Jan. 08, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Xometry, Inc. (NASDAQ: XMTR), the global AI-powered marketplace connecting buyers and suppliers of custom manufacturing, announced several recent platform enhancements designed to help engineers and procurement professionals keep pace with the rapid evolution of materials and manufacturing ...

涉及的行业与公司 * 公司为Xometry (NasdaqGS:XMTR) 一家AI驱动的定制制造市场平台[2] * 行业为定制制造业 一个规模巨大且高度分散的行业[2] 核心观点与论据：商业模式与价值主张 * 平台为买家提供核心价值：实现即时定价的电商体验 将过去耗时数天或数周的过程缩短至秒级[3] 提供多种制造技术、地点和速度选项以供比较[3] 并构建有韧性的供应链以应对中断风险[4] * 平台为供应商提供核心价值：零成本加入平台 无需担心销售和营销[4] 利用人工智能不仅为其匹配订单 更优化其产能以获取最盈利的工作[5] * 增长主要来自市场份额提升：尽管宏观环境（ISM数据显示制造业连续33个季度收缩）构成逆风 但公司通过提供更优的价值主张（价格、速度、选择、交付）实现加速增长[7][8][9] * 长期愿景是成为定制制造的基础设施：目标是成为百亿美元级别的公司 成为买卖双方在定制制造领域的首选平台[68] 核心观点与论据：企业客户战略与增长动力 * 企业业务成为关键增长驱动力：通过Teamspace协作解决方案和与采购平台（如Ariba、Coupa）及ERP系统的深度集成 加深客户渗透[13][14] 销售团队重组为外向型企业销售模式[15] * 企业客户指标表现强劲：2024年拥有100个年支出超过50万美元的账户 最新季度有1,700个年支出超过5万美元的账户[16] 最大客户支出增长40% 但公司份额仍很小 增长空间巨大[21][22] * 2025年增长势头强劲并给出2026年指引：预计2025年市场增长27%-28% 并对2026年实现至少20%的增长充满信心[23][27] 增长动力包括企业业务、国际扩张和产品创新[26] * 客户拓展路径清晰：从个体工程师（使用公司卡采购）到采购员（使用Teamspace）再到部门副总裁（推动ERP集成） 最终实现战略合作 目标是将现有大客户的潜在支出从数十万或数百万美元提升至1,000万美元以上[56][57][58][59] 核心观点与论据：产品与技术路线图 * 人工智能与数据科学是公司基因：从即时报价引擎开始 持续投资AI 招聘来自亚马逊等领先市场平台的人才 专注于打造价格、选择、速度的护城河[28][29][30] * 平衡投资于买卖双方体验：将买卖双方均视为客户 并行优化买方旅程和合作伙伴（供应商）旅程[33][34] 推出Work Center Mobile应用旨在改善与供应商的沟通、工作机会可见度和转化率[34][35] * 产品创新扩大可服务范围：例如推出注塑成型即时报价等功能 这不仅吸引了新买家 也使现有买家的支出增加 第三季度每位买家收入同比增长9%[66][67] 核心观点与论据：盈利能力与财务进展 * 盈利能力显著改善：一年前实现调整后EBITDA盈利 并持续利用杠杆效应[36] 上一季度市场毛利润美元额同比增长40% 毛利率达到创纪录的35.7% 处于35%-40%的长期目标区间内[36] 年初至今的增量调整后EBITDA利润率为21%[36] * 平衡增长与盈利：在保持增长投资（因市场机会巨大）的同时 注重资本和运营支出的纪律性 优化销售营销投入回报[37] 目标是实现规模增长的同时保持20%的增量调整后EBITDA利润率[38] 核心观点与论据：国际扩张战略 * 国际业务增长迅速：从2020年的300万美元业务发展到目前1.2亿美元的年化规模 增速快于美国市场[40] 技术平台可扩展 已部署至EMEA（欧洲、中东、非洲）和亚太地区[41] * 战略侧重不同地区角色：在买家侧 通过本地化网站（如xometry.eu, xometry.asia）服务当地市场 将线下购买体验线上化[43] 在供应商侧 将中国、印度、土耳其、越南等地的供应商视为全球采购中心 使其能接收来自世界各地的订单[45] * 定制模式适应全球贸易环境：平台能根据客户需求（如关税）即时将订单分配给全球多个国家的供应商 提供供应链灵活性 这是相对于标准产品供应链的优势[47][48] 核心观点与论据：ThomasNet整合与机遇 * ThomasNet提供广告和扩展机遇：ThomasNet是一个拥有超过50万家供应商的工业采购平台 品牌历史悠久且强大[50] 公司正在升级其搜索体验（使用LLMs）并转向绩效广告模式 初步指标强劲[50] * 打造一站式商店愿景：将Xometry的即时报价与ThomasNet的供应商名录结合 旨在成为客户的一站式采购解决方案 从而增加钱包份额[51][52] 其他重要内容 * 技术产品是客户拓展的先锋：Teamspace的病毒式邀请和ERP集成等产品功能 是吸引新用户和深化客户关系的主要驱动力 销售团队则侧重于战略层面[62][63]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长28%至1.81亿美元 [5][15] - 第三季度市场收入同比增长31%至1.67亿美元 [5][15] - 第三季度供应商服务收入为1410万美元 [15] - 第三季度毛利润同比增长29%至7200万美元 毛利率为39.9% [17] - 第三季度市场毛利率为35.7% 同比提升210个基点 [6][17] - 第三季度调整后EBITDA为610万美元 去年同期为亏损60万美元 同比改善680万美元 [18] - 第三季度活跃买家数量同比增长21%至78,282名 净增3,505名 [16] - 第三季度每位活跃买家的市场收入同比增长9% [16] - 第三季度非GAAP运营费用同比增长17%至6610万美元 低于收入增速 [18] - 第三季度末现金及现金等价物和可交易证券为2.25亿美元 较第二季度减少约100万美元 [19] - 第三季度产生580万美元运营现金流 资本支出为740万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务增长强劲 多个垂直领域表现稳健 包括半导体和能源、航空航天和国防以及汽车 [16] - 供应商服务收入环比下降约1% 核心广告业务已基本稳定 [17] - 平台上前12个月支出至少5万美元的账户数量同比增长14%至1,724个 较2025年第二季度增长71% [16] - 前12个月支出至少50万美元的企业账户收入在第三季度实现强劲增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国部门第三季度调整后EBITDA为1030万美元 利润率为6.8% 同比改善900万美元 [19] - 国际部门第三季度调整后EBITDA亏损为420万美元 去年同期亏损200万美元 部分原因是推动全球规模的投资 [19] - 国际收入同比增长23% 年化收入规模已达1.2亿美元 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的市场模式是关键的差异化因素 结合了制造业、人工智能和技术 [5] - 专注于通过Teamspace和ERP集成等工具提供可扩展的企业产品 以增加客户钱包份额 [10] - 采用“登陆并扩张”战略 成功案例显示单个企业客户有潜力产生超过1000万美元的年收入 [10][11] - 持续投资于产品开发和技术 以改善买家和供应商体验 [8][13] - 国际扩张是长期重点 预计国际市场最终将占市场收入的30%-40% [45] - 正在持续进行的人工智能投资旨在提高定价、速度和选择的准确性 [30][31][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在持续的制造业收缩中实现了增长 凸显了显著的市场份额增长 [5][6] - 第四季度开局强劲 因此提高了全年市场增长预期 [5][13] - 对2026年实现至少20%的总收入增长充满信心 这主要基于市场份额增长和自身可控因素 而非宏观环境的改善 [23][25][27] - 宏观环境仍不确定 但公司势头强劲 [21][38] - 行业趋势如供应链弹性和敏捷性对公司有利 [43] 其他重要信息 - 在第四季度初为美国市场推出了注塑服务的自动报价功能 此前已在欧洲推出 [9] - 推出了新的Workcenter移动应用程序 旨在提高供应商参与度和数据流 [11][12] - 为Thomas平台推出了新的动态广告服务技术 按效果付费 [13] - 预计第四季度资本支出在800-900万美元之间 [21] - 预计第四季度股票薪酬费用约为1100万美元 约占收入的6% [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年20%增长目标的假设和驱动因素 [25] - 增长主要由企业计划、买卖双方网络扩展以及平台技术改进所驱动 是广泛基础的增长 [25] - 模型的基础是强劲的活跃买家增长和每位买家收入增长 [26] - 该目标未假设宏观环境改善 主要基于Xometry的市场份额增长 [27] 问题: Workcenter移动应用程序的潜在影响 [29] - 该应用程序旨在通过让合作伙伴更便捷地共享订单数据、质量控制和发货更新来改善供应商体验和参与度 [30] - 这是公司致力于利用人工智能提高速度的一系列工具的开端 [31] 问题: 团队变动和技术能力增强的重要性 [33] - 公司成功吸引了顶尖人才 以持续为客户和合作伙伴提供强大的技术成果渠道 [34] - 产品路线图包括在定价、选择和速度方面的人工智能投资 例如注塑自动报价和动态广告服务技术 [35] 问题: 第四季度收入指引的连续性以及当前趋势 [36] - 尽管制造业环境不均衡 但企业在各个账户中都表现强劲 相信获得了可观的钱包份额 [37] - 第四季度开局强劲 势头持续 但对宏观环境保持警惕 [38] 问题: 企业客户和Teamspace的趋势及2026年展望 [40] - 企业客户（定义为支出超过50万美元）收入快速增长 部分得益于每位买家收入增长9% [40] - Teamspace的广泛采用、ERP集成以及企业销售团队的投入是增长的关键 [40][41] - 公司为供应链弹性和敏捷性的行业趋势而构建 这支持了未来的增长 [43] 问题: 国际扩张计划和投资 [44] - 国际表现强劲 年增长率为23% 市场巨大且高度分散 [44] - 近期推出了Teamspace并扩展了市场产品 预计国际业务最终将占收入的30%-40% [45] 问题: 收入能见度变化及第三季度业绩超预期的原因 [47] - 客户对Teamspace、Workcenter和ERP集成等技术的采用正在加速 [47] - 强大的产品路线图 包括第四季度和2026年的发布 推动了增长势头 [47] 问题: 第四季度及2026年增量利润率趋势 [48] - 公司平衡增长和盈利能力 目标框架是年度增量调整后EBITDA利润率至少为20% [49] - 年初至今的增量利润率为21% 预计全年约为20% 收入的加速增长为投资提供了灵活性 [49][50] 问题: 活跃买家增长的驱动因素 国际与现有客户 [52] - 活跃买家增长强劲 主要受美国企业客户和改善的市场营销推动 [53] - 增长基础广泛 包括现有账户加深合作以及国内外新买家 [54] 问题: 市场毛利率的可持续性 [55] - 35.7%的毛利率得益于人工智能定价预测准确性的提高和规模效应 [55] - 预计第四季度毛利率将同比提升 目标范围维持在35%-40% [55]

核心财务表现 - 第三季度总收入同比增长28%至创纪录的1.81亿美元[5][6] - 第三季度市场收入同比增长31%至1.67亿美元[2][5][6] - 第三季度毛利润同比增长29%至创纪录的7200万美元[5] - 第三季度调整后EBITDA改善680万美元至610万美元[2][5][6] - 第三季度非GAAP净利润为620万美元，去年同期为110万美元[6] 市场业务增长 - 第三季度市场毛利率同比提升210个基点至35.7%[2][5] - 活跃买家数量同比增长21%至78,282名[6][11] - 过去12个月支出超过5万美元的账户数量同比增长14%至1,724个[6][11] - 现有账户贡献收入占比达98%[11] 产品与平台进展 - 推出Workcenter移动应用，为供应商提供全流程报价到收款解决方案[4] - 在美国推出注塑成型服务自动报价功能，覆盖35种以上材料[9] - 增强AI驱动的制造设计能力，提升报价和供应商匹配准确性[9] - 欧洲市场新增超过20种材料并缩短交货时间[9] 区域业绩表现 - 美国市场第三季度收入1.51亿美元，调整后EBITDA为1030万美元[47] - 国际市场第三季度收入2960万美元，调整后EBITDA为负420万美元[47] 财务指引 - 第四季度收入指引为1.82亿至1.84亿美元，同比增长23%-24%[12][16] - 第四季度调整后EBITDA指引为600万至700万美元[12][16] - 全年收入指引上调至6.76亿至6.78亿美元[12][16] - 全年调整后EBITDA指引上调至1600万至1700万美元[12][16] 现金流与资产负债表 - 截至9月30日，现金及现金等价物和有价证券总额为2.25亿美元[6] - 前三季度经营活动产生净现金170万美元[39]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为1.354亿美元，同比增长6.8%[13] - 2025年第三季度总收入为135,366千美元，同比增长7.8%[42] - 2025年前九个月总收入为396,634千美元，同比增长4.6%[42] - 2025年第三季度非GAAP每股收益为0.47美元，同比持平[17] - 2025年前九个月非GAAP净收入为29,451千美元，同比下降约7.3%[50] 用户数据 - 2025年第三季度美国收入为109,361千美元，同比增长9.8%[42] - 2025年第三季度欧洲收入为26,005千美元，同比下降0.2%[42] - 2025年前九个月美国收入为320,340千美元，同比增长6.9%[42] - 2025年前九个月欧洲收入为76,294千美元，同比下降4.1%[42] 财务指标 - 非GAAP毛利率为45.9%，较上季度提升110个基点[27] - 非GAAP营业利润率为10.0%，较上季度提升140个基点[27] - 2025年第三季度毛利为61,293千美元，毛利率为45.3%[47] - 2025年第三季度调整后EBITDA为21,129千美元，调整后EBITDA利润率为15.6%[49] - 2025年第三季度GAAP净收入为7,216千美元，较2024年同期的7,189千美元略有增长[50] 现金流与支出 - 2025年第三季度经营现金流为2910万美元，较Q2 2025的1060万美元显著增长[28] - 2025年第三季度资本支出为410万美元，较Q2 2025的150万美元有所增加[28] - 2025年第三季度现金和投资总额为1.384亿美元，较Q2 2025的1.232亿美元增长[28] 未来展望 - 预计2025年第四季度收入将在1.25亿至1.33亿美元之间[31] - 预计2025年第四季度非GAAP每股收益将在0.30至0.38美元之间[31] - 2025年第四季度GAAP稀释每股净收入预期在0.12美元至0.20美元之间[51] 其他信息 - 2025年第三季度注塑成型收入为47,770千美元，同比增长2.0%[45] - 2025年第三季度CNC加工收入为63,043千美元，同比增长18.2%[45] - 2025年第三季度的总调整金额为4,665千美元，较2024年同期的5,258千美元下降约11.2%[50] - 2025年前九个月的股权补偿费用为11,928千美元，较2024年的12,716千美元下降约6.2%[50] - 2025年第三季度的总运营费用为3,886千美元，较2024年同期的4,267千美元下降约8.9%[50]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收同比增长23%至1 63亿美元 创历史新高 主要得益于市场份额提升[7] - 毛利率达到创纪录的40 1% 其中Marketplace毛利率提升190个基点至35 4%[8][24] - 调整后EBITDA为390万美元 同比改善660万美元[9][27] - 现金及等价物为2 26亿美元 环比减少500万美元 主要由于690万美元的资本支出[28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marketplace营收同比增长26%至1 48亿美元 占总营收91%[21][22] - 供应商服务营收同比下降2%至1430万美元 广告业务趋于稳定[23][24] - 活跃买家同比增长22%至74,777 净增3,323名[22] - 大客户拓展成效显著 过去12个月消费超5万美元的账户达1,653个 同比增15%[23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收同比增长25% 国际增速加快至31%[22][23] - 欧洲市场推出TeamSpace协作工具 并计划Q3上线企业采购集成功能[12][13] - 国际业务调整后EBITDA亏损290万美元 与去年同期持平[28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI技术持续优化定价算法 Marketplace毛利率从四年前25%提升至35%+[8][25] - 推出多项产品创新：即时报价增强 技术图纸AI解析 供应商移动端应用等[11][13][14] - 通过TeamSpace和ERP集成深化大客户渗透 典型案例显示单客户年收入潜力超1000万美元[15][17] - 全球供应商网络超4,000家 增强客户供应链弹性[16][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管制造业PMI持续低迷 但公司通过市场份额提升实现逆势增长[41][50] - 上调2025全年营收增速指引至至少20% Marketplace增速预期调高至23%-24%[20][32] - 维持全年增量调整后EBITDA利润率21%的目标 但对宏观环境保持谨慎[32][56] 其他重要信息 - 完成2 5亿美元可转债再融资 票面利率0 75% 到期日延至2030年[29] - Q3营收指引1 67-1 69亿美元(同比增18%-19%) 调整后EBITDA指引400-500万美元[30][31] 问答环节所有的提问和回答 产品创新重点 - 即时报价范围扩大和技术图纸AI解析显著提升转化率[38][39][61] - 供应商移动应用测试中 重点改善交互效率和实时通知[90][91] 毛利率动态 - Q1国际供应链调整完成后 Q2毛利率恢复至长期目标区间(35%-40%)[46][48] - 关税变动已纳入算法定价 客户可灵活选择国内外供应商[64][65] 大客户战略 - 企业技术投入(如TeamSpace)推动50K+账户数创三年最佳季度净增[73][76] - 单一大客户年收入潜力超1000万美元 当前渗透率仍低[15][80] 宏观影响 - 指引未考虑PMI改善潜在红利 当前增长完全来自份额提升[51][53] - 国内采购趋势初现但影响尚不明确 美国订单仍以本土供应商为主[87][89]

财务数据和关键指标变化 - 2024年市场收入增长23%，超年初20%的预期 [10] - Q4营收同比增长16%，达创纪录的1.49亿美元；市场收入同比增长20%，活跃买家增长23%，超6.8万；活跃买家净新增超3400，为2024年最强季度 [11] - Q4毛利润同比增长20%，达创纪录的5900万美元；市场毛利润同比强劲增长32%；市场毛利率同比扩大320个基点，达创纪录的34.5% [14][15] - Q4调整后EBITDA为100万美元，较去年同期亏损290万美元改善390万美元 [40] - 2024年实现增量调整后EBITDA利润率22%，略高于20%的长期目标 [41] - Q4美国业务调整后EBITDA为400万美元，同比改善480万美元；国际业务调整后EBITDA亏损300万美元 [41] - 第四季度末，现金及现金等价物和有价证券为2.4亿美元，较Q3增加580万美元 [42] - 预计Q1营收在1.47 - 1.49亿美元之间，同比增长20% - 21%；市场增长约24% - 26%；调整后EBITDA亏损约150万美元，增量调整后EBITDA利润率约22% - 24% [45][47] - 预计2025年整体营收增长超2024年；市场增长至少20%；供应商服务同比下降约5% - 10%；全年调整后EBITDA为正，增量调整后EBITDA利润率约20% [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q4市场收入为1.35亿美元，同比增长20%；供应商服务收入为1400万美元，同比下降13% [32][33][36] - Q4市场每位活跃买家收入同比下降3%，环比增长1% [34] - 2024年最大客户（年消费至少50万美元）收入增长超40% [14][21] - 截至Q4，平台上过去12个月消费至少5万美元的账户数量同比增加12%，达1495个 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - Q4多个终端市场表现强劲，包括航空航天、消费、工业设备和工程等 [12] - Q4国际业务增长强劲，同比增长42%，达到1亿美元的年化收入 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为2万亿美元定制制造市场中买家和供应商的全球市场平台，继续向该目标迈进 [17] - 2025年重点关注五大增长举措：一是扩大买家和供应商网络，预计活跃买家健康增长，提升营销效率，改善供应商体验；二是深化企业客户参与，推动在大客户中的渗透率；三是扩展市场菜单，增加新的制造工艺，投资下一代增强AI模型；四是拓展国际业务，推动欧洲业务增长，加速亚太业务发展；五是提升供应商服务，恢复Thomas广告增长，提高广告商渗透率 [17][20][22][24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于制造业向数字化转型的早期阶段，作为领先的在线市场平台，由AI驱动，有望继续实现全球规模扩张、市场份额增长和盈利能力提升 [29] - 尽管宏观环境不确定，但公司通过技术和供应商网络为客户提供供应链弹性和市场速度，企业客户对公司技术和服务的接受度高 [61][62] - 2025年开局良好，预计全年营收增长加速，市场增长强劲，调整后EBITDA为正 [28][48][49] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会发布前瞻性声明，这些声明受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期存在重大差异 [3][4] - 公司报告GAAP和非GAAP财务结果，非GAAP财务指标用于内部决策和业绩比较，相关指标调整和解请参考公司网站发布的财报新闻稿和投资者报告 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 国际业务收入占比的发展路径及实现该目标需要构建和扩展的内容；多模态AI如何改善买家流程及实现该目标的基础 - 公司预计国际业务收入占市场收入的30% - 40%，与其他全球市场平台一致；欧洲业务增长强劲且仍有增长空间，亚太业务处于早期阶段，预计2025年将发挥更大作用 [55][56] - 目前买家需上传3D CAD文件获取即时报价，多模态AI模型下，买家可上传平面文件或图纸获取报价，将扩大可即时报价的范围，减少摩擦，提升盈利能力和客户体验 [57][58] 问题2: 2025年开局良好的表现，以及变化的关税环境对与买家和供应商沟通的影响；加速全球采购战略的情况及对第一季度指引的影响 - 企业业务取得成功，客户对公司技术（如Teamspace、ERP集成和3D CAD插件）反应积极；在动荡环境中，公司作为上市公司的实力和技术优势对客户更具吸引力 [61][62] - 公司加速全球采购战略，扩大供应商网络至不同地区（如印度、土耳其），Q1订单量增加对毛利率有短期抑制作用，但预计算法学习数据后，毛利率将从Q1到Q2改善，全年毛利率将高于2024年 [65][66][67] 问题3: 2024年第四季度或全年的订单增长情况，以及订单增长与价格上涨的差异；Thomas与传统业务的关系，以及Thomas是否为Xometry的快速报价业务创造线索 - 公司未具体披露订单增长数据，但2024年第四季度活跃买家新增数量创纪录，各业务板块订单均有增长；2025年第一季度订单也在增长 [74][77] - Thomas平台为公司带来一些推荐线索，公司目前重点是集成新的广告服务器和技术，提高广告商渗透率，后续会考虑与Xometry平台的协同效应 [81][82] 问题4: 企业客户在应对新的关税环境时是更积极主动还是被动反应，以及与企业客户沟通中了解到他们应对关税变化的方式；Teamspace协作工具加速发展的原因 - 关税问题是客户关注重点，公司作为轻资产技术公司，能让客户在不同地区无缝部署，对客户有吸引力；公司会密切关注关税情况，自身定位灵活且有弹性 [100][101][102] - Teamspace加速发展可能更多是由于客户认知度提高，以及公司在企业客户中的渗透加深，业务从单个零件向整个组件或产品转变 [104][105] 问题5: 买家在关税环境下的行为变化；供应商网络中来自中国的收入占比，以及向其他地区投资的情况 - 客户更加关注风险缓解，部分客户会采用多地区采购，或从国际采购转向国内采购；公司能够将关税变化反映在平台定价中，帮助买家决策 [109][113] - 公司未披露来自中国的收入占比，但认为全球多地区采购战略能为客户提供最大价值，公司会继续扩大供应商网络，为客户提供更多选择和灵活性 [112][113] 问题6: 第四季度新增3400名活跃买家的营销举措成功原因，以及这些因素在2025年的延续性；第一季度毛利率临时逆风的情况下，算法学习新动态并使毛利率在Q1后恢复原有增长轨迹的信心来源 - 新增活跃买家主要由产品驱动增长，公司技术平台减少摩擦，增强Teamspace功能，同时营销更加注重个性化和细分，这些投资多年来开始见效 [117][118][119] - 公司预计2025年毛利率将高于2024年，第一季度的毛利率下降是有意识的投资决策，预计Q2毛利率将回升，并延续上市以来的增长趋势 [119][120]