稳定币科普全解：它藏在哪、谁在推、将往哪走？ 它正在改造现实支付路径 菲律宾的海外劳工，发薪后用 USDT（由 Tether 发行、锚定美元的稳定币）通过加密钱包给家人汇款， 几分钟到账，手续费不到1美元，绕过了3–5天起步的银行流程。 阿根廷的公司，将工资打入员工的 USDC 账户（由 Circle 发行、锚定美元），对抗本币贬值的风险。 USDC 成了他们的"工资卡"，也是储蓄账户。 稳定币已来，只是你没察觉 它不涨不跌，却正在重写全球支付系统。稳定币，这个"价格永远是1美元"的数字货币，已经悄然替代 传统银行，出现在劳工汇款、电商结算、链上金融等各种看不见的角落。 在加密世界，DAI（去中心化、由超额抵押以太坊生成的稳定币）成为链上协议的交易单位。它不像比 特币那样剧烈波动，却维持了整个 DeFi（去中心化金融体系）中的借贷、抵押和结算。 你未来钱包里用的"美元"，可能不再是银行账户里的，而是由科技平台创造的"数字替身"。 现实生活中也不再遥远。Shopify 已上线 USDC 支付插件，一家玻利维亚的商户可以实时收到来自美国 客户的跨境订单款，省去传统网关的高额抽成。 | 使用场景 | 国家/人群 | ...

纪要涉及的行业或者公司 行业：金融行业、加密货币行业 公司：Tether、Circle 纪要提到的核心观点和论据 稳定币概述 - 稳定币是利用区块链技术的代币化数字货币，旨在维持稳定价值，通常与美元等法定货币一对一挂钩，主要作为数字资产交易或支付结算的交换媒介 [3] - 稳定币通过基于市场的供应调整机制（算法稳定币）或发行人的明确资产支持（储备支持稳定币）来维持与法定货币的挂钩，储备支持稳定币市场规模更大且与现有金融体系更融合 [4] 稳定币对安全资产需求的影响 - 稳定币采用和更广泛的金融系统影响取决于采用的范围和速度，目前稳定币采用主要局限于加密资产交易，未来使用量大幅增加可能导致对安全资产（包括国债）的大量需求，但采用的速度和程度仍不确定 [5][10] - 稳定币需求来源不同对安全资产需求影响不同：从政府货币市场基金流入对安全资产需求净影响最小；从银行存款流入可能增加安全资产需求，但可能导致信贷脱媒；从实物现金流入最初会增加安全资产需求，但长期影响不确定；外国对美元稳定币的需求可能增加对美元安全资产的总体需求，但可能受资本管制限制 [24] 稳定币对金融稳定的影响 - 支付稳定币的“狭义银行”设计会在银行业造成信贷脱媒风险，类似于银行压力期间存款流向货币市场基金的风险，还会增加银行业的脆弱性，对银行存款的“特许经营价值”构成竞争压力 [45][47] - 稳定币与央行数字货币（CBDC）有许多共同点，但稳定币由私人实体发行，会将铸币税转移到私人部门，增加公共部门利息支出，且可能缺乏“货币单一性”，还可能增加安全资产价格波动性 [49][50][55] 稳定币对安全资产供应和国债发行策略的影响 - 广泛采用稳定币可能影响安全资产供应的构成，理论上可通过提高价格（降低短期利率）或增加供应来适应对安全资产的更大需求 [56][57] - 大量采用稳定币可能改变国债的发行决策，偏向短期发行可降低预期债务成本，但会增加资金成本波动性，且稳定币需求的波动性可能使国债管理供应和需求变化复杂化并增加期限溢价 [57] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前稳定币市场规模约为2600亿美元，USDT（Tether发行，流通量约1600亿美元）和USDC（Circle发行，流通量约650亿美元）占据绝大部分市场份额 [6] - 稳定币储备构成中，前两大发行商超过80%为美国国债、回购协议、存款和货币市场基金 [7] - 2015 - 16年货币市场基金改革导致资金从优质货币市场基金转向政府基金，对短期国债需求产生结构性变化，可作为当前情况的案例参考，但与当前背景存在差异 [58][65]

文章核心观点 TLGY Acquisition Corp.与StablecoinX Assets Inc.达成业务合并协议，合并后公司将命名为StablecoinX并寻求在纳斯达克上市，通过约3.6亿美元的PIPE融资支持积累Ethena协议原生代币ENA的战略，以捕捉数字美元需求增长带来的价值 [1][2][3] 交易概述 - TLGY是特殊目的收购公司，与StablecoinX Assets Inc.达成业务合并协议，合并后公司名为StablecoinX，将寻求其A类普通股在纳斯达克以“USDE”代码上市 [1] - 为支持交易，双方达成约3.6亿美元的PIPE融资协议，包括Ethena Foundation出资6000万美元和其他领先投资者的资本承诺 [2] - 交易预计在2025年第四季度完成，需获得股东批准、StablecoinX成功在纳斯达克上市及满足其他惯常成交条件 [13] 资金用途与战略 - PIPE融资所得将用于实施多年期的财务战略，建立ENA储备，支持StablecoinX为股东创造价值的目标 [3] - StablecoinX管理层致力于最大化每股ENA数量，将多余资本和生态系统收益用于战略ENA积累 [7] 合作协议条款 - 合作协议规定StablecoinX采用长期永久资本财务授权，所获每个ENA代币将永久无负担地保留在资产负债表上，未经Ethena Foundation批准不得出售、借贷、质押或处置 [9] - Token Purchase Agreement中，SC Assets将用PIPE现金收益从Ethena Foundation子公司购买折扣锁定的ENA [4] - 合作协议初始期限为五年，自动续期一年，资本分配决策需由三方代表组成的投资委员会多数批准 [12] 各方观点 - TLGY和SC Assets首席执行官Young Cho表示，交易让公开市场投资者可透明、规范地进入Ethena生态系统 [4] - Ethena Foundation董事Marc Piano称，与StablecoinX合作确保进入生态系统的资本是长期且增值的 [5] - Ethena Labs创始人兼StablecoinX顾问Guy Young认为，StablecoinX的财务计划是拓宽机构进入Ethena生态系统的里程碑 [6] 公司业务 - 业务合并后，StablecoinX将运营基础设施和质押服务，为Ethena协议运行验证器及相关技术服务 [7] 公司介绍 - TLGY是由Carnegie Park Capital LLC发起的空白支票公司，旨在与一家或多家企业进行业务合并 [16] - StablecoinX是新成立的验证器和基础设施业务公司，预计采用多年期财务战略积累ENA [17] - Ethena Foundation是Ethena协议的独立管理者，负责协议治理框架、关键资产监督和必要运营 [18] 信息获取 - 有关交易的更多信息可查看TLGY的相关8 - K表格，可在证券交易委员会网站获取 [11] - 会议电话网络直播可在TLGY网站“Events”部分查看 [14] - 与交易相关的注册声明等文件可在证券交易委员会网站免费获取 [19][20] 交易顾问 - Perkins Coie LLP担任TLGY的法律顾问，Ropes & Gray LLP担任Ethena Foundation的法律顾问，Edelman Legal Advisory PLLC担任SC Assets的法律顾问 [15] 媒体联系方式 - StablecoinX：press@stablecoinx.com - TLGY Acquisition Corp.：media@tlgycpc.com - Ethena Foundation：nate.johnson@augustco.com [28]

假冒数字货币事件 - 近期有假冒京东名义在主流交易平台发布名为JD-HKD的数字货币，欺骗用户参与交易 [1] - 这些欺骗行为损害了京东币链科技的合法权益，并对参与交易的用户造成损害 [1] - 公司已沟通主流交易平台下架相关数字货币，并发布公告提示用户 [1] 公司声明与监管合规 - 京东币链科技是香港金管局稳定币发行人沙盒的参与方，完全遵循香港监管指导 [1] - 在取得香港稳定币发行人牌照前，所有以京东稳定币、JD-HKD、JD-USD等字样发币的行为均为骗局 [1] - 公司不会发布除京东稳定币外的任何治理代币 [1] 假冒行为特征 - 假冒行为包括假借京东或京东合作方名义发币 [1] - 假冒行为还包括以京东稳定币、JD-HKD、JD-USD等字样吸引用户购买 [1]

加密货币市场表现 - 比特币在2025年上半年波动后年内涨幅达18% [1] - 比特币本周三创历史新高至112,000美元 受机构需求增长和风险偏好推动 [2] - 英伟达引领科技股上涨 市值短暂突破4万亿美元 间接支撑比特币创新高 [3] 宏观经济驱动因素 - 美元指数(DXY)近月下跌1.4% 半年跌幅达10.65% 创1970年代以来最差上半年表现 [4] - 美联储降息预期升温 高盛预测年内降息三次 此前预期为一次 [6] - CME FedWatch工具显示9月降息概率68.3% 10月概率达89% [6] 监管政策动态 - 美国众议院拟审议三项关键数字资产法案 包括稳定币监管框架GENIUS法案和CLARITY法案 [8] - 法案通过将确立SEC与CFTC监管边界 为行业提供明确方向 [9] - 特朗普政府亲加密政策推动资本流入 市场预期下半年立法进程延续 [7] 机构产品与资金流向 - IBIT ETF近月日均交易量4097万股 资产规模达763.1亿美元居首 [11][12] - IBIT费率0.12%为最低 近月收益11.42% 年化收益54.86% [12] - 其他可选ETF包括FBTC GBTC ARKB和BTC 后者费率0.15% [11][12]

数字货币与支付领域 - 某公司参与部分客户数字货币系统的IT基础架构建设 涉及数字货币 跨境支付 数据中心 华为鸿蒙等多个领域 [1] - 另一家公司全系支付终端均支持数字人民币并探索跨境支付应用 同时发布25.6T和51.2T硅光交换机 涉及光模块 数据中心 数字货币 移动支付等领域 [1] 稀土永磁与机器人领域 - 某公司稀土永磁材料在人形机器人空心杯电机等多个场景实现量产 上半年净利润同比最高预增超过200% 涉及稀土永磁 人形机器人 铜缆高速连接 可控核聚变等概念 [1] 公告服务内容 - 服务提供每日股市重大公告推送 内容包括停复牌 增减持 投资中标 收购 业绩 解禁 高送转等个股利好利空信息 [1] - 重要公告以红色标注 帮助投资者提前发现投资热点和防范风险 [1]

比特币投资分析 - 比特币是全球最受欢迎和最有价值的数字货币，截至7月7日市值为2.1万亿美元，远超以太坊的3060亿美元 [5] - 投资比特币被视为进入加密货币市场的安全途径，随着比特币成熟和主流化，投资者可通过现货比特币ETF轻松配置 [6] - 美国前总统特朗普拟推行有利的加密政策，比特币作为全球认知度最高的代币可能最大程度受益 [7] - 过去五年比特币涨幅超过1000%，ARK Invest CEO预测其价格可能在2030年达到150万美元 [8] MicroStrategy（Strategy）投资分析 - 公司虽非加密货币但估值与业务脱钩，更像数字货币，过去五年股价涨幅达3200%，大幅跑赢比特币 [2][10] - 截至6月底持有近60万枚比特币并持续增持，执行主席Michael Saylor预测比特币2045年可能达1300万美元 [9][10] - 作为纳斯达克100成分股，公司股票被纳入专业投资组合，相比直接持有比特币更易获得机构资金流入 [12] - 公司具备投资其他加密货币的灵活性，可根据市场条件调整资产配置策略 [11] 比特币与Strategy对比 - Strategy作为股票比现货比特币ETF或直接持币更受投资者青睐，尤其适合高风险偏好的加密市场暴露需求 [14] - 两者均属高风险投机性资产，Strategy近年营收下滑，业务重点已转向加密货币领域 [13]

稳定币市场概况 - wind稳定币指数自6月3日发布至7月11日最大涨幅超过40% [1] - 全球稳定币总市值超过2500亿美元（截至6月10日），USDC和USDT合计市场份额达84% [2] - 2024年稳定币总交易额达15.6万亿美元（ARK口径）或27.6万亿美元（德银口径），超越Visa和Mastercard总和 [6] Circle业务分析 - USDC总市值约600亿美元（2025Q2），占稳定币市场份额24% [2] - 核心收入来源为储备收入（2023-2024年占比99%），2022-2024年营收分别为7.72亿/14.5亿/16.76亿美元 [3] - 主要成本为向Coinbase支付的分销费用（2024年9亿美元占营收54%），2024年毛利率39% [4] 财务表现 - 2023年首次盈利2.68亿美元，2024年净利润1.56亿美元（同比降42%） [5] - 期间费用率从2022年65%降至2024年29%，规模效应显现 [5] - 2024年PE-TTM最高达373x，7月11日仍维持287x [6] 行业竞争格局 - 市场呈双寡头格局：USDT占60%份额，USDC占24% [2] - Circle差异化优势包括多链发行能力、与龙头企业合作、上市后透明度提升 [9] - 与Coinbase战略合作构成稳定币生态基础，共同扩大市场规模 [5] 政策与宏观影响 - 美国参议院通过《GENIUS法案》，要求稳定币100%锚定美元资产 [8] - 美国政府预期2030年稳定币规模达3.7万亿美元（CAGR 80%） [7] - 稳定币扩张有助于消化美债需求，缓解传统买家减少的压力 [8] 市场预期 - 主流预期2035年稳定币规模达4万亿美元（当前16倍，CAGR 32%） [7] - 投资者高估值反映对稳定币赛道长期增长潜力的乐观预期 [6][9] - 美元稳定币或成为维系美元霸权地位的新型工具 [7][8]

稳定币行业概览 - 稳定币正式进入主流金融视野，正在重塑支付、货币乃至全球金融秩序 [1] - 稳定币是运行在区块链上的、锚定法币价值的数字资产，逐步成为数字经济的底层结算资产 [2] - 稳定币市场已从"币圈创新"发展为快速成型的金融基础设施市场 [3] 主要参与者 - Circle成功上市，标志着行业进入新阶段 [1] - Tether（USDT）是目前全球最广泛使用的稳定币 [7] - PayPal推出USD稳定币，结合线上支付生态 [7] - Paxos、First Digital等公司提供合规型稳定币 [7] - Visa、Mastercard正在试点稳定币跨境结算 [7] 技术特点 - 稳定币具有价格锚定的稳定性 [6] - 支持智能合约的可编程性 [6] - 提供7x24小时全球流通性 [6] - 相比CBDC，稳定币更具开放性与可组合性 [4][5] 行业影响 - 稳定币正在改变全球货币体系，可能加速美元化进程 [15] - 对美联储货币政策形成新变量，需要监控"链上美元"发行与流动 [10] - 支付行业面临挑战，稳定币具有免中介结算、全球无障碍到账、快速低费转账等优势 [16] - 稳定币日活和交易量已远超BTC网络，成为流动性之王 [18] 创新方向 - 稳定币钱包与支付场景接入 [17] - 稳定币审计、清算、合规化中介服务 [17] - 发展中国家本地化稳定币 [17] - 稳定币+真实资产（RWA）组合型金融产品 [17] - 稳定币在游戏/打赏/内容付费等链上场景的应用 [17] 市场定位 - 稳定币是区块链的胜利，也是去中心化理想的妥协 [15] - 稳定币实现了开放金融的效率，但仍依赖中心化托管与法币储备 [15] - 稳定币不是终极理想，但它是推动"现实应用"的关键燃料 [14] - 稳定币不仅是货币，更是编程型金融协议的基础资产层 [13]

数字货币与区块链 - 公司在数字货币方面有较深的技术储备，涉及数字货币、区块链、华为和数据要素领域 [1] PCB与芯片 - 公司与主流PCB制造厂商建立稳定供货关系，业务涉及PCB概念、芯片、光刻胶和光伏 [1] 半导体与新能源 - 公司通过现金收购半导体企业股权，业务覆盖芯片、合成生物、氢能源和储能领域 [1]