文章核心观点 - 文章认为科技股并非二月唯一具有吸引力的板块 消费股中同样存在优质成长股投资机会 并重点推荐了Chewy和Dutch Bros这两支股票 [1] Chewy (CHWY) 投资要点总结 - 公司是一家结合了成长性与抗衰退业务的电子商务宠物零售商 当前估值具有吸引力 基于2026财年盈利预期的前瞻市盈率仅为18.5倍 [2] - 公司市值约为110亿美元 当前股价为27.09美元 当日下跌4.58% 52周价格区间为26.34美元至48.62美元 [3] - 公司业务在零售业中最为稳定 主要销售宠物食品等必需品 超过80%的销售额来自自动配送客户 本财年前九个月营收增长超过8.5% [4] - 毛利率扩张是公司重要增长动力 高利润率的赞助广告和新付费会员计划发展势头良好 公司正拓展高毛利自有品牌和宠物药房服务 [5] - 自有品牌毛利率可比全国性品牌高出高达700个基点 宠物健康及药房业务毛利率可比零售业务高出多达10个百分点 预计将推动未来几年利润增长 [5] Dutch Bros (BROS) 投资要点总结 - 公司是餐饮领域最热门的品牌之一 以其快捷的服务和美味的饮品而闻名 并通过菜单创新和提前引入移动点单服务获益 [6] - 公司市值约为68亿美元 当前股价为53.49美元 当日下跌4.09% 52周价格区间为47.16美元至86.88美元 [7] - 公司同店销售增长强劲 第三季度达到5.7% 通过引入热食产品有望保持增长势头 试点期间同店销售额提升了4% 并计划将热食推广至约四分之三的门店 [7] - 公司的核心故事是从区域性品牌向全国性品牌扩张 截至第三财季末门店数少于1100家 但计划到2029年将门店数翻倍以上至2029家 并认为其在美国可支持约7000家门店 [8] - 公司采取纪律严明的扩张策略 完全通过自由现金流为门店扩张提供资金 [8]

公司整体业绩表现 - 集团总收入同比下降1.8%至20.874亿英镑（24财年为21.253亿英镑），反映出公司在挑战性市场中注重盈利能力而非销售规模[1] - 调整后EBITDA同比增长15.9%至3.071亿英镑（24财年为2.649亿英镑），调整后EBITDA利润率提升至14.7%（24财年为12.5%），创历史新高[2] - 集团营业利润（扣除特殊项目前）为2.462亿英镑（24财年为2.185亿英镑），但集团税前亏损扩大至5.054亿英镑（24财年为亏损0.163亿英镑）[2] - 英国市场收入保持稳定，同比微降0.2%至18.3亿英镑（24财年为18.4亿英镑）[1] 盈利能力与成本控制 - 集团毛利率提升1.0个百分点至36.6%，得益于金融服务业务的强劲表现以及零售销售组合的变化，特别是高利润家居品类销售的增长[3] - 不包括公允价值调整的运营成本同比下降3640万英镑，占收入的比例下降0.9个百分点至22.3%（24财年为23.2%），为集团历史最低水平[3] 各品类销售表现 - 家居品类销售额同比增长9.9%，反映出对家居装饰、纺织品和卧室家具的强劲需求[5] - 玩具品类销售额增长4.3%，美妆品类销售额增长5.2%，得益于在这些品类上的针对性投资[5] - 时尚与运动品类销售额下降3.7%，主要由于市场折扣竞争激烈且充满挑战，此趋势延续自24财年（当时该品类分别下降5.5%和0.7%）[4] - 公司在25财年扩大了时尚与运动品牌组合，引入了New Balance、Decathlon和Sweaty Betty等领先品牌[4] 管理层评论与业务模式 - 公司首席执行官将25财年描述为取得实质性进展的一年，并强调其作为多品类数字零售商和灵活支付提供商的独特商业模式持续获得其服务的家庭客户认可[6]

公司合作动态 - Aterian公司于2025年10月2日起，将其四个家居健康品牌的产品在bedbathandbeyondcom上线销售 [1] - 此次合作涉及hOmeLabs、Squatty Potty、PurSteam和Mueller Living四个品牌，旨在提升品牌形象并推动全渠道销售战略 [1][2] 合作方背景信息 - Bed Bath & Beyond是一家总部位于犹他州的电商零售商，拥有包括Bed Bath & Beyond、Overstock、buybuy BABY和Kirkland's Home在内的多个零售品牌 [3] - 该公司还拥有区块链资产组合，包括tZERO和GrainChain等资产 [3] Aterian公司业务概览 - Aterian是一家消费品公司，通过收购和自建方式在多个品类拥有领先的电商品牌，包括家居厨房电器、健康保健和空气净化设备 [4] - 公司产品在全球主要在线市场销售，如亚马逊、沃尔玛和塔吉特，同时也通过自有DTC网站销售 [4] 涉及品牌及产品详情 - hOmeLabs品牌提供高性能且设计现代的家电，如除湿器和垃圾桶，旨在使日常生活更健康高效 [6] - Squatty Potty品牌通过其专利马桶凳革新浴室人体工学，旨在促进自然排便姿势以改善消化健康 [6] - PurSteam品牌提供强大可靠的家居清洁解决方案，如蒸汽熨斗和蒸汽拖把，以简化家务并保护织物表面 [6] - Mueller Living品牌生产设计优雅且功能强大的小型厨房电器，包括咖啡研磨机和法压壶等 [6]

财务数据 - 2023年3月三个月销售额为447767美元，2022年同期为425597美元，2022年全年为1643716美元，2021年全年为4915240美元[70] - 2023年3月三个月净亏损为2695148美元，2022年同期为2272101美元，2022年全年为21825298美元，2021年全年为2389018美元[70] - 2023年3月31日现金为2389882美元，2022年12月31日为300185美元，2021年12月31日为3649407美元[70] - 2023年3月31日总流动资产为7545756美元，2022年12月31日为5018874美元，2021年12月31日为7691025美元[70] - 2023年3月31日总资产为21009341美元，2022年12月31日为18692985美元，2021年12月31日为24313732美元[70] 股份发行 - 公司拟注册200万股普通股用于转售，拟最高发行价为每股0.7653美元，拟最高总发行价为153.06万美元，注册费为168.68美元[8] - 截至2023年5月18日，本次发行前公司已发行普通股659.2924万股，发行后为859.2924万股[54] - 2023年2月10日，公司向合格投资者出售59.1万股普通股，总收益59.1万美元，并出售认股权证以1美元每股的价格购买14.775万股普通股[47] - 2022年，公司根据协议发行50,049股普通股，获得总收益555,811美元[125] - 2021年1月8日公司向合格投资者发行6098股普通股和73167份认股权证，总收益43.9万美元[158] 票据交易 - 2023年2月21日，公司与机构投资者签订证券购买协议，出售总本金561.7978万美元的高级有担保可转换票据，发行后获得500万美元收益，原发行折扣为11%，认股权证可在三年内行使，购买337.7099万股普通股[47] - 2023年2月21日发行的票据年利率7%，投资者可转换任何未偿还和未支付的转换金额，但公司不得使投资者受益所有权超过4.99%的普通股[57] - 2023年5月，投资者根据2023年票据文件共转换475,000美元本金和利息，公司发行612,637股普通股[152] - 2022年7月13日至8月30日，公司向投资者发行1,727,500美元可转换本票[154] - 2021年11月3日，公司向投资者发行总本金为6,480,000美元的高级有担保可转换票据[127] 公司身份及权益 - 公司是非加速申报公司、较小规模报告公司和新兴成长公司[4][5] - 公司将保持新兴成长型公司身份直至2026年2月19日后的财年最后一天、年总收入至少123.5亿美元、被视为“大型加速申报公司”（非关联方持有的普通股市值超过7亿美元）或三年内发行超过10亿美元的不可转换债务[52] - 公司发行普通股给出售股东，现有股东经济和投票权益将被稀释[66] - 未来出售和发行普通股或其他证券可能导致重大摊薄，使股价下跌[75] - 公司受DGCL第203条规定约束，禁止与持有公司15%或以上投票权的股东进行某些业务合并[179] 其他信息 - 公司已在美国注册了名称、标志以及“ALGODON®”和“Gaucho – Buenos Aires™”商标[25] - 公司是一家公开交易的控股公司，旗下拥有一系列电商零售平台，专注于优质葡萄酒、橄榄油、酒店、豪华房地产等领域[33] - EF Hutton作为独家配售代理，公司支付现金配售费，为购买协议和票据筹集资金的6.0%[65] - 公司普通股目前在纳斯达克上市，股票代码为“VINO”[182] - 本招股说明书所提供普通股的有效性将由Burns, Figa & Will, P.C.审核[197]

业绩总结 - 2022年销售额为1,643,716美元，2021年为4,915,240美元[71] - 2022年净亏损为21,825,298美元，2021年为2,389,018美元[71] - 2022年现金为300,185美元，2021年为3,649,407美元[71] - 2022年总流动资产为5,018,874美元，2021年为7,691,025美元[71] - 2022年总资产为18,692,985美元，2021年为24,313,732美元[71] - 2022年总流动负债为4,423,754美元，2021年为8,481,359美元[71] - 2022年总负债为7,901,304美元，2021年为10,221,888美元[71] - 2022年股东权益为10,791,681美元，2021年为14,091,844美元[71] 股权与融资 - 出售股东拟注册出售200万股普通股，每股面值0.01美元，拟最高每股发行价0.7653美元，拟最高总发行价153.06万美元[7] - 2023年2月21日公司向出售股东出售高级可转换票据获500万美元毛收入[15] - 2023年1月9日公司签订本票获18.5万美元收益，年利率8%[48] - 2023年2月10日公司出售59.1万股普通股获59.1万美元收益，发行14.775万份认股权证，行权价1美元/股[48] - 2023年2月21日公司出售本金561.7978万美元高级有担保可转换票据和认股权证，发行折价11%后获500万美元收益[48] - 2023年4月18日公司获14.4339万美元收益，向Tumim Stone Capital LLC发行19.597万股普通股[48] - 2023年5月1 - 5日公司票据持有人将本金和利息转换为普通股[48] - 截至2023年5月5日，发行前公司流通普通股为659.2924万股，发行后为859.2924万股[55] 未来展望 - 未来出售和发行普通股或其他证券可能导致重大摊薄，使股价下跌[75] - 管理层对发行所得款项使用有广泛酌处权，用途可能不会改善公司财务状况或市场价值[77] - 金融服务行业不利发展可能对公司业务运营、财务状况和经营成果产生不利影响[78] 其他新策略 - 公司将总部迁至迈阿密的112 NE 41st Street, Suite 106[184]