公司概况与市场地位 - 路易威登集团是全球最大、排名第一的奢侈品集团，所有竞争对手都在试图模仿但未成功 [1] - 集团由70个不同品牌组成，分为六个不同业务部门，涵盖从最高端的香水、葡萄酒到世界顶级皮具等一切产品 [5] - 集团业务模式基于创造力、创新和质量，尽管规模庞大，但目前仍处于发展的初期阶段 [2] - 集团创始人伯纳德·阿尔诺在90年代提出了奢侈品集团的概念，当时备受批评，但最终被证明是成功的 [5][6] 创始人领导力与个人特质 - 创始人是一位极具竞争力的梦想家，敢于追求宏大的梦想，并拥有将梦想变为现实的胆识 [7] - 其成功是在单一代人内实现的，使他成为世界上最富有的人之一 [5] - 他是一位战略家和战术家，在每笔交易中只与一个人合作，没有庞大的团队，亲自处理一切事务 [31][32] - 他具有强烈的专注力，对宏观和微观事务都保持高度关注，没有任何事情能逃脱他的注意 [37] - 他将数学分析能力与时尚品味相结合，热爱音乐和艺术，并建立了非凡的艺术基金会和展览空间 [39] - 他性格私密、谦逊，但内心拥有勇敢而激进的信念，这体现在他大胆启用新锐设计师上 [16][55] 公司战略与价值观 - 公司的核心是长期管理，致力于卓越工艺、文化遗产和对卓越的不懈追求，这些是品牌建立的基础并能经受时间考验 [68] - 成功取决于在传统与创新之间保持谨慎平衡，积极支持并投资于区块链和人工智能等技术初创公司 [72] - 集团将自己定位为一个“家族”企业，而不仅仅是上市公司，这种管理方式创造了紧密的关系和忠诚度 [90][91] - 公司投资于业务和所服务的全球社区，支持文化发展、劳动力培训、创造就业并维护道德标准 [69] - 创始人认为“奢侈品”一词可能带有炫耀意味，他更倾向于强调集团生产的是植根于历史、质量和工艺的高品质产品 [80] 业务运营与增长动力 - 美国一直是集团机遇、创造力和创业精神的重要土地，收购蒂芙尼进一步强化了这种关系，这是集团历史上最大的一笔收购 [70][71] - 集团观察到，在后疫情时代，消费者的“欲望”发生了变化，人们不仅寻找产品，也在寻找体验，因此对集团旗下顶级酒店的需求有所增加 [87] - 人工智能被视为一场现代革命，集团正在供应链、包装等多个环节应用最新的人工智能技术，但认为其无法替代工匠的手工技艺 [85][86][87] - 在香槟仓储等环节，自动化程度已经很高，机器人使用将增加，但品酒等环节仍需人工 [88] - 集团旗下一些品牌的历史超过500年，成为法国等国历史的一部分，创始人认为自己像文化大使 [83] 人才管理与家族传承 - 创始人非常重视家庭，每周六都会与整个家族共进午餐，并在午餐前通常由一名子女陪同巡视店铺，这已成为数十年的仪式 [43] - 他的子女们聪明、有教养，掌握多种语言，并继承了父亲对创意世界的热情和眼光，目前分别在蒂芙尼、罗意威、迪奥等品牌担任要职 [24][36] - 对于接班人的选择，创始人表示其董事会刚刚批准他再任职10年，10年后可能会有更明确的答案，他强调子女必须通过努力证明自己能胜任职责 [89][90][92] - 公司文化建立在诚信、谦逊和共同目标之上，许多高级领导人在其指导下工作了几十年，这证明了这种文化的凝聚力 [46] - 创始人迈克尔·伯克与创始人共事超过40年，被视为家族的一员，这体现了公司持久的合作伙伴关系 [51][93]

公司业务与战略 - 公司是全球最大且排名第一的奢侈品集团，其商业模式基于创造力、创新和质量 [1] - 公司由70个不同品牌组成，分为六个不同部门，涵盖从最高端的香水、葡萄酒到顶级皮革制品的一切 [3] - 公司通过收购和整合品牌（如Christian Dior、Bombar百货）来构建集团，并成功扭转了LVMH的局面 [28][29][30][31] - 公司近期进行了令人兴奋的新人事任命，例如Jonathan Anderson在Dior、Jack McCulla和Lazro Hernandez在Leve、以及Maria Gratzia Jury在Fendi [16][17] - 公司积极支持并与科技初创公司合作，包括推进区块链和人工智能的公司，体现了集团的创造力和企业家精神 [77] - 公司通过收购Tiffany & Co.加强了在美国市场的地位，这是集团历史上最大的一笔收购 [75] - 公司认为奢侈品需要长期愿景，其成功依赖于在传统与创新之间保持谨慎平衡 [76][77] 公司领导与管理风格 - 公司创始人是一位极具远见、专注细节、拒绝失败的竞争者和梦想家 [1][5][32][36][37][40] - 创始人以亲力亲为的方式工作，每笔交易只与一个人合作，没有庞大的团队 [32][33] - 创始人拥有数学分析和艺术审美的双重能力，热爱音乐和艺术，并建立了路易威登基金会博物馆 [41][50] - 创始人强调长期管理、坚守核心价值（卓越工艺、文化遗产、追求卓越）以及在全球投资社区和文化发展 [73][74] - 公司将自身视为一个“家族”式企业，注重对员工的关系、忠诚和信任，许多高级领导人在其指导下工作了几十年 [48][49][94] - 公司的接班计划是一个持续的过程，创始人的子女需要通过努力证明自己来获得责任，创始人本人已获得董事会续任10年 [93][95][96] 行业前景与消费者趋势 - 公司对奢侈品行业的未来非常乐观，尽管会经历危机，但人们对高品质、有历史根源产品的兴趣持续增长 [85][86] - 公司更倾向于强调“高品质产品”而非“奢侈品”一词，注重产品的历史根源、质量和工艺 [84][85] - 随着技术发展，消费者越来越关注只有人手才能完成的细节和质量，同时人工智能等技术可在供应链、包装等环节提供帮助 [88][89][90] - 后疫情时代，消费者需求发生变化，不仅追求产品，也追求体验，公司在豪华酒店领域的投资需求有所增加 [90][91] - 人工智能是一场现代革命，但尚处于早期阶段，它不会取代工匠，但可以节省能源并优化流程 [89][90][92] 公司文化与价值观 - 公司文化建立在诚信、谦逊和共同目标之上，创始人期望卓越，并以忠诚、指导和信任作为回报 [48][49] - 创始人极度重视家庭，每周六都会举行家庭午餐，并将这种家庭观念延伸至公司管理，视员工为家族成员 [45][46][94] - 创始人具有传奇般的好奇心，能够融合右脑与左脑思维，兼具大胆的创意冒险和精准的商业嗅觉 [50] - 公司致力于保护旗下品牌（maison）的灵魂和遗产，同时引导它们获得新的时代相关性 [49] 公司历史与创始人背景 - 创始人最初从事家族工程业务，后转向房地产，并通过接管破产的Bosak SRA公司，选择以Christian Dior作为报酬，开始了奢侈品事业 [27][28][30] - 创始人毕业于法国顶尖学府巴黎综合理工大学，拥有数学和土木工程学位 [32] - 创始人通过引入John Galliano、Alexander McQueen、Virgil Abloh、Marc Jacobs、Phoebe Philo等设计师，在时尚界留下了深刻印记 [15] - 创始人与美国有深厚渊源，美国一直是集团的机会、创造力和创业精神之地 [74][75]

文章核心观点 - 欧洲领先股票的长期表现与三个价值创造原则（客户聚焦、自主网络、适应性思维）的践行程度高度相关 [4] - 与美国市场相比，欧洲股票整体上大赢家较少但大输家也较少，并在时尚、特定科技和国防领域占据优势 [4] - 在所有三个价值创造原则上持续表现良好的公司，其创造的长期价值显著超越其他公司 [4] - 自主网络的组织形式通常优于权威层级体系，适应性思维通常优于机械化流程 [8] 欧洲领先股票表现分析 - 研究基于32家欧洲领先公司，将其长期股东总回报（TSR）与价值创造表现进行对比分析 [5][6][7][9] 持续表现不佳的公司 - 包括帝亚吉欧、拜耳、赛诺菲、国家电网、阿迪达斯和百威英博，总体价值创造评分在8.2/15.0至8.8/15.0之间 [5] - 这些公司的TSR相对于标普500指数的表现从7%到173%不等，均低于标普500的243%回报 [5] - 例如，帝亚吉欧TSR为标普500的7%，拜耳为20%，阿迪达斯为173% [5] 表现混合的公司 - 包括雀巢、英美烟草、联合利华、安联、欧莱雅和汇丰控股，总体价值创造评分在8.5/15.0至10.2/15.0之间 [6] - TSR相对于标普500指数的表现从55%到203%不等，其中汇丰控股（203%）和欧莱雅（168%）表现相对较好 [6] - 欧莱雅在客户聚焦（3.5/5.0）、自主网络（3.3/5.0）和适应性思维（3.4/5.0）上得分较高 [6] 持续成功的公司 - 包括依视路陆逊梯卡、安盛、诺和诺德、恩el、LVMH、励讯集团、阿斯利康等，总体价值创造评分在9.0/15.0至11.2/15.0之间 [7][9] - TSR显著超越标普500指数，回报率从204%至1070%不等 [7][9] - 例如，阿斯利康TSR为标普500的300%，LVMH为291%，励讯集团为296% [7] - 莱茵金属（RNMBF）因国防开支增加，TSR达到标普500的+1000% [9] - ASML控股总体评分最高（11.5/15.0），TSR为标普500的1070% [9] 价值创造原则与表现关联 - 在三个价值创造原则（客户聚焦、自主网络、适应性思维）上得分高的公司，其长期股东回报普遍更高 [7][9] - 例如，ASML在三个维度上得分分别为3.8/5.0、3.9/5.0和3.8/5.0，对应极高的长期回报 [9] - 爱马仕在三个维度上得分分别为3.7/5.0、3.6/5.0和3.7/5.0，TSR为标普500的546% [9]