产品发布与合作 - Iterate.ai、TD SYNNEX与HPE联合推出名为“Generate for Healthcare”的AI驱动解决方案，旨在帮助医院系统识别并追回数百万美元的未支付和少支付保险索赔 [1] - 该解决方案通过TD SYNNEX的分销网络提供，并运行在HPE Private Cloud AI或HPE ProLiant DL380a Gen12服务器上 [3] - 该合作确保医院能够通过可信赖的分销网络快速部署该解决方案，并运行在专为AI工作负载构建的基础设施上 [4] 市场问题与需求 - 全美医疗服务提供商面临关键挑战，每年因保险索赔被拒或支付不足而损失数万至数百万美元的收入 [2] - 收入损失源于分散的电子病历系统、复杂的编码要求以及支付方不一致的做法，缺乏对索赔数据的清晰可见性使得医疗服务提供商难以追回损失 [2] - 医院在管理日益敏感的数据和日益增长的财务复杂性方面面临挑战 [5] 解决方案与技术细节 - Generate for Healthcare利用智能AI工作流卡来整体摄取和解析复杂的索赔数据，无需结构化输入或系统集成 [3] - 该解决方案直接在EDI文件层面运行，可跨多个电子病历系统无缝工作，以识别支付缺口、精确定位编码错误，并根据合同条款分析历史支付数据 [3] - 该解决方案甚至可以自动起草医疗必要性证明信以重新提交索赔 [3] - 其真正的即插即用架构对现有电子病历系统零干扰，并通过安全的本地部署保持完全的数据隐私和法规遵从性 [7] - HPE为医疗机构提供灵活的部署选项，医院可以使用HPE Private Cloud AI在本地安全运行AI环境，完全控制敏感数据并满足合规要求 [4] - 该解决方案可作为交钥匙企业AI工厂的一部分与HPE Private Cloud AI一起部署，也可作为独立软件解决方案部署在配备NVIDIA RTX PRO™ 6000 Blackwell Server Edition GPU的HPE ProLiant Compute DL380a Gen12服务器上 [4] 价值主张与投资回报 - Generate for Healthcare通过以下方式提供即时投资回报：1) 通过识别重新计费和支付不足来加速收入；2) 利用真实数据进行预算和预测，实现更智能的规划；3) 通过实时跟踪索赔到支付的缺口来优化运营 [6] - 该解决方案为合作伙伴带来显著的营收机会，软件成本每年约占净患者收入的0.1%，外加计算基础设施成本 [5] 合作伙伴角色与生态系统 - Iterate.ai是HPE Unleash AI合作伙伴计划的成员，该计划是一个精心策划的创新公司生态系统，旨在帮助客户实施和扩展其AI计划 [8] - TD SYNNEX为合作带来无与伦比的分销解决方案整合、全面的售前支持和专业的销售资源专长，确保医疗机构及其技术合作伙伴获得有竞争力的价格和产品供应 [5] - HPE通过其Unleash AI计划与合作伙伴合作，提供AI解决方案，帮助组织更快适应、做出更好的业务决策并建立韧性 [5] 公司背景 - Iterate.ai处于通过最先进的AI解决方案赋能企业的前沿，拥有七项已获批准的专利和近十几项待批专利，其最大的办事处位于加利福尼亚州圣何塞和科罗拉多州丹佛，在北美、欧洲和亚洲设有其他办事处 [8] - TD SYNNEX是IT生态系统的领先全球分销商和解决方案整合商，为100多个国家的超过150,000名客户提供服务，拥有23,000名员工，提供来自2,500多家顶级技术供应商的产品、服务和解决方案 [9]

Hyve Solutions Announces Leadership TransitionJan 27, 2026 5:00 PM Eastern Standard Time# Hyve Solutions Announces Leadership TransitionShare---Jerry Kagele Named President; Steve Ichinaga Transitions to Advisory Role After 15 Years Leading Hyperscale Infrastructure PioneerFREMONT, Calif.--([BUSINESS WIRE])-- [Hyve Solutions Corporation], a wholly owned subsidiary of TD SYNNEX Corporation (NYSE: SNX) and a leader in the design to worldwide deployment of hyperscale digital infrastructures, today announced th ...

网络安全事件概述 - 英迈公司近期发生一起网络安全事件[1] - 该事件导致42,000名个人的个人信息受到影响[1] - 一名未经授权的人员访问了英迈公司的网络并可能获取了包含个人身份信息的记录[2] 受影响信息类型 - 泄露的个人身份信息包括个人姓名及以下一项或多项组合[4] - 具体信息类型涵盖联系信息、出生日期、政府签发的身份证件号码[4] - 还包括社会安全号码、驾驶执照号码、护照号码[4] - 以及工作评估等与就业相关的信息[4] 法律调查与潜在追索 - Lynch Carpenter律师事务所正在就此次数据泄露事件对英迈公司展开索赔调查[1] - 信息可能受影响的个人可能有资格获得赔偿[2] - 该律师事务所是一家全国性集体诉讼律所，在宾夕法尼亚州、加利福尼亚州和伊利诺伊州设有办公室[3] - 该律所在数据隐私事务方面拥有超过十年的经验，代表过数百万客户[3]

高盛覆盖报告与评级 - 高盛分析师Katherine Murphy于1月13日启动对TD SYNNEX公司的覆盖 给予“买入”评级 目标价180美元 [1] - 高盛预计公司将以健康速度持续增长 并预测其2026财年账单金额将同比增长10% [1] - 该增长预期基于其核心分销业务约9%的增长 以及Hyve业务约15%的增长 Hyve已成为增长更快的业务部分 [1] 2025财年第四季度财务表现 - 公司第四季度营收达174亿美元 同比增长9.7% 并超过管理层指引区间的高端 [2] - 当季非GAAP总账单金额同比增长15% 非GAAP摊薄后每股收益跃升24% 两者均创公司历史新高 [3] - 现金流表现突出 当季产生15亿美元经营现金流和14亿美元自由现金流 [2] 股东回报与业务战略 - 公司利用强劲现金流回报股东 当季向投资者返还2.09亿美元 包括1.73亿美元的股票回购和3600万美元的股息 [3] - 管理层将创纪录的季度业绩归因于多元化商业模式的优势以及对长期战略的稳步执行 [3] - 展望未来 公司凭借其专业化方法、面向高增长领域的技术组合以及对提供强大客户体验的持续重视 对今年前景感到乐观 [4] 公司业务概览 - TD SYNNEX是全球IT生态系统中的分销和解决方案聚合商 通过分销、服务和解决方案帮助技术供应商与客户建立联系 [4]

核心观点 - 公司近期发布了强劲的财务业绩，其每股收益和营收均超出市场预期，并实现了显著的同比增长，这对其股价表现产生了积极影响 [1][2][3] 财务业绩概览 - 2026年1月8日报告的每股收益为3.83美元，超出市场预估的3.68美元，较去年同期的3.09美元实现显著增长 [2] - 营收达到约173.8亿美元，超出市场预估的169.5亿美元，同比增长9.7% [3] - 按固定汇率计算，营收同比增长7.5% [3] 营收增长驱动因素 - 营收增长由先进解决方案和终端解决方案两大业务的进展共同驱动 [3] - 各地区市场均实现增长：美洲地区营收增长2.9%至95亿美元，欧洲地区营收增长18.1%至65亿美元，亚太及日本地区营收大幅增长24.7%至14亿美元 [4] 其他关键财务指标 - 调整后总账单额同比增长14.7%至243亿美元，超过了公司预测范围的上限，表明对其产品和服务的需求强劲 [4] - 公司市盈率约为14.51倍，市销率约为0.20倍 [5] - 公司的债务权益比约为0.12，表明其债务水平相对权益较低，财务状况稳健 [5]

2025财年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025财年第四季度非GAAP总账单额创纪录，达到243亿美元，同比增长15%（按固定汇率计算增长13%）[3] - 第四季度非GAAP摊薄后每股收益为3.83美元，同比增长24%，亦创下公司纪录[3] - 2025财年全年，剔除Hyve业务，公司总账单额实现“高个位数”同比增长，同时毛利率和营业利润率均有所改善[1] - 2025财年全年自由现金流为14亿美元，远超预期，并连续第三年超过10亿美元[6][16] 各业务板块表现 - **Hyve Solutions业务**：第四季度总账单额同比增长超过50%，全年以“远高于”预期的两位数速率增长，其营业利润显著增长，在整体业务中的占比越来越大[1][2][6] - **分销业务（剔除Hyve）**：全年总账单额同比增长10%，毛利和营业利润均实现两位数增长[2] - **终端解决方案业务**：总账单额同比增长12%，受Windows 11更新周期和高端设备持续需求推动，全球PC业务已连续四个季度实现两位数增长[19] - **先进解决方案业务**：总账单额同比增长17%，若剔除Hyve则增长8%，增长动力来自云、安全、软件及其他战略技术[19] 区域市场表现 - **亚太及日本地区**：是公司的“关键增长引擎”，增长由云扩张、PC升级、AI开发加速及区域经济数字化驱动，公司在当地的份额相对较低，正进行大量投资以获取份额[8] - **欧洲地区**：增长“快于预期”，尽管宏观经济背景疲软，但客户优先考虑基础设施软件、PC升级和老化基础设施现代化，公司表现强劲得益于持续的市场份额提升和聚焦高增长技术的策略[7][8] - **北美地区**：实现稳定增长，受关键客户领域需求、安全要求提升以及向复杂多云架构转型的支持[7] - **拉丁美洲地区**：实现了两位数的营收增长势头，在各个产品组合和客户群中均有强劲参与度[9] 财务指标与股东回报 - 第四季度净营收为174亿美元，同比增长10%，超出指引上限[14] - 第四季度毛利润同比增长15%至12亿美元，毛利率（占总账单额百分比）为5%，与去年同期持平[15] - 第四季度非GAAP营业利润同比增长18%至4.97亿美元，营业利润率（占总账单额百分比）为2.04%，同比提升5个基点[15] - 成本与毛利比率同比改善约100个基点至58%[15] - 2025财年全年，公司通过1.73亿美元股票回购和3600万美元股息，向股东返还了7.42亿美元，过去三年累计股东回报超过22亿美元[16] - 截至11月30日，公司仍有12亿美元的股票回购授权额度[16] 产品组合与市场动态 - 内存（DRAM和NAND）价格“大幅”上涨，已推动包括PC、服务器和存储在内的产品系列平均售价提升，这对近期业绩构成顺风[12] - 公司更专注于商用PC而非消费PC，并对其产品组合的价格弹性保持相对乐观，同时重申PC更新周期尚未结束，AI PC的“权重”持续增加[12] - 管理层评估后认为，上一季度不存在重大的因提前涨价而导致的订单前置行为[13] 2026财年第一季度指引与战略重点 - 2026财年第一季度指引：非GAAP总账单额预计在227亿至237亿美元之间（中点增长约12%），非GAAP每股收益预计在3.00至3.50美元之间[5][20] - 第一季度预计将出现现金流出，原因是季节性因素以及第四季度受益的营运资金时间性利好将发生逆转[4][17] - 2026财年战略重点围绕四个领域：全渠道/AI工具、专业化市场进入策略、最佳赋能方案以及扩大品牌知名度[5][25] - 全渠道参与方面，将增强Partner-First数字桥梁，并推出旨在支持自助交易和面向客户团队实时支持的AI助手[25] - 专业化市场进入方面，公司赢得全球安全RFP以扩大企业渗透率，并被思科评为全球及美洲和EMEA地区年度分销商[25] - 最佳赋能方面，推出了“AI Game Plan”研讨会，旨在帮助客户的销售团队将AI机遇转化为商业成果[25] - 公司计划2026财年的资本支出与2025财年相似，包括支持Hyve增长的投资[21] - 董事会已批准每股0.48美元的季度现金股息，将于2026年1月30日派发给2026年1月16日登记在册的股东[22]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度非GAAP总账单额达到243亿美元，同比增长15%（按固定汇率计算增长13%），非GAAP摊薄后每股收益为3.83美元，同比增长24%，均创下公司历史新高 [5] - 全年（不包括Hive业务）总账单额实现高个位数同比增长，同时毛利率和营业利润率均有所改善 [5] - 第四季度净收入为174亿美元，同比增长10%，超出指引范围上限 [17] - 第四季度毛利润为12亿美元，同比增长15%，毛利率占总账单额的5%，与去年同期持平 [17] - 第四季度非GAAP营业费用为6.98亿美元，占总账单额的3%，成本对毛利率的百分比为58%，同比改善约100个基点 [17] - 第四季度非GAAP营业利润为4.97亿美元，同比增长18%，营业利润率占总账单额的2.04%，同比改善5个基点 [17] - 第四季度利息支出和融资费用为8800万美元，同比增加100万美元 [18] - 第四季度非GAAP有效税率约为24%，去年同期为21% [18] - 第四季度非GAAP净利润为3.13亿美元 [18] - 第四季度自由现金流为14亿美元，全年自由现金流亦为14亿美元，远超预期，这是连续第三年年度自由现金流超过10亿美元 [18][19] - 第四季度向股东返还2.09亿美元，其中股票回购1.73亿美元，股息支付3600万美元，本财年累计向股东返还7.42亿美元，过去三年累计返还超过22亿美元 [19][20] - 截至11月30日，公司拥有12亿美元未使用的股票回购授权，净营运资本为29亿美元，较上年减少约3亿美元，总现金天数为12天，同比改善2天 [20] - 季度末现金及现金等价物为24亿美元，债务为46亿美元，总杠杆率为2.4倍，净杠杆率为1.1倍 [20] - 第一季度（2026财年）指引：非GAAP总账单额预计在227亿至237亿美元之间，中点同比增长约12%，净收入预计在151亿至159亿美元之间，总账单到净收入的调整率预计为33%，非GAAP净利润预计在2.43亿至2.83亿美元之间，非GAAP摊薄后每股收益预计在3.00至3.50美元之间 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 端点解决方案组合总账单额同比增长12%，主要受Windows 11更新周期和高端设备持续需求的推动，全球PC业务已连续四个季度实现两位数增长 [15][16] - 高级解决方案组合总账单额同比增长17%，若排除Hive影响则同比增长8%，主要由云、安全、软件和其他战略技术的显著增长驱动 [16] - Hive业务（包含在高级解决方案组合中）总账单额同比增长超过50%，主要得益于与服务器和网络机架构建相关的项目需求强劲 [16] - Hive的ODM/CM业务总账单额同比增长39% [6] - 第四季度总账单额到净收入的调整率约为29%，与预期一致，该比率同比保持高位，主要由于分销业务中软件占比更高以及某些Hive项目增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场稳步增长，得益于各关键客户细分领域的需求、对安全要求的优先考虑以及向复杂多云架构的持续转变 [7] - 欧洲市场增长超出预期，尽管宏观经济背景疲软，但客户优先考虑基础设施软件、PC设备升级和老化基础设施现代化 [7] - 亚太和日本地区是主要的增长引擎，由云快速扩张、PC设备升级、AI开发加速以及区域内快速数字化经济体的强劲需求驱动 [7] - 拉丁美洲的增长势头令人鼓舞，实现了两位数的营收增长，产品组合和客户群参与度强劲 [7] - 亚太和日本地区实现了非常高的两位数增长，公司在区域内的市场份额相对较低，正在大力投资以获取份额，特别是在印度等市场增长显著高于区域平均水平的国家 [27] - 欧洲市场增长中个位数，略好于北美，公司在该地区持续获得显著市场份额 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个重点领域展开：全渠道参与、专业化市场进入、提供最佳赋能服务以及扩大品牌知名度 [7][8][9][11][13] - 全渠道参与方面，通过投资“合作伙伴优先数字桥梁”，构建了无缝接口，并在第四季度增强了AI助手功能，实现客户24/7自助服务，提升了销售团队效率 [8] - 专业化市场进入方面，结合深厚技术专长和对客户需求的理解，加速技术采用，第四季度赢得了一个全球安全RFP，得以在现有地域向大型企业客户扩展产品组合 [9][10] - 提供最佳赋能服务方面，通过高级培训、认证计划、赋能工具和售前资源，加速产品上市时间，第四季度推出了“AI Game Plan”客户研讨会，帮助销售团队将AI机会转化为实际业务成果 [11] - 扩大品牌知名度方面，以“让IT个性化”为品牌承诺，旨在客户旅程的每个阶段都保持可见、个性化和影响力 [13] - 行业认可方面，第四季度获得CRN颁发的“英国和爱尔兰年度云市场奖”，并被思科评为全球、美洲和EMEA地区的年度分销商 [9][10] - Hive业务持续大幅增长，受益于超大规模客户对云数据中心基础设施的广泛需求，其生产灵活性、有利的美国布局、共同开发复杂解决方案的能力以及安全的供应链是其差异化优势 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Hive和IT分销的长期价值主张持乐观态度，认为两项业务面前未开发的市场机会仍然巨大 [14] - 展望2026财年，公司以强劲的势头、健康的资产负债表和明确的支持持久增长的优先事项进入新财年 [24] - 长期展望与今年早些时候投资者日概述的多年复合年增长率保持一致 [23] - 公司致力于实现稳定的增长、长期的利润率扩张、持续的现金生成以及在资本配置框架内最大化长期价值创造的资本部署 [24] - 内存价格大幅上涨，已导致PC、服务器、存储等一系列产品家族的ASP上升，短期内是顺风因素，但需观察对未来销量的影响 [34] - 管理层对PC市场前景保持相对乐观，认为更新周期尚未结束，AI PC浪潮和更高的ASP将继续成为推动力，且公司主要专注于商用PC，受价格影响的弹性相对较低 [42][62][63] - 对于服务器和存储，价格上升带来的需求弹性预计也相对较低，需求将更多由客户拥抱AI、升级服务器等其他因素驱动 [42] - 公司对Hive业务的管道和前景感到满意，并继续积极竞标现有客户和潜在新客户的新项目 [58][60] 其他重要信息 - 季度末现金头寸较高，主要由于成功完成了新的债务发行（用于偿还2026年8月到期的7亿美元债务），以及团队在优化现金流和资本回报方面取得显著改善，此外，期末前有一些较大额交易入账，估计使第四季度受益数亿美元，该情况将在2026财年恢复正常 [21] - 董事会已批准每股0.48美元的现金股息，将于2026年1月30日支付给2026年1月16日登记在册的股东 [22] - 预计第一季度将出现现金流出，部分原因是业务的典型季节性以及第四季度受益的时间性影响，但预计2025和2026财年的累计自由现金流将符合中期框架（即非GAAP净利润到自由现金流的转化率为95%） [23][46] - 2026财年的资本支出计划预计与2025财年水平相似，包括支持Hive持续增长所需的投资 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲和亚太地区的强劲增长有多少是来自市场增长，多少来自市场份额获取？这些增长率是否可持续？ [26][27] - 在亚太和日本地区，公司经历了非常高的两位数增长，由于在该地区的市场份额相对较低，公司正在大力投资以获取份额和增长市场，因此业绩中包含了显著的市场份额增长，公司专注于产品细分、供应商和客户细分，旨在使增长长期可持续 [27] - 在欧洲，市场增长了中个位数，公司取得了出色的业绩并持续获得显著市场份额，其战略是瞄准能够享受高于市场增长的技术、供应商和客户细分市场 [30] 问题: 如何看待内存等组件成本上升对终端市场的潜在需求破坏？2026财年资本支出和Hive投资计划如何？ [33] - 内存价格已大幅上涨，并已导致PC、服务器、存储等产品的ASP上升，短期内是顺风因素，第一季度指引反映了与各地区进行自下而上预测的结果 [34] - 尚未看到明显的需求破坏，指引中已反映了预测结果 [36][37] - 2026财年总资本支出计划预计与2025财年水平相似，包括支持Hive持续增长所需的投资 [35] 问题: 是否看到客户因担心未来价格上涨而在11月或1月季度提前采购（拉货）？这对全年营收或利润的季节性有何影响？ [40] - 管理层相当确信上一季度没有发生重大的提前采购行为 [41] - 全年的顺风因素显然是ASP上升，公司通常会将供应商的涨价转嫁给市场，因此对利润率质量没有担忧，需要关注的是对销量的影响，不同产品类别的需求弹性会有所不同 [41] - PC可能是对价格最敏感的类别，但公司主要专注于商用PC，预计弹性相对较低，且PC更新周期尚未结束，AI PC和内存涨价带来的ASP上升仍是推动力，对服务器和存储的需求则更多由AI采用和服务器更新驱动 [42][43] 问题: 鉴于业务组合变化，总账单到净收入的调整率（净额影响）上升，以及自由现金流变化，请解释其驱动因素 [45] - 公司预计2025和2026财年的累计自由现金流将符合95%的转化率框架，业务历史上上半年消耗现金、下半年产生现金，第四季度现金流非常强劲，部分将在第一季度恢复正常，预计第一季度将出现现金流出，但将在年内弥补回来 [46][47] - 总账单到净收入的调整率上升，主要由于战略技术（尤其是软件）在业务中占比变大，以及Hive内部许多项目也是净额处理，随着业务组合变化，该指标会受到影响，第一季度指引中的调整率可能是2026财年实际运行率的合理假设 [70] 问题: Hive的投资决策、成果及未来投资计划如何？其利润率是否受到抑制？ [50] - Hive的账单额和利润均大幅增长，并不意味着存在利润率问题 [51] - 公司持续投资于Hive的领导层、工程团队和站点内的额外能力，有足够的产能支持当前需求，并将继续投资以确保Hive能够真正成为一级超大规模企业及其他客户的端到端市场进入参与者 [51] 问题: Hive的50%增长在ODM和CM业务之间如何分配？ [53] - ODM/CM业务增长非常良好，与市场增速一致或略快，同时供应链服务部门（一个更波动、机会性的业务）也表现非常强劲，超出预期 [54] 问题: Hive在从现有大客户获取更多份额、产品组合向AI服务器等转移以及获取新客户方面的进展如何？ [57] - 公司持续投资以扩展Hive的能力和产能，并积极参与竞标现有客户和潜在新客户的新项目，得益于在工程等方面的投资和市场差异化优势，在赢得新项目和潜在新客户方面取得了良好进展，但这些项目需要时间爬坡，第一季度指引反映了下一季度的预测 [58] 问题: 如何看待Hive未来的利润率？与一年前相比，对Hive项目可见度的感觉如何？ [60] - 公司对TD SYNNEX的整体利润率状况感觉良好，目标是让营业利润增长快于账单额增长，并不断寻找在Hive和分销业务中提高利润率的方法 [60] - 与去年相比，目前的项目管道处于非常健康的位置，这已反映在第一季度指引中 [60] 问题: 对PC市场前景的更新看法？AI PC本季度表现是否更好？ [62][65] - PC更新周期尚未结束，这将继续成为2026年的推动力，AI PC浪潮和更高的ASP也将持续，内存价格上涨影响PC的ASP，这也是一个推动力，但存在价格和需求的不确定性，由于公司主要专注于商用PC，处境比拥有高消费PC占比略好，对明年PC市场前景保持信心 [62][63][64] - AI PC的占比持续良好增长，这是一个积极因素 [65] 问题: 第一季度指引中总账单到净收入的调整率大幅上升，是业务组合驱动的吗？这是否意味着软件和Hive在总账单中的占比持续增长？ [68][71] - 总账单到净收入的调整率在第四季度上升，并将在第一季度进一步上升，有几个动态因素：战略技术持续成为业务的更大部分，其中很多是软件业务（按净额处理），此外，Hive内部也有许多项目是按净额处理的，随着业务组合变化，会影响该指标，第一季度指引中的调整率可能是2026财年实际运行率的合理假设 [70] - 这意味着软件和Hive在总账单额中的占比持续增长，这个结论是合理的 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度非GAAP总账单为243亿美元 同比增长15% 按固定汇率计算增长13% 非GAAP摊薄后每股收益为3.83美元 同比增长24% 均创下公司新纪录 [5] - 第四季度净收入为174亿美元 同比增长10% 超出指引区间上限 毛利润为12亿美元 同比增长15% [17] - 第四季度非GAAP营业利润为4.97亿美元 同比增长18% 非GAAP营业利润率占总账单的2.04% 同比改善5个基点 [17] - 第四季度自由现金流为14亿美元 全年自由现金流亦为14亿美元 远超预期 这是公司连续第三年年度自由现金流超过10亿美元 [18][19] - 第四季度向股东返还2.09亿美元 其中股票回购1.73亿美元 股息支付3600万美元 本财年累计向股东返还7.42亿美元 过去三年累计返还超过22亿美元 [19][20] - 截至季度末 现金及现金等价物为24亿美元 债务为46亿美元 总杠杆率为2.4倍 净杠杆率为1.1倍 [20] - 第一季度指引：非GAAP总账单预计在227亿至237亿美元之间 中点同比增长约12% 净收入预计在151亿至159亿美元之间 非GAAP摊薄后每股收益预计在3.00至3.50美元之间 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 端点解决方案组合总账单同比增长12% 主要受Windows 11更新和高端设备持续需求的推动 全球PC已连续四个季度实现两位数增长 [15][16] - 高级解决方案组合总账单同比增长17% 若排除Hyve的影响则同比增长8% 主要由云、安全、软件等战略技术的显著增长驱动 [16] - Hyve业务总账单同比增长超过50% ODM/CM业务总账单同比增长39% 主要受超大规模客户对云数据中心基础设施的广泛需求驱动 [6][16] - Hyve的营业利润也实现了有意义的同比增长 并在公司整体业务组合中占比越来越大 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场稳步增长 得益于各关键客户领域的需求、对安全要求的重视以及向复杂多云架构的持续转变 [7] - 欧洲市场增长超出预期 尽管宏观背景疲软 但客户优先考虑基础设施软件、PC设备升级和老化基础设施的现代化 [7] - 亚太和日本地区是主要的增长引擎 由云快速扩张、PC设备升级、AI开发加速以及区域内快速数字化经济体的强劲需求驱动 [7] - 拉丁美洲的增长势头依然令人鼓舞 实现了两位数的营收增长 各业务组合和客户群参与度强劲 [7] - 公司在亚太和日本地区实现了非常高的两位数增长 并获得了显著的市场份额 特别是在印度等市场增长显著高于区域平均水平的国家 [27] - 欧洲市场增长约为中个位数 略好于北美 公司在该地区也获得了显著的市场份额 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个重点领域展开：全渠道参与、专业化市场进入、提供一流的赋能服务以及扩大品牌知名度 [7][8][9][11][13] - 第四季度在全渠道参与方面 推出了新的AI助手 使客户能够在其工作环境中以自助服务模式全天候交易 该功能已为客户销售和产品采购运营员工每天节省数小时 [8] - 在专业化市场进入方面 赢得了一项全球安全RFP 将能够与历史上未通过TD SYNNEX采购的大型企业客户在现有地域扩展业务组合 [10] - 在赋能服务方面 推出了“AI Game Plan” 这是一个新的客户主导的研讨会体验 旨在帮助客户的销售团队将AI机会转化为实际的业务成果 [11] - 行业认可方面 公司被CRN评为“英国和爱尔兰年度云市场平台” 并被思科评为全球及美洲和EMEA地区的“年度分销商” [9][10] - Hyve业务的增长得益于超大规模客户对云数据中心基础设施的广泛需求 其差异化优势包括生产灵活性、有利的美国布局、共同开发复杂解决方案的能力以及安全的供应链 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Hyve和IT分销的长期价值主张持乐观态度 认为这两项业务面前的未开发市场机会仍然巨大 [14] - 展望2026财年 公司以强劲的势头、健康的资产负债表和一套支持持久增长的明确优先事项进入新财年 [24] - 关于内存价格上涨的影响 管理层确认内存价格大幅上涨 已导致PC、服务器、存储等一系列产品系列的ASP上升 短期内是顺风因素 但需观察对未来销量的影响 [34] - 管理层认为 在第四季度没有出现实质性的需求前置 对于PC市场的前景相对乐观 因为更新周期尚未结束 且AI PC浪潮和ASP提升将继续成为顺风因素 [41][42][62] - 对于服务器和存储 价格弹性应相对较低 需求将由客户拥抱AI、升级服务器等其他因素驱动 [42] - 公司预计2025财年和2026财年的累计自由现金流将与中期框架一致 即实现95%的非GAAP净利润到自由现金流的转化率 [23][46] 其他重要信息 - 第四季度从总账单到净收入的调整约为29% 符合预期 净收入占总账单的比例继续高于上年同期 主要受分销业务中软件占比更高以及某些Hyve项目增加的影响 [16] - 第四季度非GAAP销售及行政管理费用为6.98亿美元 占总账单的3% 成本对毛利率的百分比为58% 同比改善了约100个基点 [17] - 季度末现金头寸较高 主要由于成功完成了新的债务发行 以及团队在优化资本回报方面取得了有意义的改进 此外 季度末有几笔较大的收款恰好在期末前到账 估计使第四季度受益数亿美元 这种情况将在2026财年恢复正常 [21] - 第一季度预计将出现现金流出 部分原因是业务的典型季节性以及第四季度受益的时间性影响 [23] - 董事会已批准每股普通股0.48美元的现金股息 将于2026年1月30日支付给截至2026年1月16日登记在册的股东 [22] - 公司预计2026财年的资本支出水平将与2025财年相似 其中包括支持Hyve持续增长所需的投资 [35] - 第一季度总账单到净收入的调整预计为33% 这反映了战略技术（主要是软件）和Hyve中某些项目在公司业务组合中占比增加的影响 [22][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲和亚太地区的增长有多少是市场增长 有多少是市场份额提升 这些增长率是否可持续 [26] - 在亚太和日本地区 公司实现了非常高的两位数增长 由于在该地区的市场份额相对较低 因此进行了大量投资以获取份额和增长市场 特别是在印度等市场增长显著高于区域平均水平的国家 团队专注于产品细分、供应商和客户细分 这应能使增长长期可持续 [27] - 在欧洲 市场增长约为中个位数 公司表现出色 并继续获得显著的市场份额 公司执行了一项战略 专注于能够享受高于市场增长的技术、供应商和客户细分领域 [30] 问题: 如何看待内存等组件成本上升对终端市场需求的影响 以及2026年资本支出和Hyve投资计划 [33] - 第一季度指引反映了各地区和业务部门的情况 内存价格大幅上涨 已导致PC、服务器、存储等一系列产品系列的ASP上升 短期内是顺风因素 但需观察对未来销量的影响 第一季度指引反映了自下而上预测的结果 [34] - 公司尚未看到因组件成本上升导致的需求破坏 指引中反映了自下而上预测的结果 [36][37] - 公司预计2026财年的资本支出水平将与2025财年相似 其中包括支持Hyve持续增长所需的投资 [35] 问题: 客户是否因担心未来价格上涨而在11月或1月季度提前采购 这对2026财年的收入或利润季节性有何影响 [40] - 管理层相当确信上一季度没有出现实质性的需求前置 第一季度指引反映了各地区看到的情况 全年来看 ASP上升显然是顺风因素 价格上升通常会转嫁给市场 因此对利润率质量没有担忧 需要关注的是对销量的影响 不同产品类别的弹性会有所不同 [41] - PC类别可能最为敏感 但公司主要专注于商用PC 弹性应相对较低 对PC市场前景相对乐观 因为更新周期尚未结束 AI PC浪潮和ASP提升将继续成为顺风因素 对于服务器和存储 价格弹性应相对较低 需求将由客户拥抱AI、升级服务器等其他因素驱动 [42][43] 问题: 鉴于业务组合变化 总账单到净收入的调整比例预计上升 请解释其驱动因素以及对自由现金流的影响 [45] - 公司预计2025和2026财年的累计自由现金流将符合95%的转化率框架 历史上 业务在上半年消耗现金 在下半年产生现金 第四季度现金流非常强劲 部分将在第一季度恢复正常 公司仍对全年产生现金感觉良好 但预计第一季度将出现现金流出 并将在年内弥补回来 [46][47] - 这更多是由于第四季度产生的额外现金将在第一季度恢复正常 而非完全由业务组合驱动 [48] 问题: 关于Hyve的投资决策和成果 以及2026财年投资节奏的量化分析 [50] - Hyve在账单和利润方面都实现了显著增长 不存在利润率问题 公司持续投资于Hyve 包括领导层、工程团队和站点内的额外能力 有足够产能支持当前需求 并将继续投资以确保Hyve能够真正成为一级超大规模客户及其他客户的端到端市场进入参与者 [51] 问题: Hyve 50%的增长在ODM和CM业务之间如何分配 [53] - ODM/CM业务增长良好 与市场增速一致或略快 此外 供应链服务部门也表现非常强劲 这是一个更具波动性的机会主义业务 高度依赖客户需求 第四季度该部门表现非常强劲且超出预期 [54] 问题: Hyve在从现有大客户获取更多份额方面的进展 产品组合向AI服务器、网络机架等转变的机会 以及吸引新大客户的可能性 [57] - 公司持续投资以扩展Hyve的能力和产能 积极参与竞标现有客户和潜在新客户的新项目 由于在工程等方面的投资以及Hyve的市场差异化优势 公司在赢得新项目和潜在新客户方面取得了良好进展 但这些项目需要时间爬坡 第一季度指引反映了下一季度的预测 展望未来 公司继续取得良好进展并对前景充满信心 [58] 问题: Hyve未来的利润率走势如何 以及当前对Hyve项目可见性的看法 [60] - 公司对TD SYNNEX的整体利润率状况感觉良好 公司的目标是让营业利润增长快于账单增长 因此不断在Hyve和分销业务中寻找提高利润率的方法 [60] - 与去年相比 公司目前处于非常健康的位置 这反映在第一季度指引中 [60] 问题: 对PC市场前景的更新看法 AI PC的表现如何 [62] - PC市场更新周期尚未结束 这将继续成为顺风因素 AI PC浪潮和ASP提升也将继续成为顺风因素 内存价格上涨影响了PC的ASP 这将是另一个顺风因素 存在与价格和需求相关的不确定性 但由于公司主要专注于商用PC 因此处于比拥有高消费PC权重略好的位置 对明年PC市场前景继续充满信心 第一季度指引已考虑了各种假设 [62][63][64] - AI PC的占比持续良好增长 这是一个积极因素 [65] 问题: 第一季度总账单到净收入调整比例上升的驱动因素是什么 [68] - 总账单到净收入的调整比例在第四季度上升 并预计在第一季度进一步上升 有几个动态因素：战略技术继续成为业务的更大部分 其中很多是软件业务 采用净额法核算 此外 Hyve中有许多项目也采用净额法核算 随着业务组合变化 这一指标会受到影响 第一季度指引中设定的调整比例可能是2026财年预期运行速率的一个现实假设 [70] - 这意味着软件和Hyve业务继续在总账单中占比增长 这是一个合理的结论 [71]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度非GAAP总账单额达到243亿美元，同比增长15%（按固定汇率计算增长13%），非GAAP摊薄后每股收益为3.83美元，同比增长24%，均创下公司历史新高 [4] - 第四季度净收入为174亿美元，同比增长10%，超出指引范围上限，毛利润为12亿美元，同比增长15% [16] - 第四季度非GAAP营业利润为4.97亿美元，同比增长18%，非GAAP营业利润率（占总账单额比例）为2.04%，同比改善5个基点 [16] - 第四季度自由现金流为14亿美元，全年自由现金流亦为14亿美元，远超预期，标志着连续第三年年度自由现金流超过10亿美元 [17] - 第四季度向股东返还了2.09亿美元，其中股票回购1.73亿美元，股息支付3600万美元，本财年累计向股东返还7.42亿美元，过去三年累计超过22亿美元 [17] - 截至季度末，公司拥有24亿美元现金及现金等价物，债务为46亿美元，总杠杆率为2.4倍，净杠杆率为1.1倍 [18] - 第四季度总账单额到净收入的缩减率约为29%，符合预期，净收入占总账单额的比例较上年同期保持高位，主要受分销业务中软件占比更高以及某些Hive项目增加的影响 [15] - 第四季度非GAAP销售及行政管理费用为6.98亿美元，占总账单额的3%，成本对毛利率的百分比（非GAAP SG&A费用与毛利润之比）为58%，同比改善了约100个基点 [16] - 第四季度利息支出和融资费用为8800万美元，同比增加100万美元，非GAAP实际税率约为24%，上年同期为21% [17] - 第四季度净营运资本为29亿美元，较上年同期减少约3亿美元，总现金周转天数为12天，较上年同期改善2天 [18] - 公司预计2026财年第一季度非GAAP总账单额在227亿至237亿美元之间，中点同比增长约12%，净收入在151亿至159亿美元之间，预计总账单额到净收入的缩减率为33% [21] - 公司预计2026财年第一季度非GAAP净利润在2.43亿至2.83亿美元之间，非GAAP摊薄后每股收益在3.00至3.50美元之间 [21] - 公司预计2025财年和2026财年累计自由现金流将符合中期框架，即非GAAP净利润到自由现金流的转换率为95% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 端点解决方案组合的总账单额同比增长12%，主要受持续的Windows 11更新周期和高端设备需求推动，全球PC业务已连续四个季度实现两位数增长 [14] - 高级解决方案组合的总账单额同比增长17%，若排除Hive的影响则同比增长8%，由云、安全、软件和其他战略技术的显著增长驱动 [15] - Hive业务（包含在高级解决方案组合中）总账单额同比增长超过50%，主要得益于与服务器和网络机架构建相关的项目表现强劲 [15] - Hive的ODM/CM业务总账单额同比增长39%，由超大规模客户对云数据中心基础设施的持续广泛需求驱动 [5] - 公司业务（不包括Hive）全年总账单额实现高个位数同比增长，同时改善了毛利率和营业利润率状况 [4] - 在第四季度，公司业务（不包括Hive）的总账单额同比增长10%，毛利润和营业利润均实现两位数增长 [5] - Hive的营业利润也实现了显著的同比增长，并在公司整体业务组合中占比越来越大 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太和日本地区是主要的增长引擎，增长动力来自快速的云扩张、PC设备升级、加速的AI发展以及该地区快速数字化经济体的强劲需求 [6] - 欧洲地区的增长超出预期，尽管宏观经济背景疲软，但客户优先考虑基础设施软件、PC设备升级和老化基础设施的现代化 [6] - 北美地区持续稳定增长，受到各关键客户细分市场需求、对增强安全要求的优先考虑以及向复杂的多云架构持续转变的支持 [6] - 拉丁美洲的增长势头依然令人鼓舞，实现了两位数的营收增长动力，产品组合和客户基础参与度强劲 [6] - 在亚太和日本地区，公司实现了非常高的两位数增长，市场份额相对较低，公司正在该地区进行大量投资以获取份额和增长市场，特别是在印度等市场增长显著高于地区平均水平的国家 [25] - 欧洲市场实现了中个位数增长，公司在该地区继续获得显著市场份额 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个重点领域展开：全渠道参与、专业化的市场进入策略、提供一流的赋能服务以及扩大品牌知名度 [7] - 在全渠道参与方面，公司通过投资“合作伙伴优先数字桥梁”构建了无缝界面，并在第四季度增强了其功能，推出了新的AI助手，使客户能够在其工作环境中以自助服务模式全天候交易 [8] - 在专业化的市场进入策略方面，公司的专家团队结合了深厚的技术专长和对客户市场进入策略及需求的深刻理解，第四季度赢得了一项全球安全RFP，将业务扩展至历史上未通过TD SYNNEX采购的大型企业客户领域 [9][10] - 在赋能服务方面，公司通过先进的培训、认证计划、赋能工具和售前资源加速上市时间，第四季度推出了“AI Game Plan”，这是一个新的客户主导研讨会体验，旨在帮助销售团队将AI机会转化为最终客户的真实业务成果 [11] - 公司被CRN评为“英国和爱尔兰年度云市场”，并被思科评为全球年度分销商，以及美洲和EMEA地区的年度区域分销商，这反映了公司在专业化和创新方面的实力得到认可 [9][10] - 对于Hive业务，公司相信其长期价值主张，未开发的市场机会仍然巨大，其生产灵活性、有利的美国布局、共同开发复杂解决方案的能力以及安全的供应链是其差异化优势 [12][13] - 公司将继续投资于Hive，包括领导层、工程团队和站点内的额外能力建设，以支持其持续增长，并确保其能够成为一级超大规模客户和其他客户的端到端市场进入参与者 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Hive和IT分销的长期价值主张持乐观态度，认为这两项业务面前未开发的市场机会仍然巨大 [14] - 展望2026财年，公司以强劲的势头、健康的资产负债表和一套支持持久增长的明确优先事项进入新财年 [23] - 公司长期展望与今年早些时候在投资者日概述的多年复合年增长率保持一致 [22] - 关于内存（DRAM和NAND）等组件成本上涨的影响，管理层确认价格已大幅上涨，并已导致一系列产品系列（尤其是PC、服务器、存储）的平均售价上涨，这在短期内是一个顺风因素 [33] - 管理层表示，尚未看到因组件成本上涨而导致的需求破坏，第一季度指引反映了自下而上预测的结果 [35] - 管理层对PC市场前景保持相对乐观，认为更新周期尚未结束，AI PC浪潮和更高的平均售价将继续成为顺风因素，同时由于公司主要专注于商用PC，其处境比拥有高消费PC占比时略好 [41][62] - 管理层对服务器和存储的需求也持谨慎乐观态度，认为需求将由客户拥抱AI、升级服务器等其他因素驱动，服务器更新正在进行且尚未结束，价格弹性应相对较低 [41][42] 其他重要信息 - 公司董事会已批准每股普通股0.48美元的现金股息，将于2026年1月30日支付给截至2026年1月16日营业时间结束时的在册股东 [21] - 截至11月30日，公司剩余的股票回购授权额度为12亿美元 [18] - 年末现金头寸较高，主要由于两个因素：本季度成功完成了新的债务发行（将用于偿还2026年8月到期的7亿美元债务），以及团队在优化资本回报方面取得了有意义的改进，此外，季度末前有一些较大的订单入账，估计使第四季度受益数亿美元，这将在2026财年恢复正常 [19][20] - 公司预计2026财年第一季度的资本支出水平将与2025财年相似，其中包括支持Hive持续增长所需的投资 [34] - 公司预计第一季度将出现现金流出，部分原因是业务的典型季节性以及前述对第四季度有利的时机影响 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧洲和亚太地区（特别是亚太和日本）的强劲增长，有多少是市场增长贡献，多少是公司获取市场份额贡献？以及这些增长率未来可持续性如何？ [25] - 在亚太和日本地区，公司实现了非常高的两位数增长，由于在该地区的市场份额相对较低，公司正在大力投资以获取份额和增长市场，因此业绩中包含了显著的市场份额增长，公司专注于产品细分、供应商和客户细分，这应能使增长长期可持续 [25] - 该地区不仅销售增长，营业利润也实现了超比例增长，团队在投资的同时保持了良好的成本纪律 [26] - 在欧洲市场，市场实现了中个位数增长，公司表现卓越，继续获得显著市场份额，其战略执行良好，专注于能够享受高于市场增长的技术、供应商和客户细分领域 [29] 问题: 关于第四季度15%的账单额增长和第一季度12%的指引，如何评估因DRAM和NAND等组件成本上涨导致的终端市场需求破坏风险？以及2026年资本支出和Hive投资计划？ [32] - 第一季度指引反映了从各地区和业务部门看到的情况，内存价格已大幅上涨，并已导致PC、服务器、存储等一系列产品系列的平均售价上涨，这在短期内是顺风因素，但需观察对未来销量的影响，第一季度指引是基于自下而上预测的结果 [33] - 公司2026财年总资本支出计划可能与2025财年水平相似，其中包括支持Hive持续增长所需的投资 [34] - 管理层尚未看到因组件成本上涨而导致的需求破坏，第一季度指引已反映了自下而上预测的结果 [35] 问题: 关于客户是否因未来价格上涨而提前采购（拉货），特别是在11月或1月季度，以及这对2026财年收入或盈利季节性的潜在影响？ [38][39] - 管理层认为上一季度没有出现实质性的提前采购行为 [40] - 第一季度指引反映了各地区看到的情况，对于全年而言，平均售价上涨显然是顺风因素，公司通常会将供应商的涨价转嫁给市场，因此对利润率质量没有担忧，关于平均售价上涨对需求的影响，需观察对销量的影响，不同产品类别的弹性会有所不同 [40] - PC类别可能对价格最敏感，但公司主要专注于商用PC，弹性应相对较低，管理层对PC市场前景仍相对乐观，更新周期尚未结束，AI PC和更高的平均售价是顺风因素，服务器和存储的价格弹性也应相对较低，需求将由客户拥抱AI、升级服务器等其他因素驱动 [41][42] 问题: 关于2025和2026财年累计自由现金流符合95%转换率的长期框架，鉴于业务组合变化（净收入占比可能更高），以及自由现金流下降（即使调整了第四季度提前的2亿美元支付）的原因？ [44] - 公司预计2025和2026财年累计自由现金流将符合95%的转换率，历史上，公司业务在上半年消耗现金，在下半年产生现金，第四季度现金流非常强劲，其中一部分将在第一季度恢复正常，公司对全年产生现金仍感良好，但预计第一季度将出现现金流出，并将在年内剩余时间收回 [45] - 这更多是由于第四季度产生的额外现金将在第一季度恢复正常，而非完全由业务组合驱动 [46] 问题: 关于Hive的投资决策回顾、成果以及未来投资计划，包括潜在新客户，以及2026财年Hive投资的量化或分拆？ [48][49] - Hive在账单额和利润方面都实现了显著增长，不存在利润率问题 [50] - 公司继续投资于Hive，包括领导层、工程团队和站点内的额外能力建设，公司有足够的产能支持当前需求，并将继续投资以确保Hive能够真正成为一级超大规模客户和其他客户的端到端市场进入参与者 [50] - 公司对业务表现、已做的投资以及未来前景感到非常满意 [50] 问题: 关于Hive 50%的增长在ODM和CM之间，或在不同客户之间是否均匀分布？ [52] - Hive的ODM/CM业务增长良好，与市场增速一致或略快，同时，供应链服务部门也表现非常强劲且超预期，该业务更具波动性和机会性，高度依赖客户需求，第四季度表现非常强劲 [53] 问题: 关于Hive在从现有大客户获取更多份额方面的进展，产品组合向AI服务器、网络机架、存储机架转变的情况，以及超越现有两大客户获取新大客户的机会？ [56] - 公司继续投资以扩展Hive的能力和产能，正在积极参与竞标现有客户和潜在新客户的新项目，得益于在工程等方面的投资以及Hive的市场差异化优势，公司在赢得新项目和潜在新客户方面取得了良好进展，但这些项目需要时间爬坡，第一季度指引反映了下一季度的预测，未来公司继续取得良好进展并对前景充满信心 [57][58] 问题: 关于如何看待Hive未来的利润率？是随着规模扩大而改善还是正常化？以及目前对Hive项目可见度的感受与去年此时相比如何？ [60] - 管理层对TD SYNNEX的整体利润率状况感到满意，公司的目标是让营业利润增长快于账单额增长，因此不断在Hive和分销业务中寻找提高利润率的机会 [60] - 与去年相比，目前的项目管线处于非常健康的状态，这已反映在第一季度指引中 [60] 问题: 关于PC业务的更新，特别是对AI PC表现的看法？ [62][64] - 第四季度PC业务广泛增长，主要由商用市场驱动，更新周期尚未结束，这一顺风因素应在2026年继续，AI PC浪潮和更高的平均售价也将继续成为顺风因素，内存价格上涨影响PC平均售价，这也是一个顺风因素，但存在价格和需求的不确定性，由于公司主要专注于商用PC，其处境比拥有高消费PC占比时略好，对明年PC市场前景继续保持信心 [62][63] - AI PC的占比持续良好增长，这是一个积极因素 [64] 问题: 关于净收入缩减率在第四季度上升，且第一季度指引显示其将进一步成为营收转换的更大阻力，其背后的驱动因素是什么？ [68][70] - 总账单额到净收入的缩减率在第四季度上升，并预计在第一季度进一步增加，这有几个动态因素：战略技术继续在业务中占据更大比例，其中很多是软件业务（按净额计算），此外，Hive内部也有许多项目是按净额计算的，随着业务组合变化，这一指标会受到影响，第一季度指引中设定的缩减率可能是对2026财年运行率的现实假设 [70] - 这意味着软件和Hive业务继续在总账单额中占比增长 [71]

业绩总结 - 非GAAP毛账单为243亿美元，同比增长15%[6] - 非GAAP稀释每股收益为3.83美元，同比增长24%[6] - 第四季度收入为174亿美元，同比增长10%[8] - 非GAAP营业收入为4.97亿美元，同比增长18%[8] - 2025年11月30日的总收入为173.79亿美元，较2024年同期的158.45亿美元增长了12.9%[81] - 2025年11月30日的非GAAP净收入为3.13亿美元，较2024年同期的2.69亿美元增长了16.4%[86] - 2025年11月30日的净收入为248,407,000美元，较2024年的194,802,000美元增长了27.5%[108] 用户数据 - 美洲地区非GAAP毛账单为141亿美元，同比增长9%[10] - 欧洲地区非GAAP毛账单为84亿美元，同比增长21%[10] - 亚太地区非GAAP毛账单为18亿美元，同比增长34%[10] - 2025年非GAAP毛账单在美洲地区为14,086,483美元，较2024年的12,883,035美元增长了9.3%[68] - 欧洲地区的非GAAP毛账单为8,416,969美元，较2024年的6,969,078美元增长了20.8%[68] - APJ地区的非GAAP毛账单为1,823,578美元，较2024年的1,359,084美元增长了34.2%[68] 未来展望 - 2025财年自由现金流为14亿美元[23] - 2025财年向股东返还742百万美元[23] - 2025财年第四季度收入为$17,379,140千，较2024财年增长9.7%[65] - 2025财年第四季度的美国地区收入为$9,510,048千，较2024财年增长2.9%[65] - 2025财年第四季度的欧洲地区收入为$6,492,153千，较2024财年增长18.1%[65] - 2025财年第四季度的亚太地区收入为$1,376,939千，较2024财年增长24.7%[65] 新产品和新技术研发 - 战略技术占2025财年非GAAP毛账单的29%[22] - 公司采用高ROIC模型，保持一致的利润差距和最低的库存风险[43] 财务健康 - 2025年11月30日的有效税率为20.13%，非GAAP有效税率为23.55%[84] - 2025年11月30日的投资资本回报率（ROIC）为9.7%[93] - 2025年11月30日的总借款为4,610,451,000美元，净债务为2,175,062,000美元，债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2.4[105] 运营效率 - 2025年11月30日的现金转换周期为16天，较2024年的18天有所改善[95] - 2025年11月30日的现金转换周期为12天，较2024年的14天缩短了14.3%[97] - 2025年第四季度调整后的EBITDA为$1,760千，资本支出为$142千[46] - 2025年第四季度调整后的EBITDA减去资本支出为$1,618千[46] - 运营费用占比低于5%，而成本占比超过95%[44]