Hyster-Yale, Inc. (NYSE:HY) is included among the 15 Best 52-Week Low Dividend Stocks to Invest in. Roth Capital Lowers Hyster-Yale (HY) Price Target Amid Uncertain Market Conditions On November‍ 6, Roth Capi‍tal reduced its price target on Hyster-Yale, Inc. (NYSE:HY) to $40 fro⁠m​ $50 but maintained a Buy rating on the stock following the c‌om⁠pany’s Q3 result‍s, according to a report by The Fly. The analyst note‍d that market un‌c‍e‌r‌tainties and tarif⁠fs continue to challen‍ge b‍oth custome​r decisio ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度叉车业务收入为9.29亿美元，同比下降4%，主要原因是所有产品线的卡车销量下降[15] - 第三季度营业利润同比下降2700万美元，主要受卡车销量下降影响，部分被战略性定价行动和有利的销售组合所抵消[16] - 第三季度博尔佐尼（Bolzoni）业务收入为8700万美元，同比下降11%，营业利润为210万美元，低于去年同期的620万美元[17] - 第三季度录得290万美元的所得税收益，主要受益于美国税改允许研发费用立即费用化[18] - 第三季度营运现金流为3700万美元，较第二季度改善近25%，主要得益于库存表现改善[18] - 第三季度库存（剔除外汇和关税影响）同比减少1.55亿美元，环比减少3500万美元[18] - 第三季度净债务为3.97亿美元，财务杠杆率（净债务与调整后EBITDA之比）升至2.9倍[19][20] - 未使用借贷能力为2.75亿美元，较第二季度增加6%[19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 叉车业务：第三季度订单额增至3.8亿美元，高于第二季度的3.3亿美元，增长主要由EMEA和JPEC地区引领，美洲地区保持稳定[5] - 所有产品类别的订单均有改善，其中1类卡车（Class 1）表现出稳健增长[5] - 10月份美洲地区5类卡车（Class 5）订单表现强劲，2类卡车（Class 2）次之，可能预示市场开始企稳[6] - 博尔佐尼业务：收入下降主要由于计划淘汰低利润传统传动部件以及美国叉车需求疲软[17] - 自动化业务：目前约有600-700台自动化卡车在运行，预计每6-9个月将发布新的自动化产品[50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场：卡车销量下降，高价值的4类和5类卡车（1-3.5吨范围）销量显著下滑，许多工业客户因设备利用率降低而推迟购买[15] - EMEA市场：收入同比增长，主要得益于卡车销量增加和有利的汇率折算，但出现营业亏损，原因是低价外国卡车市场份额增加以及材料成本通胀[16][17] - 竞争格局：在全球范围内，尤其是在南美和欧洲，面临来自低成本外国竞争对手的压力，这在5类标准和经济型配置市场中最为明显，压缩了利润率[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过扩展模块化、可扩展的叉车型号来丰富产品供应，以满足从基础到复杂应用的不同客户需求[6] - 加强客户关怀，通过专属客户团队提供全面支持，包括车队性能分析和售后支持，以最小化停机时间[7] - 应对竞争压力，扩大模块化、可扩展车型阵容，包括利用中国业务的产品，以在所有能力和价格点上提升竞争力并保护利润率[9] - 关注自动化趋势，与客户合作部署自动化技术，尽管实施速度慢于预期，但被视为长期积极因素[49][50] - 执行多项举措以确保长期成功，包括运营效率、制造灵活性、客户互动、产品创新、市场准备和全球优化[11][12][13] - 正在进行美国制造足迹精简项目，预计到2027年将带来3000万至4000万美元的年化节约[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年下半年市场需求改善的乐观情绪减弱，主要受关税对市场需求和成本的影响[4] - 客户因利率波动、关税压力和地缘政治发展而推迟资本支出，采取更保守的资产负债表管理方式[4][5] - 尽管整体市场收缩，公司订单活动同比和环比均有所增长，但宏观经济不确定性导致客户订单转化延迟[5][6] - 对市场的长期增长驱动因素和现有车队升级需求保持信心，认为维护老化设备成本上升将使新车队采购不可避免[8] - 预计近期需求将持续疲软，生产速率将根据实际订单和取消趋势以及积压订单健康状况进行调整，预计积压订单近期将进一步减少[10][11] - 关税是主要挑战，第三季度直接关税成本达4000万美元，预计负面影响将持续至2026年初[21][22][24] - 第四季度展望：预计收入将环比下降，可能出现适度营业亏损，主要由于生产速率降低和持续的关税阻力[24] - 博尔佐尼业务第四季度收入预计环比小幅下降，但由于产品组合改善，营业利润预计略高于第三季度[25] - 尽管近期财务业绩预计低于目标水平，但公司仍致力于通过固定成本削减、收入弹性和产品创新来加强财务表现[26] 其他重要信息 - 第三季度末积压订单为13.5亿美元，低于第二季度的16.5亿美元，减少原因是卡车数量减少，但部分被因产品成本上升导致的高价值卡车所抵消[10] - 有利的汇率进一步降低了积压订单的实际价值[10] - 关税相关假设：中国关税总计79%，包含232条款钢铁关税，301条款叉车零件关税豁免将于2025年11月29日到期[21] - 近期非正式公告暗示中国关税水平可能降低，301条款豁免可能延长至2026年11月，若最终确定，将对第四季度财务业绩产生200-300万美元的积极影响[21] - 2025年资本支出预计在5000万至6000万美元之间，投资重点是新产品开发、制造效率和IT基础设施升级[27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前需求环境与以往周期相比如何，以及延迟可能持续多久[32] - 市场活动仍然存在，询价流程活跃，但客户决策缓慢，主要受环境波动性、关税、利率以及消化过去订单的影响[32][33][34] - 客户和经销商库存已大部分消化，预计市场将开始缓慢复苏，未来两到三个月可能处于决策停滞状态，但近期已出现一些改善迹象[35] - 若出现宏观下行，公司正在评估所有成本结构和工厂利用率，可能采取保守的生产姿态，但保持警惕以便在订单增加时迅速增产[36] 问题: 模块化可扩展平台和锂离子电池战略的投资进展[37] - 模块化可扩展产品已全面进入北美和欧洲等最重要市场，在亚太和拉丁美洲已获得非常积极的反馈，公司对市场接受度感到乐观[37] - 锂离子电池解决方案已在北美一家大客户中成功部署，集成锂离子解决方案（XT LG/MX LG）将在北美和欧洲推出，明年初将推出配备锂离子电池的新电动卡车[38] 问题: 美洲市场的细分行业表现，特别是汽车行业是否面临压力[39] - 在材料供应方面没有特定问题，但钢铁和铁的成本是重要问题，公司正将北美业务（尤其是墨西哥）转向更多使用美国钢铁[40][41] - 需求放缓主要集中在制造业领域，特别是重工业（如汽车、造纸、金属、大型设备），而零售、轻制造、分销以及食品饮料行业表现尚可[42] - 近期已看到重工业需求略有缓解的迹象[43] 问题: 各地区定价压力差异以及公司应对策略[43][44] - 定价压力普遍存在，尤其是在产能未充分利用时，此前在EMEA和亚太面临压力部分是由于缺乏通过全部认证的解决方案[44] - 模块化产品的战略是通过提供最适合客户应用的产品，使其以最低拥有成本获得所需生产力，从而保护 margins，而非单纯降价[45] - 公司期望通过提供"对的卡车"给"对的客户"来实现目标利润率[46] 问题: 公司计划采取哪些具体行动来提高订单转化率[46] - 行动包括与客户紧密合作，分析其车队实际状况，展示老旧车辆可能导致拥有成本上升，并与合作伙伴共同制定具体解决方案，包括融资方案，采取更具针对性的方法而非普遍降价或延长保修[47][48] 问题: 自动化趋势的加速情况及其对产品组合的影响[48] - 对自动化的兴趣巨大，但实施速度慢于预期，因为客户需要重新设计工作流程和物料流，公司采取与客户合作的试点方式[49] - 自动化卡车通常带来更高的价格和利润率，对公司业务是积极因素，公司已发布主要自动化产品，并计划定期发布新产品[50] 问题: 过剩设备库存预计何时耗尽，订单何时回升[51] - 预计经销商库存调整将在年底前到位，经销商将开始向工厂订货而非消化库存，客户方面，大部分积压订单已交付，公司正采取特殊活动帮助客户（尤其是重工业客户）高效完成采购决策流程[51][52] 问题: 客户犹豫是否在等待利率下降[52] - 利率是客户考虑的多个因素之一（如ISM指数、关税、资本需求），客户在决策时可能未充分考虑其车队老化导致的运营成本上升，公司正帮助客户将这一因素纳入分析以推动决策[53] 问题: 公司在关税方面相对于竞争对手的处境[54] - 公司认为处境大致公平，但也有例外，例如韩国制造商可以免税进口零件并使用韩国钢铁，而公司在美国生产需支付钢材关税和零部件关税，在某些情况下感觉不公平[54][55] 问题: 第三季度订单取消情况是否增加，以及能否量化[56] - 大部分取消发生在第二季度和年初，本季度取消不多，预计未来也不会多，这些取消主要针对2023年末或2024年的旧订单，而非近期订单[56][57] 问题: 4000万美元的关税影响是净额还是总额，以及公司缓解了多少[57] - 4000万美元是关税总成本，由于订单基于积压订单生产且市场竞争激烈，难以向客户转嫁，当季通过价格抵消不到一半，当前新订单已更好地包含了关税成本（通过附加费或涨价）[58][59] 问题: 积压订单中低利润订单的占比以及何时能完全消化[59] - 这些订单接单时利润率良好，但遭遇了接单后出现的关税成本，未受关税覆盖的积压订单大部分将在明年一季度初生产完毕，当前新接订单已包含关税因素[60] 问题: 第四季度及明年是否会再次出现负EBITDA[61] - 当前难以精确判断，第三季度接近盈亏平衡，根据指引接下来几个时期利润会进一步下降[61] 问题: 限制自动化发展的主要因素是否是客户准备程度[62] - 主要挑战在于客户需要优化其操作以有效部署自动化技术，公司正通过内部自动化实施团队与关键客户进行试点，提供差异化价值，并获得积极反馈[63][64]

财务表现 - 2025年第二季度营收9.566亿美元，同比下降18%，环比增长5% [2] - 运营亏损850万美元，同比下降109%，环比下降140% [2] - 净亏损1390万美元，同比下降122%，环比下降262% [2] - 调整后运营利润720万美元，同比下降92%，环比下降67% [2] 业务板块表现 叉车业务 - 营收9.042亿美元，同比下降19%，环比增长5% [3] - 美洲市场营收7.075亿美元，同比下降20%，环比增长1% [3] - EMEA市场营收1.483亿美元，同比下降21%，环比增长25% [3] - JAPIC市场营收4840万美元，同比下降1%，环比增长2% [3] - 毛利率下降38%至1.468亿美元，主要受材料成本上升和产品结构变化影响 [6][9] Bolzoni业务 - 营收9060万美元，同比下降12%，环比增长13% [10] - 运营利润240万美元，同比下降40%，环比增长300% [10] - 毛利率下降4%至2140万美元，受欧洲通胀工资压力影响 [11][12] 运营与战略 - 完成3亿美元循环信贷额度续期，延长至2030年6月 [16] - 净债务4.063亿美元，同比减少6.7% [15][17] - 实施Nuvera战略重组，产生1500万美元员工遣散和资产减值费用 [9][33] - 2025年资本支出预计5000-6000万美元，聚焦先进产品和制造效率 [42] 行业与市场动态 - 全球叉车订单价值3.3亿美元，同比下降13%，环比下降44% [27] - 订单积压16.5亿美元，同比下降36%，主要受美洲和EMEA需求疲软影响 [27][28] - 关税导致Q2额外成本增加约1000万美元，价格调整存在滞后性 [9][31] - 预计2025年下半年生产量将增加，但受宏观经济不确定性影响可能调整 [29][35] 长期展望 - 目标实现7%的运营利润率，通过库存优化和工作资本效率提升现金流 [40][41] - 战略转型项目预计2027年起每年产生3000-4000万美元收益 [32] - 聚焦锂离子电池、移动充电产品和自动化技术等新兴领域 [33][44]

财务表现 - 2025年第一季度合并收入为9.104亿美元，同比下降14%，环比下降15% [3] - 营业利润为2130万美元，同比下降75%，环比下降34% [3] - 净利润为860万美元，同比下降83%，环比下降17% [3] - 稀释每股收益为0.48美元，同比下降84%，环比下降17% [3] 业务分部表现 叉车业务 - 收入为8.644亿美元，同比下降14%，环比下降15% [4] - 美洲地区收入6.989亿美元，同比下降9% [4] - EMEA地区收入1.182亿美元，同比下降41% [4] - JAPIC地区收入4730万美元，同比增长25% [4] - 毛利率为25%，同比下降25%，环比下降16% [6] - 营业利润为3020万美元，同比下降66%，环比下降33% [6] Bolzoni业务 - 收入为8030万美元，同比下降17%，环比下降3% [10] - 营业利润为60万美元，同比下降82%，环比扭亏为盈 [10] Nuvera业务 - 无收入，营业亏损990万美元，同比扩大5% [12] 战略调整与展望 - 公司宣布对Nuvera燃料电池业务进行战略重组，预计2025年下半年实现年化成本削减1500-2000万美元 [23] - 预计2025年电池项目销售将加速增长，HydroCharge™产品预计2025年下半年开始销售 [25] - 2025年资本支出预计为4000-6500万美元，低于最初预期 [43] 市场与订单 - 2025年第一季度叉车订单价值5.9亿美元，同比增长13%，环比增长48% [30] - 截至2025年第一季度末，积压订单价值19.1亿美元，同比下降38% [30] - 预计2025年下半年市场需求将增长，但可能受到关税影响 [31] 财务状况 - 净债务为4.068亿美元，较2024年第一季度下降1.4% [17] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.6倍，高于2024年底的1.4倍 [17] - 2025年第一季度运营现金流出3640万美元，主要由于净利润下降和营运资本变化 [19] 行业趋势 - 全球叉车订单市场在2025年第一季度略有改善 [28] - EMEA地区叉车订单市场出现早期复苏迹象 [31] - 公司预计2025年产品利润率将下降，但仍高于目标水平 [33]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收43亿美元，较上一年增长5%，全年调整后营业利润2.67亿美元，较上一年增加近6000万美元，调整后营业利润率为6%，为公司历史最佳全年表现，调整后净利润1.59亿美元，较上一年增长26% [23][24] - 第四季度营收11亿美元，同比增长4%，环比增长5%，调整后营业利润5400万美元，同比增长10%，环比增长近60%，调整后每股收益为1.47美元 [26] - 第四季度所得税税率为55%，远高于2024年全年的34%，2024年有效所得税税率为34%，高于上一年的29% [30][31] - 第四季度经营活动产生的现金为8100万美元，使2024年全年现金产生量达到1.7亿美元，债务较第三季度减少超过5%，年末未使用借款额度为2.9亿美元，较第三季度末增加近3000万美元 [33][34] - 预计2025年全年营收和利润较2024年将大幅下降，有效税率仍将处于较高水平，但由于整体盈利能力下降，2025年税收支出预计将远低于2024年 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 叉车业务 - 第四季度叉车销售额同比增长4%，主要得益于销售组合的改善，美洲地区受益于向高价值的四类和五类卡车的销售组合转变，EMEA地区的销售组合则受到向平均收入较低的三类产品转变的负面影响，调整后营业利润为6200万美元，同比增长15%，环比增长55% [26][27] - 2025年由于预计叉车产量下降，预计营收将同比大幅下降，毛利率可能会降至目标水平，营业费用预计将同比增加 [35] Bolzoni业务 - 第四季度营收8400万美元，较上一年减少400万美元，调整后营业亏损低于上一年水平 [29] - 2025年营收预计下降，但营业利润率应会提高，营业利润预计与2024年相当 [36] Nuverra业务 - 第四季度调整后营业亏损环比改善，主要由于营销费用降低和员工相关成本减少 [30] - 2025年公司将专注于增加客户产品演示和订单，预计全年营收将增加，产品开发成本预计同比略有增加，经营业绩预计较2024年略有改善 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度全球叉车预订市场继续下降，低于上一年水平，市场调整是对2022年和2023年高于趋势的行业预订率的回应 [10] - 2024年公司出货量超过预订量，年底积压订单接近正常水平，快于最初计划 [11] - 2025年初，EMEA和JEPIC地区的预订情况提供了积极信号，公司对2025年预订市场的改善有一定信心 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第四季度开始执行制造网络优化和运营优化计划，预计在2025年和2026年分别产生800万至1600万美元的实施成本，从2027年开始每年节省3000万至4000万美元 [8][9] - 叉车业务将继续推出模块化、可扩展的产品，扩大产品线，推进自动化发展，利用电动卡车技术进步，拓展产品范围 [15][16][17] - Bolzoni致力于通过核心项目推动增长，提供创新定制解决方案，与AGV领域的领先公司合作，增加销量和利润率 [20][21] - Nuverra专注于45和60千瓦的燃料电池发动机，在2025年扩大HydroCharge移动电源产品的应用，进行移动电源战略的研究 [21][22] - 随着2024年需求下降，市场竞争加剧，预计2025年这种情况将持续，公司产品利润率预计将下降，但仍将高于目标水平 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年市场前景持谨慎乐观态度，预计市场将逐渐改善，但仍面临潜在关税和贸易战带来的不确定性 [12][13] - 公司将继续专注于有利润的订单，通过新产品推出和产品线扩展提高单位收入和经济效益 [13] - 公司有信心执行关键战略计划，实现长期财务目标，为股东提供强劲回报 [45] 其他重要信息 - 公司在第四季度因制造网络优化和运营优化产生了2100万美元的成本 [8] - 公司正在努力降低营运资金，特别是通过提高库存效率，第四季度总库存较上一年减少6000万美元，较第三季度减少1亿美元，营运资金占销售额的比例从第三季度的21%降至第四季度的18% [34] - 2025年资本支出预计在4000万至8000万美元之间，具体取决于市场和公司份额的增长情况 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 基于行业数据，上季度对2025年市场的展望是上半年较弱，下半年较强，全年叉车预订市场大致持平，但此次季度评论似乎显示市场可能会下降，这种理解是否正确？ - 公司表示指导意见与上次基本一致，预计上半年市场较低，下半年会有所回升，进入2026年市场情况较好 [51] - 2024年市场下降幅度超过预期且取消订单增多，公司因此调整了生产计划 [52] - 近期取消订单情况已恢复正常水平，预计这种情况将得到缓解 [53]